毎日経済新聞記者｜蔡 鼎 毎日経済新聞編集｜陳 俊杰美芝股份（SZ002856、株価13.40元、時価総額18.13億元）が2025年度業績予想修正に関する公告を発表しました。同社は当初、2025年の純利益が-1.13億元〜-7500万元になる見通しでしたが、修正後は-1.98億元〜-1.32億元となります。前年同期は-2.57億元でした。当初、非経常項目控除後の純利益は-9582.37万元〜-5832.37万元と見込んでいましたが、修正後は-2.14億元〜-1.48億元です。前年同期は-2.82億元でした。当初の基本1株当たり利益は-0.83元〜-0.44元でしたが、修正後は-1.46元〜-0.98元です。画像出典：美芝股份公告美芝股份はまた、同社の最新予想として、2025年における親会社の所有者に帰属する持分が-7500万元〜-4000万元で、前年末は約1.06億元であると述べています。深セン証券取引所（深交所）の関連規定に基づき、上記事項により同社は上場廃止リスク警告のレッドラインに抵触することになります。公告によると、今回の業績予想の下方修正は美芝股份の初期段階での試算結果です。本日現在、同社の2025年通期の年次報告書の監査作業は継続中です。ただし、美芝股份は今回の業績予想修正に関する事項について、年次監査の会計事務所と事前の打ち合わせ（プリコミュニケーション）を行っており、同社と会計士の間で業績予想修正に関して重大な相違はありません。最終的な財務データは、同社が正式に開示する2025年年次報告書によって確定します。美芝股份の2025年年次報告書は2026年4月29日に開示される予定です。今回の大幅な業績予想の下方修正の理由について、美芝股份は、2025年度の財務監査の推進過程において、年次監査の会計士と十分に協議したうえで、慎重性の原則と専門的判断に基づき、同社の現在の経営状況および今後の収益見通しを踏まえ、当初認識していた繰延所得税資産を取り崩した（減額した）ためだとしています。あわせて、美芝股份は、持分法適用の子会社の経営状況、属する業界環境、将来の収益見通しを踏まえ、投資価値を再評価しました。さらに、美芝股份は、売掛金の回収状況、顧客の信用リスク、支払サイト（帳期）の構造、ならびに長期間未決済のプロジェクトにおける履行リスク、決済の進捗、回収可能額について、包括的に整理・照合・評価を行い、慎重に売掛金および契約資産の減損引当（減損準備）を追加計上しました。「上記事項により、期末における親会社の所有者に帰属する持分はマイナスになる見込みです。」美芝股份は公告の中で述べています。同社の初期試算によると、美芝股份は2025年度の期末の純資産がマイナスになる（またはマイナスとなる）見込みです。深セン証券取引所の関連規定により、もし同社の2025年度期末における親会社の所有者に帰属する持分がマイナスになる場合、同社の株式の取引は2025年年次報告書の開示後に上場廃止リスク警告（株式略称の前に「*ST」の表記を付す）を実施されます。上記リスクを十分に周知するため、深セン証券取引所の関連規定に基づき、美芝股份は2025年年次報告書の開示前に少なくともさらに2回、リスク提示の公告を開示します。美芝股份の2025年上半期報告書によると、同社は建築装飾、建築カーテンウォール、建築電気設備・機電設備、電子・インテリジェント化、機電設備の設置、消防設備、環境保全工事などの専門分野を一体として担う建築装飾の設計・施工企業です。同社の主な事業は建築装飾工事の設計と施工で、主に交通運輸機関、文化産業、金融不動産、政府機関、大型ゼネコン、高級スター級ホテルグループなどの大規模な顧客に対し、分野をまたぐ総合的な一括（フルレンジ）の工事サービスを提供しています。受注するプロジェクトの主な種類は、公共建築の装飾、住宅の内装一括（精装修）、およびカーテンウォールの装飾です。財務報告によると、近年、建築装飾業界は不動産の下流の細分領域として、不動産市場の継続的な調整による深刻な打撃を受けています。新築住宅販売と着工面積の減少は、新規の内装プロジェクトの縮小に直結し、資金回収サイクルの長期化や、一部の不動産顧客の信用不履行（デフォルト）も重なり、プロジェクト決済への依存度が高い建設会社のキャッシュフローと利益がともに圧迫されています。Wind金融ターミナルによると、2021年から2024年にかけて、美芝股份の親会社株主に帰属する純利益および非経常項目控除後の純利益はすでに4年連続でマイナス値を記録しています。画像出典：Wind『日経経済新聞』の記者は、実際にA株の装飾・装飾仕上げ（装修装饰）業界の上場企業は皆、出口を模索していることに注目しました。ちょうど3月16日、中天精装（SZ002989）が公告を出し、一部の資産（住宅、アパート、店舗、駐車スペース等）を売却する方針を示しました。取引総額は4億元を超えない見込みです。資産売却の目的は、既存資産を活性化し、運営効率と経済効果を高めることにあります。 表紙画像出典：日経メディア資料庫
業績予想を大幅に下方修正！美芝股份は2025年に純資産がマイナスに転じ、「*ST」になる可能性があります
毎日経済新聞記者｜蔡 鼎 毎日経済新聞編集｜陳 俊杰
美芝股份（SZ002856、株価13.40元、時価総額18.13億元）が2025年度業績予想修正に関する公告を発表しました。同社は当初、2025年の純利益が-1.13億元〜-7500万元になる見通しでしたが、修正後は-1.98億元〜-1.32億元となります。前年同期は-2.57億元でした。当初、非経常項目控除後の純利益は-9582.37万元〜-5832.37万元と見込んでいましたが、修正後は-2.14億元〜-1.48億元です。前年同期は-2.82億元でした。当初の基本1株当たり利益は-0.83元〜-0.44元でしたが、修正後は-1.46元〜-0.98元です。
画像出典：美芝股份公告
美芝股份はまた、同社の最新予想として、2025年における親会社の所有者に帰属する持分が-7500万元〜-4000万元で、前年末は約1.06億元であると述べています。深セン証券取引所（深交所）の関連規定に基づき、上記事項により同社は上場廃止リスク警告のレッドラインに抵触することになります。
公告によると、今回の業績予想の下方修正は美芝股份の初期段階での試算結果です。本日現在、同社の2025年通期の年次報告書の監査作業は継続中です。ただし、美芝股份は今回の業績予想修正に関する事項について、年次監査の会計事務所と事前の打ち合わせ（プリコミュニケーション）を行っており、同社と会計士の間で業績予想修正に関して重大な相違はありません。最終的な財務データは、同社が正式に開示する2025年年次報告書によって確定します。美芝股份の2025年年次報告書は2026年4月29日に開示される予定です。
今回の大幅な業績予想の下方修正の理由について、美芝股份は、2025年度の財務監査の推進過程において、年次監査の会計士と十分に協議したうえで、慎重性の原則と専門的判断に基づき、同社の現在の経営状況および今後の収益見通しを踏まえ、当初認識していた繰延所得税資産を取り崩した（減額した）ためだとしています。
あわせて、美芝股份は、持分法適用の子会社の経営状況、属する業界環境、将来の収益見通しを踏まえ、投資価値を再評価しました。さらに、美芝股份は、売掛金の回収状況、顧客の信用リスク、支払サイト（帳期）の構造、ならびに長期間未決済のプロジェクトにおける履行リスク、決済の進捗、回収可能額について、包括的に整理・照合・評価を行い、慎重に売掛金および契約資産の減損引当（減損準備）を追加計上しました。
「上記事項により、期末における親会社の所有者に帰属する持分はマイナスになる見込みです。」美芝股份は公告の中で述べています。同社の初期試算によると、美芝股份は2025年度の期末の純資産がマイナスになる（またはマイナスとなる）見込みです。深セン証券取引所の関連規定により、もし同社の2025年度期末における親会社の所有者に帰属する持分がマイナスになる場合、同社の株式の取引は2025年年次報告書の開示後に上場廃止リスク警告（株式略称の前に「*ST」の表記を付す）を実施されます。
上記リスクを十分に周知するため、深セン証券取引所の関連規定に基づき、美芝股份は2025年年次報告書の開示前に少なくともさらに2回、リスク提示の公告を開示します。
美芝股份の2025年上半期報告書によると、同社は建築装飾、建築カーテンウォール、建築電気設備・機電設備、電子・インテリジェント化、機電設備の設置、消防設備、環境保全工事などの専門分野を一体として担う建築装飾の設計・施工企業です。同社の主な事業は建築装飾工事の設計と施工で、主に交通運輸機関、文化産業、金融不動産、政府機関、大型ゼネコン、高級スター級ホテルグループなどの大規模な顧客に対し、分野をまたぐ総合的な一括（フルレンジ）の工事サービスを提供しています。受注するプロジェクトの主な種類は、公共建築の装飾、住宅の内装一括（精装修）、およびカーテンウォールの装飾です。
財務報告によると、近年、建築装飾業界は不動産の下流の細分領域として、不動産市場の継続的な調整による深刻な打撃を受けています。新築住宅販売と着工面積の減少は、新規の内装プロジェクトの縮小に直結し、資金回収サイクルの長期化や、一部の不動産顧客の信用不履行（デフォルト）も重なり、プロジェクト決済への依存度が高い建設会社のキャッシュフローと利益がともに圧迫されています。
Wind金融ターミナルによると、2021年から2024年にかけて、美芝股份の親会社株主に帰属する純利益および非経常項目控除後の純利益はすでに4年連続でマイナス値を記録しています。
画像出典：Wind
『日経経済新聞』の記者は、実際にA株の装飾・装飾仕上げ（装修装饰）業界の上場企業は皆、出口を模索していることに注目しました。ちょうど3月16日、中天精装（SZ002989）が公告を出し、一部の資産（住宅、アパート、店舗、駐車スペース等）を売却する方針を示しました。取引総額は4億元を超えない見込みです。資産売却の目的は、既存資産を活性化し、運営効率と経済効果を高めることにあります。
表紙画像出典：日経メディア資料庫