AI・企業年金の長期サイクル評価は投資戦略にどのような影響を与えるのか？
界面新闻記者 | 杜萌
3月23日、人力資源社会保障部社会保険基金監督局は《2025年度全国企業年金基金事業データ概要》（以下《報告》）を発表した。2025年、全国の企業年金市場は引き続き堅調な成長を維持し、各指標は過去最高を記録した。
2025年末時点で、企業の設立数は177,854社に達し、前年から11.66%増加。加入従業員数は3,342.99万人に増え、純増は101万人。積立基金規模は4兆円を突破し、42,050.03億元に達し、前年から15.45%増加した。
2025年に受給した人数は368.82万人、受給額は1,162.13億元で、そのうち分割受給者の割合は97.2%、分割受給額の割合は94.1%となり、近年、分割受給が絶対的な主流となっている。
資金の「長期投資」を促すために、企業年金の評価メカニズムは長期化に向かって変化している。データによると、2025年末時点で、全国の企業年金の投資資産純資産は41,691.48億元、投資ポートフォリオは6,118件、当年の加重平均収益率は6.69%、過去3年間の累積収益率は12.94%に達している。
図：全国企業年金基金の投資管理状況表 出典：《報告》
2025年末時点で、受託企業年金を管理する機関は12社で、中国人寿年金保険、平安年金保険、工商銀行、泰康年金保険、太平年金保険、長江年金保険、中信信託、建信年金管理有限公司、招商銀行、中国銀行、中国農業銀行、中国人民年金保険などが含まれる。管理資産総額は31,941.55億元で、市場の集中度はさらに高まっている。
その中で、中国人寿年金保険の受託管理資産は9597.07億元に達し、企業顧客数は4.3万社。平安年金保険と工商銀行の受託資産はそれぞれ6182.49億元、3733.89億元で、2位と3位に位置している。
投資管理者の観点から見ると、2025年末時点で、22の投資管理者が合計で41,456.38億元を管理し、過去3年間の総合累積収益率は12.94%となっている。
公募投資信託管理機関は11社で、海富通基金、華夏基金、南方基金、易方達基金、嘉實基金、招商基金、富国基金、博時基金、銀華基金、国泰基金、工銀瑞信基金が含まれる。保険会社は6社で、平安年金、太平年金、長江年金、中国人寿年金、中国人民年金、新華年金だ。
投資規模の面では、泰康資産が7,153.84億元の規模でトップに立ち、管理している年金ポートフォリオは922件に達している。中国人寿年金の管理規模は5,251.55億元、年金ポートフォリオは910件。工銀瑞信基金、平安年金、易方達基金の管理規模はそれぞれ3,952.39億元、3,936.88億元、3,353.95億元で、管理している年金ポートフォリオはそれぞれ316件、623件、428件となっている。
企業年金のポートフォリオは、単一プランと集合プランに分かれる。単一プランは、受託者が個別の委託者（企業）から預託された企業年金基金を個別に管理するもので、集合プランは、同一受託者が複数の委託者（企業）から預託された基金を集中管理する計画を指す。単一プランと集合プランは、固定収益型と権益含有型の両方に分かれる。
固収と権益含有の投資タイプ別に見ると、各機関のパフォーマンスには顕著な差があり、多様な投資能力の格局を反映している。
表：22の企業年金投資管理者の過去3年間の累積収益率詳細 出典：《報告》
単一プランの固収型ポートフォリオにおいて、全国企業年金の過去3年間の累積収益率は10.91%。中信証券と華泰資管は12.62%、長江年金は12.19%、中国人寿年金は11.85%。国泰基金、博時基金、海富通基金、工銀瑞信基金の収益率はほぼ横並びで、それぞれ11.73%、11.39%、11.38%、11.13%。
単一プランの権益含有型ポートフォリオにおいて、全国企業年金の過去3年間の累積収益率は13.41%。中で、工銀瑞信の収益率が最も高く19.3%、国泰基金は16.84%、泰康資産管理は15.7%、長江年金は14.07%、平安年金、中信証券、易方達基金はそれぞれ13.5%、13.41%、13.15%。
集合プランの固収型ポートフォリオにおいて、全国企業年金の過去3年間の累積収益率は10.95%。中で、中国泰基金が最高の13.43%、中信証券が12.8%、長江年金は11.85%。中国人寿年金、華泰資管、工銀瑞信基金、華夏基金の収益率はそれぞれ11.33%、11.26%、11.06%、10.78%。
集合プランの権益含有型ポートフォリオにおいて、全国企業年金の過去3年間の累積収益率は12.01%。管理者の「成績表」を見ると、18社の管理者の収益率が10%超え、トップは工銀瑞信の18.51%、次いで国泰基金、泰康資管、中金国際、南方基金がそれぞれ16.64%、13.64%、13.4%、12.83%。
今年1月5日、「年金基金の長期サイクル評価メカニズムの改善に関する指導意見」が正式に公布され、三年以上の長期サイクル評価を推進し、契約期間は原則として3年以上とし、1年以内の短期業績による既存資金の減額を行わないなどの重要規則を明示した。今後は、契約と評価サイクルの延長や評価メカニズムの最適化を通じて、科学的かつ合理的で責任と権限が明確な、運用規範の長期サイクル評価メカニズムの構築を目指す。
「評価メカニズムの変化は、資産配分戦略の調整を直接促す」と華源証券は指摘する。今後、年金規模の拡大に伴い、トップクラスの機関は、より積極的に株式資産の比率を高め、差別化された能力を強化して競争優位を築く可能性が高い。
現在の低金利環境下では、固定収益資産だけに頼ることは長期的な年金リターンの確保には難しい。資本市場における「忍耐資本」の特性を十分に活用し、企業や従業員の信頼に応えることが求められる。これは、各企業年金投資管理機関の投資能力を試すものでもある。
「特に、金利の低下に伴い、債券などの固収資産から得られる収益が次第に減少している現状では、基金会社が全天候型の年金投資能力を構築し、プラットフォームの支援や人材育成を強化できるかどうかが、企業年金事業の競争において勝敗を分ける鍵となるだろう」とある公募投資部門の責任者は述べた。同氏は、多様化投資や偏差管理、動的リバランスなどの仕組みをアップグレードし、年金投資の市場環境適応性を高め、極端な状況や全面的な圧力の中でも超過収益を狙い、企業年金顧客の満足度向上を目指している。
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過去3年間の累積リターンがほぼ13%！企業年金の規模が4.2万億円を超える、投資機関の中で誰のパフォーマンスがより目立っていますか？
AI・企業年金の長期サイクル評価は投資戦略にどのような影響を与えるのか？
3月23日、人力資源社会保障部社会保険基金監督局は《2025年度全国企業年金基金事業データ概要》（以下《報告》）を発表した。2025年、全国の企業年金市場は引き続き堅調な成長を維持し、各指標は過去最高を記録した。
2025年末時点で、企業の設立数は177,854社に達し、前年から11.66%増加。加入従業員数は3,342.99万人に増え、純増は101万人。積立基金規模は4兆円を突破し、42,050.03億元に達し、前年から15.45%増加した。
2025年に受給した人数は368.82万人、受給額は1,162.13億元で、そのうち分割受給者の割合は97.2%、分割受給額の割合は94.1%となり、近年、分割受給が絶対的な主流となっている。
資金の「長期投資」を促すために、企業年金の評価メカニズムは長期化に向かって変化している。データによると、2025年末時点で、全国の企業年金の投資資産純資産は41,691.48億元、投資ポートフォリオは6,118件、当年の加重平均収益率は6.69%、過去3年間の累積収益率は12.94%に達している。
図：全国企業年金基金の投資管理状況表 出典：《報告》
2025年末時点で、受託企業年金を管理する機関は12社で、中国人寿年金保険、平安年金保険、工商銀行、泰康年金保険、太平年金保険、長江年金保険、中信信託、建信年金管理有限公司、招商銀行、中国銀行、中国農業銀行、中国人民年金保険などが含まれる。管理資産総額は31,941.55億元で、市場の集中度はさらに高まっている。
その中で、中国人寿年金保険の受託管理資産は9597.07億元に達し、企業顧客数は4.3万社。平安年金保険と工商銀行の受託資産はそれぞれ6182.49億元、3733.89億元で、2位と3位に位置している。
投資管理者の観点から見ると、2025年末時点で、22の投資管理者が合計で41,456.38億元を管理し、過去3年間の総合累積収益率は12.94%となっている。
公募投資信託管理機関は11社で、海富通基金、華夏基金、南方基金、易方達基金、嘉實基金、招商基金、富国基金、博時基金、銀華基金、国泰基金、工銀瑞信基金が含まれる。保険会社は6社で、平安年金、太平年金、長江年金、中国人寿年金、中国人民年金、新華年金だ。
投資規模の面では、泰康資産が7,153.84億元の規模でトップに立ち、管理している年金ポートフォリオは922件に達している。中国人寿年金の管理規模は5,251.55億元、年金ポートフォリオは910件。工銀瑞信基金、平安年金、易方達基金の管理規模はそれぞれ3,952.39億元、3,936.88億元、3,353.95億元で、管理している年金ポートフォリオはそれぞれ316件、623件、428件となっている。
企業年金のポートフォリオは、単一プランと集合プランに分かれる。単一プランは、受託者が個別の委託者（企業）から預託された企業年金基金を個別に管理するもので、集合プランは、同一受託者が複数の委託者（企業）から預託された基金を集中管理する計画を指す。単一プランと集合プランは、固定収益型と権益含有型の両方に分かれる。
固収と権益含有の投資タイプ別に見ると、各機関のパフォーマンスには顕著な差があり、多様な投資能力の格局を反映している。
表：22の企業年金投資管理者の過去3年間の累積収益率詳細 出典：《報告》
単一プランの固収型ポートフォリオにおいて、全国企業年金の過去3年間の累積収益率は10.91%。中信証券と華泰資管は12.62%、長江年金は12.19%、中国人寿年金は11.85%。国泰基金、博時基金、海富通基金、工銀瑞信基金の収益率はほぼ横並びで、それぞれ11.73%、11.39%、11.38%、11.13%。
単一プランの権益含有型ポートフォリオにおいて、全国企業年金の過去3年間の累積収益率は13.41%。中で、工銀瑞信の収益率が最も高く19.3%、国泰基金は16.84%、泰康資産管理は15.7%、長江年金は14.07%、平安年金、中信証券、易方達基金はそれぞれ13.5%、13.41%、13.15%。
集合プランの固収型ポートフォリオにおいて、全国企業年金の過去3年間の累積収益率は10.95%。中で、中国泰基金が最高の13.43%、中信証券が12.8%、長江年金は11.85%。中国人寿年金、華泰資管、工銀瑞信基金、華夏基金の収益率はそれぞれ11.33%、11.26%、11.06%、10.78%。
集合プランの権益含有型ポートフォリオにおいて、全国企業年金の過去3年間の累積収益率は12.01%。管理者の「成績表」を見ると、18社の管理者の収益率が10%超え、トップは工銀瑞信の18.51%、次いで国泰基金、泰康資管、中金国際、南方基金がそれぞれ16.64%、13.64%、13.4%、12.83%。
今年1月5日、「年金基金の長期サイクル評価メカニズムの改善に関する指導意見」が正式に公布され、三年以上の長期サイクル評価を推進し、契約期間は原則として3年以上とし、1年以内の短期業績による既存資金の減額を行わないなどの重要規則を明示した。今後は、契約と評価サイクルの延長や評価メカニズムの最適化を通じて、科学的かつ合理的で責任と権限が明確な、運用規範の長期サイクル評価メカニズムの構築を目指す。
「評価メカニズムの変化は、資産配分戦略の調整を直接促す」と華源証券は指摘する。今後、年金規模の拡大に伴い、トップクラスの機関は、より積極的に株式資産の比率を高め、差別化された能力を強化して競争優位を築く可能性が高い。
現在の低金利環境下では、固定収益資産だけに頼ることは長期的な年金リターンの確保には難しい。資本市場における「忍耐資本」の特性を十分に活用し、企業や従業員の信頼に応えることが求められる。これは、各企業年金投資管理機関の投資能力を試すものでもある。
「特に、金利の低下に伴い、債券などの固収資産から得られる収益が次第に減少している現状では、基金会社が全天候型の年金投資能力を構築し、プラットフォームの支援や人材育成を強化できるかどうかが、企業年金事業の競争において勝敗を分ける鍵となるだろう」とある公募投資部門の責任者は述べた。同氏は、多様化投資や偏差管理、動的リバランスなどの仕組みをアップグレードし、年金投資の市場環境適応性を高め、極端な状況や全面的な圧力の中でも超過収益を狙い、企業年金顧客の満足度向上を目指している。