AIによる経済崩壊論が市場に打撃を与える中、van Geelenは引き続き利下げ期待を手放さないよう警告した

AI・van Geelenの利下げ警告はどのような経済の新しい兆候に基づいているのか？

出典：グローバルマーケットブロードキャスト

一ヶ月以上前、James van Geelenは人工知能時代の経済崩壊をディストピア的に描写し、株式市場の暴落を引き起こした。今、彼は恐怖に駆られた売りのもう一波—今回は債券市場で—が過剰になっていると予測している。

このCitrini Research創設者は、7000字のSubstack投稿によって偶然世界の注目を浴びた。この投稿が爆発的に拡散したのは、ウォール街の最も深刻な懸念にちょうど合致したからだ。当時、投資家は人工知能に取って代わられる可能性のある企業の株を次々と売却していた。

しかし、米国のドナルド・トランプ大統領がイランに攻撃を仕掛け、原油価格が急騰した後、これらの長期的な懸念は一時的に棚上げされた。戦争はより緊迫したリスクをもたらしたからだ：1970年代のような経済ショックに見舞われ、各国の中央銀行がインフレ抑制のために利上げを開始する可能性。

これが逆に、世界の債券価格の大幅下落を招いた。米国では、トレーダーが利下げ期待を放棄し、米国債は今月、2024年10月以来最大の下落を記録した。市場はトランプの当選が既に堅調な経済をさらに加熱させると予測していた。

しかし、実際にはこの見方は誤りだった。むしろ、トランプが仕掛けた貿易戦争による広範な不確実性の中で、雇用の伸びは明らかに鈍化した。

van Geelenは水曜日の投稿で、原油価格の高騰が経済に新たな衝撃をもたらす可能性が高く、その衝撃はFRB（連邦準備制度理事会）が利上げをしない程度に留まるだろうと述べている。

彼は次のように書いている。「もし原油価格が高止まりすれば、金利を現状維持するだけでも十分に抑制的となる；同時に、原油価格は徐々に経済の他の分野に伝わり、利下げで対応可能な経済の減速を引き起こすだろう。」

van Geelenは、FRBは今回の原油価格の衝撃を無視し、利上げはしにくいと予測している。

彼は、「戦争が一ヶ月以内に解決すれば、」と述べ、「消費者はやや弱くなるだろうが」、インフレ懸念は収まるだろうと見ている。もし戦争が長引けば、株価は下落し、「富の効果により経済の弱さが過度になり、市場は今後12ヶ月間FRBが利下げしないとの見通しを受け入れられなくなるだろう」と予測している。

彼は、自社は担保付きオーバーナイトファイナンス金利の3ヶ月先物を買い、米国株を空売りしていると述べている。もし経済が大きく打撃を受ければ、これらの賭けは利益をもたらすだろう。

これらの見解は、米国経済の減速がインフレの影響を上回る可能性を予測する他のウォール街の機関と同じ立場に立っていることを示している。今週、Castle Securitiesは、エネルギーコストの上昇による「需要破壊」が債券市場の一部を支える可能性があると述べた。Pimcoも、最終的には各国の中央銀行が利下げを行う可能性があると示唆している。

戦争が続く中、市場はこの見方を受け入れ始めている兆候もある。水曜日、米国債の利回りはわずかに低下し、欧州市場の利回りはより大きく下落したが、先物市場は今年FRBが利上げを行う可能性を依然として示唆している。

最後に戦争が原油価格を押し上げたのは2022年のロシアによるウクライナ侵攻後で、その時はFRBは金融引き締めを行った。しかし、その時は経済がパンデミックから力強く回復し、インフレも急速に上昇していた。

van Geelenはこう書いている。「私たちは今、異なる世界に生きている。」