株式投資は金麒麟アナリストのリサーチレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的。潜在テーマの機会を掘り起こすお手伝いをします！出典：上海申銀万国証券研究所一、米イラン紛争の予想は繰り返されるが、A株は比較的堅調。前期の安定成長政策により過熱を防ぎ、市場の中期的な見通しは重要な基盤となる。同時に、今回の地政学的リスクの価格設定は明らかに進展しており、短中長期の推定と効果的に結びつき、国別の相対的な力関係の変化や中国の海外環境での柔軟性を反映している。A株は「競争思考」を取り入れ、地政学的リスクの多発する環境に適応しつつある。米イラン紛争は世界的なリスク志向を抑制し、株式市場は全体的に調整局面に入るが、A株は比較的堅調。国別の相対的な力関係の変化は資産価格に潜在的な影響を与えており（世界的にこの価格設定は十分ではなく、米イラン紛争下でのA株の堅牢性は価格設定の出発点となる可能性がある）。中国はもはや輸入インフレの受動的な受け手ではなく、地政学的紛争の傍観者でもない。中国は地政学的な駆け引きの中で巧みに立ち回る能力を持ち、事象の衝撃を緩和しながら調整できる。A株は中長期的な「競争格局」の変化に基づく価格設定を進めている。中国は地政学的リスクの多発に適応し、積極的に行動すべき環境にある。これがA株市場の大きな最適化であり、強気相場の基本盤の証明でもある。二、A株は自身の路線を進み続けており、「牛市二段論」が展開されている。A株の全体的な静的評価は歴史的高水準にあり、評価倍率の上昇には抵抗が増している。現在、市場は構造的な牛市からレンジ相場への移行期にあり、このレンジ相場の段階は全面的な牛市の準備期間となる。A株は自身の道を進み続けており、市場は「第一段階の上昇」から「レンジ相場」への移行期にある。米イラン紛争は、A株にとってはこの段階の変化を確認する役割を果たしている。現在、通信、電子、電力設備、防衛軍工、コンピューター、基礎化学の静的評価は歴史的高値にあり、全体のA株の評価も同様に高い。この状況下では、新たな構造性の機会を見つけるのは難しく、市場全体がレンジ相場への移行を求めている。レンジ相場は1～2四半期続く可能性があり、産業トレンドに明確なネガティブ要因がなければ、2026年中に牛市2.0の開始点となる可能性がある。一方、四半期レベルの産業トレンドの乱れがあれば、牛市2.0の開始は2026年第4四半期に遅れる可能性もある。三、市場の蓄積期の構造的特徴：高値を切り下げるのではなく、スタイルの切り替えでもなく、むしろ主線セクターの消耗に近い。リードするセクターやコア銘柄は高値圏での震荡に入る。新たな機会の発掘余地は縮小し、規模も縮小するが、その中でも弾力性のある投資機会は主線資産の延長やマクロストーリーの拡大から主に生まれる。第1四半期決算前には、「現実重視」を軸に構造を推奨。3～4月の価格上昇が集中して実現しそうな基礎化学、NVIDIA GTC大会の開催に伴う計算力チェーンの「新インフレ要素」やCPO投資機会に注目。現状に映すと、重点は次の通り：主線資産の延長：AI産業チェーンとサイクルAlphaの新細分化機会を引き続き掘り起こす。AI産業チェーンは、牛市1.0（AIハードウェア）から牛市2.0（AI応用）へのコア産業の手掛かりを追う。現状の「現実重視」特性は少なくとも第1四半期決算まで続き、特にハードウェア側に注目：光、PCBなどのインフレ要素や燃料エンジンのグローバル供給網への浸透。今後は応用側に近づき、クラウドコンピューティング、エッジ端末、ロボットなどの応用分野に注目。国内大手のAIチェーンは後発優位に立つ（国内大手企業の連携）。伝統産業のAI改造も今後の投資機会とみなす（HALO取引とは逆の視点）。順サイクルでは、価格上昇と実現が早い基礎化学が3～4月の重点方向。マクロストーリーの拡大：国別の相対的な力関係の変化による価格形成の強化の可能性に注目し、それに伴う製造業の再評価は中期的なチャンスとなる。リスク提示：海外経済の景気後退が予想を超える場合や、国内経済の回復が予想を下回る場合。
申万宏源戦略一週間の振り返りと展望：A株は自身の道を進んでいます
株式投資は金麒麟アナリストのリサーチレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的。潜在テーマの機会を掘り起こすお手伝いをします！
出典：上海申銀万国証券研究所
一、米イラン紛争の予想は繰り返されるが、A株は比較的堅調。前期の安定成長政策により過熱を防ぎ、市場の中期的な見通しは重要な基盤となる。同時に、今回の地政学的リスクの価格設定は明らかに進展しており、短中長期の推定と効果的に結びつき、国別の相対的な力関係の変化や中国の海外環境での柔軟性を反映している。A株は「競争思考」を取り入れ、地政学的リスクの多発する環境に適応しつつある。
米イラン紛争は世界的なリスク志向を抑制し、株式市場は全体的に調整局面に入るが、A株は比較的堅調。国別の相対的な力関係の変化は資産価格に潜在的な影響を与えており（世界的にこの価格設定は十分ではなく、米イラン紛争下でのA株の堅牢性は価格設定の出発点となる可能性がある）。中国はもはや輸入インフレの受動的な受け手ではなく、地政学的紛争の傍観者でもない。中国は地政学的な駆け引きの中で巧みに立ち回る能力を持ち、事象の衝撃を緩和しながら調整できる。A株は中長期的な「競争格局」の変化に基づく価格設定を進めている。中国は地政学的リスクの多発に適応し、積極的に行動すべき環境にある。これがA株市場の大きな最適化であり、強気相場の基本盤の証明でもある。
二、A株は自身の路線を進み続けており、「牛市二段論」が展開されている。A株の全体的な静的評価は歴史的高水準にあり、評価倍率の上昇には抵抗が増している。現在、市場は構造的な牛市からレンジ相場への移行期にあり、このレンジ相場の段階は全面的な牛市の準備期間となる。
A株は自身の道を進み続けており、市場は「第一段階の上昇」から「レンジ相場」への移行期にある。米イラン紛争は、A株にとってはこの段階の変化を確認する役割を果たしている。
現在、通信、電子、電力設備、防衛軍工、コンピューター、基礎化学の静的評価は歴史的高値にあり、全体のA株の評価も同様に高い。この状況下では、新たな構造性の機会を見つけるのは難しく、市場全体がレンジ相場への移行を求めている。レンジ相場は1～2四半期続く可能性があり、産業トレンドに明確なネガティブ要因がなければ、2026年中に牛市2.0の開始点となる可能性がある。一方、四半期レベルの産業トレンドの乱れがあれば、牛市2.0の開始は2026年第4四半期に遅れる可能性もある。
三、市場の蓄積期の構造的特徴：高値を切り下げるのではなく、スタイルの切り替えでもなく、むしろ主線セクターの消耗に近い。リードするセクターやコア銘柄は高値圏での震荡に入る。新たな機会の発掘余地は縮小し、規模も縮小するが、その中でも弾力性のある投資機会は主線資産の延長やマクロストーリーの拡大から主に生まれる。第1四半期決算前には、「現実重視」を軸に構造を推奨。3～4月の価格上昇が集中して実現しそうな基礎化学、NVIDIA GTC大会の開催に伴う計算力チェーンの「新インフレ要素」やCPO投資機会に注目。
現状に映すと、重点は次の通り：主線資産の延長：AI産業チェーンとサイクルAlphaの新細分化機会を引き続き掘り起こす。AI産業チェーンは、牛市1.0（AIハードウェア）から牛市2.0（AI応用）へのコア産業の手掛かりを追う。現状の「現実重視」特性は少なくとも第1四半期決算まで続き、特にハードウェア側に注目：光、PCBなどのインフレ要素や燃料エンジンのグローバル供給網への浸透。今後は応用側に近づき、クラウドコンピューティング、エッジ端末、ロボットなどの応用分野に注目。国内大手のAIチェーンは後発優位に立つ（国内大手企業の連携）。伝統産業のAI改造も今後の投資機会とみなす（HALO取引とは逆の視点）。順サイクルでは、価格上昇と実現が早い基礎化学が3～4月の重点方向。マクロストーリーの拡大：国別の相対的な力関係の変化による価格形成の強化の可能性に注目し、それに伴う製造業の再評価は中期的なチャンスとなる。
リスク提示：海外経済の景気後退が予想を超える場合や、国内経済の回復が予想を下回る場合。