証券时报記者 王軍2025年、新しいスタイルのティードリンク業界は、市場の既存競争と消費者のアップグレードの二重の作用の下、輝かしい年度報告書をまとめた。最近、香港株式上場企業の蜜雪グループ、上海の叔母さん、古茗などが次々と2025年の年次報告書を発表し、茶百道も2025年の業績予告を出した。複数の企業が売上高と純利益の双方で増加を達成している。蜜雪グループの売上高は330億元を超え、親会社帰属純利益は約60億元に近づき、最も収益性の高い新茶飲料企業となった。2025年、新しい茶飲料のレースは上場ラッシュを迎え、古茗、蜜雪グループ、上海の叔母さんなどが次々と香港証券取引所に上場した。それ以前には、奈雪の茶と茶百道がそれぞれ2021年と2024年に香港証券取引所に上場している。業界の成長速度が鈍化し、トップ企業の差別化が進む中、新しいスタイルの茶飲料はどのように高品質な成長を実現するのか？売上高と純利益のダブル増3月25日、新しい茶飲料ブランドの古茗は2025年度の業績報告を発表した。年間総収入は約129.14億元で、前年同期比46.9％増。親会社の株主に帰属する純利益は31.09億元で、前年同期比110.3％増。それ以前に、蜜雪グループと上海の叔母さんも2025年の業績報告を出し、売上高と純利益の双方で大きく増加した。蜜雪グループの年次報告によると、2025年の売上高は335.60億元で、前年同期比35.2％増。親会社帰属純利益は58.87億元で、32.7％増。上海の叔母さんは2025年に売上44.66億元を達成し、前年同期比36.0％増。親会社帰属純利益は5.01億元で、52.4％増。競争が激化する現製茶飲料の市場において、トップブランドは堅調な成長を続けている。蜜雪グループは年次報告で、業績の増加は主に商品と設備の販売による収入増加に起因すると述べている。次いで、フランチャイズと関連サービスの収入増も寄与している。データによると、2025年において、商品と設備の販売収入は327.66億元で、前年比35.3％増。フランチャイズと関連サービスの収入は7.94億元で、28.0％増。「これらの増加は主に店舗ネットワークの拡大によるものだ」と蜜雪グループは財務報告で述べている。2025年12月31日現在、同社は世界中に約6万店舗のネットワークを構築している。上海の叔母さんのブランドには、上海の叔母さん、茶瀑布、上海コーヒーの三つがあり、2025年12月末時点で店舗数は11,449店に達し、2024年12月末の9,176店から24.8％増加した。上海の叔母さんは、拡大を加速させる一方で、「進退有り」の原則に従い、経営不振や契約満了の店舗を積極的に閉鎖し、レイアウトの最適化を通じてブランドの総合的なサービスレベルと店舗の収益性を向上させている。茶百道は早期に業績予告を出し、2025年度の調整後純利益は7.92億元から8.52億元と予測されており、前年比22.79％から32.09％の増加を見込む。企業は、調整後純利益の増加は、コア事業の継続的な改善によるものと考えている。チャネルの浸透を加速上述の新しいスタイルの茶飲料企業の経営戦略を見ると、チャネルの浸透がブランドの迅速な普及と市場浸透の鍵となっている。蜜雪グループの年次報告によると、2025年末時点で、中国本土の店舗総数は55,300店を超え、そのうち約42,700店が二線、三線以下の都市にあり、全体の77％超を占める。2024年と比較して、2025年の店舗数は約1.38万店増加し、そのうち二線、三線以下の都市の店舗は1.12万店増えた。蜜雪グループは、中国本土の店舗ネットワークは31省に広がり、300以上の地級市をカバーし、すべてのレベルの都市を網羅していると述べている。「店舗ネットワークの広さと深さが、他の現製飲料ブランドとの差別化要素だ」と同社は財務報告で述べている。上海の叔母さんの店舗も二線、三線以下の都市を中心に展開している。2025年末時点で、二線、三線以下の都市の店舗数は8,357店に達し、全体の73％を占める。2024年末と比較して2,273店増加し、そのうち1,764店が二線、三線以下の都市に新たに出店した。灼识コンサルティングの調査によると、中国の三線以下の都市における現製茶飲料市場は、2023年から2028年の期間で最大かつ最も成長が期待されるセグメントであり、今後も大きな成長ポテンシャルを持つ。アイメディアリサーチのアナリストは、二・三線都市の消費アップのトレンドは明らかであり、運営コストも低いため、新しいスタイルの茶飲料企業にとって重要なエンジンとなっていると指摘している。さらなる突破口は？注意すべきは、現在、新しいスタイルの茶飲料業界は、初期の急速な拡大と激しいシェア争奪の「走馬灯」段階から、精密な運営を重視したストック競争の新段階へと移行していることだ。iiMedia Researchのデータによると、2024年の中国の新しいスタイルの茶飲料市場規模は3547.2億元に達し、市場の飽和感が高まっている。業界内の各ブランドはストック競争の段階に入り、今後数年間で市場規模は緩やかに、しかし安定的に成長し、2028年には4000億元を突破する見込みだ。この背景の中、どのように高品質な成長を実現するかが、業界の新たな課題となっている。蜜雪グループは年次報告で、市場環境の変化と潜在的な課題に直面しながらも、「高品質・低価格」の価値提案を堅持し、中国国内の店舗ネットワークを拡大し続け、現製飲料業界のリーダーシップを強化すると述べている。また、東南アジア市場の深耕と、適時に他の市場への展開を進め、世界的な影響力を持つグローバルな食品飲料ブランドを目指す方針だ。上海の叔母さんも、段階的かつ秩序立てて店舗拡大戦略を推進し、単店の収益性と投資回収効率を向上させるとともに、消費トレンドや業界動向を密に追跡し、コーヒーカテゴリーの展開を加速させ、新たな消費シーンと販売モデルを創出し、多様な消費ニーズを喚起している。さらに、多ブランド戦略の深化や国内外の優良サプライヤーとの協力、ITとデジタル化への投資を強化し、運営の効率性とコンプライアンスを確保している。アイメディアリサーチのアナリストは、新しいスタイルの茶飲料業界は、「規模拡大」から「価値向上」へと転換しており、健康志向と個性化がコアな消費ニーズとなっていると指摘している。企業は、商品革新を通じて健康と品質への消費者の要求に応え、「需要駆動型の製品イテレーション」を実現すべきだ。また、海外展開は、業界の成長の新たな境界を切り開く重要な方向性であり、新たな成長空間をもたらすとともに、中国の新しいスタイルの茶文化のグローバルな普及を促進している。
港股新式茶飲公司業績亮眼 加速攻佔下沉市場
証券时报記者 王軍
2025年、新しいスタイルのティードリンク業界は、市場の既存競争と消費者のアップグレードの二重の作用の下、輝かしい年度報告書をまとめた。
最近、香港株式上場企業の蜜雪グループ、上海の叔母さん、古茗などが次々と2025年の年次報告書を発表し、茶百道も2025年の業績予告を出した。複数の企業が売上高と純利益の双方で増加を達成している。蜜雪グループの売上高は330億元を超え、親会社帰属純利益は約60億元に近づき、最も収益性の高い新茶飲料企業となった。
2025年、新しい茶飲料のレースは上場ラッシュを迎え、古茗、蜜雪グループ、上海の叔母さんなどが次々と香港証券取引所に上場した。それ以前には、奈雪の茶と茶百道がそれぞれ2021年と2024年に香港証券取引所に上場している。業界の成長速度が鈍化し、トップ企業の差別化が進む中、新しいスタイルの茶飲料はどのように高品質な成長を実現するのか？
売上高と純利益のダブル増
3月25日、新しい茶飲料ブランドの古茗は2025年度の業績報告を発表した。年間総収入は約129.14億元で、前年同期比46.9％増。親会社の株主に帰属する純利益は31.09億元で、前年同期比110.3％増。
それ以前に、蜜雪グループと上海の叔母さんも2025年の業績報告を出し、売上高と純利益の双方で大きく増加した。蜜雪グループの年次報告によると、2025年の売上高は335.60億元で、前年同期比35.2％増。親会社帰属純利益は58.87億元で、32.7％増。上海の叔母さんは2025年に売上44.66億元を達成し、前年同期比36.0％増。親会社帰属純利益は5.01億元で、52.4％増。
競争が激化する現製茶飲料の市場において、トップブランドは堅調な成長を続けている。蜜雪グループは年次報告で、業績の増加は主に商品と設備の販売による収入増加に起因すると述べている。次いで、フランチャイズと関連サービスの収入増も寄与している。データによると、2025年において、商品と設備の販売収入は327.66億元で、前年比35.3％増。フランチャイズと関連サービスの収入は7.94億元で、28.0％増。「これらの増加は主に店舗ネットワークの拡大によるものだ」と蜜雪グループは財務報告で述べている。2025年12月31日現在、同社は世界中に約6万店舗のネットワークを構築している。
上海の叔母さんのブランドには、上海の叔母さん、茶瀑布、上海コーヒーの三つがあり、2025年12月末時点で店舗数は11,449店に達し、2024年12月末の9,176店から24.8％増加した。上海の叔母さんは、拡大を加速させる一方で、「進退有り」の原則に従い、経営不振や契約満了の店舗を積極的に閉鎖し、レイアウトの最適化を通じてブランドの総合的なサービスレベルと店舗の収益性を向上させている。
茶百道は早期に業績予告を出し、2025年度の調整後純利益は7.92億元から8.52億元と予測されており、前年比22.79％から32.09％の増加を見込む。企業は、調整後純利益の増加は、コア事業の継続的な改善によるものと考えている。
チャネルの浸透を加速
上述の新しいスタイルの茶飲料企業の経営戦略を見ると、チャネルの浸透がブランドの迅速な普及と市場浸透の鍵となっている。
蜜雪グループの年次報告によると、2025年末時点で、中国本土の店舗総数は55,300店を超え、そのうち約42,700店が二線、三線以下の都市にあり、全体の77％超を占める。2024年と比較して、2025年の店舗数は約1.38万店増加し、そのうち二線、三線以下の都市の店舗は1.12万店増えた。蜜雪グループは、中国本土の店舗ネットワークは31省に広がり、300以上の地級市をカバーし、すべてのレベルの都市を網羅していると述べている。「店舗ネットワークの広さと深さが、他の現製飲料ブランドとの差別化要素だ」と同社は財務報告で述べている。
上海の叔母さんの店舗も二線、三線以下の都市を中心に展開している。2025年末時点で、二線、三線以下の都市の店舗数は8,357店に達し、全体の73％を占める。2024年末と比較して2,273店増加し、そのうち1,764店が二線、三線以下の都市に新たに出店した。
灼识コンサルティングの調査によると、中国の三線以下の都市における現製茶飲料市場は、2023年から2028年の期間で最大かつ最も成長が期待されるセグメントであり、今後も大きな成長ポテンシャルを持つ。
アイメディアリサーチのアナリストは、二・三線都市の消費アップのトレンドは明らかであり、運営コストも低いため、新しいスタイルの茶飲料企業にとって重要なエンジンとなっていると指摘している。
さらなる突破口は？
注意すべきは、現在、新しいスタイルの茶飲料業界は、初期の急速な拡大と激しいシェア争奪の「走馬灯」段階から、精密な運営を重視したストック競争の新段階へと移行していることだ。
iiMedia Researchのデータによると、2024年の中国の新しいスタイルの茶飲料市場規模は3547.2億元に達し、市場の飽和感が高まっている。業界内の各ブランドはストック競争の段階に入り、今後数年間で市場規模は緩やかに、しかし安定的に成長し、2028年には4000億元を突破する見込みだ。
この背景の中、どのように高品質な成長を実現するかが、業界の新たな課題となっている。蜜雪グループは年次報告で、市場環境の変化と潜在的な課題に直面しながらも、「高品質・低価格」の価値提案を堅持し、中国国内の店舗ネットワークを拡大し続け、現製飲料業界のリーダーシップを強化すると述べている。また、東南アジア市場の深耕と、適時に他の市場への展開を進め、世界的な影響力を持つグローバルな食品飲料ブランドを目指す方針だ。
上海の叔母さんも、段階的かつ秩序立てて店舗拡大戦略を推進し、単店の収益性と投資回収効率を向上させるとともに、消費トレンドや業界動向を密に追跡し、コーヒーカテゴリーの展開を加速させ、新たな消費シーンと販売モデルを創出し、多様な消費ニーズを喚起している。さらに、多ブランド戦略の深化や国内外の優良サプライヤーとの協力、ITとデジタル化への投資を強化し、運営の効率性とコンプライアンスを確保している。
アイメディアリサーチのアナリストは、新しいスタイルの茶飲料業界は、「規模拡大」から「価値向上」へと転換しており、健康志向と個性化がコアな消費ニーズとなっていると指摘している。企業は、商品革新を通じて健康と品質への消費者の要求に応え、「需要駆動型の製品イテレーション」を実現すべきだ。また、海外展開は、業界の成長の新たな境界を切り開く重要な方向性であり、新たな成長空間をもたらすとともに、中国の新しいスタイルの茶文化のグローバルな普及を促進している。