高油価「逆噬」米国経済？ムーディーズ首席：数週間以内に値下げしなければ、景気後退は避けられない

AI・ムーディーの機械学習モデルによる景気後退確率予測の根拠は何ですか？

**財聯社3月17日（編集：黄君芝）**ムーディーのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ（Mark Zandi）は最新の警告で、「世界のエネルギーの喉元」とされるホルムズ海峡が閉鎖されたままであれば、米国経済の見通しは引き続き悪化し続けると述べている。米国の石油・天然ガスの生産と消費が概ね一致している現在でも、原油価格の上昇圧力を緩和できるわけではない。

彼の見解によると、今後数週間にわたり高油価が「収まらない」限り、米国の景気後退は避けられない。

実際、米イラン戦争が勃発する前から、ムーディーの機械学習を用いた先行指標は、今後12ヶ月以内に米国で景気後退が起こる確率を49％と示していた。そして現在、ザンディは次回のデータ公開時には、その確率が50％またはそれ以上に達すると予測している。

労働市場の弱さが米国経済の悪化の主な原因だが、ザンディは、ここ数ヶ月で他の多くの経済指標も悪化していると指摘している。公式データによると、2025年第4四半期のGDPは最新の数字でわずか0.7％の伸びにとどまった。

米イラン戦争はこれらの問題をさらに悪化させる可能性があり、ザンディは、すでに物価上昇に飽きている米国消費者に新たなインフレ圧力をもたらす恐れがあると述べている。

彼はソーシャルメディアのX上で、「景気後退は再び深刻な脅威となっている」と投稿した。

ザンディは、他の経済学者たちは景気後退の予測を引き上げることにあまり積極的でないようだと指摘し、いくつかの投資銀行は30％から40％の景気後退予測を維持していると述べた。Yardeni Researchのチームは最近、景気後退の予測を35％に引き上げた。

しかし彼は強調する。投資家には十分な警戒理由がある。第二次世界大戦以降、短期間のコロナ禍の景気後退を除き、すべての景気後退の前には油価の高騰があった。

もちろん、これはすべての油価高騰が景気後退を引き起こすわけではない。2022年のロシア・ウクライナ紛争の勃発後、数十年ぶりの深刻なインフレの波が加速したが、その当時は、米国はパンデミック後の刺激策による成長繁栄期にあり、FRBが急速に金利を引き上げても、借入コストの上昇による衝撃を耐えることができた。

しかし、ザンディは特に指摘している。米イラン戦争の前から、米国経済はすでに疲弊の兆しを見せていた。

「数年前にFRBが金融引き締めを行った後、多くの人が景気後退が近いと確信し、その見解を公にしていたが、実際には間違いだった。しかし、油価が高止まりし続ける（数週間ではなく数ヶ月）場合、景気後退は避けられなくなるだろう」とザンディはX上で述べている。

また、別の分析では、米国の石油・天然ガスの生産と消費がほぼ同じ水準にあることが、世界のエネルギー価格上昇の影響を緩和するのに役立っているとされる。しかし、ザンディは、エネルギー価格が突如高騰した場合、消費者は「重くて迅速な打撃」を受けることになると述べている。

（財聯社 黄君芝）