ステーブルコインのデペッグ：ペッグが崩壊するとき

デペッグとは、特定の価値（通常はドル）に連動しているはずのステーブルコインが、その連動を失い、通常のトークンのように価格が変動し始める現象です。投資家がこの概念を理解する理由は何でしょうか？それは、デペッグが直接ポートフォリオの安全性に影響を与えるからです。

仕組みとデペッグのメカニズム

Tether（USDT）などのステーブルコインは、1ドルの価値を維持することを約束しています。しかし、その価値には内部的な価値はなく、すべては企業の口座に実際の資金があると信じられていることに依存しています。Tether Limitedが流動性の問題や規制の圧力、その他の困難に直面した場合、デペッグのリスクが生じます。その瞬間、トークンは市場で自由に変動し始め、価格が目標値を下回ることもあります。

重要なのは、デペッグは技術的な故障によるものではなく、市場参加者の発行者に対する信頼喪失によって起こるということです。

歴史的な教訓：デペッグが現実になった時

暗号通貨市場はすでに何度もデペッグの影響を経験しています。

• UST（Terra USD）2022年 — アルゴリズム型ステーブルコインTerraform Labsは完全に崩壊しました。トークンは1ドルから数セントまで下落し、業界で最も大きなスキャンダルの一つとなりました。

• BUSDとUSDC（2023年3月） — パニック（FUD）の波により、両方のステーブルコインは一時的に1:1のパリティを失いました。これにより保有者の間にパニックが広がり、安定とされていた資産の脆弱性が露呈しました。

その後、2023年には、主要なステーブルコインの信頼性が以前より著しく低下していると指摘されました。

なぜ注目すべきか

デペッグは単なる理論上のリスクではありません。これは、ステーブルコインをポートフォリオの錨（いかり）として頼りにしている投資戦略を破壊し得るシナリオです。デペッグの仕組みを理解することで、実際のリスクを評価し、透明性や規制の支援を受けているより信頼できるステーブルコインを選択することが可能になります。