最初にビットコインを研究した規制当局者は、どのようにして一歩一歩暗号の世界に入っていったのか？

オリジナル | Odaily星球日报（@OdailyChina）

著者 | 叮当（@XiaMiPP）

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多くの人の目には、暗号業界とアメリカの規制体系の間には常に越えがたい壁があるように映る。

一方は、境界を次々に突破するテクノロジーの先駆者たち。彼らはコードが金融ルールを書き換えると信じ、制度の限界を何度も試す。もう一方は、秩序と安定を守る規制者たち。彼らは慎重さとルールを盾に、金融システムの底辺を守り続ける。

過去十数年の間、この二つの力は時に激しく衝突し、時に短い妥協を見せながら、微妙な緊張感の中で進んできた。

しかし、その境界線上にちょうど立つ人もいる。例えば、Mark Wetjenだ。

彼はアメリカの金融規制体系の中で約20年にわたり働いてきた。米国上院金融委員会の政策顧問から始まり、オバマ大統領により米商品先物取引委員会（CFTC）の委員に指名され、2014年には代理委員長も務めた。当時、ウォール街はビットコインに対して様子見や疑念を抱いていたが、彼はすでにCFTC内部で米国の規制史上初となるデジタル資産に関する正式な公聴会を主導し、促進した。振り返れば、その新興技術への開放性と先見性は、当時非常に貴重で孤独なものだったに違いない。

十年以上経った今、かつて規制の席に座っていた政策立案者は、暗号の世界へと身を投じることを選んだ。現在、彼は暗号取引プラットフォームのBackpackに加わり、Backpack USの社長として米国市場の運営管理、規制との連携、事業拡大を担当している。

そしてこのタイミングで、Backpackもまた新たな重要な節目に立っている。プラットフォームのネイティブトークンのTGEは3月23日に予定されている。トークン発行が近づく中、Backpackは明らかにグローバル市場のコンプライアンス展開を加速させており、米国市場を次の最重要戦略拠点と位置付けている。

こうした背景のもと、Odaily星球日报は幸運にもMark Wetjenと深く率直な対話の機会を得た。

この対話は、単なる規制のベテランの個人的な転身物語にとどまらず、米国の規制環境と暗号業界のエコシステムが過去十数年の間に静かに、しかし深く変化してきた様子を映す鏡のようなものだ。最初は警戒と疎外感に満ちていたが、今や理解と対話、さらには相互理解に近づきつつある。

そして、Mark Wetjenはまさにそのすべてを目撃し、関わってきた。

規制の席から市場の最前線へ

暗号業界の発展物語において、規制者はしばしば「外部の力」と見なされる。彼らは、市場がすでに形成された後になって遅れてやってきて、ルールを用いてすでに起きた革新の火花を修正・制限・是正しようとする。

しかし、Mark Wetjenの軌跡は少し異なる。

多くの人が「ビットコインのような新生のデジタル資産はインターネットバブルの一種なのか」と議論している最中、彼はより現実的な問いをすでに考え始めていた。それは、「もしこの資産が本当に存在し、持続的に成長できるとしたら、規制体系はどう対応すべきか」というものだ。

彼のキャリアを注意深く追えば、現代金融システムの最も重要なポイントをほぼすべて通過してきたことがわかる。

ワシントンでは政策立案者として、CFTCでは規制者として、DTCC（米国預託信託・決済機構）ではウォール街の中核的な金融インフラに入り込み、ブロックチェーン技術に関する早期の考えを形成し、MIAXの先物会社のリーダーとしてデジタル資産分野への進出を推進し、さらにFTX USでは政策と規制の責任者を務めた。ルールの策定者からインフラの守護者、取引所のトップまで、その道筋はほぼ金融市場の血脈をつなぐものだ。

CFTC在任中、彼は米国の規制されたプラットフォームで最初に上場取引されたビットコイン派生商品を承認し、総法律顧問にビットコインが商品に該当するかどうかを評価させ、その適合性を判断させた。当時、彼が見ていたのは、潜在能力はあるが構造が混乱した新興市場だった。彼はすでに、ウォール街で最も早くビットコインの規制枠組みを提唱した官僚の一人だった。

若い頃、Wetjenはこうした考えを持つようになった。長期的に発展できる暗号企業は、むしろコンプライアンス能力を競争優位として経営している企業だと。なぜなら、コンプライアンスは法的安全性だけでなく、より広い市場アクセス、機関投資家からの資金流入、そして安定した長期成長を意味するからだ。

彼の見解では、Backpackはまさにそうした企業だ。

彼らはコンプライアンスを製品設計の中心に据えるチームであり、単なる後付けのパッチではない。これが最終的に彼がBackpackに参加を決めた大きな理由の一つだ。

今やBackpackは米国市場に本格的に進出し、彼はBackpack USの社長に任命された。米国市場の運営管理、規制との連携、事業拡大を担当する。要するに、彼の任務は一つだけ：Backpackを世界で最も複雑かつ最も重要な金融市場に確実に根付かせることだ。

そして、現時点での成果を見ると、その戦略はすでに形になりつつある。Backpackは複数の法域で規制承認を得ている。ドバイではVASPライセンスを取得し、ヨーロッパではMiFID IIの認可を得ており、米国は次の最重要市場だ。Wetjenにとってこれは偶然ではなく、深く考え抜かれた戦略的選択だ。

取引所の競争の究極の答え：信頼

過去数年、暗号取引所の激しい競争はまるで終わりのない軍拡競争のようだ。流動性の深さ、製品の迅速なイテレーション、上場スピード……これらは王道とされ、一時的にでもいくつかのプラットフォームが突出した。

しかし、未来の十年で取引所の最も核心的な競争力は何かと問われれば、Wetjenの答えは非常にシンプルだ。

それは信頼だ。

暗号業界では、すべてが速く動き、去っていくのも早い。今日のトップのマッチングエンジンも、明日にはより効率的な構造に取って代わられるかもしれない。誇りに思っていた流動性プールも、市場サイクルの中で瞬く間に競合に模倣される可能性がある。かつて壁とされた規制ライセンスも、業界のコンプライアンス化が進むにつれ、少数の機関だけの優位性ではなくなるかもしれない。

しかし、信頼は違う。

長期にわたり複雑で変動の激しい規制環境の中で安定的に運営し続け、常にユーザー資産の安全を最優先に考える取引所は、その信頼を時間とともに積み重ねていき、最終的には最も模倣困難な堀となる。

Wetjenの見解では、暗号取引プラットフォームの未来の役割は、単なる取引のマッチングシステム以上のものになるだろう。

それは橋のようなものだ。一端は暗号ネイティブの世界とつながり、もう一端は伝統的な金融システムとつながる。普通のユーザーも機関投資家も、コンプライアンスと安全性を確保した上で、この新しい金融ネットワークにアクセスできるようにする。

だからこそ、彼はBackpackに参加したのだ。「このチームは正しいタイミングで正しいことをしていると信じている」とWetjenは語る。

もし五年後に、暗号業界で最もコンプライアンスが徹底され、最も信頼でき、最も革新的な製品を持つ取引プラットフォームとしてBackpackの名が最初に挙がるなら、そのとき彼にとってこの実験はすでに成功だ。

ある意味で、それは彼のキャリアの自然な延長線上にあるとも言える。

十年前、彼はワシントンの会議室でビットコインの規制について議論していた。

十年後、彼が関わっているのは、規制体系に受け入れられる暗号金融インフラの構築だ。

一部の人は暗号世界の建設者であり、また一部は規制体系の門番だ。Mark Wetjenのような人々は、その両者の間に橋を架けようとしている。