最近、アメリカのインフレ期待や為替の変動などの不確実要因の影響を受け、3月以来、一部のQDII債券ファンドが申込限度額を徐々に緩和し、海富通米ドル債（QDII）の人民元シェアの申込限度額は1万元から大幅に1000万元に引き上げられました。 業界の機関は、現在の米国債市場はインフレへの懸念（原油価格）と景気後退への懸念（雇用）の「綱引き」期にあり、投資は単純な「利下げを狙う」から「インフレ防止、雇用の注視、品質の選択」という多面的な博弈に移行しています。アメリカ経済の下方信号が確認されるにつれて、米国債の避難所としての特性が原油価格によるインフレのノイズを上回る可能性があります。** QDII債券ファンドの認可額を緩和** 最近、一部のQDII債券ファンドが連続して投資限度額を緩和することを発表しました。 3月16日、海富通ファンドは、投資家の投資ニーズに応えるため、海富通米ドル債（QDII）の大口申込の制限金額を調整することを発表しました。すなわち、単日単一ファンド口座でこのファンドの人民元シェアの累積申込額は1万元から1000万元に、単日単一ファンド口座でこのファンドの米ドルシェアの累積申込額は1400ドルから140万ドルに引き上げられました。 また、ファンドのシェア保有者の利益をよりよく保護し、ファンドの安定した運営を確保するため、海富通米ドル債（QDII）は3月16日からファンドの総規模上限を27億元に設定し（ただし、ファンドのシェアの純資産価値の変動によりこの金額を超える場合を除く）、比例確認の原則に基づいて規模を管理します。 偶然にも、3月以来、富国グローバル債券（QDII）も同様に申込条件を緩和しました。同ファンドの発表によれば、3月3日から同ファンドの人民元Aシェアの申込および定期預金業務の限度が従来の100元から5000元に引き上げられました。 中国証券報の取材によれば、規制当局の「5つの大記事」、特に普惠金融に関する展開を受けて、最近、公開募資機関が徐々にQDIIの枠を公開製品に傾斜させ、一部のQDII製品の新規投資枠は専用口座製品の移行から来ている可能性があります。** 米国債市場は「綱引き期」に突入** アメリカのインフレ期待や為替の変動など不確実要因の影響を受け、2025年四半期から、海外債券に投資するQDII製品は一般的に収益の下落を伴う振動範囲に入っています。Windのデータによれば、3月16日現在、今年以来全市場で24本のQDII債券ファンドの平均収益率は1%以上下落し、最大下落幅は2%を超えました。 あるQDII債券ファンドのマネージャーは、中国証券報のインタビューに対し、この調整は主に2025年四半期以降の人民元対米ドルの為替レートの急激な上昇によるものであると述べました。米連邦準備制度の利下げが実施され、10年米国債の利率は3.9%-4.3%の範囲で推移しています。今年3月以来、海外の継続的な紛争により原油価格が急騰し、市場はエネルギー供給のさらなる圧縮とインフレの悪化を予想しており、10年米国債の利回りは今年の低点3.9%から4.3%近くに上昇しています。 さらに、海外の不確実要因とマクロ環境の激しい変動も海外債券市場の振動を悪化させています。中銀ファンドは、2025年に米連邦準備制度が連続して利下げを行ったにもかかわらず、アメリカの経済データが予想を上回る強さを示しているため、2025年末から2026年初めにかけて「観察期」に入ったと述べ、今年1月には利下げを停止しました。 原油価格の上昇がインフレ懸念を引き起こしていますが、アメリカの雇用低迷がバランスを形成しています。前述のファンドマネージャーは、アメリカのインフレ上昇リスクが原油価格の上昇に対する利率市場の反応を支配しており、利回り曲線の平坦化、実質金利の上昇が市場が米連邦準備制度の利下げ予想を大幅に削減していることを示していると考えています。特に成長懸念が高まる中で、現在のアメリカのコアインフレが全体的に鈍化し、労働市場が軟化している背景がエネルギー価格の上昇による米連邦準備制度のタカ派リスクを制限しています。現在、米国債の利回りは歴史的な高水準にあり、高い持有票息のリターンを提供しており、価格の変動に十分な緩衝材を提供しています。 現在、米国債市場はインフレ懸念（原油価格）と景気後退懸念（雇用）の「綱引き」期にあり、中銀ファンドは、アメリカのこの「スタグフレーション型」のマクロ環境が債券市場の取引論理を極めて複雑にしており、市場が「インフレ防止」と「利下げを狙う」の間で反復していると見ています。現在、長期の持続を見越し、中長期の高い票息を確保する機会に注目すべきです。アメリカ経済の下方信号が確認されるにつれて、米国債の避難所としての特性が原油価格によるインフレのノイズを上回る可能性があります。** 票息重視の戦略** 今年の変動する海外マクロ環境の中で、米国債投資は複雑な状況に直面しています。中銀ファンドは、現在の米国債投資が単純な「利下げを狙う」から「インフレ防止、雇用の注視、品質の選択」という多面的な博弈に移行していると考えています。そのため、ポートフォリオ戦略はより一層の積極的管理と利回り曲線戦略を強調し、票息を基本とし、票息を確保し、価格差を狙うのではなくなっています。 為替リスクがQDII製品の収益を引き続き削るかどうかについて、中銀ファンドは、中米利差の縮小圧力、リスク回避の感情の反復、季節性と貿易決済要因などのコア変数がもたらす影響に重点を置くことを提案しています。 中銀ファンドは、アメリカの雇用低迷が引き起こす利下げ期待を考慮に入れ、米国債の「価格上昇の利益」が大きな上昇波に入る可能性が高いと警告しています。一定の為替の影響があっても、米国債資産自体のキャピタルゲインの潜在力は現在、為替変動リスクを上回る可能性があり、QDII債券ファンドの配置価値は依然として注目されるべきです。
QDII債券ファンドの申込制限緩和、米国債投資の論理が変化
最近、アメリカのインフレ期待や為替の変動などの不確実要因の影響を受け、3月以来、一部のQDII債券ファンドが申込限度額を徐々に緩和し、海富通米ドル債（QDII）の人民元シェアの申込限度額は1万元から大幅に1000万元に引き上げられました。
業界の機関は、現在の米国債市場はインフレへの懸念（原油価格）と景気後退への懸念（雇用）の「綱引き」期にあり、投資は単純な「利下げを狙う」から「インフレ防止、雇用の注視、品質の選択」という多面的な博弈に移行しています。アメリカ経済の下方信号が確認されるにつれて、米国債の避難所としての特性が原油価格によるインフレのノイズを上回る可能性があります。
** QDII債券ファンドの認可額を緩和**
最近、一部のQDII債券ファンドが連続して投資限度額を緩和することを発表しました。
3月16日、海富通ファンドは、投資家の投資ニーズに応えるため、海富通米ドル債（QDII）の大口申込の制限金額を調整することを発表しました。すなわち、単日単一ファンド口座でこのファンドの人民元シェアの累積申込額は1万元から1000万元に、単日単一ファンド口座でこのファンドの米ドルシェアの累積申込額は1400ドルから140万ドルに引き上げられました。
また、ファンドのシェア保有者の利益をよりよく保護し、ファンドの安定した運営を確保するため、海富通米ドル債（QDII）は3月16日からファンドの総規模上限を27億元に設定し（ただし、ファンドのシェアの純資産価値の変動によりこの金額を超える場合を除く）、比例確認の原則に基づいて規模を管理します。
偶然にも、3月以来、富国グローバル債券（QDII）も同様に申込条件を緩和しました。同ファンドの発表によれば、3月3日から同ファンドの人民元Aシェアの申込および定期預金業務の限度が従来の100元から5000元に引き上げられました。
中国証券報の取材によれば、規制当局の「5つの大記事」、特に普惠金融に関する展開を受けて、最近、公開募資機関が徐々にQDIIの枠を公開製品に傾斜させ、一部のQDII製品の新規投資枠は専用口座製品の移行から来ている可能性があります。
** 米国債市場は「綱引き期」に突入**
アメリカのインフレ期待や為替の変動など不確実要因の影響を受け、2025年四半期から、海外債券に投資するQDII製品は一般的に収益の下落を伴う振動範囲に入っています。Windのデータによれば、3月16日現在、今年以来全市場で24本のQDII債券ファンドの平均収益率は1%以上下落し、最大下落幅は2%を超えました。
あるQDII債券ファンドのマネージャーは、中国証券報のインタビューに対し、この調整は主に2025年四半期以降の人民元対米ドルの為替レートの急激な上昇によるものであると述べました。米連邦準備制度の利下げが実施され、10年米国債の利率は3.9%-4.3%の範囲で推移しています。今年3月以来、海外の継続的な紛争により原油価格が急騰し、市場はエネルギー供給のさらなる圧縮とインフレの悪化を予想しており、10年米国債の利回りは今年の低点3.9%から4.3%近くに上昇しています。
さらに、海外の不確実要因とマクロ環境の激しい変動も海外債券市場の振動を悪化させています。中銀ファンドは、2025年に米連邦準備制度が連続して利下げを行ったにもかかわらず、アメリカの経済データが予想を上回る強さを示しているため、2025年末から2026年初めにかけて「観察期」に入ったと述べ、今年1月には利下げを停止しました。
原油価格の上昇がインフレ懸念を引き起こしていますが、アメリカの雇用低迷がバランスを形成しています。前述のファンドマネージャーは、アメリカのインフレ上昇リスクが原油価格の上昇に対する利率市場の反応を支配しており、利回り曲線の平坦化、実質金利の上昇が市場が米連邦準備制度の利下げ予想を大幅に削減していることを示していると考えています。特に成長懸念が高まる中で、現在のアメリカのコアインフレが全体的に鈍化し、労働市場が軟化している背景がエネルギー価格の上昇による米連邦準備制度のタカ派リスクを制限しています。現在、米国債の利回りは歴史的な高水準にあり、高い持有票息のリターンを提供しており、価格の変動に十分な緩衝材を提供しています。
現在、米国債市場はインフレ懸念（原油価格）と景気後退懸念（雇用）の「綱引き」期にあり、中銀ファンドは、アメリカのこの「スタグフレーション型」のマクロ環境が債券市場の取引論理を極めて複雑にしており、市場が「インフレ防止」と「利下げを狙う」の間で反復していると見ています。現在、長期の持続を見越し、中長期の高い票息を確保する機会に注目すべきです。アメリカ経済の下方信号が確認されるにつれて、米国債の避難所としての特性が原油価格によるインフレのノイズを上回る可能性があります。
** 票息重視の戦略**
今年の変動する海外マクロ環境の中で、米国債投資は複雑な状況に直面しています。中銀ファンドは、現在の米国債投資が単純な「利下げを狙う」から「インフレ防止、雇用の注視、品質の選択」という多面的な博弈に移行していると考えています。そのため、ポートフォリオ戦略はより一層の積極的管理と利回り曲線戦略を強調し、票息を基本とし、票息を確保し、価格差を狙うのではなくなっています。
為替リスクがQDII製品の収益を引き続き削るかどうかについて、中銀ファンドは、中米利差の縮小圧力、リスク回避の感情の反復、季節性と貿易決済要因などのコア変数がもたらす影響に重点を置くことを提案しています。
中銀ファンドは、アメリカの雇用低迷が引き起こす利下げ期待を考慮に入れ、米国債の「価格上昇の利益」が大きな上昇波に入る可能性が高いと警告しています。一定の為替の影響があっても、米国債資産自体のキャピタルゲインの潜在力は現在、為替変動リスクを上回る可能性があり、QDII債券ファンドの配置価値は依然として注目されるべきです。