Як Філіп Лафонт змінив курс: TSMC стає новою коронною перлиною Coatue у сфері штучного інтелекту

Коли мільярдер-інвестор філіп Лаффон подав свою останню форму 13F до Комісії з цінних паперів і бірж 17 лютого 2026 року, інституційні інвестори та аналітики Уолл-стріт кинулися вивчати його портфельні рухи. В поданні було виявлено значний стратегічний зсув у Coatue Management: Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) тепер займає провідну позицію в портфелі фонду на 40 мільярдів доларів, витіснивши гігантів інфраструктури штучного інтелекту, які домінували в володіннях Лаффона більше року.

Цей поворот сигналізує про більше, ніж просто рутинне перерозподілення—це відображає, як філіп Лаффон підходить до технологій, що змінюють гру, постійно переоцінюючи ринкову динаміку та ризики оцінки. Поки більшість інвесторів залишались надмірно зосередженими на Nvidia та Meta Platforms, легендарний портфельний менеджер тихо коригував своє експозицію, щоб захопити нові можливості в екосистемі штучного інтелекту.

Стратегічний вихід з Nvidia та Meta

Протягом десятиліття Nvidia та Meta були основними позиціями Coatue Management, займаючи 1 або 2 місце в 10 з останніх 12 кварталів. Проте активність Лаффона в Q4 2025 розповідає іншу історію. Він продав 667,405 акцій Nvidia та скоротив позиції в 253,768 акцій Meta тільки за квартал.

Це скорочення не було одноразовим тактичним кроком. З 30 березня 2023 року Лаффон зменшив свою частку в Nvidia на 82% (40,598,682 акцій з урахуванням спліту), зменшивши свою експозицію в Meta на 53% (4,279,854 акцій). Незважаючи на таку терпеливу розгортку, обидва акції продемонстрували вражаючі прибутки—Nvidia злетіла на 1,200% і Meta піднялася на 445% з початку 2023 року—проте Лаффон продемонстрував дисципліну, зафіксувавши прибутки.

Ця дисциплінована реалізація прибутків відображає історичний шаблон філіпа Лаффона: підтримувати переконання в якісних компаніях, залишаючись уважним до бульбашок оцінки. Протягом останніх тридцяти років кожна хвиля трансформаційних технологій—від буму інтернету до мобільних обчислень—переживала болісну корекцію, коли темпи впровадження не відповідали завищеним очікуванням. Попит на інфраструктуру штучного інтелекту безсумнівно є потужним, але оптимізація цих рішень у стійкі поліпшення фінансових показників, ймовірно, вимагатиме років додаткової розробки.

Чому TSMC Тепер Потужність AI Портфеля

Підйом Taiwan Semiconductor Manufacturing до провідної позиції Лаффона позначає більш тонку гру на революції штучного інтелекту. Протягом Q4 2025 року фонд філіпа Лаффона придбав додаткові 556,988 акцій, закріпивши позицію TSMC як флагманської інвестиції в AI портфелі.

Привабливість TSMC виходить далеко за межі використання хвилі AI. Компанія значно прискорила свою місячну потужність чіпів на підкладці, щоб задовольнити безперервний попит на пам’ять з високою пропускною здатністю, інтегровану з передовими GPU. Доки постачання GPU не справляються з попитом, TSMC зберігає потужну цінову силу та значний резерв замовлень.

Що відрізняє TSMC від чистих акцій інфраструктури AI, так це його різноманітна основа доходів. Окрім виробництва процесорів, що живлять системи AI наступного покоління, TSMC постачає бездротові чіпи для майбутніх поколінь смартфонів та передові напівпровідники для пристроїв Інтернету речей і автомобільних застосувань. Хоча ці сегменти розширюються повільніше, ніж операції AI, вони забезпечують стабільне генерування готівки та міцну базу доходів—саме такий структурний перевага, яку філіп Лаффон історично віддає перевагу.

Перевага оцінки в переповненому полі

Рішення портфельного менеджера зробити TSMC своєю провідною інвестицією також відображає привабливу механіку оцінки. Торгуючись за попереднім співвідношенням ціни до прибутку 21x, TSMC виглядає розумно оціненим, якщо компанія досягне або перевищить консенсусні прогнози зростання продажів на 31% цього року та 24% розширення в 2027 році. Для компанії, яка займає критичне перетворення попиту на інфраструктуру AI та ширші цикли напівпровідників, ця оцінка пропонує переконливий потенціал зростання в порівнянні з її колегами.

Позиціонування портфеля філіпа Лаффона демонструє, як досвідчені інвестори налаштовують експозицію на технологічні тенденції, розрізняючи між короткостроковою ейфорією та стійким конкурентним позиціонуванням. Хоча Nvidia та Meta зберігають значні конкурентні переваги, основна роль TSMC у глобальному виробництві чіпів—в поєднанні з його профілем оцінки—забезпечила йому центральне місце в одному з найбільш ретельно керованих портфелів Уолл-стріт.