マイクロン株：AIメモリのリーダーはピークを迎えたのか？

マイクロン（MU 6.97%）の投資家は先週、冷たい現実を突きつけられました。メモリーチップメーカーが素晴らしい決算報告を発表した後、株価は下落し、それ以来ずっと滑り続けています。

メモリーブームの持続可能性に対する疑念、イランでの戦争に関する気分の沈滞、そしてアルファベットからのメモリーチップへの新たな脅威が相まって、23%の売りが発生し、決算報告以来株価は毎日下がり続けています。

木曜日、マイクロンとそのメモリーの仲間たちは、AIストレージをより効率的にする可能性のあるアルゴリズムに関するGoogleの新しい研究に反応して下落しました。この技術をターボクォントと呼ぶ同社は、「大規模言語モデルとベクトル検索エンジンのための大規模な圧縮を可能にする」かもしれません。

ターボクォントの影響は完全には明らかではありませんが、新しい技術がメモリーのボトルネックを緩和する可能性があるため、マイクロンとメモリーセクターに対する別のリスクを浮き彫りにしています。

しかし、マイクロンの株価下落のほとんどは、昨年の急激な上昇によるものであり、メモリーセクターが大きなブームとバストを繰り返す周期的なものであることから来ています。

通常、収益を3倍にし、純利益をほぼ10倍に成長させた企業は急騰するはずですが、マイクロンの株価はすでに世界で最も価値のある企業の1つに成長しており、決算後の下落前には時価総額が5000億ドルを超えていたため、投資家はすでに高すぎると考えているかもしれません。

では、マイクロンはすでにピークを迎えたのでしょうか？過去のメモリーサイクルが何を示しているか見てみましょう。

画像出典：Getty Images。

マイクロンの歴史が教えてくれること

マイクロンの株価は、メモリーセクターが在庫が不足と過剰の間で変動するため、歴史的に周期的に動いてきました。最近の2022年には、同社は年間で10億ドル以上の損失を出しており、わずか1四半期で140億ドル近くの利益を上げたばかりです。

株式は先を見越しているため、マイクロンの株価が決算サイクルのピーク前に下落するのは理にかなっています。それがいつになるかは分かりませんが、経営陣は2028年まで供給が厳しいと示唆しています。マイクロンの第3四半期のガイダンスでは、第2四半期よりもさらに強い結果を見込んでおり、収益は239億ドルから335億ドルに増加し、調整後の1株当たり利益は約19.15ドルとなり、第2四半期の12.20ドルと比較されています。これは成長のための十分な余地が残っていることを示しています。

AIブーム以前、マイクロンは2014年以降、実質的に3回の株価ピークを迎えています。以下のチャートからわかるように、株価がピークに達するたびに、純利益のピークがすぐに続きました。

MUデータ：YCharts

歴史的に、株価がピークに達したのは、投資家が利益が高止まりすることを見越していたからです。それは2014-15年、2018年、2022年にダブルピークを形成した際のことでした。

展開

NASDAQ: MU

マイクロンテクノロジー

今日の変化

(-6.97%) $-26.63

現在の価格

$355.46

主要データポイント

時価総額

$401B

日中の範囲

$350.00 - $374.25

52週の範囲

$61.54 - $471.34

ボリューム

55M

平均ボリューム

38M

粗利益率

58.54%

配当利回り

0.13%

今回は違うのか？

AIスーパーサイクルは大きいため、以前のサイクルとはいくつかの重要な違いがあります。投資家はまだAI半導体需要がピークに達するタイミングを知らず、それはまだ数年先かもしれません。Nvidiaは、今後2年間で1兆ドルの総収益を生成すると発表したばかりで、AIチップのリーダーは最近、収益の成長が加速しています。

明らかに、マイクロンの利益は、同社のガイダンス、供給制約に関する経営陣のコメント、アナリストが2027年度まで利益が急増すると見込むウォール街の期待に基づいて、今後数四半期で成長する見込みです。実際、アナリストのコンセンサスによれば、今年の1株当たり利益は58ドルとされており、マイクロンは現在、わずか6倍の先行株価収益比率で取引されています。

上記のチャートをガイドとして見ると、マイクロンのピークはまだ来ていないようです。同社は、サイクルがピークに達する前に、さらに数四半期の利益成長を見込んでいる可能性があります。

決算報告以来の約25%の下落は恐ろしいかもしれませんが、ボラティリティはメモリーセクターの一部です。利益が引き続き成長すれば、マイクロンの株価は反発するはずです。