ウルトラサウンドマネーが勢いを失う、しかしイーサリアムは技術分析で強さを発揮

超硬貨（ultra sound money）の物語は、長年にわたりイーサリアムの価値提案の中心でしたが、次第に勢いを失いつつあります。ETHの総供給量は史上最高に達し、ステーキング率は11月から1％低下しています。しかし、アナリストはこれらの供給側の課題だけでは全体像を語りきれないと警告しています。最新のデータは、堅調な需要要因が強気の動きを促進し続ける可能性を示唆しており、超硬貨の物語が主流の議論から消えつつある中でも、買い圧力は依然として存在しています。

機関投資家が下落局面で大量に買い増し

大手機関は最近のボラティリティを利用してポジションを拡大しています。世界最大級の資産運用会社ブラックロックは、約2億7600万ドル相当の100,535 ETHを保有しています。カンバーランドは62,381 ETH（約1億7400万ドル）を買い増し、ワールドリバティ・ファイナンシャルも市場の圧力の中で買い続けています。

わずか1週間で、10,000〜100,000 ETHを保有する「ホエール」たちは、追加で60万ETH以上を買い付け、売り圧力の大部分を吸収しています。この機関投資家の行動は重要であり、彼らが現在の価格に価値を見出していることを示しています。マクロ経済の物語に関係なく、大口投資家は価格の現状を評価しているのです。

ブロックチェーンデータが投資家の信頼を示す

サンティメントのデータは、投資家の行動に大きな変化が起きていることを示しています。現在、取引所のウォレットに保管されているETHは963万ETH（約260億ドル）で、これは2024年8月以来最低水準です。これにより、多くの資産が取引所から引き出されていることがわかります。

投資家が暗号資産を取引所から引き出すのは、一般的にその資産に対する信頼の表れであり、市場の売り圧力を減少させます。流動性が低下すると、急落のリスクも減り、持続的な回復の余地が広がります。

技術指標が割安感を示す

CryptoQuantの分析によると、イーサリアムの実現価格（すべてのホルダーの平均購入コスト）は約2,200ドルであり、現在の市場価格は約2,290ドルです。この差は安全マージンを縮小させますが、潜在的なサポートレベルとして機能します。

MVRV（市場価値と実現価格の比率）は1をわずかに超える程度であり、歴史的に見てイーサリアムはかなり割安と考えられます。長期保有者の増加も急速に進んでおり、ビットコインと同様のパターンを示しています。

先物市場の売り圧力も著しく低下しています。売却量は、過去のピーク時（約4,950ドル）からの下落時よりも少なくなっており、低価格での清算を徐々に吸収していることを示唆しています。

ビットコインの動向が今後の展開を左右

アナリストは、イーサリアムの今後の動きはビットコインの安定と回復に大きく依存すると警告しています。しかし、CoinSharesの最新データは希望の光をもたらしています。2025年前半、イーサリアムは暗号資産関連商品への資金流入をリードし、週あたり約8億ドルの流入を記録しました。これはビットコイン関連商品への流入（約4億7千万ドル）のほぼ倍です。

この機関投資家の資金流入の変化は、市場が超硬貨の物語だけでなく、その潜在的な成長性も認識し始めていることを示しています。マクロ経済の不確実性が引き続き価格の変動をもたらす可能性はありますが、基本的なファンダメンタルズは長期的な成長の可能性を示唆しています。

免責事項：本記事の情報は教育目的のみであり、金融や法的アドバイスとしての利用を意図したものではありません。暗号資産に関する投資判断は自己責任で行い、必要に応じて専門家に相談してください。