Lihat Beyond Tariffs! Jika Crash Pasar Saham Terjadi di Bawah Presiden Donald Trump, Salah Satu atau Lebih dari 3 Katalis Kemungkinan Akan Memicunya.

Berdasarkan statistik semata, Wall Street sangat senang memiliki Presiden Donald Trump di Gedung Putih. Ketika masa jabatannya yang pertama, tanpa jeda, berakhir pada Januari 2021, indeks Dow Jones Industrial Average (^DJI 0,26%), indeks luas S&P 500 (^GSPC 0,61%), dan Nasdaq Composite (^IXIC 0,93%) yang didorong inovasi telah menguat masing-masing sebesar 57%, 70%, dan 142%.

Sejak pelantikan Trump pada 20 Januari 2025, Dow, S&P 500, dan Nasdaq Composite telah naik sebesar 9%, 12%, dan 14% hingga penutupan pasar pada 6 Maret 2026. Meskipun S&P 500 atau Dow Jones Industrial Average telah berakhir lebih tinggi dalam 26 dari 33 masa jabatan presiden terakhir, pengembalian tahunan dari indeks saham utama Wall Street secara signifikan lebih tinggi dibandingkan rata-rata selama masa Trump.

Presiden Trump bersiap menyampaikan pernyataan kepada media. Sumber gambar: Foto Resmi Gedung Putih oleh Molly Riley.

Namun, ini tidak berarti tidak ada hambatan yang sedang berkembang untuk pasar saham. Pada waktu tertentu, satu atau lebih faktor pemicu mengancam untuk menggulingkan investor.

Meskipun investor mungkin cenderung menyalahkan kebijakan tarif dan perdagangan presiden sebagai faktor penurunan saham, tarif jauh dari masalah terbesar yang dihadapi Wall Street. Jika terjadi crash pasar saham di bawah Presiden Trump, satu atau lebih dari tiga faktor pemicu (yang tidak terkait tarif) kemungkinan akan memicunya.

Risiko perang Iran memicu kejutan harga minyak terbesar sepanjang masa

Sedikit lebih dari dua minggu yang lalu, prospek peristiwa geopolitik yang mengguncang Wall Street tampak kecil. Tetapi pada 28 Februari, pasukan AS dan Israel mulai menyerang Iran. Konflik ini, yang dikenal luas sebagai “perang Iran,” mengancam untuk mengakhiri hasil saham yang besar yang telah menjadi kebiasaan investor selama Trump di Gedung Oval.

Menurut data yang dikumpulkan oleh Kepala Strategi Pasar Carson Group, Ryan Detrick, telah terjadi lebih dari 40 peristiwa geopolitik besar, termasuk perang, percobaan pembunuhan, invasi, serangan teroris, dan krisis keuangan, sejak awal Perang Dunia II. Banyak dari peristiwa ini tidak menyebabkan crash pasar saham, dengan indeks S&P 500 lebih tinggi 12 bulan kemudian 65% dari waktu.

Berikut daftar peristiwa geopolitik besar sejak Perang Dunia II.

Rata-rata naik 5% dalam enam bulan kemudian. Semuanya terasa sangat buruk saat itu. pic.twitter.com/Jb3QXL0L05

– Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) 28 Februari 2026

Namun, peristiwa yang menyebabkan penurunan tajam pada Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Nasdaq Composite sering memiliki satu faktor umum: minyak.

Ketika peristiwa tersebut mengganggu atau mengancam gangguan produksi atau transportasi minyak, sering kali menyebabkan penjualan tajam yang didorong emosi di Wall Street. Contohnya, kita menyaksikan S&P 500 jatuh 44% dalam 11,5 bulan ketika anggota OPEC Arab melarang ekspor minyak pada Oktober 1973 ke negara-negara yang mendukung Israel (termasuk AS). Indeks S&P 500 juga anjlok 13% dalam tiga minggu setelah Irak menginvasi Kuwait pada Agustus 1990.

Ketika pasokan minyak terbatas, harga spot minyak mentah biasanya melonjak. Pada hari-hari awal perang Iran, Selat Hormuz ditutup untuk hampir semua ekspor minyak. Sekitar 20% dari minyak cair harian dunia melewati Selat Hormuz. Tidak mengherankan, harga spot minyak West Texas Intermediate (WTI) melonjak 36% dalam minggu setelah serangan dimulai.

Lonjakan harga minyak mentah secara historis menyebabkan inflasi meningkat, pengeluaran konsumen menurun, dan pasar tenaga kerja melemah. Jika WTI terus naik, atau bahkan stabil di atas $90 per barel, kemungkinan besar siklus pelonggaran suku bunga Federal Reserve akan terhenti.

Masa jabatan Jerome Powell sebagai ketua Fed berakhir dalam dua bulan. Sumber gambar: Foto Resmi Federal Reserve.

Sejarah meragukan di Federal Reserve bisa membalikkan reli pasar bullish Trump

Biasanya, Federal Reserve adalah kekuatan stabilisasi bagi Wall Street. Tetapi sejak pertengahan Juli, fondasi pasar saham berubah menjadi salah satu beban terbesarnya.

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) — badan yang terdiri dari 12 orang, termasuk Ketua Fed Jerome Powell, yang bertanggung jawab menetapkan kebijakan moneter negara — memiliki dua tugas: memaksimalkan lapangan kerja dan menstabilkan harga. Mereka berusaha mencapai tujuan ini dengan menyesuaikan target suku bunga dana federal dan melakukan operasi pasar terbuka, seperti membeli dan menjual obligasi Treasury AS dan/atau sekuritas berbasis hipotek.

Karena keputusan FOMC didasarkan pada data ekonomi yang bersifat mundur, cukup umum bagi bank sentral untuk tertinggal dari kurva. Dengan kata lain, Fed sering terlambat dan bersifat reaktif dalam pengambilan keputusan, bukan proaktif.

Investor cenderung memberi kelonggaran besar kepada FOMC saat membuat kebijakan moneter, selama semua 12 anggota sepakat. Tetapi ketika ada dissent, kredibilitas lembaga keuangan utama Amerika ini di mata Wall Street bisa cepat menurun.

Di satu sisi, Jerome Powell memiliki tingkat dissent terendah dari ketua Fed selama 48 tahun terakhir. Namun, setiap dari lima pertemuan FOMC sebelumnya menampilkan setidaknya satu dissent.

Anna benar di bawah saat dia mengatakan:
“Saya belum pernah melihat pertemuan dengan begitu banyak kontradiksi.”

Pertemuan ini berantakan.

Lihat label dalam plot titik di bawah.

Satu anggota FOMC berpikir Fed akan MENAIKKAN suku bunga tahun ini. Satu (Stephen Miran) berpikir akan menurunkan… pic.twitter.com/qPlJGL57ln

– Jim Bianco (@biancoresearch) 17 September 2025

Kekhawatiran yang lebih besar adalah bahwa sejarah meragukan dibuat pada Oktober dan Desember ketika dissent dicatat dalam arah yang berlawanan. Meskipun FOMC memutuskan untuk memotong suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin di kedua pertemuan tersebut, setidaknya satu anggota mendorong agar tidak ada pemotongan, sementara yang lain menginginkan pengurangan yang lebih agresif sebesar 50 basis poin.

Jika FOMC tetap terbagi secara historis, ini kemungkinan besar bukan berita baik bagi Wall Street.

Dan jangan lupa, masa jabatan Powell sebagai ketua Fed berakhir dalam dua bulan, dan penggantinya yang diusulkan, Kevin Warsh, mungkin membawa konsekuensi tak terduga.

Sejarah berulang dengan pasar saham kedua termahal dalam 155 tahun

Meskipun Perang Iran saat ini mendominasi berita utama, valuasi saham mungkin menjadi faktor pemicu terbesar crash pasar saham.

Tidak ada satu pola yang cocok untuk menilai dan menilai perusahaan yang diperdagangkan secara publik atau pasar secara umum. Ini berarti apa yang dianggap mahal oleh satu investor mungkin dilihat sebagai peluang oleh yang lain. Subjektivitas dalam menilai ekuitas adalah salah satu alasan utama mengapa pergerakan arah jangka pendek di Dow, S&P 500, dan Nasdaq sulit diprediksi dengan akurat tinggi.

Namun, ada satu alat penilaian yang telah teruji waktu yang, dalam kondisi tertentu, memiliki rekam jejak sempurna dalam meramalkan apa yang akan terjadi pada saham: Rasio Harga terhadap Pendapatan (P/E) Shiller, juga dikenal sebagai Rasio P/E yang Disesuaikan Siklus (CAPE Ratio).

Keunggulan P/E Shiller adalah bahwa ia memperhitungkan 10 tahun rata-rata laba yang disesuaikan inflasi. Sebagai perbandingan, alat penilaian favorit investor, rasio P/E, didasarkan pada laba 12 bulan terakhir. Sementara resesi dapat dengan mudah mengacaukan rasio P/E tradisional, hal ini tidak berlaku untuk Rasio P/E Shiller dari S&P 500.

Rasio PE Shiller S&P 500 mencapai level tertinggi kedua dalam sejarah 🚨 Yang tertinggi adalah gelembung Dot Com 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

– Barchart (@Barchart) 28 Desember 2025

Meskipun Rasio CAPE baru diperkenalkan pada akhir 1980-an, ia telah diuji kembali sejak Januari 1871. Selama 155 tahun terakhir, rata-ratanya adalah 17,34. Tetapi dalam lima bulan terakhir, nilainya berfluktuasi antara 39 dan 41, menandai pasar saham kedua termahal dalam catatan.

Meskipun Rasio P/E Shiller tidak dapat memberi tahu investor kapan koreksi atau crash pasar saham akan terjadi, sejarah sangat jelas tentang apa yang terjadi pada saham ketika alat penilaian yang telah teruji ini melebihi 30 selama pasar bullish yang berkelanjutan. Indeks Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan/atau Nasdaq Composite akhirnya jatuh 20% hingga 89% setelah lima kejadian sebelumnya ketika Rasio CAPE mencapai lebih dari 30.

Meskipun tarif Trump menjadi topik pembicaraan yang populer, lihatlah di luar itu jika Anda ingin menemukan risiko nyata dari pasar bullish saat ini.