米ドルは昨年7月以来最も強い単月の上昇を記録する見込みであり、中東の紛争が引き起こしたリスク回避の需要とエネルギー価格の急騰が、ウォール街のこのグローバルな準備通貨に対する予測を完全に混乱させました。ブルームバーグの米ドル即時指数は3月に累計で2%以上上昇しました。紛争が勃発した後、**エネルギー価格の上昇と金利引き下げの期待の冷却が相まって、米ドルを押し上げました。** そして、紛争の直前に米ドルは4か月連続の下落を終え、今回の強力な反転は鮮やかな対比を形成しています。**この反発により、以前は米ドルを弱気と見なしていた機関は驚きを隠せません。** JPモルガンのストラテジストは1年ぶりに強気に転じ、先物市場の投機家も2月中旬には過去5年間で最大の空売りポジションから急速にシフトし、米ドルの上昇に賭け始めました。スタンダードチャータード銀行のG10外国為替リサーチ責任者スティーブン・イングランドは、「2026年初頭の米ドルの空売りポジションは驚きを持って受け止められました。」と述べています。空売りの敗北、多気配が主導権を握る-----------2026年に入ると、**ゴールドマン・サックスやドイツ銀行などの機関は、米ドルが弱くなると広く予測しており、その核心的な論理はFRBが金利引き下げサイクルを継続することです。** この判断には歴史的な根拠が支えられています——ブルームバーグの米ドル指数は2025年に約8%下落し、2017年以来の最大の年度下落率を記録しました。昨年の3回の利下げが米ドルの需要を侵食しました。しかし、地政学的な紛争はこの物語を変えました。スティーブン・イングランドは年初以来の強気の見解を保持しており、米ドルは年末までにユーロに対して約1.12に上昇すると予測しています。これは現在の約1.15の水準より強く、5月以来の新高値を記録することになります。オプション市場では、金曜日のロンドン取引時間に、今後12か月間に米ドルが強くなるというポジションが主導権を握っています。ブルームバーグのマクロストラテジスト、ブレンダン・ファガンは、**エネルギーの現物不足が米ドルに持続的な買いをもたらし、実物原油の即時需要が米ドルの即時需要に直接転換され、同時に資本流動の回帰が米ドル資産をさらに強化するだろうと指摘しています。**多くの観察者が様子見、予測の相違が激化-----------米ドルが短期的に強くなっているにもかかわらず、多くの機関は予測の修正に対して慎重な態度をとっています。主な理由は、紛争の持続時間と状況の方向性が不明確であるためです。道明証券の外国為替ストラテジスト、ジャヤティ・バラドワジは今週の報告書で、**現在のリスク環境は米ドルに有利であり、もし紛争がさらにエスカレートするなら同社は強気に転じるだろうと述べています。** しかし彼女は同時に、**もし米国とイランが今後数週間内に平和協定を結べば、米ドルは弱くなる可能性があるため、彼女は空売り予測を修正しないと述べました。** 彼女は、「このシナリオでは、米国の経済成長優位の消失、リスクプレミアムの縮小、最近の米国政策による『アメリカに対するヘッジ』取引の潜在的強化が、米ドルに圧力をかけるだろう」と書いています。マンディ投資管理のシニアグローバルマクロアナリスト、エリカ・カミレリも同様に**中期的に弱気の立場を維持しています。** ただし、同社は今月米ドルの空売りポジションをすでに解消しました。彼女は米国以外の市場の成長に対する悲観的な感情が「過度に拡大されている」とし、FRBにはまだ金利引き下げの余地があることを理由に挙げ、「中期的に米ドルの下落を予測する偏向的な判断を持ち続けており、年末までにユーロが上昇することを期待しています。」と述べました。長期的なリスク：米ドルの覇権的地位が問われる---------------短期的なゲームを超えて、戦争は米ドルの長期的な支配的地位が挑戦を受けているかどうかというより深い議論を再活性化しています。ドイツ銀行は今月、この記事を発表し、今回の戦争が米ドルのグローバルな石油貿易決済通貨としての地位を試すものであり、人民元の使用比率が上昇する可能性のあるトレンドにも言及しました。より広範な懸念は、**戦争が米国の財政軌道に対する外部の不安を引き起こし、それが資金を米国市場と米ドル資産から段階的に引き離すことを促進する可能性があるということです。**しかしながら、ゴールドマン・サックスのストラテジストは今週、もし市場の関心が高エネルギーコストが経済成長に与える影響に移ると、「米ドルのG10通貨に対する全体的な上昇が抑制される可能性がある」と指摘しました。モルガン・スタンレーはさらに一歩進んで、経済への懸念が高まるにつれて、米ドルは弱くなるだろうと考えています。ブラウン・ブラザーズ・ハリマンのグローバル市場ストラテジスト、エリアス・ハダッドは、「相対的なマクロ基本面は二の次となり、戦争に関連するニュースが市場の動向を支配しています。」と述べ、米ドルの下落傾向が最終的に戻ることを予測し、「これは戦術的な市場であり、迅速に反応しなければならない」と強調しました。リスク警告および免責事項 市場にはリスクがあり、投資には慎重を要します。本稿は個別の投資アドバイスを構成するものではなく、特定のユーザーの投資目標、財務状況、またはニーズを考慮していません。ユーザーは、本稿に含まれる意見、見解、または結論が特定の状況に合致するかどうかを検討する必要があります。これに基づいて投資する場合、責任は自己負担となります。
まさか！ドルが半年ぶりの最大上昇幅を記録するとは
米ドルは昨年7月以来最も強い単月の上昇を記録する見込みであり、中東の紛争が引き起こしたリスク回避の需要とエネルギー価格の急騰が、ウォール街のこのグローバルな準備通貨に対する予測を完全に混乱させました。
ブルームバーグの米ドル即時指数は3月に累計で2%以上上昇しました。紛争が勃発した後、エネルギー価格の上昇と金利引き下げの期待の冷却が相まって、米ドルを押し上げました。 そして、紛争の直前に米ドルは4か月連続の下落を終え、今回の強力な反転は鮮やかな対比を形成しています。
この反発により、以前は米ドルを弱気と見なしていた機関は驚きを隠せません。 JPモルガンのストラテジストは1年ぶりに強気に転じ、先物市場の投機家も2月中旬には過去5年間で最大の空売りポジションから急速にシフトし、米ドルの上昇に賭け始めました。スタンダードチャータード銀行のG10外国為替リサーチ責任者スティーブン・イングランドは、「2026年初頭の米ドルの空売りポジションは驚きを持って受け止められました。」と述べています。
空売りの敗北、多気配が主導権を握る
2026年に入ると、ゴールドマン・サックスやドイツ銀行などの機関は、米ドルが弱くなると広く予測しており、その核心的な論理はFRBが金利引き下げサイクルを継続することです。 この判断には歴史的な根拠が支えられています——ブルームバーグの米ドル指数は2025年に約8%下落し、2017年以来の最大の年度下落率を記録しました。昨年の3回の利下げが米ドルの需要を侵食しました。
しかし、地政学的な紛争はこの物語を変えました。スティーブン・イングランドは年初以来の強気の見解を保持しており、米ドルは年末までにユーロに対して約1.12に上昇すると予測しています。これは現在の約1.15の水準より強く、5月以来の新高値を記録することになります。オプション市場では、金曜日のロンドン取引時間に、今後12か月間に米ドルが強くなるというポジションが主導権を握っています。
ブルームバーグのマクロストラテジスト、ブレンダン・ファガンは、エネルギーの現物不足が米ドルに持続的な買いをもたらし、実物原油の即時需要が米ドルの即時需要に直接転換され、同時に資本流動の回帰が米ドル資産をさらに強化するだろうと指摘しています。
多くの観察者が様子見、予測の相違が激化
米ドルが短期的に強くなっているにもかかわらず、多くの機関は予測の修正に対して慎重な態度をとっています。主な理由は、紛争の持続時間と状況の方向性が不明確であるためです。
道明証券の外国為替ストラテジスト、ジャヤティ・バラドワジは今週の報告書で、現在のリスク環境は米ドルに有利であり、もし紛争がさらにエスカレートするなら同社は強気に転じるだろうと述べています。 しかし彼女は同時に、もし米国とイランが今後数週間内に平和協定を結べば、米ドルは弱くなる可能性があるため、彼女は空売り予測を修正しないと述べました。 彼女は、「このシナリオでは、米国の経済成長優位の消失、リスクプレミアムの縮小、最近の米国政策による『アメリカに対するヘッジ』取引の潜在的強化が、米ドルに圧力をかけるだろう」と書いています。
マンディ投資管理のシニアグローバルマクロアナリスト、エリカ・カミレリも同様に中期的に弱気の立場を維持しています。 ただし、同社は今月米ドルの空売りポジションをすでに解消しました。彼女は米国以外の市場の成長に対する悲観的な感情が「過度に拡大されている」とし、FRBにはまだ金利引き下げの余地があることを理由に挙げ、「中期的に米ドルの下落を予測する偏向的な判断を持ち続けており、年末までにユーロが上昇することを期待しています。」と述べました。
長期的なリスク：米ドルの覇権的地位が問われる
短期的なゲームを超えて、戦争は米ドルの長期的な支配的地位が挑戦を受けているかどうかというより深い議論を再活性化しています。
ドイツ銀行は今月、この記事を発表し、今回の戦争が米ドルのグローバルな石油貿易決済通貨としての地位を試すものであり、人民元の使用比率が上昇する可能性のあるトレンドにも言及しました。より広範な懸念は、戦争が米国の財政軌道に対する外部の不安を引き起こし、それが資金を米国市場と米ドル資産から段階的に引き離すことを促進する可能性があるということです。
しかしながら、ゴールドマン・サックスのストラテジストは今週、もし市場の関心が高エネルギーコストが経済成長に与える影響に移ると、「米ドルのG10通貨に対する全体的な上昇が抑制される可能性がある」と指摘しました。モルガン・スタンレーはさらに一歩進んで、経済への懸念が高まるにつれて、米ドルは弱くなるだろうと考えています。
ブラウン・ブラザーズ・ハリマンのグローバル市場ストラテジスト、エリアス・ハダッドは、「相対的なマクロ基本面は二の次となり、戦争に関連するニュースが市場の動向を支配しています。」と述べ、米ドルの下落傾向が最終的に戻ることを予測し、「これは戦術的な市場であり、迅速に反応しなければならない」と強調しました。
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