Ринок США отримує перевагу на тлі війни Ірану, оскільки міжнародний ралі на фондовому ринку повертається назад

Ключові висновки

• Після перевершення американських акцій у 2025 році міжнародні ринки знизилися з початку війни в Ірані, оскільки інвестори шукають притулок у активи, що домінуються США.
• Інвестори розглядають енергетичну незалежність США як причину для покупки американських акцій, але зростання цін на нафту може мати шкідливі економічні наслідки у всьому світі.
• Продовжений конфлікт на Близькому Сході також може завдати шкоди американській економіці, оскільки ринок праці в країні залишається слабким, а інфляційний тиск зростає.

У відносно рідкісному випадку міжнародні акції перевершили свої американські аналоги у 2025 році. Але з початку війни в Ірані ця динаміка змінилася, оскільки світові акції зазнали падіння.

Міжнародні ринки мали вражаючий 2025 рік. Індекс Morningstar Global Markets ex-US закінчив рік з ростом на 28,3%, перевершивши 15,9% зростання американського ринку. Індекс Morningstar Europe зріс на 31,8% минулого року, тоді як Індекс Азійсько-Тихоокеанського регіону піднявся на 24,3%. Індекс Morningstar Emerging Markets — який включає ринки країн, що швидко переходять до індустріальних і сучасних економік, таких як Бразилія, Росія, Індія та Китай — зріс на 26,5%.

“Протягом кількох років перед 2025 роком американський ринок значно перевершував майже всі міжнародні ринки з точки зору продуктивності”, — говорить головний стратег багатих активів Morningstar Дом Паппалардо. “Перевершення неамериканських ринків виглядає незвично, оскільки цього не відбувалося досить давно і нові інвестори ніколи цього не бачили.”

Війна в Ірані змінила цю динаміку. Американський ринок тепер перевершує міжнародні ринки завдяки сильній довірі до долара США та енергетичній незалежності Америки на фоні триваючих збоїв у доступі до нафти на Близькому Сході. Однак тривалий конфлікт може представляти більшу загрозу для ринків по всьому світу, згідно з Паппалардо.

Домінування міжнародних акцій у 2025 році було в основному зумовлене високими оцінками для акцій великих капіталів США, особливо в секторі технологій. Ці зростаючі оцінки викликали скептицизм у інвесторів, підштовхуючи їх до переходу до відносно дешевших ринків у Європі, Азії та Латинській Америці, пояснює Паппалардо. Він зазначає, що слабший долар США та сильніші іноземні валюти також підвищили міжнародні доходи.

З початку війни в Ірані 28 лютого акції США виявилися стійкими та перевершують міжнародні ринки, впавши на 2,8%, в порівнянні з 8,0% зниженням в Індексі Global Markets ex-US. Паппалардо говорить, що інвестори шукають безпеку в цих акціях частково через сильну довіру до валюти США. “Долар США знову зростає як частина торгівлі ‘біженців до якості’, де інвестори шукають відносну безпеку активів, номінованих у USD,” каже він.

Енергетична незалежність США розширює розрив в порівнянні з міжнародними ринками

Інвестори також мають більшу впевненість в акціях США через енергетичну незалежність країни та переконання, що вона краще підготовлена до перебоїв у доступі до нафти з Близького Сходу, пояснює Паппалардо. Європейські та азіатські країни з відносно більшою залежністю від нафтових резервів Близького Сходу зазнали двозначних ринкових втрат з початку війни. Індекс Європи впав на 8,06% з початку війни, тоді як Індекс Азійсько-Тихоокеанського регіону втратив 8,51%.

Поточне перевершення США є відносним, пояснює Паппалардо, який попереджає, що тривалий конфлікт, ймовірно, матиме шкідливі економічні наслідки як для внутрішніх, так і для міжнародних ринків. “США можуть в кінцевому підсумку мати кращі результати, але, ймовірно, це буде випадок, коли ринки США просто знизяться менше, ніж світові ринки,” каже він. “Хоча це все ще буде представляти відносне перевершення, це все ще може бути болісно для США в абсолютних термінах продуктивності.”

Ціни акцій США залишалися високими у 2025 році, тоді як світові акції стикалися з широкою недооцінкою, створюючи можливості для ключових ринків, що розвиваються, таких як Корея, яка зросла більш ніж на 85% у 2025 році. Мексика зросла на 44,8%, а Південноафриканська Республіка здобула 36,6% минулого року, частково завдяки зростанню цін на золото. Крім того, індекси Morningstar для Європи та Китаю зросли приблизно на 30%.

Інвестори тепер роблять вибір на основі того, які країни зазнають найбільших економічних наслідків від конфлікту, говорить Паппалардо. Деякі з них вже почали відчувати наслідки. З початку війни ринки Кореї та Південної Африки впали приблизно на 14,0%, Мексика втратила 10,5%, Індекс Європи впав на 8,3%, а Індекс Канади втратив 4,6%. Індекс Китаю показав трохи кращі результати в порівнянні з акціями США з початку війни, впавши лише на 2%.

Компанії в технологічному секторі (багато з яких потрапили в те, що Morningstar вважає територією недооцінки) також нещодавно повідомили про сильне зростання прибутків і прогнози на 2026 рік, що змусило інвесторів повернути свої погляди на внутрішній ринок, говорить Паппалардо. “Коли міжнародні ринки сильно зросли у 2025 та на початку 2026 року, багато з їх оцінок стали напруженими,” пояснює він. “На відміну від того, що сталося у 2025 році, деякі інвестори повертаються до акцій США та отримують прибуток з міжнародних вкладень.”

Довгострокові економічні загрози

Паппалардо вважає, що тривала війна погіршить поточну слабкість в США. Ця економічна напруга може вплинути на фондовий ринок. “Більшість макроекономічних даних, опублікованих у 2026 році, має тенденцію до послаблення, особливо щодо ринків праці,” каже він. “Якщо цей тип слабкості продовжиться, це може негативно вплинути на продуктивність фондового ринку США, оскільки страхи рецесії зростуть.” Дані про зайнятість за лютий, зібрані до початку війни в Ірані, показали гірші, ніж очікувалося, показники найму, а також зростання рівня безробіття.

Тривала війна також триматиме ціни на енергію на високому рівні, що, за словами Паппалардо, призведе до “суттєвих економічних збитків” для споживачів повсюдно, оскільки ціни на сировину для товарів і послуг зростуть. Звіт про індекс споживчих цін за лютий показав помірну інфляцію. Економісти попереджали, що зростання цін, ймовірно, зросте в березні та квітні, оскільки ці дані відображатимуть сплеск цін на нафту.