近日、華宝基金「ETF热点π」第三期活動聚焦剛剛落幕的英偉達GTC大會與OFC光通信展會。華福證券AI硬科技首席分析師周天恩親赴美國現場，帶來一線觀察。他指出、從ChatGPT到AI Agent的演進、算力消耗已呈現千倍級增長，而光模塊作為AI基礎設施的關鍵環節、正迎來行業貝塔與個股阿爾法的雙重共振。未來五年、光模塊行業有望實現年化超100%的增長、投資能見度已延長至30個月以上。作為**雙創賽道規模、流動性第一**的人工智能ETF、**創業板人工智能ETF（159363）緊密跟蹤光模塊賽道**。那麼、在這場技術變革與資本浪潮的交匯處、究竟哪些信號最值得關注？以下、我們將從周天恩首席的一線觀察中、提煉出五大核心觀點。1. **從ChatGPT到AI Agent、算力消耗跨越三個數量級**在GTC大會上、一個深刻的感受是：英偉達更願將自己定位為「算法公司」、而非單純的芯片供應商。黃仁勳在演講中勾勒出AI演進的三級跳——**2023年ChatGPT開啟生成式AI時代、2024年推理模型將算力消耗推升至10倍、2025年AI Agent則帶來千倍級躍升。**面對算力的指數級增長、**英偉達並未簡單推動客戶成倍增加採購、而是通過硬件架構的系統性創新、以翻倍成本承接百倍算力**。從單一芯片到計算托盤、再到完整機櫃、每一代產品均實現數倍乃至十倍的效率提升。這種「單位投入產出比」的持續優化、正在逐步打消市場對AI資本開支回報率的擔憂。2. **光模塊能見度顯著拉長、未來5年年化增速劍指100%以上**如果說GTC展示的是算力側的技術演進、那麼OFC光通信展會則直接折射出產業鏈的景氣程度。在展會現場、上游材料廠商給出了明確的指引：從2026年到2030年、磷化銦等核心激光器材料的消耗年化增速將達85%。考慮到單模塊材料用量下降的因素、**光模塊行業實際收入增速有望超過100%。**更值得關注的是、客戶與供應商的交流早已超越2025年、開始密集討論2027年、2028年的需求。從上游材料側、訂單側到產能擴張承諾、**行業能見度已從過去6-18個月的波動區間、拉長至30個月以上。**這意味著、光模塊不再是「急單」驅動的周期性品種、而是具備長期增長確定性的成長性賽道。3. **CPO、可插拔、OCS並非「零和博弈」、總量擴張下多種技術路徑同享紅利**一個被反復追問的問題是：CPO（共封裝光學）會不會取代傳統可插拔光模塊？在與谷歌、亞馬遜、Meta、微軟等雲巨頭的技術人員交流後發現、市場對技術路線的理解存在一個根本性偏差——**客戶並非要在這些方案中「二選一」、而是根據場景需求「全都要」。**隨著AI集群規模擴大、單芯片對應的光電轉換器件數量將從目前的3-6個提升至十幾個甚至20多個。在這一總量邏輯下、無論是傳統光模塊、CPO、OCS還是長距離DCI（數據中心互聯）連接、都迎來超預期上修。**中際旭創、新易盛等頭部公司憑借全產品線佈局和深度客戶關係、在行業貝塔上行中占據最有利位置。**4. **DCI需求或成下一個爆發點、中國廠商迎來結構性機會****在本次OFC展會上、一個被反復提及的新方向是數據中心互聯（DCI）。**隨著大模型規模持續擴張、不同數據中心之間的大帶寬連接需求有望在2026年下半年至2027年迎來大幅上修。這一方向之所以值得特別關注、不僅在於行業貝塔向上、更在於結構性變化帶來的阿爾法機會。過去、DCI領域大量採用嵌入式系統、出於信息安全等因素考量、中國廠商參與度受限。但隨著傳輸速率不斷提升、可插拔方案憑借靈活性、可維護性等優勢、其滲透率有望從目前的30%-40%提升至無限接近100%。**這意味著、原本受限的市場空間將向中國光模塊廠商敞開大門。**中國廠商在電信領域積累的技術儲備、其實比數據中心內部更為深厚。**當DCI市場從嵌入式走向可插拔、中國供應鏈的競爭優勢將得到充分釋放、無論是美股還是A股、這一板塊都值得深入研究與積極佈局。**5. **資本開支從「投資」轉向「回報」、光占比有望提升至20%**未來市場對AI資本開支的關注將從總量轉向結構。去年微軟、亞馬遜、Meta、谷歌四家雲廠商自由現金流平均提升30%、AI提效已實質性落地。在總量維持增長的同時、**光模塊占AI資本開支的比重有望從當前的3%-4%提升至15%-20%、這一結構性變化將帶來數倍於行業增速的阿爾法機會。**總結：從GTC的算力架構到OFC的光連接方案、本次華寶基金「ETF热点Π」活動勾勒出一幅清晰的投資圖譜：AI正從訓練走向推理、從單模態走向多智能體、而光模塊作為算力基礎設施的「毛細血管」、其戰略價值與投資吸引力正被市場重新定價。對於普通投資者而言、**兼具行業貝塔與個股阿爾法的光模塊板塊、仍是把握AI浪潮的核心抓手。****配置上、作為雙創賽道規模、流動性第一的人工智能ETF、創業板人工智能ETF（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408）、有望持續受益於AI基礎設施建設的黃金發展期。從賽道看、創業板人工智能約六成倉位佈局算力（光模塊/CPO龍頭）、約四成倉位佈局AI應用、不止是「算力」核心、也是真正的「AI應用」代表。**ETF基金相關費用說明：投資者在申購或贖回基金份額時、申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金。場內交易費用以證券公司實際收取為準、不收取銷售服務費。創業板人工智能ETF華寶聯接基金相關費用說明：創業板人工智能ETF發起式聯接C不收取申購費；贖回費7日以內為1.5%、7日（含）以上為0%；銷售服務費為0.3%。創業板人工智能ETF發起式聯接A申購費100萬元以下為1%、100萬元（含）-200萬元為0.6%、200萬元（含）以上為1000元/筆；贖回費7日以內為1.5%、7日（含）以上為0%；不收取銷售服務費。數據來源：國證指數、中證指數、Wind等，截至2026年2月28日。創業板人工智能ETF華寶最新規模為67.45億元、最近6個月日均成交達8.85億元、規模、成交額在跟蹤創業板人工智能指數、科創AI指數、科創創業AI指數的26隻ETF中排行第一。風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數、該指數基日為2018.12.28，發佈日期為2024.7.11、**指數成分股構成根據該指數編制規則適時調整、其回測歷史業績不預示指數未來表現。**文中指數成分股僅作展示、個股描述不作為任何形式的投資建議、也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R4-中高風險、適宜積極型（C4）及以上的投資者、適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考、投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另、本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議、亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。**基金投資有風險、基金的過往業績並不代表其未來表現、基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證、基金投資須謹慎。**
華宝基金ETFホットトピックπ | テクノロジー最高責任者がGTC、OFCの現場を直に体験：AI計算能力需要が光モジュール業界の「5年で倍増」成長曲線を促進
近日、華宝基金「ETF热点π」第三期活動聚焦剛剛落幕的英偉達GTC大會與OFC光通信展會。
華福證券AI硬科技首席分析師周天恩親赴美國現場，帶來一線觀察。他指出、從ChatGPT到AI Agent的演進、算力消耗已呈現千倍級增長，而光模塊作為AI基礎設施的關鍵環節、正迎來行業貝塔與個股阿爾法的雙重共振。未來五年、光模塊行業有望實現年化超100%的增長、投資能見度已延長至30個月以上。
作為雙創賽道規模、流動性第一的人工智能ETF、創業板人工智能ETF（159363）緊密跟蹤光模塊賽道。那麼、在這場技術變革與資本浪潮的交匯處、究竟哪些信號最值得關注？以下、我們將從周天恩首席的一線觀察中、提煉出五大核心觀點。
在GTC大會上、一個深刻的感受是：英偉達更願將自己定位為「算法公司」、而非單純的芯片供應商。黃仁勳在演講中勾勒出AI演進的三級跳——2023年ChatGPT開啟生成式AI時代、2024年推理模型將算力消耗推升至10倍、2025年AI Agent則帶來千倍級躍升。
面對算力的指數級增長、英偉達並未簡單推動客戶成倍增加採購、而是通過硬件架構的系統性創新、以翻倍成本承接百倍算力。從單一芯片到計算托盤、再到完整機櫃、每一代產品均實現數倍乃至十倍的效率提升。這種「單位投入產出比」的持續優化、正在逐步打消市場對AI資本開支回報率的擔憂。
如果說GTC展示的是算力側的技術演進、那麼OFC光通信展會則直接折射出產業鏈的景氣程度。在展會現場、上游材料廠商給出了明確的指引：從2026年到2030年、磷化銦等核心激光器材料的消耗年化增速將達85%。考慮到單模塊材料用量下降的因素、光模塊行業實際收入增速有望超過100%。
更值得關注的是、客戶與供應商的交流早已超越2025年、開始密集討論2027年、2028年的需求。從上游材料側、訂單側到產能擴張承諾、**行業能見度已從過去6-18個月的波動區間、拉長至30個月以上。**這意味著、光模塊不再是「急單」驅動的周期性品種、而是具備長期增長確定性的成長性賽道。
一個被反復追問的問題是：CPO（共封裝光學）會不會取代傳統可插拔光模塊？在與谷歌、亞馬遜、Meta、微軟等雲巨頭的技術人員交流後發現、市場對技術路線的理解存在一個根本性偏差——客戶並非要在這些方案中「二選一」、而是根據場景需求「全都要」。
隨著AI集群規模擴大、單芯片對應的光電轉換器件數量將從目前的3-6個提升至十幾個甚至20多個。在這一總量邏輯下、無論是傳統光模塊、CPO、OCS還是長距離DCI（數據中心互聯）連接、都迎來超預期上修。中際旭創、新易盛等頭部公司憑借全產品線佈局和深度客戶關係、在行業貝塔上行中占據最有利位置。
**在本次OFC展會上、一個被反復提及的新方向是數據中心互聯（DCI）。**隨著大模型規模持續擴張、不同數據中心之間的大帶寬連接需求有望在2026年下半年至2027年迎來大幅上修。這一方向之所以值得特別關注、不僅在於行業貝塔向上、更在於結構性變化帶來的阿爾法機會。
過去、DCI領域大量採用嵌入式系統、出於信息安全等因素考量、中國廠商參與度受限。但隨著傳輸速率不斷提升、可插拔方案憑借靈活性、可維護性等優勢、其滲透率有望從目前的30%-40%提升至無限接近100%。這意味著、原本受限的市場空間將向中國光模塊廠商敞開大門。
中國廠商在電信領域積累的技術儲備、其實比數據中心內部更為深厚。當DCI市場從嵌入式走向可插拔、中國供應鏈的競爭優勢將得到充分釋放、無論是美股還是A股、這一板塊都值得深入研究與積極佈局。
未來市場對AI資本開支的關注將從總量轉向結構。去年微軟、亞馬遜、Meta、谷歌四家雲廠商自由現金流平均提升30%、AI提效已實質性落地。在總量維持增長的同時、光模塊占AI資本開支的比重有望從當前的3%-4%提升至15%-20%、這一結構性變化將帶來數倍於行業增速的阿爾法機會。
總結：從GTC的算力架構到OFC的光連接方案、本次華寶基金「ETF热点Π」活動勾勒出一幅清晰的投資圖譜：AI正從訓練走向推理、從單模態走向多智能體、而光模塊作為算力基礎設施的「毛細血管」、其戰略價值與投資吸引力正被市場重新定價。對於普通投資者而言、兼具行業貝塔與個股阿爾法的光模塊板塊、仍是把握AI浪潮的核心抓手。
配置上、作為雙創賽道規模、流動性第一的人工智能ETF、創業板人工智能ETF（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408）、有望持續受益於AI基礎設施建設的黃金發展期。從賽道看、創業板人工智能約六成倉位佈局算力（光模塊/CPO龍頭）、約四成倉位佈局AI應用、不止是「算力」核心、也是真正的「AI應用」代表。
ETF基金相關費用說明：投資者在申購或贖回基金份額時、申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金。場內交易費用以證券公司實際收取為準、不收取銷售服務費。
創業板人工智能ETF華寶聯接基金相關費用說明：創業板人工智能ETF發起式聯接C不收取申購費；贖回費7日以內為1.5%、7日（含）以上為0%；銷售服務費為0.3%。創業板人工智能ETF發起式聯接A申購費100萬元以下為1%、100萬元（含）-200萬元為0.6%、200萬元（含）以上為1000元/筆；贖回費7日以內為1.5%、7日（含）以上為0%；不收取銷售服務費。
數據來源：國證指數、中證指數、Wind等，截至2026年2月28日。創業板人工智能ETF華寶最新規模為67.45億元、最近6個月日均成交達8.85億元、規模、成交額在跟蹤創業板人工智能指數、科創AI指數、科創創業AI指數的26隻ETF中排行第一。
風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數、該指數基日為2018.12.28，發佈日期為2024.7.11、**指數成分股構成根據該指數編制規則適時調整、其回測歷史業績不預示指數未來表現。**文中指數成分股僅作展示、個股描述不作為任何形式的投資建議、也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R4-中高風險、適宜積極型（C4）及以上的投資者、適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考、投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另、本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議、亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險、基金的過往業績並不代表其未來表現、基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證、基金投資須謹慎。