“Produsen Viagra lokal” tidak lagi mampu? Baiyunshan justru semakin stabil

Produksi | Era Pembaca Bisnis

Editor | Li Xiaoyan

Setelah mengalami fluktuasi kinerja singkat, Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Group Co., Ltd. baru-baru ini menyerahkan laporan pencapaian “pemulihan”: pendapatan tahun 2025 sebesar 77,656 miliar yuan, meningkat 3,55%; laba bersih yang attributable kepada pemegang induk sebesar 2,983 miliar yuan, naik 5,21%.

Ini bukan hanya pemulihan kinerja yang lembut; juga menunjukkan bahwa perusahaan sedang berada di masa peralihan pertumbuhan yang khas — di tengah tekanan produk andalan tradisional, titik keuntungan baru dan jalur strategis sedang terbentuk secara bertahap.

Yang paling menjadi perhatian pasar tetaplah produk inti yang dikenal sebagai “Viagra domestik” — Jin Ge. Obat sildenafil citrate ini pernah menjadi mesin pertumbuhan paling mencolok bagi Baiyunshan, dari awal peluncuran yang mengandalkan “salinan pertama + nilai ekonomis” untuk cepat membuka pasar, hingga pernah mengungguli obat asli di titik ritel, Jin Ge hampir menanggung ruang pertumbuhan utama untuk segmen farmasi kimia perusahaan. Namun, sejak 2024, logika ini mulai berubah. Pada 2025, penjualan Jin Ge sekitar 79,87 juta tablet, menunjukkan tren penurunan volume dan harga selama dua tahun berturut-turut.

Seiring semakin banyak perusahaan farmasi masuk ke jalur ED, sildenafil citrate telah berubah dari “permainan pemain minor” menjadi “pasar yang penuh sesak”; sekaligus, produk pengganti seperti Tadalafil juga terus menyedot permintaan. Di bawah pengaruh pengadaan bersama dan penurunan sistem harga, logika pertumbuhan Jin Ge sedang direkonstruksi — ia tidak lagi menjadi produk yang bisa terus meningkatkan volume, melainkan lebih seperti produk standar yang telah memasuki masa matang.

Ini tidak berarti Jin Ge kehilangan nilainya. Justru sebaliknya, ia tetap menjadi salah satu produk dengan volume pendapatan terbesar di Baiyunshan, hanya perannya yang berubah: dari mesin pertumbuhan menjadi sumber arus kas. Bagi perusahaan yang sedang menyesuaikan struktur, perubahan ini mungkin tidak buruk; malah memberi perusahaan dasar keuntungan yang relatif stabil.

Yang benar-benar patut diperhatikan adalah senjata utama lain Baiyunshan — Wanglaoji.

Pada 2025, margin laba kotor dari segmen minuman alami Baiyunshan meningkat menjadi 45,33%, menunjukkan peningkatan kualitas profitabilitas yang signifikan. Di antara mereka, perusahaan inti Wanglaoji Health tidak hanya pendapatannya tetap, tetapi juga mengalami peningkatan laba bersih, memberikan kontribusi lebih dari 40% terhadap laba keseluruhan grup. Dengan kata lain, dalam struktur laba perusahaan, Wanglaoji telah bertransformasi dari “segmen bisnis penting” menjadi “penopang keuntungan utama”.

Perubahan ini merupakan hasil dari strategi Baiyunshan yang secara bertahap menyesuaikan bisnis barang konsumsi. Dalam situasi pertumbuhan industri yang melambat, perusahaan tidak lagi sekadar mengejar ekspansi skala, melainkan berfokus pada margin keuntungan dan efisiensi saluran distribusi, melalui pengendalian biaya, optimalisasi struktur produk, dan pengembangan skenario konsumsi selama festival, untuk menjaga fondasi dasar. Selain itu, kekuatan merek Wanglaoji tetap menjadi benteng yang cukup kokoh, baik dalam konsumsi teh dingin tradisional maupun dalam pasar hadiah dan kebutuhan musiman saat suhu tinggi, yang menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Aset semacam ini tidak bergantung pada pertumbuhan eksponensial, melainkan pada kepastian, sehingga berfungsi sebagai “batu penyeimbang” saat kinerja keseluruhan perusahaan berfluktuasi.

Perubahan ini juga sangat sesuai dengan kondisi eksternal. Baik industri farmasi maupun industri minuman dingin telah meninggalkan fase ekspansi cepat. Di bidang farmasi, pengadaan bersama dan persaingan obat generik mengubah lanskap, mengurangi ruang keuntungan; di industri minuman, kompetisi di pasar yang sudah ada, dengan merek, saluran, dan segmentasi produk menjadi faktor penentu kemenangan. Dalam konteks ini, perusahaan sulit lagi mengandalkan satu produk andalan untuk pertumbuhan berkelanjutan, melainkan harus mengandalkan kemampuan sistem secara lebih luas.

Baiyunshan jelas menyadari hal ini. Dari langkah strategisnya, baik dalam mengembangkan minuman fungsional, mendorong kesehatan produk, maupun mengekspor merek seperti “WALOVI”, semuanya secara esensial mencari garis pertumbuhan baru. Sementara itu, ekspansi berkelanjutan dari segmen bisnis farmasi juga memberi perusahaan dasar arus kas yang stabil, memperkuat daya tahan saat melakukan transformasi.

Di era tanpa produk super-viral, kompetisi perusahaan bukan lagi tentang “siapa yang lebih cepat”, melainkan “siapa yang lebih stabil dan bertahan lama”. Meskipun Jin Ge tampak lesu, ini tidak berarti Baiyunshan kehilangan kemampuan pertumbuhan. Sebaliknya, perusahaan sedang membangun kembali model pertumbuhan mereka dengan cara yang berbeda.