上海・深セン証券取引所の主板「軽資産、高研究開発投入」認定基準が確定！3月27日、上海・深セン証券取引所は株式発行上場審査指針を改訂し、「軽資産、高研究開発投入」認定基準（2026年改訂）（以下「軽資産、高研究開発投入指針」）を発表し、主板企業への適用範囲を拡大しました。改訂後、基準を満たす主板企業は再融資の資金流入を限度を超えて研究開発投入に使用でき、再融資の柔軟性をさらに高めます。上海・深セン証券取引所の関係者は、今後はテクノロジー革新と新たな質の生産力の発展により良くサービスを提供することに焦点を当て、「軽資産、高研究開発投入」認定基準を満たす上場企業がこの政策ツールを積極的に活用し、典型的な事例を推進し、より大きな力で要素資源を新たな質の生産力分野に集約し、再融資の柔軟性と利便性をさらに高めて市場の実感を向上させると述べました。**認定基準は上海・深セン主板に適用**「第14次五カ年計画」では、資本市場の投資・融資の包括的改革を深化させ、資本市場の制度の包摂性と適応性を強化することが明確に提案されています。今年の政府工作報告では、重要な核心技術分野のテクノロジー型企業に対して、上場融資や合併・再編の「グリーンチャンネル」メカニズムを常態化して実施することがさらに強調されました。中国証券監督管理委員会の2026年システム業務会議では、再融資の便利さと柔軟性を向上させることが提案されました。この背景の中で、上海・深セン証券取引所は「軽資産、高研究開発投入指針」を改訂し、前期の科創板と創業板の試点を基に、主板市場の「軽資産、高研究開発投入」認定基準を新たに追加しました。具体的には、主板上場企業の「軽資産」認定基準は、実物資産が総資産に占める比率が20%を超えないこと；「高研究開発投入」認定基準は、最近3年間の平均研究開発投入が営業収入に占める比率が15%を下回らないこと、または最近3年間の累計研究開発投入が3億元を下回らず、最近3年間の平均研究開発投入が営業収入に占める比率が5%を下回らないことです。近年、主板企業は積極的に先端技術の研究開発に追随し、産業の転換・アップグレードが進行しています。現在の主板上場企業の業界分布から見ると、新世代の情報技術、高度な装備製造、生物医薬、新材料などの戦略的新興産業分野にも関与しており、コア技術能力を持つ上場企業が集積されています。このような企業は固定資産の比率が低く、無形資産の比率が高く、研究開発費用が継続的に投入され、営業収入に占める割合が業界平均を大きく上回るといった特徴を持ち、その経営発展、転換・アップグレードは持続的な技術の反復、製品革新と密接に関連しており、研究開発のニーズを満たすために長期的で大量の安定した資金の支援が必要です。「軽資産、高研究開発投入指針」の改訂は、「軽資産、高研究開発投入」認定基準の適用範囲を主板企業に拡大し、市場の声に積極的かつ迅速に応えることが、再融資制度の包摂性と適応性を強化するための重要な措置です。業界関係者は、主板企業の多様なタイプに基づいて主板基準を導入し、資金調達の補充比率制限を緩和し、超過比例の部分を主業の研究開発に特定して使用することを許可することが、資金調達の使用の的確性と実効性を高め、主板のテクノロジー型企業をより良く支援し、従来の産業の転換・アップグレードと新質生産力の育成の協調的発展を促進すると述べています。**「二創板」はさらなる「優れた企業、科学を支援」指向を強調**「軽資産、高研究開発投入」認定基準は、これまでに科創板と創業板で試点として実施されてきました。2024年10月11日、上海証券取引所は「上海証券取引所発行上場審査規則適用指針第6号——軽資産、高研究開発投入認定基準（試行）」を発表し、科創板において「軽資産、高研究開発投入」認定基準を初めて設立し、再融資の流動資金補充が30%を超える部分を主業に関連する研究開発投入に使用することを許可しました。現在までに、14社の科創板企業がこの基準を採用して再融資を実施し、合計で351.2億元の資金調達を計画しており、2025年の科創板の受理企業数と資金調達額の割合はそれぞれ37%、76%であり、科創板の各種上場基準と主要業界の企業をカバーしています。その中で、2社の科創成長層企業が57.8億元を調達しています。現在、12社が登録済みで、「軽資産、高研究開発投入」基準は科創板上場企業の再融資の重要な手段となり、テクノロジー企業が研究開発投入を強化し、テクノロジー革新と新質生産力の発展を促進しています。今回の改訂で、科創板関連認定基準は変更されず、「軽資産」認定基準は主板と創業板と同じですが、高研究開発投入認定基準は「最近3年間の平均研究開発投入が営業収入に占める比率が15%を下回らない、または最近3年間の累計研究開発投入が3億元を下回らない」と「最近1年間の研究開発人員が当年の総従業員数に占める比率が10%を下回らない」とされています。2025年6月、創業板の再融資「軽資産、高研究開発投入」認定基準が発表され、すでに江波龍などの創業板上場企業が「軽資産、高研究開発投入」基準で再融資を申請しています。市場各方面から良好な反響が寄せられています。深セン証券取引所は今回、前期に発表された創業板の「高研究開発投入」認定基準を適応的に調整し、「高研究開発投入」認定基準の中で「最近3年間の累計研究開発投入が3億元を下回らず、最近3年間の平均研究開発投入が営業収入に占める比率が3%を下回らない」という研究開発投入占比の下限を3%から5%に引き上げました。深セン証券取引所は、「高研究開発投入」認定指標値を適度に引き上げることは、上場企業がテクノロジー革新に対する研究開発投入を強化し、研究開発に深く取り組み、革新の特色を持つ上場企業を指針として、高効率かつ柔軟な再融資制度を提供し、彼らが革新活力を高め、革新発展の良性循環を形成するための支援を行うことを目的としていると述べました。校正：陶謙
上海証券交易所と深セン証券取引所が発表！主板のハイテク企業にとって追い風！
上海・深セン証券取引所の主板「軽資産、高研究開発投入」認定基準が確定！
3月27日、上海・深セン証券取引所は株式発行上場審査指針を改訂し、「軽資産、高研究開発投入」認定基準（2026年改訂）（以下「軽資産、高研究開発投入指針」）を発表し、主板企業への適用範囲を拡大しました。改訂後、基準を満たす主板企業は再融資の資金流入を限度を超えて研究開発投入に使用でき、再融資の柔軟性をさらに高めます。
上海・深セン証券取引所の関係者は、今後はテクノロジー革新と新たな質の生産力の発展により良くサービスを提供することに焦点を当て、「軽資産、高研究開発投入」認定基準を満たす上場企業がこの政策ツールを積極的に活用し、典型的な事例を推進し、より大きな力で要素資源を新たな質の生産力分野に集約し、再融資の柔軟性と利便性をさらに高めて市場の実感を向上させると述べました。
認定基準は上海・深セン主板に適用
「第14次五カ年計画」では、資本市場の投資・融資の包括的改革を深化させ、資本市場の制度の包摂性と適応性を強化することが明確に提案されています。今年の政府工作報告では、重要な核心技術分野のテクノロジー型企業に対して、上場融資や合併・再編の「グリーンチャンネル」メカニズムを常態化して実施することがさらに強調されました。中国証券監督管理委員会の2026年システム業務会議では、再融資の便利さと柔軟性を向上させることが提案されました。
この背景の中で、上海・深セン証券取引所は「軽資産、高研究開発投入指針」を改訂し、前期の科創板と創業板の試点を基に、主板市場の「軽資産、高研究開発投入」認定基準を新たに追加しました。
具体的には、主板上場企業の「軽資産」認定基準は、実物資産が総資産に占める比率が20%を超えないこと；「高研究開発投入」認定基準は、最近3年間の平均研究開発投入が営業収入に占める比率が15%を下回らないこと、または最近3年間の累計研究開発投入が3億元を下回らず、最近3年間の平均研究開発投入が営業収入に占める比率が5%を下回らないことです。
近年、主板企業は積極的に先端技術の研究開発に追随し、産業の転換・アップグレードが進行しています。現在の主板上場企業の業界分布から見ると、新世代の情報技術、高度な装備製造、生物医薬、新材料などの戦略的新興産業分野にも関与しており、コア技術能力を持つ上場企業が集積されています。このような企業は固定資産の比率が低く、無形資産の比率が高く、研究開発費用が継続的に投入され、営業収入に占める割合が業界平均を大きく上回るといった特徴を持ち、その経営発展、転換・アップグレードは持続的な技術の反復、製品革新と密接に関連しており、研究開発のニーズを満たすために長期的で大量の安定した資金の支援が必要です。
「軽資産、高研究開発投入指針」の改訂は、「軽資産、高研究開発投入」認定基準の適用範囲を主板企業に拡大し、市場の声に積極的かつ迅速に応えることが、再融資制度の包摂性と適応性を強化するための重要な措置です。
業界関係者は、主板企業の多様なタイプに基づいて主板基準を導入し、資金調達の補充比率制限を緩和し、超過比例の部分を主業の研究開発に特定して使用することを許可することが、資金調達の使用の的確性と実効性を高め、主板のテクノロジー型企業をより良く支援し、従来の産業の転換・アップグレードと新質生産力の育成の協調的発展を促進すると述べています。
「二創板」はさらなる「優れた企業、科学を支援」指向を強調
「軽資産、高研究開発投入」認定基準は、これまでに科創板と創業板で試点として実施されてきました。2024年10月11日、上海証券取引所は「上海証券取引所発行上場審査規則適用指針第6号——軽資産、高研究開発投入認定基準（試行）」を発表し、科創板において「軽資産、高研究開発投入」認定基準を初めて設立し、再融資の流動資金補充が30%を超える部分を主業に関連する研究開発投入に使用することを許可しました。
現在までに、14社の科創板企業がこの基準を採用して再融資を実施し、合計で351.2億元の資金調達を計画しており、2025年の科創板の受理企業数と資金調達額の割合はそれぞれ37%、76%であり、科創板の各種上場基準と主要業界の企業をカバーしています。その中で、2社の科創成長層企業が57.8億元を調達しています。現在、12社が登録済みで、「軽資産、高研究開発投入」基準は科創板上場企業の再融資の重要な手段となり、テクノロジー企業が研究開発投入を強化し、テクノロジー革新と新質生産力の発展を促進しています。
今回の改訂で、科創板関連認定基準は変更されず、「軽資産」認定基準は主板と創業板と同じですが、高研究開発投入認定基準は「最近3年間の平均研究開発投入が営業収入に占める比率が15%を下回らない、または最近3年間の累計研究開発投入が3億元を下回らない」と「最近1年間の研究開発人員が当年の総従業員数に占める比率が10%を下回らない」とされています。
2025年6月、創業板の再融資「軽資産、高研究開発投入」認定基準が発表され、すでに江波龍などの創業板上場企業が「軽資産、高研究開発投入」基準で再融資を申請しています。市場各方面から良好な反響が寄せられています。深セン証券取引所は今回、前期に発表された創業板の「高研究開発投入」認定基準を適応的に調整し、「高研究開発投入」認定基準の中で「最近3年間の累計研究開発投入が3億元を下回らず、最近3年間の平均研究開発投入が営業収入に占める比率が3%を下回らない」という研究開発投入占比の下限を3%から5%に引き上げました。
深セン証券取引所は、「高研究開発投入」認定指標値を適度に引き上げることは、上場企業がテクノロジー革新に対する研究開発投入を強化し、研究開発に深く取り組み、革新の特色を持つ上場企業を指針として、高効率かつ柔軟な再融資制度を提供し、彼らが革新活力を高め、革新発展の良性循環を形成するための支援を行うことを目的としていると述べました。
校正：陶謙