欧州中央銀行の関係者は、イラン戦争が6月まで長引けば、利上げは避けられない可能性が高いと明言した。

欧州中央銀行内部では、金融政策の道筋についての駆け引きが行われている。イラン戦争がエネルギー市場に与える影響が続く中、ECBの関係者たちはますます切迫した問題に直面している：インフレ圧力はどの程度広がり、どのくらい持続するのか？

ECBの管理委員会メンバーであり、ベルギー中央銀行の総裁であるPierre Wunschは、金曜日にブルームバーグテレビのインタビューで明言した、「もしイランの対立が6月までに終わらなければ、ECBは『極めて可能性が高い』行動を取らざるを得ない。」

彼はまた、**「市場が現在織り込んでいる今年の少なくとも2回の利上げに対して『認識』を持っている。」**Wunschの発言は、これまでのECB関係者の中で利上げのタイミングについて最も具体的な公開表明の一つであり、債券および金利市場に直接的な参考となる。

ECB総裁Christine Lagardeも今週、**「必要であれば、ECBは断固として迅速に行動を取るが、現時点では戦争の経済的影響を引き続き評価している段階にある。」**と述べた。関係者たちは全体的に「引き締めの準備はしているが、急ぐ必要はない」という姿勢を示しており、外部からの過剰反応として解釈されることを避けようとしている。

6月は重要な節目

Wunschは6月を政策の道筋における重要な分岐点と見なしている。彼は、もしその時点で対立が収束していなければ、ECBが直面するインフレの状況は「極めて可能性が高く基準予測を大きく超える」と指摘し、その時には何らかの政策的対応が正当化されるとした。

彼はまた、4月も完全に排除するわけではないと述べた。「もし4月前に今回の影響が長期間続く確固たる証拠が示され、インフレが大幅に上昇し、ある程度の粘着性を持つ場合、私たちは行動を取らざるを得ないかもしれない」とWunschは言った。「しかし、4月の会議前にはまだいくつかの時間がある。」

この発言は、ドイツ連邦銀行総裁Joachim Nagelの以前の立場と呼応している。Nagelは以前、インフレの見通しがさらに悪化すれば、最も早く来月にも利上げが必要になる可能性があるとシグナルを発していた。

内部の意見の相違は依然として存在

すべての関係者が同じように切迫した態度を持っているわけではない。フィンランド中央銀行総裁Olli Rehnは慎重さを呼びかけ、戦争が中期的な経済に与える影響は単純ではないと考えている。

Wunsch自身も、経済成長の鈍化がインフレの二次伝播効果を抑制し、ある程度価格圧力の拡大を自動的に制限する可能性があることを指摘した。

彼はさらに、異なる性質の2つの政策行動を区別した。一つは実質金利を安定させるための金利調整、もう一つは実質金利の上昇を促進することである。彼の見解では、たとえその時点で行動が必要になったとしても、これら2つの状況が要求する政策の強度は異なるという。

基準予測は既に圧力を示し、極端なシナリオはさらに厳しい

ECBが先週発表した基準シナリオ予測によれば、今年ユーロ圏の消費者物価上昇率は2.6%に達し、2%の政策目標を大きく上回るとされている。しかし、スロベニア中央銀行総裁Primoz Dolencは、「この予測ですら『もはや現実的ではない』」と『Mladina』誌のインタビューで独自に述べた。

彼は、"アメリカとイラン間の緊張が高まっていることは、対立がさらに長引き、深刻な長期的な影響をもたらす可能性があることを意味します。"と指摘した。

ECBの極端な圧力シナリオの下では、エネルギー供給が引き続き阻害される場合、インフレ率は6.3%に達する可能性すらある。Wunschは、もし状況がECBが言うところの「不利なシナリオ」に変われば—すなわちインフレがより高く、持続性が強まる場合—ECBは「行動を取らざるを得ない」と述べた。

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