Інституція: ланцюг індустрії обчислювальної потужності має досить визначені інвестиційні можливості

Офіс уряду міста Гуанчжоу оприлюднив «План реалізації Гуанчжоу щодо сприяння високоякісному розвитку індустрії штучного інтелекту». Зокрема зазначено посилення розміщення інтелектуальних обчислювальних потужностей. Відповідно до вимог національної та провінційної політики, уніфікувати поетапне (сходинкове) планування розподілу «міського дата-центру + потужностей обчислювального центру в парках», оптимізувати будівельні стандарти проєктів з обчислювальних потужностей. Підтримувати будівництво інтелектуальної інфраструктури обчислювальних потужностей, що керується ринком; за загального планування «місто + периферія» будувати міський центр інтелектуальних обчислень і систему розподілених центрів периферійних обчислень, щоб задовольняти потреби сценаріїв вкрай низької затримки для інтелектуальних транспортних засобів, фінансів, віртуальної реальності тощо.

Guoxin Securities вважає, що 1) у цьому циклі підвищення цін результатом є взаємний резонанс трьох чинників: вибух попиту, обмеження пропозиції та оновлення бізнес-моделі. З боку попиту: масове впровадження AIAgent сприяє експоненціальному зростанню споживання Token, а інференсні (обчислення для висновків) потужності замінюють тренувальні як ключовий рушій; з боку пропозиції: глобальні ланцюги постачання висококласних AI-лепів (чипів) залишаються тривало дефіцитними, а витрати на апаратне забезпечення зростають. 2) Хвиля підвищення цін стимулює поширення сприятливої кон’юнктури в галузі на весь ланцюг постачання. У висхідному секторі апаратного забезпечення: ціни на серверні CPU, AI-чипи та компоненти пам’яті рухаються вгору; китайські чипи входять у фазу масового розгортання. За параметрами продуктивності вони поступово вирівнюються з міжнародними продуктами, але програмна екосистема та висококласні обчислювальні потужності все ще відстають. У серединному секторі, де надають послуги обчислювальних потужностей: переваги «всестакової» (full-stack) побудови у провідних виробників посилюються. 3) У середньо- та довгостроковій перспективі індустрія AI-обчислювальних потужностей розвиватиметься за чотирма напрямами: пріоритет інференсу, конкуренція всестакових технологій (full-stack), заміщення вітчизняними рішеннями та зелене, ефективне (збиране в масштабі) використання. Інференсні потужності стають ключовим «важелем» галузі; низьколатентні, периферійні та високощільні базові інфраструктурні рішення — пріоритети для будівництва; узгодженість технологій full-stack — основна бар’єрна перевага виробників; високі ціни в циклі обчислювальних потужностей мають тривалу тривалість; базова інфраструктура переходить до більш «зеленого» та більш ефективного (консолідованого) рівня.

Bohai Securities вважає, що у 2026 році індустрія штучного інтелекту, ймовірно, офіційно перейде в перший рік розвитку інтелектуальних агентів. Наразі застосунковий сегмент AI продовжує отримувати численні каталізатори, а галузевий перелом у комерціалізації може настати раніше. Під впливом двох взаємодоповнювальних драйверів — прискорення ітерацій моделей і просування застосунків провідними інтернет-компаніями — у ланцюгу постачання обчислювальних потужностей наявні доволі визначені інвестиційні можливості.