Чи знав Воррен Баффет щось таке, чого не знає Уолл-Стріт? Колишній генеральний директор Berkshire Hathaway залишив $373 Billion попередження для фондового ринку.

Коли Воррен Баффетт покинув посаду генерального директора Berkshire Hathaway (BRKA 0,24%) (BRKB 0,38%) наприкінці 2025 року, він залишив після себе величезний військовий резерв у розмірі 373,3 мільярда доларів. Останні кілька років на посаді CEO він був чистим продавцем акцій, скорочуючи величезний інвестиційний портфель Berkshire навіть тоді, коли S&P 500 досягав рекордних максимумів.

Чому “Оракул Омахи” здавався настільки обережним, коли більша частина Уолл-стріт активно підтримує нинішній бичачий ринок?

Джерело зображення: Getty Images.

Цифри розповідають вражаючу історію

У 2024 році Berkshire продала приблизно 134 мільярди доларів акцій, поки тривав бичачий ринок. Продажі тривали й у 2025 році, Berkshire кілька разів скорочувала свою позицію в Apple, зменшувала інвестиції в Bank of America та у четвертому кварталі знизила свою частку в Amazon на 77%.

За цей же період Баффетт стабільно нарощував військовий резерв своєї компанії. З 2022 року до сьогодні готівка та короткострокові інвестиції Berkshire зросли з 128,6 мільярда до 373,3 мільярда доларів. На графіку нижче видно швидке зростання.

Дані про готівку та короткострокові інвестиції BRK.B (щоквартально) за даними YCharts

Погляд Баффетта

У своєму передостанньому щорічному листі до акціонерів Баффетт порівняв сучасний фондовий ринок із казино, зазначивши, що ринки демонструють “набагато більше поведінки, схожого на казино”, ніж у його молодості, і що їх активні учасники “ні більш емоційно стабільні, ні краще навчені”. Він попередив про схильність Уолл-стріт до “лихорадочної активності” і підтвердив, що Berkshire ніколи не ризикує постійною втратою капіталу.

Здається, Баффетт був стурбований тим, що він бачив: ейфорія, викликана штучним інтелектом (AI), зростаюча готовність інвесторів платити премію за можливі майбутні доходи, глобальна нестабільність і акції, що торгуються на екстремальних рівнях.

Теорія

Якщо Баффетт помічав ознаки майбутньої “конфігурації”, як він називає крахи ринків, йому було б логічно грати на захист — фіксуючи прибутки з інвестицій і нарощуючи грошові резерви. Це не просто обережність заради обережності. Це стратегія, яка приносила йому надзвичайно хороші результати.

Під час фінансової кризи 2008 року Баффетт вклав близько 14,5 мільярдів доларів у угоди з Goldman Sachs, тоді ще General Electric, і Bank of America. Оскільки він був одним із небагатьох інвесторів із капіталом і сміливістю, він зміг домовитися про умови, доступні лише після краху. Угода з Goldman Sachs — 5 мільярдів доларів у привілейованих акціях із 10% дивідендом і варрантами — принесла приблизно 3,1 мільярда доларів прибутку. Варранти на акції Bank of America згодом принесли йому 12 мільярдів доларів прибутку.

Контраргумент

Звісно, існують більш щедрі інтерпретації оборонної позиції Баффетта. Залишаючи своєму наступнику, Грегу Ейблу, безпрецедентний військовий резерв, Баффетт міг дати йому максимально широкі можливості для формування власної спадщини. У першому листі акціонерам Ейбл підкреслив саме цю гнучкість, зазначивши, що “значна ліквідність” Berkshire дозволяє їй “швидко реагувати, коли з’являються можливості”.

Розширення

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Сьогоднішні зміни

(-0,38%) $-1,89

Поточна ціна

$490,00

Основні дані

Ринкова капіталізація

$1,1 трлн

Діапазон за день

$489,79 - $494,35

52-тижневий діапазон

$455,19 - $542,07

Обсяг торгів

145 тис.

Середній обсяг

4,9 млн

Валовий прибуток

23,63%

Також є проста математична задача. Berkshire настільки велика, що дуже мало інвестицій можуть суттєво вплинути на її результати. Накопичення готівки може бути просто стандартною стратегією, коли керуєш сотнями мільярдів доларів і відмовляєшся переплачувати.

І навіть якщо Баффетт бачить наближення краху, не варто забувати, що він людина. Він робив помилки — наприклад, придбання Kraft Heinz і продаж авіакомпанійних акцій на мінімумах пандемії, щоб назвати кілька. Він — надзвичайно успішний інвестор, але не безпомилковий.

Що це означає для вас

Наприкінці дня я не можу точно знати його думки — але вважаю, що Баффетт мав серйозні побоювання щодо ринку перед тим, як піти у відставку.

Це не означає, що потрібно продавати все. Скоріше, ретельно перегляньте свій портфель і запитайте себе, чи вірите ви в компанії, якими володієте, і в їхню здатність вижити та процвітати після великої корекції. А збереження готівки, як показав Баффетт багато разів, — чудовий спосіб скористатися можливостями, коли вони з’являються.