ゴールドマン・サックス：イラン戦争は石油価格に衝撃を与えるものの、広範なサプライチェーン危機を引き起こすことはない

AIに聞く · ゴールドマン・サックスは石油ショックとパンデミック危機の違いをどのように評価していますか？

財連社3月16日の報道（編集 牛占林） ゴールドマン・サックスは最新の報告で、米国とイスラエルによるイランへの攻撃が石油価格のショックを引き起こしているが、新型コロナウイルスのパンデミック時のように世界的な供給チェーン危機には発展しないと述べています。

2月末以来、米国とイスラエルの攻撃により国際油価は大幅に上昇し、この衝突がインフレを押し上げ、世界貿易を混乱させる可能性に対する懸念が高まっています。

月曜日の欧州市場の取引時間中に、WTI原油は95ドル/バレルを下回り、日内で4.41%下落しました。ブレント原油は日内で1%以上下落し、101.85ドル/バレルとなりました。今年に入ってから、2つの主要な油価基準は約70%上昇しています。

しかし、ゴールドマン・サックスのエコノミストは報告の中で、現在のショックは2021年から2022年にかけて世界的なインフレを引き起こしたショックとは明らかに異なると指摘しています。

彼らは「現在のショックは主にエネルギー分野に集中しており、2022年のエネルギー価格の上昇は当時のより広範な世界的供給チェーン危機とインフレの波の一部にすぎなかった」と述べています。

ゴールドマン・サックスは、原油価格の急騰が今後1年で世界のGDPを約0.3ポイント減少させ、全体のインフレ率を約0.5～0.6ポイント押し上げる可能性があると見込んでいます。同社は現在、世界経済の成長率を2.6%と予測しており、戦争勃発前の予測2.9%を下回っています。また、第四四半期の全体のインフレ率は2.9%になると予想しています。

同社は、この衝突が4月まで続き、ホルムズ海峡が2ヶ月間中断される場合、カタールとクウェートの今年のGDPはそれぞれ14%縮小する可能性があり、これはこれらの国にとって1990年代初頭以来最も深刻な経済後退となるでしょう。

ゴールドマン・サックスは、広範な供給チェーン危機を引き起こさない理由の一つとして、石油と天然ガスを除けば、世界経済が中東地域の貿易に対する依存度が相対的に低いことを挙げています。

ゴールドマン・サックスのエコノミストは、世界と湾岸諸国間の非エネルギー貿易は全世界の貿易総額の約1%に過ぎず、これが衝突が供給チェーンを通じて世界経済に拡散するリスクを制限していると指摘しています。

彼らは「対照的に、パンデミック後の東アジア地域の貿易活動の停滞は、20%以上の世界貿易に影響を与えた。これはイラン戦争が供給チェーンに与える衝撃がパンデミック後のそれよりもはるかに小さくなることを意味する」と述べています。

湾岸諸国が主導する輸出業界、例えば一部の化学品や金属においても、これらの製品は世界経済における全体の占有率が依然として小さいです。

さらに重要なのは、これらの投入品は一般的に世界の製造業の「重要なボトルネック」ではないことです。たとえば、硫黄、窒素、アンモニアは肥料の生産に広く使用されており、農業生産効率を向上させることができますが、絶対的に代替不可能な重要な投入ではありません。供給が逼迫すれば、これらの製品は配給や代替手段によって調整可能です。

ヘリウムは当初潜在的なリスクと見なされていましたが、この資源は代替が難しく、核磁気共鳴画像装置、半導体製造、航空宇宙システムなどに広く使用されています。しかし、ゴールドマン・サックスのエコノミストは、長期供給契約と既存の在庫が供給中断の可能性を緩和するのに役立つと述べています。

彼らは、産業分野で最も影響を受ける可能性が高い製品はメタノールかもしれないと考えています。メタノールは化学品であり、酢酸の製造に使用され、酢酸は接着剤、溶剤、塗料の重要な原料です。イランは世界のメタノール生産能力のほぼ5分の1を占めており、この供給が失われれば、下流市場に連鎖反応を引き起こす可能性があります。

しかし、全体としては、世界の貿易の流れは基本的に正常に保たれています。ゴールドマン・サックスのエコノミストは、航運データは、戦争勃発以来、非石油タンカーの海上輸送費が実際にはわずかに減少していることを示していると指摘しています。また、航空貨物のコスト上昇が世界のインフレに与える影響は非常に限られており、増加幅は0.05ポイント未満と予想されています。

（財連社 牛占林）