Короткий огляд ринків: Чи може значне зниження ставки ФРС додати акціям ще один поштовх?

Американські компанії поглинають інфляцію через мита

Минулого тижня інфляція була в центрі уваги, оскільки коментатори шукали докази впливу мит та ознаки майбутньої політики щодо процентних ставок у нових даних. Але інфляція виробничих цін була помірною — за останній рік вона знизилася до 2,6% з 3,1% минулого місяця. Це зниження головного індексу PPI переважно зумовлене зменшенням торгових марж, оскільки оптові та роздрібні продавці поглинають інфляцію від мит, зменшуючи свої прибуткові маржі, а не передаючи ці витрати споживачам.

Це різко контрастує з періодом після пандемії, коли ці компанії прагнули збільшити свої маржі під прикриттям ширших інфляційних тисків. Такий більш обережний підхід може свідчити про відсутність впевненості у здатності американського бізнесу витримати зростання цін. Хоча інфляція споживчих цін залишається вище цільового рівня, вона відповідала очікуванням і, відповідно, посилила очікування щодо зниження процентних ставок. У відповідь долар США у четвер знизився, завершивши тиждень на рівні зниження на 0,3%.

Довгострокові доходності казначейських облігацій знижуються

У казначейських ринках найпомітнішим рухом стала зниження доходності 30-річних облігацій, які традиційно вважаються показником фінансової стабільності, до найнижчого рівня з моменту оголошення мит у початку квітня. Показник довіри інвесторів співпав із новиною про те, що Верховний суд швидко розгляне питання про повноваження президента Дональда Трампа використовувати надзвичайні повноваження для введення мит.

Мита показують, що інвестори мають коротку пам’ять

Хоча рішення Верховного суду ще невідоме, зменшення впливу мит у свідомості інвесторів видно з показників портфеля тарифної експозиції Morningstar — колекції компаній, які наші аналітики вважають особливо вразливими до мит. Вартість цих компаній знизилася в середньому на 22% з початку року до 8 квітня, коли ми запустили цей портфель, але згодом їх ціни зросли в середньому на 25%, а кілька з них — більш ніж на 100%, зокрема Wayfair W, Kohl’s KSS і Western Digital WDC.

Це нагадування про те, наскільки швидко важливі економічні та геополітичні події можуть зникнути з уваги інвесторів, навіть якщо перспектива залишається невизначеною. Подібна безтурботність у часи політичної та економічної невизначеності також була помічена у французьких акціях, які за тиждень виросли на 1,8%, коли країна обрала шостого за п’ять років прем’єр-міністра. Легко можна інтерпретувати ці результати як ознаку того, що інвестори стають більш комфортними з політичною невизначеністю. Однак таке висновки потрібно перевірити під час наступної серйозної кризи, перш ніж мати впевненість у цій теорії.

Ціна акцій Oracle стрімко зросла

Інвестори у технології мали багато новин для обробки минулого тижня, з кількома залученнями капіталу, включаючи IPO Klarna, нові продукти від Apple AAPL і вражаючі результати Oracle ORCL. Вражаючий ріст Oracle спричинив підвищення її ціни на 42% у середу, що короткочасно зробило засновника Ларрі Еллісона найбагатшою людиною у світі і допомогло сектору інформаційних технологій заробити 2,8% за тиждень. Це також призвело до зміни оцінки справедливої вартості Oracle аналітиком Morningstar Люком Янгом. На відміну від цього, Apple не справила враження на інвесторів, що є небезпечним для компанії з високою оцінкою. Зростання технологічного сектору також підняло сектор споживчих товарів на 1,3%, оскільки Tesla TSLA піднялася на 12,8% після отримання дозволу тестувати свого роботаксі у Неваді.

У ширшому масштабі різке зростання в секторах комунальних послуг, енергетики та фінансових послуг сприяло загальному зростанню індексу Morningstar US Market на 1,5%. У більшості розвинених закордонних ринків ситуація була гіршою, тоді як ринки, що розвиваються, випереджали — зростаючи на 3,6%, з лідером — Китаєм.

Зниження ставки на піввідсотка підтримає ринки

Цього тижня увага коментаторів буде зосереджена на рішення Комітету з відкритих ринків Федеральної резервної системи у середу та прес-конференції, що слідує за ним. Хоча найімовірнішим сценарієм є зниження ставки на чверть відсотка, нетерплячі інвестори сподіваються на більше, вірячи, що зниження ставок стимулює економічне зростання та підвищує оцінки акцій. Хоча ціна акцій, ймовірно, зросте, якщо ці очікування справдяться або якщо голова ФРС Джером Пауелл натякне на більш глибокі зниження у своїх коментарях, зростання інфляції не принесе довгострокової вигоди більшості інвесторів. Як завжди, інвестори можуть слідкувати за економічними оголошеннями у цьому календарі.