Фінанси потребують швидкості та гальм

Маленькі турботи іноді можуть врятувати життя.

Уявіть собі той сигнал у вашій машині, який постійно нагадує вам пристебнути ремінь безпеки. Цей безперервний сигнал дуже дратує, багато хто скаржився на нього. Але саме цей постійний нагадувальний сигнал змусив безліч людей щільніше застебнути ремінь. Який результат? За оцінками Американської асоціації дорожньої безпеки (IIHS), лише в США ці безперервні нагадування щороку рятують приблизно 1500 життів. Це справжній рятівник.

Маленькі незручності іноді можуть допомогти вам заощадити великі суми.

У сучасному банківському обслуговуванні однією з дратівливих ситуацій є те, що коли ви думаєте, що переказ вже завершено, вас раптово переривають. Ви вводите номер рахунку, маршрутний номер і ім’я отримувача. У цей момент банк не виконує переказ одразу, а робить паузу, щоб переконатися, що ім’я отримувача збігається з інформацією в акаунті. Це додатковий клік, що порушує ритм. За словами команди продукту, це схоже на тертя. Однак ця пауза стала однією з найефективніших глобальних заходів безпеки платежів.

Послуга “Підтвердження отримувача” (Confirmation of Payee), яку надає Pay.UK, дозволяє фізичним і юридичним особам у Великій Британії здійснювати перекази, наразі вона охоплює понад 99% усіх платіжних каналів. Обсяг перевірок цієї послуги зріс з 14 000 щомісяця у червні 2020 року до понад 70 мільйонів щомісяця у липні 2025 року. Вона зменшила кількість транзакцій з помилковими рахунками на 59% і знизила фінансові втрати кінцевих користувачів на 20–40%.

Більше десяти років у фінансовій галузі прагнуть зробити транзакції безвідчутними. Це дуже важливо. Ми бачили різні зусилля — “легкий дотик”, “свайп”, “клік” — щоб гроші рухалися у фоновому режимі без зайвого шуму. Інстинкт фінансової сфери часто полягає в тому, щоб вважати кожну зупинку недоліком. З розвитком галузі вона все більше захоплюється ідеєю безшовної інтеграції. Але цей розвиток постійно нагадує нам, що деякі так звані “тертя” насправді є необхідними гальмами, що запобігають краху системи.

Традиційна фінансова потреба у гальмах

Зараз ці обмеження вже закладені у кожну нову інфраструктуру, яку створює фінансова сфера.

У США брокери, що мають доступ до ринку, зобов’язані впроваджувати заходи управління ризиками, щоб обмежити свої фінансові ризики та відповідати регуляторним вимогам. Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) при ухваленні правила 15c3-5 зазначила, що ця норма спрямована на боротьбу з ризиками автоматизованої високочастотної торгівлі та запобігання необмеженому входу на біржу.

Причина, чому фінансова сфера знову і знову повертається до цієї ідеї, проста: якщо гальма зламаються, шкода може перевищити можливості організації відновитися і відшкодувати збитки.

У 1987 році, у “чорний понеділок”, індекс Dow Jones за один день впав на 22%. Комітет Брейді запропонував додати кнопку паузи у “механізм зупинки торгів”, яка б при досягненні певного рівня падіння ринку зупиняла торги на 15 хвилин. Без таких обмежень у цей день світова капіталізація зникла на 1,7 трильйона доларів. З урахуванням інфляції ця сума сьогодні становила б понад 4,7 трильйона доларів — більше, ніж ВВП третьої за величиною економіки світу, Німеччини.

Ці гальма дали фінансовій галузі зрозуміти, що іноді єдиний спосіб зберегти швидкість — тимчасово зупинити машину. У інших випадках коротка пауза може вирішити проблему.

У серпні 2012 року група Knight Capital зіткнулася з програмною помилкою, яка за 45 хвилин здійснила мільйони угод із акціями. Це спричинило збитки у 440 мільйонів доларів і поставило компанію на межу банкрутства. Щоб досягти швидкості, Knight Capital оптимізувала свою систему, що було критично важливо для торгівлі на ринку. Але система без гальм, навіть найшвидша, може миттєво зупинитися. Висновок? Чим швидше система, тим важливіше механізми гальмування.

Роздрібна фінансова сфера також має свої проблеми.

Багато років брокери прагнули зробити високоризикові продукти простими у використанні, щоб залучити більше роздрібних клієнтів. Вони наполегливо працювали, але в кінцевому підсумку втратили довіру. У дисциплінарних заходах проти Robinhood у 2021 році FINRA зазначила, що компанія не провела належної перевірки перед дозволом клієнтам торгувати опціонами, і надмірно покладалася на автоматизованих “роботів” без належного контролю. Ця некомерційна організація, що займається захистом інвесторів, заявила, що системи Robinhood схвалювали заявки на основі непослідової або нелогічної інформації. FINRA підкреслила, що система дозволяла кандидатам із явно сумнівним ризиковим статусом отримати схвалення.

Оптимізована система Robinhood швидко обробляла заявки, уникаючи очікування клієнтів, але їй бракувало важливого — паузи між цікавістю і безпекою. Вона була швидкою, але без гальм.

Дивний випадок у криптовалюті

Останній інцидент у сфері криптовалюти — подія Aave-CoW — підняв потребу у гальмах на новий рівень.

12 березня 2025 року один користувач через CoW Swap (децентралізований агрегатор бірж, створений для захисту користувачів від ботів, що здійснюють передбачувані транзакції) здійснив обмін на 50 мільйонів доларів. Ця операція була інтегрована у фронтенд протоколу DeFi — Aave. Через недостатню ліквідність користувач отримав лише активів на 36 930 доларів, тоді як заплатив 50 мільйонів.

Хоча у подальшому команда Aave пояснила, що користувач ігнорував чіткі попередження про високі ціни, її засновник і CEO Стані Кулечов у Twitter повідомив, що команда “розгляне можливість покращення цих заходів безпеки”.

Без термінології очевидно: швидкий інтерфейс дозволив катастрофічній транзакції зайти занадто далеко до реакції системи. Хоча можна поставити під сумнів судження користувача і його ігнорування попереджень, розгляд цього випадку як ізольованого інциденту є корисним і для розвитку нових фінансових інфраструктур, таких як блокчейн, і для їхнього недоцільного застосування.

Щоб уникнути повторення, криптовалюта має створювати більш розумні механізми виконання. Деякі протоколи DeFi вже рухаються у цьому напрямку.

Наприклад, Definitive.Fi вважає, що великі транзакції у блокчейні не повинні просто обирати технічно можливий шлях. Вони мають проходити симуляцію перед поданням, перевірятися на відповідність реальним ринковим умовам, розбиватися на менші частини і маршрутизуватися через широку ліквідність. Тому ефективна система торгівлі має не лише перевіряти можливість виконання, а й шукати найкращий шлях для завершення замовлення.

Для будь-якої нової інфраструктури довіра і додаткові заходи безпеки — не розкіш, а необхідність. Продукт, що робить торгівлю, кредитування або перекази легкими і зручними, сприяє швидкому розвитку, але при збої може спричинити серйозні наслідки. У всіх наведених вище прикладах традиційної фінансової системи ми бачимо цю модель. Система намагається мінімізувати видимі точки тертя — навіть якщо ці точки є необхідними обмеженнями — приховати їхню складність і сподіватися, що плавність операцій здобуде довіру споживачів.

Однак довіра у фінансовій сфері рідко будується саме цим шляхом. Вона зазвичай виникає тоді, коли фінансові інституції розпізнають критичні моменти для втручання і вживають неприємних, але необхідних заходів, щоб зупинити потенційно шкідливу поведінку. Механізм підтвердження отримувача у Pay.UK — саме такий приклад. Хоча повторне запитування підтвердження імені банківського рахунку не є приємним досвідом, воно здатне своєчасно зупинити помилки, що можуть спричинити великі та незворотні збитки.

Стани Кулечов у Aave добре це розуміє. Тому він визнає, що клієнти не завжди чітко розуміють, як рухаються їхні замовлення, хто платник, або чи існує кращий спосіб зробити транзакцію. У сферах криптовалют і блокчейну це особливо важливо, оскільки мало хто знає технічний процес транзакцій і наслідки кожного натискання. В такій ситуації визнання проблем і впровадження заходів для їхнього вирішення є ключовими для підвищення довіри споживачів.

Складність полягає в тому, що механізм гальмування — це тонка межа між випадковими незручностями і необхідністю. Хороший механізм гальмування не зменшує швидкість повністю, а застосовує легкий опір у точний час. Випадок Aave-CoW можна уявити як економічну перевірку раціональності. Він дозволяє системі перед маршрутизацією сканувати більше торгових майданчиків, запобігаючи потраплянню замовлень до рук шахраїв, моделювати результати перед виконанням і розбивати великі транзакції, щоб уникнути покарання за надмірний обсяг. Ці механізми — ключові для забезпечення довіри до фінансової інфраструктури.

Ця різниця дуже важлива, оскільки у фінансовій сфері ще існують нагальні проблеми. Наприклад, складна і непотрібна бюрократія, низька ефективність процесів через неефективне регулювання, приховані витрати, що маскуються під процеси, і заплутані реєстраційні процедури, які відлякують нових користувачів.

Це не можна виправдовувати. Встановлення “гальм” — це не про створення більш потворних продуктів або додавання нав’язливої реклами, а про створення точок зупинки, коли користувачі мають приймати рішення на основі неповної інформації. Особливо це важливо при обробці великих замовлень у періоди низького попиту, продажу високоризикових продуктів, дослідження нових платіжних методів або одноразових операцій (коли ризик і швидкість мають особливе значення).

У цьому також закладені бізнес-інсайти.

Фінансова сфера часто каже, що заходи безпеки потрібні лише після того, як продукт і ринок вже узгоджені. Це неправильний порядок. У фінансах заходи безпеки — невід’ємна частина відповідності продукту ринковим вимогам. Якщо їх правильно впроваджувати, вони не заважають розвитку. Приклад Pay.UK підтверджує, що “підтвердження отримувача” — це не просто функція боротьби з шахрайством, а очікуваний корисний сервіс, який клієнти хочуть бачити при користуванні системою.

Нові фінансові інфраструктури, такі як блокчейн, прагнуть здобути довіру і захиститися від помилок, скандалів і ринкових тисків так само, як і традиційні фінанси. Це непросто. Вони мають активніше думати про те, як здобути довіру ще до того, як залучити користувачів, адже тільки здобувши довіру, можна отримати їхню лояльність. Але навпаки — не завжди працює.

Якщо блокчейн застосує стратегічні механізми гальмування, його швидкість перевищить будь-яку іншу фінансову інфраструктуру.