Від «витрат» до «прибутку»: у галузі лазерних радарів настає переломний момент, а сектор робототехніки готується до масштабного зростання

Щоденний журналіст｜Лю Сі Щоденний редактор｜Юй Тіньінь

Нещодавно компанії Hesai Technology (NASDAQ: HSAI; 02525.HK) та SUTENG Juchuang (02498.HK) опублікували фінансові звіти за четвертий квартал та весь 2025 рік. Hesai Technology досягла прибутку за весь рік за стандартом GAAP (Загальноприйняті принципи бухгалтерського обліку США), а SUTENG Juchuang — отримала прибуток за один квартал у четвертому кварталі 2025 року.

Прибутковість двох провідних компаній підтверджує, що індустрія лазерних радарів офіційно позбавляється ярлика «витратна», і настає точка перелому у прибутковості.

Прощання з епохою «витратності»

Згідно з фінансовими звітами, SUTENG Juchuang вперше за четвертий квартал 2025 року отримала прибуток за один квартал, чистий прибуток склав 104 мільйони юанів. За весь рік доходи компанії склали приблизно 1,941 мільярда юанів, валовий прибуток — близько 514 мільйонів юанів, що на 81,3% більше порівняно з попереднім роком, а чистий збиток скоротився на 69,9% до 145 мільйонів юанів. Hesai Technology зробила ще крок далі, ставши першою у галузі компанією з лазерними радарами, яка отримала прибуток за весь рік за стандартом GAAP, з чистим прибутком 440 мільйонів юанів, а доходи за четвертий квартал перевищили 1 мільярд юанів, зберігаючи тенденцію до прибутковості.

Фінансовий звіт SUTENG Juchuang  Джерело: офіційний сайт HKEX

З точки зору етапу розвитку, SUTENG Juchuang символізує «засвідчення точки прибутковості», а Hesai Technology — «запуск прибуткової моделі». Обидві компанії разом позначають перехід галузі від «епохи високих витрат» до «епохи повернення».

Покращення прибутковості компаній у галузі лазерних радарів зумовлене головним чином бурхливим зростанням попиту. За даними Інституту досліджень інтелектуальних автомобілів GAIC, у 2025 році в Китаї кількість передових лазерних радарів, встановлених у легкових автомобілях (без урахування імпорту та експорту), досягне 3,2484 мільйонів штук, що на 112,07% більше порівняно з попереднім роком, а проникнення лазерних радарів у нових енергетичних автомобілях становитиме 20,48%.

Щодо ринкової структури, концентрація галузі продовжує зростати. За даними, у 2025 році на ринку передових лазерних радарів для передньої установки у легкових автомобілях у Китаї компанії Hesai Technology, SUTENG Juchuang та Huawei разом займали понад 90% ринкової частки, що свідчить про явний ефект лідерства.

Швидке зростання попиту безпосередньо сприяє значному збільшенню обсягів поставок компаній. У 2025 році загальні поставки лазерних радарів Hesai Technology зросли у 3 рази порівняно з попереднім роком, а загальні продажі радарів SUTENG Juchuang — на 67,6%.

Однак початок прибутковості не означає зняття тиску. У умовах посиленої конкуренції з автопромисловістю обидві компанії визнають, що ціни на продукти лазерних радарів у 2026 році залишатимуться під тиском. Водночас, із стабілізацією технічної архітектури та постійною оптимізацією структури витрат, зниження цін може поступово сповільнюватися, а валова маржа — покращуватися.

Фінансовий звіт Hesai Technology  Джерело: офіційний сайт HKEX

Генеральний директор SUTENG Juchuang Цю Цюньчао зазначив, що з стабілізацією запуску нових продуктів, зростанням обсягів продажів та розкриттям переваг у продуктах та чіпах, валова маржа ADAS (системи допомоги водієві) поступово покращуватиметься і стабілізуватиметься. Співзасновник і генеральний директор Hesai Technology Лі Іфань додав, що підвищення кількості автомобілів із встановленими радарними системами, випуск висококласних продуктів, таких як ETX (лазерний радар для автомобільної промисловості високої дальності), а також розширення на закордонних ринках сприятимуть структурному зростанню і зможуть компенсувати вплив зниження цін.

З «витратної» моделі — у «продуктивну»

Якщо 2025 рік можна вважати «рік прибутковості» для галузі лазерних радарів, то не менш важливим є й те, що логіка конкуренції у галузі змінюється з «заснованої на витратах» на «засновану на продуктивності».

У березні цього року Huawei Qian Kun представила нове покоління дволінейних зображеньних лазерних радарів із 896 лініями. Після цього бренд Dongfeng у співпраці з Huawei Qian Kun оголосив, що всі моделі їхніх автомобілів будуть оснащені цим радаром. Загалом галузь вважає, що лазерні радары входять у «епоху тисячолінійних» моделей, і у 2026 році розпочнеться новий етап боротьби у сегменті ультрависоколінійних цифрових радарів.

Джерело: офіційний сайт SUTENG Juchuang

Цю Цюньчао зазначив, що високопродуктивні лазерні радарі стануть визначальним напрямком розвитку, і основні причини полягають у двох: по-перше, з переходом автоматичного водіння від міського NOA (система допомоги навігації) до застосування у всіх сценаріях, зростає потреба у розпізнаванні малих цілей на дальніх відстанях і у складних умовах, тому щільність точкових хмар має стати жорсткою вимогою; по-друге, цифрова архітектура дозволяє високолінійним радарним системам масово вироблятися за контрольованою ціною — чим більше ліній, тим очевидніша перевага, навіть у вигляді експоненційного зростання.

Крім того, потреби у лазерних радарів на різних етапах автоматичного водіння також демонструють диференціацію. Цю Цюньчао сказав: «L2 і L4 — обидва змагаються за продуктивність, але способи змагання різні». Раніше ринок L2 довго вважався «зосередженим на зниженні витрат», але по суті це було через недостатню здатність постачальників. З появою продуктів із більшою кількістю ліній за цін, близьких до попередніх, автопідприємства почали активно оновлювати комплектації.

Наприклад, коли на ринок увійшли продукти з 192 лініями, клієнти, які раніше використовували 64 або 128 ліній, почали переоцінювати та коригувати свої технічні стратегії. Це означає, що конкуренція на ринку L2 зазнає корінної зміни: з «чи є» у «наскільки добре». Продуктивність стає новим ключовим фактором.

Цю Цюньчао вважає, що з макроекономічної точки зору галузь зазнає структурних змін: базовий рівень можливостей L2 постійно зростає, і він уже не зводиться до дешевих рішень; технологічний поріг L4 постійно підвищується, вимагаючи більш високих системних можливостей; L3, як ключовий перехідний рівень, при досягненні зрілості зможе переосмислити L2 і підтримати L4. У цьому процесі межі між L2 і L3 будуть переозначені.

Бізнес робототехніки — друга точка зростання

Підвищення прибутковості та перехід до продуктивної моделі створюють основу для розвитку нових напрямків у лазерних радарів. Швидке зростання обсягів виробництва робототехнічних продуктів сприяє зміні структури доходів галузі.

Згідно з фінансовими даними, у 2025 році продажі робототехнічних лазерних радарів SUTENG Juchuang перевищили 303 тисячі штук, що на 1141,8% більше порівняно з попереднім роком; у четвертому кварталі — 221,2 тисячі штук, зростання на 2565,1%, а частка у доходах склала 49%. Hesai Technology також досягла швидкого прориву: усього за рік поставки склали 240 тисяч штук, що на 425,8% більше. Цю Цюньчао прогнозує, що у 2026 році продажі робототехнічних радарів SUTENG Juchuang досягнуть 800–1000 тисяч штук, майже у три рази більше минулого року.

Щодо бізнесу, то компанії у галузі лазерних радарів демонструють явну диференціацію. З одного боку — сфери вже масово комерціалізованих застосувань, таких як роботизовані газонокосарки та логістичні AGV (автоматичні транспортні засоби); з іншого — активне розширення у передові технології, зокрема у сфері штучного інтелекту.

У сегменті робототехніки газонокосарки є однією з найрозвинутіших і найбільших за обсягами поставок галузей. Нещодавно Hesai Technology уклала контракт із компанією Zhuomi на поставку 10 мільйонів лазерних радарів JT серії для газонокосарок; SUTENG Juchuang співпрацює з Kuman і Wulan Continental, а також отримала ексклюзивний контракт із провідним брендом очищувальних роботів. Очікується, що у 2026 році обсяг поставок газонокосарок становитиме 450–600 тисяч штук.

Джерело: компанійські матеріали

У сфері робототехніки з людським та чотириногим роботами попит також швидко зростає. Цю Цюньчао повідомив, що компанія вже уклала угоди з Zhiyuan, Yushu Technology та іншими компаніями, що займаються створенням гуманоїдних і чотириногих роботів.

З урахуванням високого попиту у 2026 році на лазерні радарі для автомобілів та робототехніки провідні компанії активно розширюють виробничі потужності, щоб забезпечити масове виробництво та своєчасну поставку. Зокрема, SUTENG Juchuang завершила планування річного обсягу 4 мільйонів штук, а Hesai Technology прогнозує, що у 2026 році обсяг поставок становитиме близько 3–3,5 мільйонів штук, у два рази більше за 2025 рік.

За даними Dongwu Securities, із розширенням застосування робототехніки у відкритих середовищах кількість радарів на один пристрій може зрости з одного до трьох, а ринок лазерних радарів для робототехніки до 2030 року може досягти 28 мільярдів юанів із середньорічним темпом зростання 67,9%.