◎記者 孫忠 精密合金分野の著名企業として、鋼研機能は2025年末に新三板で初めての科創可轉債を発行した。「試水」する科創可轉債は、鋼研機能が閻良精密合金基地の建設を推進するとともに、同社の自社開発のコア技術力を市場に示すものであり、これが同社の科創板上場の基礎を築く可能性がある。 国信証券の投行責任者傅敏珂は次のように述べている：「転換条項付きの科創可轉債を『試水』することで、鋼研機能は新三板での資金調達の難しさを解決し、低コストの債券調達と閻良基地の建設周期を一致させた。また、革新的な転換条項の設計により、市場資金の科技革新への積極的な配置を促した。」 新三板初の科創可轉債 2025年12月29日、鋼研機能は専門投資家向けの科創可轉債を成功裏に発行し、略称「25鋼研K1」と呼ばれる。これは新三板企業として初めて「試水」した革新的商品である。第一期の発行規模は8000万元、期限は最大6年、表面利率は2.2％。 傅敏珂は記者に対し、「今回の債券の表面利率は2.2％であり、銀行の貸出金利を大きく下回っている。これは、市場が同社の科創属性、信用資質、業界内の地位を認めている証拠であり、現在の資本市場が優良な科創企業を支援していることを示している」と述べた。 鋼研機能の今回の科創可轉債による調達資金は、主に閻良生産基地の「高精度精密合金箔材プロジェクト」の建設に充てられる予定だ。 陝財投の関係責任者は記者に対し、「この募集投資プロジェクトは国家の工業重点分野支援プロジェクトであり、2026年末までに完成・稼働する見込みだ。今回の募集には同社も参加した」と述べた。 鋼研機能の董秘李志剛は、「今回科創可轉債を選択したのは、同社が現在、産業化拡大と技術革新の重要な段階にあるためだ。閻良生産基地の建設には長期的かつ安定した資金支援が必要であり、科創可轉債は債性資金のコスト優位性と株式性の柔軟性を兼ね備えている。これにより、現段階の資金ニーズを満たすとともに、将来的に戦略的投資家を導入し株式構造を最適化する余地も残されている。これは、同社の『技術主導、資本支援』の長期戦略と高度に一致している」と述べた。 転換価格「上下動可能」 鋼研機能の今回の科創可轉債の転換価格の上下浮動条項には注目すべき点がある。 「転換価格の上修と下修の設計は非常に重要だ」と、ある可轉債研究者は述べている。「今回の科創可轉債には、転換価格の上修と下修の条項が設定されており、投資者の円滑な転換を保障し、中小型科技企業への資金配置に対する市場の信頼を効果的に高めている。」 具体的には、この債券の転換価格の上修条件は、前年の監査済み営業収入が8億元を超えるか、非経常項目を除く純利益が4000万元を超える場合だ。前年の監査済み営業収入が4億元未満の場合、取締役会は転換価格の下修案を提案できる。 また、前年の監査済み営業収入が10億元を超え、非経常項目を除く純利益が6000万元を超える場合、取締役会は早期償還案を提案し、株主総会の承認を得ることができる。 実際、この科創可轉債の発行は、新三板の科技企業にとって非常に意義深い。 傅敏珂は、「科創債の導入は、技術優位を持つ新三板企業が上海証券取引所で資金調達を行うのに役立ち、資金調達の多様化を促進する」と述べている。条項設計においては、鋼研機能の多くの募集投資プロジェクトは未達産であり、短期的な業績では企業の成長性を十分に示せないため、6年の期限を持つこの科創債を通じて、投資者は企業の科技成長を共有できるとともに、経済的利益も確保できる。 未来の科創板上場を見据えて 「次の段階では、会社は発展の進展に応じて、適切なタイミングで科創板上場の準備を開始する」と李志剛は述べている。「今回の科創債の発行は、資本市場との連携において貴重な経験を積み、ガバナンス構造を整備し、資本市場からの認知度を高めた。」 また、今回の募集資金のプロジェクトは、「高端精密合金材料の国産化代替と産業化アップグレードのデモプロジェクト」と位置付けられ、超薄・超平・高性能箔材の研究開発と量産に焦点を当てている。同社は、半導体封止、航空宇宙の精密部品などの高端市場において、供給能力をさらに向上させ、「輸入依存」から「自主制御」への転換を推進する。 李志剛は、「今後3年から5年の間に、鋼研機能は飛躍的な発展の重要な時期を迎える。第一に、閻良基地の全面稼働により、国内有数の高端精密合金材料産業基地となる。第二に、商業宇宙、海洋経済、半導体などの分野で重要材料の国産代替を実現し、国際競争に参加する。第三に、科創板上場への重要な一歩を踏み出す。第四に、材料を中心とした適度に拡張された産業エコシステムを初期構築する」と述べている。
鋼研の機能、「試水」科創可轉債 新三板企業が資金調達チャネルを拡大
◎記者 孫忠
精密合金分野の著名企業として、鋼研機能は2025年末に新三板で初めての科創可轉債を発行した。「試水」する科創可轉債は、鋼研機能が閻良精密合金基地の建設を推進するとともに、同社の自社開発のコア技術力を市場に示すものであり、これが同社の科創板上場の基礎を築く可能性がある。
国信証券の投行責任者傅敏珂は次のように述べている：「転換条項付きの科創可轉債を『試水』することで、鋼研機能は新三板での資金調達の難しさを解決し、低コストの債券調達と閻良基地の建設周期を一致させた。また、革新的な転換条項の設計により、市場資金の科技革新への積極的な配置を促した。」
新三板初の科創可轉債
2025年12月29日、鋼研機能は専門投資家向けの科創可轉債を成功裏に発行し、略称「25鋼研K1」と呼ばれる。これは新三板企業として初めて「試水」した革新的商品である。第一期の発行規模は8000万元、期限は最大6年、表面利率は2.2％。
傅敏珂は記者に対し、「今回の債券の表面利率は2.2％であり、銀行の貸出金利を大きく下回っている。これは、市場が同社の科創属性、信用資質、業界内の地位を認めている証拠であり、現在の資本市場が優良な科創企業を支援していることを示している」と述べた。
鋼研機能の今回の科創可轉債による調達資金は、主に閻良生産基地の「高精度精密合金箔材プロジェクト」の建設に充てられる予定だ。
陝財投の関係責任者は記者に対し、「この募集投資プロジェクトは国家の工業重点分野支援プロジェクトであり、2026年末までに完成・稼働する見込みだ。今回の募集には同社も参加した」と述べた。
鋼研機能の董秘李志剛は、「今回科創可轉債を選択したのは、同社が現在、産業化拡大と技術革新の重要な段階にあるためだ。閻良生産基地の建設には長期的かつ安定した資金支援が必要であり、科創可轉債は債性資金のコスト優位性と株式性の柔軟性を兼ね備えている。これにより、現段階の資金ニーズを満たすとともに、将来的に戦略的投資家を導入し株式構造を最適化する余地も残されている。これは、同社の『技術主導、資本支援』の長期戦略と高度に一致している」と述べた。
転換価格「上下動可能」
鋼研機能の今回の科創可轉債の転換価格の上下浮動条項には注目すべき点がある。
「転換価格の上修と下修の設計は非常に重要だ」と、ある可轉債研究者は述べている。「今回の科創可轉債には、転換価格の上修と下修の条項が設定されており、投資者の円滑な転換を保障し、中小型科技企業への資金配置に対する市場の信頼を効果的に高めている。」
具体的には、この債券の転換価格の上修条件は、前年の監査済み営業収入が8億元を超えるか、非経常項目を除く純利益が4000万元を超える場合だ。前年の監査済み営業収入が4億元未満の場合、取締役会は転換価格の下修案を提案できる。
また、前年の監査済み営業収入が10億元を超え、非経常項目を除く純利益が6000万元を超える場合、取締役会は早期償還案を提案し、株主総会の承認を得ることができる。
実際、この科創可轉債の発行は、新三板の科技企業にとって非常に意義深い。
傅敏珂は、「科創債の導入は、技術優位を持つ新三板企業が上海証券取引所で資金調達を行うのに役立ち、資金調達の多様化を促進する」と述べている。条項設計においては、鋼研機能の多くの募集投資プロジェクトは未達産であり、短期的な業績では企業の成長性を十分に示せないため、6年の期限を持つこの科創債を通じて、投資者は企業の科技成長を共有できるとともに、経済的利益も確保できる。
未来の科創板上場を見据えて
「次の段階では、会社は発展の進展に応じて、適切なタイミングで科創板上場の準備を開始する」と李志剛は述べている。「今回の科創債の発行は、資本市場との連携において貴重な経験を積み、ガバナンス構造を整備し、資本市場からの認知度を高めた。」
また、今回の募集資金のプロジェクトは、「高端精密合金材料の国産化代替と産業化アップグレードのデモプロジェクト」と位置付けられ、超薄・超平・高性能箔材の研究開発と量産に焦点を当てている。同社は、半導体封止、航空宇宙の精密部品などの高端市場において、供給能力をさらに向上させ、「輸入依存」から「自主制御」への転換を推進する。
李志剛は、「今後3年から5年の間に、鋼研機能は飛躍的な発展の重要な時期を迎える。第一に、閻良基地の全面稼働により、国内有数の高端精密合金材料産業基地となる。第二に、商業宇宙、海洋経済、半導体などの分野で重要材料の国産代替を実現し、国際競争に参加する。第三に、科創板上場への重要な一歩を踏み出す。第四に、材料を中心とした適度に拡張された産業エコシステムを初期構築する」と述べている。