財務報告によると、業績の増加は主に戦略的な非コア資産の処分による一時的な収益によるものだ。2025年、太古地産はマイアミのBrickell City Centreショッピングセンターや香港の青衣工厦などの非コア資産を集中売却し、約23.6億香港ドルの売却益を計上。これは2024年の同期の2.89億香港ドルと比べて大幅に増加し、全体の純利益の顕著な増加を直接促した。この一時的な収益を除いた場合、同社の通常の基本純利益は62.60億香港ドルで、前年比3％のわずかな減少となった。これは香港のオフィスビル市場の下落や海外資産の売却による影響によるものだ。短期的な経営の変動は、同社の堅実な基盤を変えるものではなく、むしろ資産構造の積極的な最適化や高リターンのコアエリアへの集中といった戦略の先見性を示している。
50 billion investment landing wave is coming! How will Swire Properties secure high-end commercial discourse power after leadership change?
AIに問う · 新任CFO施世華は内地事業の拡大をどのように推進するのか？
出品｜中訪網
監修｜李曉燕
内地の不動産業界の深刻な調整と香港の商業不動産の一時的な圧迫という二重の市場環境の中、太古地産は最近、2025年の年間業績発表を行い、収益増加、利益向上、財務の最適化、内地の主要事業のリーダーシップを示す堅実な結果を示した。年間収入は160.41億香港ドルで、前年比11％増。株主に帰属する基本純利益は86.20億香港ドルで、前年比27％増加し、業界全体の縮小局面の中で香港資本のトップ企業としての周期を乗り越える能力を示した。経営陣の交代と内地の新規プロジェクトの集中着工に伴い、太古地産は資産の最適化、コア事業の深耕、内地への集中戦略を展開し、長期的な高品質成長の基盤を築いている。
財務報告によると、業績の増加は主に戦略的な非コア資産の処分による一時的な収益によるものだ。2025年、太古地産はマイアミのBrickell City Centreショッピングセンターや香港の青衣工厦などの非コア資産を集中売却し、約23.6億香港ドルの売却益を計上。これは2024年の同期の2.89億香港ドルと比べて大幅に増加し、全体の純利益の顕著な増加を直接促した。この一時的な収益を除いた場合、同社の通常の基本純利益は62.60億香港ドルで、前年比3％のわずかな減少となった。これは香港のオフィスビル市場の下落や海外資産の売却による影響によるものだ。短期的な経営の変動は、同社の堅実な基盤を変えるものではなく、むしろ資産構造の積極的な最適化や高リターンのコアエリアへの集中といった戦略の先見性を示している。
事業セクター別のパフォーマンスを見ると、香港市場はオフィスビルの圧迫と小売の堅調な差別化の局面を呈している。香港のオフィスビルは年間の主要な業績の引き下げ要因となり、年間の連結賃料収入は48.85億香港ドルで、4％の減少。市場の新規供給や空室率の上昇に伴い、投資不動産の公正価値損失は77.16億香港ドルに拡大した。しかし、質の高いコア資産は依然として競争力を維持し、成熟したビルの稼働率は91％に達している。第4四半期には金融業界の需要回復により、2026年の契約満了はわずか7.6％にとどまり、短期的なリース更新の圧力はコントロール可能だ。一方、小売セクターは好調で、太古広場、太古城中心、東荟城の三大コアモールの売上高はそれぞれ6％、3％、2％増加し、賃貸率はすべて100％を維持。これらは香港全体の小売市場を上回る成長を示し、高級商業運営の希少価値を証明している。
内地の小売事業は、太古地産の最も重要な成長エンジンおよび業績の支えとなっており、業界の下降局面に逆行して堅実に成長している。2025年、内地の小売不動産の賃料収入は53.53億香港ドルで、前年比2％増。保有する商場の賃料収入は前年比3％増の46.28億香港ドルで、主要プロジェクトの稼働率も高水準を維持している。北京の三里屯太古里は99％、広州の太古匯は100％、成都の太古里は97％、上海の前滩太古里は98％と、主要な商業地の地位は堅固だ。
上海の興業太古匯は最も顕著なパフォーマンスを示し、ルイ・ヴィトンの大型旗艦スペース「ルイ号」が導入され、年間の小売売上高は約50％増加、賃料もプラスに転じた。北京の三里屯太古里はブランドの刷新とアップグレードを完了し、北区にはディオールハウスやルイ・ヴィトンハウスなどの高級独立店舗を導入。南区ではトレンドのスポーツ・アクティビティを補完し、年間売上は11％増加。2026年の前半も二桁の成長を維持している。上海前滩太古里や北京の頤堤港は、商圏の育成や周辺工事の一時的な影響により賃料はわずかに変動したものの、売上は引き続き増加し、賃貸率も高水準を維持。長期的な成長潜在力も変わらない。内需の回復と高級消費の流入傾向の中、太古地産は正確なテナント誘致、シーンの革新、ブランド運営により、国内の高級商業市場をリードし続けている。
財務の健全性については、太古地産は資産の最適化を通じて負債構造を継続的に改善し、キャッシュフローの安全性を高めている。年間の純負債は437.46億香港ドルから395.4億香港ドルに減少し、10％の削減となった。資本負債比率は15.7％から14.6％に改善し、業界最低水準に近づき、リスク耐性が大きく向上している。会社は安定した配当政策を堅持し、年間一株配当は1.15香港ドルで、5％の増加。今後も中程度の増配を段階的に進めると約束し、業界全体の配当縮小の中で長期的な成長と株主への継続的なリターンに対する信頼を示している。
同時に発表された取締役会の異動公告は、太古地産のコア経営層の円滑な交代を示し、戦略の実行に新たな推進力をもたらす。現常務取締役兼CFOの龍雁儀は5月に退任し、施世華がCFOに就任する。龍雁儀は在任中に人民元調達比率を49％に大きく引き上げ、内地事業の拡大に資金面で堅実な支援を行った。新CFOは豊富な財務管理と多国籍企業の運営経験を持ち、資金調達の構造最適化や内地投資の推進を支援する。さらに、公司は岑明彦を非常勤取締役および監査委員会メンバーに任命し、ガバナンス体制の強化を図っている。
内地の事業管理層の早期調整により、一線の運営幹部が主要ポジションに昇格し、三里屯太古里の余国安や成都太古里の伍玉珊は、それぞれ新規プロジェクトや全体の小売事業を担当し、経験豊富な運営チームが新規開業の集中に対応し、運営の質と拡大ペースを両立させている。
現在、太古地産の内地投資計画は500億香港ドルのうち460億を展開済みで、多くのプロジェクトが施工段階に入り、2026年の集中開業期を迎える。北京の太古坊は平頂を実現し、太古坊ブランドの内地初進出となった。三亜の太古里はリゾート型高級小売を目指し、段階的に開業。中免と協力して海棠湾の商業新拠点を築く。広州の聚龍湾太古里は2025年12月に開業し、粤港澳大湾区の太古里の空白を埋めた。上海の陸家嘴太古源はプレセールスが好調で、すでに預售収入は117億元に達している。西安の太古里も着実に建設を進めており、2027年に段階的に完成し、京津冀長三角大湾区西南部および海南をカバーする全国的な高級商業ネットワークを形成する。
総じて、2025年は太古地産の戦略最適化と準備期間の重要な年となる。一時的な資産収益が業績を牽引し、内地の小売事業は引き続きリード、財務構造も継続的に改善されている。管理層の円滑な交代と新規プロジェクトの集中収益化も進行中だ。香港のオフィスビル市場は短期的に圧力が残るものの、通常利益のわずかな変動は長期的な成長戦略に影響しない。
内地市場に深く根ざす香港資本の代表的企業として、太古地産は「非コアを軽く、コアを重視し、内地を安定させる」戦略を軸に、トップクラスの商業運営能力、健全な財務状況、豊富な優良プロジェクトの蓄積を武器に、業界の調整期においても基本的な事業基盤を守り、新たな成長空間を拡大している。消費の回復と新規プロジェクトの着工が進む中、太古地産は内地の高級商業市場でのリーダーシップをさらに強化し、長期的な視点で周期を乗り越え、経営成績とブランド価値の着実な向上を目指す。