Emas menembus $5000, ukuran ETF mendekati 350 miliar yuan

Laporan dari Reporter 21st Century Business Herald, Ye Maishui. Harga emas Asia pagi ini langsung menembus di atas 5000 dolar AS per ons, dan hingga pukul 13:00 waktu Beijing, harga terendah mencapai 4981,94 dolar AS per ons.

Harga emas baru-baru ini memasuki fase koreksi, dengan kenaikan tahun ini turun menjadi 15%. Sejak 28 Januari, ketika harga emas melonjak ke 5596,68 dolar AS per ons, harga tersebut mulai mengalami koreksi dan tren pergeseran pusat yang jelas ke bawah. Meski harga emas berfluktuasi, minat investor A-share terhadap investasi emas tetap tinggi, terutama setelah bank-memberlakukan pembatasan pembelian emas, sehingga ukuran 14 ETF emas di pasar A-share mendekati 350 miliar yuan.

Mengapa Harga Emas Tidak Naik Tapi Turun

Setelah konflik antara AS dan Iran meningkat, harga emas tidak terus mencetak rekor tertinggi seperti yang diperkirakan pasar, malah mengalami volatilitas yang tajam, dengan penurunan hingga 4,11% pada 3 Maret, dan saat ini berfluktuasi di sekitar garis 5000 dolar AS per ons.

Posisi ETF emas terbesar di dunia—SPDR—juga mengalami penurunan, dengan posisi terakhir sebesar 1071,57 ton, turun hampir 30 ton dari 1101,33 ton pada 2 Maret.

Sejak konflik Iran meletus dua minggu lalu, harga emas tidak naik malah turun, dengan penurunan sekitar 6% dari sebelum perang, menimbulkan keraguan terhadap sifat safe-haven-nya secara mendadak.

JPMorgan dalam laporan riset komoditas pada 13 Maret memberikan interpretasi sistematis: penjualan massal emas saat tekanan pasar meningkat secara mendadak adalah pola sejarah yang dapat dibuktikan, bukan sinyal kegagalan fungsi safe-haven; data historis menunjukkan bahwa koreksi awal ini sering kali menjadi peluang pembelian taktis, dan harga emas biasanya rebound cepat dalam beberapa hari perdagangan berikutnya dan memulihkan kerugiannya.

JPMorgan menunjukkan bahwa penjualan emas kali ini didorong oleh beberapa faktor: lonjakan harga energi yang meningkatkan ekspektasi inflasi, yang secara signifikan menekan ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve, ditambah dengan rebound tajam dolar AS, membentuk latar belakang negatif langsung baru-baru ini. Namun, bank ini berpendapat bahwa pendorong utama adalah pengurangan risiko secara luas yang dipicu oleh volatilitas pasar saham—ketika indeks VIX (indeks ketakutan) tinggi dan terus meningkat, investor dipaksa mengumpulkan likuiditas secara menyeluruh karena tekanan margin call, rebalancing portofolio, dan dampak VaR (Value at Risk), sehingga posisi emas menjadi yang pertama dijual, dan posisi ETF emas global mengalami keluar dana yang signifikan minggu lalu.

Dalam jangka pendek, JPMorgan memperingatkan bahwa harga emas masih berpotensi mengalami tekanan penurunan lebih lanjut, terutama jika pasar saham menilai secara lebih tajam terhadap prospek ekonomi global yang memburuk, yang akan memicu gelombang risiko penghindaran baru, dan pasar suku bunga yang terus menyerap ekspektasi penurunan suku bunga Fed juga dapat menambah beban. Tetapi mereka juga menekankan bahwa semakin lama gangguan energi berlangsung dan semakin nyata dampaknya terhadap inflasi dan pertumbuhan ekonomi, latar belakang makro emas akan berbalik secara “cepat dan besar ke arah bullish,” dan jika Fed berbalik ke kebijakan pelonggaran, tren ini akan semakin diperkuat.

Menurut prediksi harga terbaru JPMorgan, mereka tetap memegang pandangan optimis yang kuat terhadap emas, dengan perkiraan harga rata-rata kuartal pertama 2026 sebesar 5100 dolar AS per ons, kuartal kedua naik menjadi 5530 dolar AS, kuartal ketiga mencapai 5900 dolar AS, dan kuartal keempat naik lagi menjadi 6300 dolar AS.

Gelonggang Securities merilis laporan riset yang menyatakan bahwa sejak konflik AS-Iran, “perdagangan safe-haven” meningkat, aset risiko mengalami penurunan umum, dan pasar saham global mengalami gejolak besar. Seluruh jalur energi utama seperti Selat Hormuz juga ditutup, situasi di Timur Tengah meningkat dan menimbulkan kekhawatiran pasokan minyak, sehingga harga minyak melonjak cepat. Kenaikan harga minyak menimbulkan kekhawatiran stagflasi, menyebabkan dolar AS terus menguat, dan logam mulia berbalik turun. Secara spesifik, diperkirakan harga minyak mentah dalam jangka pendek akan terus perlahan naik dan kemudian memasuki periode fluktuasi tinggi; harga emas dalam jangka pendek kemungkinan akan berfluktuasi, dan dalam jangka panjang perlu menunggu narasi baru.

Ukuran ETF emas di pasar A-share mendekati 350 miliar yuan

Sejak awal tahun ini, antusiasme investor A-share terhadap ETF emas tetap tinggi. Menurut data Tonghuashun, hingga 15 Maret, terdapat 14 ETF emas yang terdaftar di pasar A-share, dengan total saham terbaru sebesar 31,76 miliar unit, dan nilai pasar mencapai 345,33 miliar yuan. Dalam satu minggu terakhir, jumlah saham bertambah 503 juta unit, dan dari bulan lalu bertambah 1,9 miliar unit, serta sejak awal tahun bertambah 6,34 miliar unit. ETF terbesar adalah Huaxia Gold ETF, dengan nilai pasar terbaru mencapai 128 miliar yuan, diikuti oleh Bosera Gold ETF dan Guotai Gold ETF, masing-masing sebesar 54,46 miliar yuan dan 47,39 miliar yuan.

ETF telah menjadi alat investasi emas yang paling praktis. Pada acara “Festival Indeks Super Fund Jiashi 2026” yang diselenggarakan bersama oleh Manajemen Dana Bursa Sekuritas Shenzhen dan Jiashi Fund, pejabat terkait dari manajemen dana bursa Shenzhen menyatakan bahwa setelah beberapa tahun perkembangan, pasar ETF di China telah mengalami lonjakan besar dalam skala, struktur, dan pengaruh, dan ETF kini menjadi alat penting dalam pengelolaan kekayaan warga.

Dalam satu tahun terakhir, pasar investasi indeks di China mengalami perkembangan pesat, total skala ETF domestik secara historis menembus angka 60 triliun yuan, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 62%. Skala ETF indeks luas meningkat 17%, dan ETF terkait produktivitas baru serta tema industri yang relevan mulai banyak diluncurkan. Produk obligasi seperti ETF obligasi teknologi dan inovasi juga mendapat sambutan pasar. Selain itu, mekanisme dividen rutin secara bertahap dibangun kembali, pengalaman pengembalian investor terus diperbaiki, dan investasi indeks benar-benar menjadi “peralatan standar” dalam pengelolaan kekayaan warga.

Selain ETF emas, pasar juga memiliki ETF saham emas yang lebih fleksibel, saat ini ada 4 ETF saham emas yang tahun ini naik lebih dari 10%. Namun, dibandingkan ETF emas yang umumnya bisa diperdagangkan T+0, ETF saham emas biasanya T+1.

Dalam hal ETF emas yang tidak turun malah meningkat selama koreksi, beberapa analisis menyebutkan bahwa pertama, efek menguntungkan dari emas masih ada; kedua, bank-bank baru-baru ini melakukan “pembelian baru” emas, dan sebagian dana beralih ke ETF emas.

Pendiri Bridgewater, Ray Dalio, juga kembali secara terbuka menyatakan optimisme yang kuat terhadap emas. Ia mengatakan, “Saya rasa, setiap portofolio pribadi harus memiliki 5% sampai 15% emas.” Ia menambahkan, “Dalam situasi bencana, emas dapat berfungsi sebagai diversifikasi risiko. Ketika aset lain berkinerja buruk, emas justru akan tampil baik.”

“Orang harus khawatir, perusahaan harus khawatir, negara juga harus khawatir: apakah mereka memiliki cukup banyak emas?” katanya. “Jika alokasi emas mereka kurang dari 5% dari portofolio, jawabannya kemungkinan besar tidak.”

Bulan lalu, saat emas mengalami penjualan besar-besaran secara historis, Dalio juga secara aktif mendukung emas, menyebutnya sebagai “mata uang paling aman.”