GameStop (GME) 株：ゲーミングストップはビットコインを活用してオプション収入を得る方法

TLDR

• GameStopは、カバードコールオプション戦略の担保として4,710のビットコインのうち4,709をCoinbaseに担保に提供しました。
• この動きは、BTC保有を売却するのではなく、オプションプレミアムを通じて収入を得ることを目的としたものです。
• コールオプションは、$105,000から$110,000の間の行使価格で書かれ、3月下旬に期限が切れます。
• GameStopはもはやビットコインを直接保有していません — 現在368.3百万ドルの債権を記録しています。
• 提出書類には、ビットコインの価格下落による230万ドルの未実現利益と597万ドルの未実現損失が示されました。

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GameStop（GME）の株は、同社がSECに年次10-K報告書を提出し、ほぼすべてのビットコインをCoinbaseに担保として提供したことが明らかになった後、注目を集めました — 多くが推測したように売却したわけではありません。

GameStop Corp.、GME

この開示は、1月にオンチェーンアナリストがGameStopがその全ビットコインをCoinbase Primeに移動させるのを見つけたことから始まった2ヶ月間の推測を終わらせました。

GameStopは、2025年2月にCEOのライアン・コーエンが戦略委員会の議長マイケル・セイラーとビットコイン財務戦略について話し合った後、ビットコインの財務を構築しました。ピーク時には、そのストックはサイズ別のビットコイン財務のトップ25にランクインしました。

同社は合計で4,710のビットコインを保有していました。そのうちの4,709コインを、店頭のカバードコール契約の下でCoinbase Creditに担保として提供しました。1ビットコインは直接保有されています。

GameStopは、$105,000から$110,000の間の行使価格でビットコインに対して短期のコールオプションを書きました。契約は2026年3月下旬に期限が切れる予定です。

目標は、オプションプレミアムから収入を得ることでした。ビットコインの価格が行使価格を下回る場合、オプションは無価値に期限切れとなり、GameStopはプレミアムを保持します。価格が行使価格を超える場合、上昇は制限されます。

提出書類には、230万ドルの未実現利益と700,000ドルのオプションに関連する負債が報告されました。提出時には、一部のカバードコール契約がすでに行使されずに期限切れとなっていました。

会計処理の変化

Coinbaseが担保に提供されたビットコインを再利用できるため、GameStopはもはやそれらのコインを直接保有資産としてカウントできなくなりました。会計処理はそれに応じて変更されました。

同社は現在、デジタル資産の債権を記録しています。それは、コインを直接保有するのではなく、後で同等のビットコインを回収する権利です。

GameStopの担保に関連するビットコインの債権は、1月31日の会計年度末時点で368.3百万ドルの価値があると評価されました。同社は、ビットコインの価格が高値から下落したことを反映して、597万ドルの未実現損失も計上しました。

GameStopは、分類が変更されたにもかかわらず、「経済的なエクスポージャーは基礎となるビットコインの直接所有と一致している」と述べました。コインは現在、カウンターパーティーに結び付けられ、デリバティブと関連しています。

なぜこの動きが注目を浴びたのか

ビットコイン財務セクターは圧力を受けていました。ビットコインは過去最高値から約45%下落し、アナリストは純粋な買い持ち戦略の長期的な実現可能性について疑問を持ち始めていました。

1月にGameStopのウォレット活動がCoinbase Primeへの大規模な移動を示したとき、それは可能な出口のように見えました。10-Kはそれを明らかにしました。

同社はビットコインポジションを手放しませんでした。プレミアム収入を生み出しながら、オプション担保戦略を実行するためにそれを利用しました。

提出書類は、1月31日現在、担保に提供されたビットコインの債権が368.3百万ドルであり、597万ドルの未実現損失が記録されていることを確認しました。

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