5 способів, як поворот Федерального резерву до Basel III розблоковує інституційний зберіг Bitcoin

Сьогодні Рада Федеральної резервної системи опублікувала три пропозиції щодо модернізації капітальної структури США, які, за умови їх прийняття, можуть кардинально змінити вартість та доступність інституційних послуг з Bitcoin. Хоча 14-сторінковий меморандум Ради зосереджений на технічних деталях “Endgame Basel III” та “надбавок GSIB,” наш аналіз показує, що найважливіший розвиток для корпоративних казначейств прихований у пропонованій переоцінці операційного ризику.

1. Ламання “токсичних активів” та капітального бар’єру

Багато років основною перешкодою для корпорацій, які прагнуть тримати Bitcoin через традиційні банки, були “поглиблені підходи” до капітальних вимог. Ці внутрішні, модельно-орієнтовані оцінки часто призводили до штрафних капітальних навантажень для діяльності з цифровими активами, фактично позначаючи їх як “токсичні” на балансі банку. За попередніми тлумаченнями стандарту Basel SCO60, деякі цифрові активи отримували ризикову вагу 1250%… Ця пропозиція прагне відійти від цих моделей, рекомендувавши повністю ліквідувати “поглиблені підходи” для категорій I і II. На їх місце Федеральний резерв пропонує один “розширений ризик-орієнтований підхід,” більш послідовний і чутливий до ризику для всіх класів активів.

Практично, ризикова вага 1250% у поєднанні з мінімальним коефіцієнтом капіталу 8% створює капітальні вимоги у 100%. Це “долар за доларом” зобов’язання робить банківське посередництво економічно невигідним, фактично забороняючи його, а не керуючи ризиком об’єктивно. У своєму нинішньому вигляді пропозиція рекомендує повністю ліквідувати “поглиблені підходи” для категорій I і II. На їх місце вводиться один “розширений ризик-орієнтований підхід,” більш послідовний і чутливий до ризику.

2. Величезна “захисна” перевага

Ключовим є те, що пропонована структура операційного ризику спрямована на “адекватне відображення бізнес-діяльності,” з особливою увагою до захисних послуг як ключової сфери для цієї переоцінки. Співробітники ФРС зазначили, що деякі елементи попередньої структури призводили до “надмірних вимог” до традиційних банківських операцій.

Якщо обробка Bitcoin у рамках цього ширшого визначення послуг буде врахована, це дозволить Tier 1 банкам пропонувати ці послуги без надмірних капітальних витрат, що раніше підвищували комісії для корпоративних клієнтів. Забезпечуючи, що вимоги до операційного ризику для захисту активів краще узгоджуються з реальним історичним ризиком, ФРС дає сигнал про відхід від використання штрафних ваг як нормативної оцінки.

3. Вливання ліквідності 4,8% та індексування G-SIB

Можливо, найважливішим для інституційної адаптації є прогнозований вплив на баланс банків. Згідно з меморандумом, сумарний вплив цих пропозицій — включаючи зміни у стресс-тестуванні — очікується зменшити загальні вимоги до капіталу CET1 для категорій I і II на 4,8%.

Це зменшення дає найбільшим банкам країни “дихальний простір” для розширення нових сервісних ліній. Для корпоративного казначея це означає:

• Зростання конкуренції: Більше Tier 1 банків зможуть пропонувати послуги з цифрових активів без досягнення капітальних меж.
• Зниження комісій: Зменшення капітальних навантажень зазвичай призводить до більш конкурентних цін на платні послуги, такі як захист.
• Індексування G-SIB: Індексуючи надбавки до економічного зростання, ФРС запобігає “розширенню меж,” забезпечуючи, що банки не будуть каратися просто через зростання ринкової вартості Bitcoin.
• Регуляторна передбачуваність: Перехід до “єдиного набору ризик-орієнтованих розрахунків капіталу” створює стандартизоване середовище, необхідне для довгострокових стратегічних рішень корпорацій.

4. Спрощення через один стандарт

Пропозиція намагається “значно спростити структуру,” застосовуючи до компаній **єдині ризик-орієнтовані розрахунки капіталу.” Це має на меті зменшити “регуляторну лотерею,” коли різні банки мали різні витрати на однакові послуги через дублюючі або суперечливі правила. Для корпорації це може забезпечити більш прозору, стандартизовану банківську послугу з захисту Bitcoin, що відповідає існуючим рамкам Basel щодо ринкового ризику та операційного ризику.

5. Скасування “некредитних” переміщень

Співробітники ФРС прямо зазначили, що надмірні капітальні вимоги в минулі роки могли прискорити переміщення деяких банківських операцій у неконтрольовані “некредитні” структури. Згідно з меморандумом, ці пропоновані зміни націлені на “підтримку кредитування та послуг на балансі” регульованих банків, можливо повертаючи частину цього процесу.

Повертаючи діяльність, таку як масштабне зберігання активів, у регульовану банківську сферу, ФРС здається, прагне створити “надійну та стабільну” інституційну інфраструктуру, яку багато корпорацій шукають. Цей крок свідчить про визнання того, що прозорі та ліквідні активи — включно з Bitcoin — вигідно тримати під наглядом федеральної банківської системи.

Висновок

Пропозиція ФРС є значним кроком до “підвищення ефективності розподілу капіталу” та “зменшення навантаження” на банківську систему США. Модернізуючи ваги ризику для захисту активів і спрощуючи загальну капітальну структуру, Федеральний резерв пропонує усунути кілька структурних бар’єрів, що довго відокремлювали Уолл-стріт від екосистеми цифрових активів. Хоча кінцевий вплив залежатиме від результатів 90-денного громадського обговорення, шлях до інституційних, банківських Bitcoin-послуг стає значно яснішим, ніж був учора.

Застереження: Цей контент підготовлений від імені Bitcoin For Corporations виключно для інформаційних цілей. Він відображає власний аналіз і думку автора і не слід розглядати як інвестиційну пораду. Нічого в цій статті не є пропозицією, запрошенням або закликом до купівлі, продажу або підписки на будь-який цінний папір або фінансовий продукт.