Європейські технологічні компанії продовжують "витікати": за 10 років втрачено вартість 1,4 трильйона доларів

Останнє дослідження показало, що за останні десять років європейські технологічні компанії через вихід на закордонні біржі або поглинання іноземними компаніями втратили сумарну ринкову вартість до 1,2 трильйона євро (близько 1,4 трильйона доларів).

Дослідження було проведено шведською приватною інвестиційною компанією EQT AB у співпраці з консалтинговою компанією McKinsey. За даними дослідження, з 2014 по 2025 рік загальний обсяг поглинань європейських технологічних компаній неєвропейськими компаніями та їх вихід на закордонні IPO склав близько 700 мільярдів євро. А станом на січень цього року загальна ринкова вартість цих компаній вже сягнула приблизно 1,2 трильйона євро.

Дослідження підкреслює проблему, яка все більше привертає увагу політиків Європи та експертів фінансового ринку: включаючи компанії з розробки чіпів Arm і музичну стрімінгову платформу Spotify, — «європейські національні чемпіони» все частіше звертаються до американського ринку для отримання більш глибокої капітальної підтримки.

Віктор Енглесон, керівник технологічного напрямку EQT, зазначив, що цей «відтік» має багато наслідків для європейської економіки: це не лише зменшення робочих місць, а й більш важко піддаються кількісній оцінці втрати — наприклад, ослаблення внутрішніх технологічних напрацювань і втрата майбутніх підприємців.

Енглесон заявив: «Коли європейська компанія обирає вихід на американський ринок, її розвиток зазвичай зсувається у іншу сторону, і це зазвичай є довгостроковим. Місце виходу на біржу здається фінансовим рішенням, але по суті — це вибір майбутнього ґрунту для зростання компанії.»

Насправді, країни Європи давно усвідомили цю проблему, і раніше аналітики ринку та регіональні чиновники неодноразово наголошували на необхідності реформування європейського капітального ринку.

У січні цього року директор МВФ Крісталіна Георгієва закликала європейських лідерів прискорити створення Союзу капітальних ринків, удосконалити енергетичний союз, знизити бар’єри для трансграничної мобільності робочої сили та збільшити інвестиції у науку і інновації.

Голова Норвезького банку інвестиційного управління (NBIM) Ніколай Танген нещодавно попередив, що Європа має якнайшвидше діяти щодо інтеграції капітальних ринків. «Що стосується капітальних ринків, нам дійсно потрібно активізуватися, і переможці отримають все. Гроші завжди течуть у найбільш ліквідні та високовартісні ринки, тому вирішення цієї проблеми є надзвичайно важливим.»

Європейський капітальний ринок потребує швидкої інтеграції

Однак і сама EQT раніше продавала частину технологічних активів або організовувала їх вихід на закордонні біржі. Минулого року компанія продала стартап з штучного інтелекту Sana за 11 мільярдів доларів американській компанії Workday. Крім того, повідомляється, що EQT розглядає можливість виходу на біржу у Нью-Йорку для страхової компанії CFC.

Генеральний директор SIX Group, оператора швейцарської фондової біржі, Юрген Сібберн, зазначив: «Американці правильно зробили, що вважають капітальні ринки основним каналом фінансування підприємств, тоді як у Європі в цьому напрямку є прогалини. У порівнянні з цим, США роблять краще, і Європі потрібно наздоганяти.»

Щоб змінити цю тенденцію, Європейський союз готує створення «Європейського фонду масштабу» обсягом 50 мільярдів євро, який буде зосереджений на розвитку квантових обчислень, штучного інтелекту та інших глибоких технологій.

Глобальний юрист із транзакцій у Freshfields Лаура Фрюхауф зазначила: «Для Європи важливо продовжувати залучати більше капіталу до внутрішнього ринку, щоб залишатися конкурентоспроможною з США. Особливо у сферах оборони, штучного інтелекту та ширше — глибоких технологій, статус «європейського чемпіона» може стати перевагою у міжнародній конкуренції.»

Однак з’являються ознаки зниження привабливості американського ринку. Наприклад, платіжна компанія SumUp розглядає можливість виходу на біржу у Європі, раніше вона планувала IPO у США; крипто-брокер Bitpanda вже обрала Франкфурт як потенційний майданчик для виходу на ринок.

Крім того, щоб потрапити до основних індексів, європейські компанії зазвичай мають досягти певного розміру; а якщо вони виходять на біржу у Нью-Йорку, їхній американський бізнес має бути достатньо великим, щоб привернути увагу інвесторів, інакше їх можуть ігнорувати як «маргінальні акції».

Сібберн зазначив: «Багато європейських компаній, що котируються у США, показують не найкращі результати, як у ціновому плані, так і в увазі ринку. Якщо їхні показники недостатньо високі, їх легко «затопити» у великому ринку.»