Pergerakan sumber daya dan teknologi, bagaimana pasar saham A menyesuaikan irama dengan tepat?

Pada tanggal 12 Maret, pasar A-share menunjukkan pola V saat siang hari, akhirnya menutup dengan volume yang menyusut dan penurunan, dengan efek kerugian yang jelas. Rotasi dan diferensiasi sektor semakin tajam, sektor batu bara melonjak besar, sementara sektor industri militer mengalami koreksi.

Para narasumber menunjukkan bahwa suasana pasar saat ini cenderung berhati-hati, kekurangan dana tambahan yang masuk ditambah dengan diferensiasi logika sektor, menyebabkan peningkatan kesulitan dalam beroperasi. Diperkirakan dalam jangka pendek, indeks A-share kemungkinan besar akan menunjukkan pola fluktuasi dan diferensiasi struktural, dengan alokasi seimbang antara sektor teknologi dan sumber daya menjadi pilihan yang lebih baik, karena dapat menyeimbangkan elastisitas hasil dan pengendalian volatilitas.

3893 saham mengalami penurunan

Dalam hal performa indeks, pada pagi hari sempat turun, kemudian rebound di sore hari membentuk pola V. Hingga penutupan, indeks Shanghai sedikit turun 0,1% menjadi 4129,1 poin, indeks ChiNext turun 0,96% menjadi 3317,52 poin, dan indeks Shenzhen sedikit turun 0,63%. Indeks Sci-Tech Innovation 50 dan Beijing 50 turun lebih dari 1%, sementara CSI 300 dan SSE 50 sedikit turun.

Volume perdagangan mengalami penurunan, dengan total transaksi harian berkurang sebesar 676,9 miliar yuan menjadi 2,46 triliun yuan. Minat dana leverage kembali meningkat, hingga 11 Maret, saldo margin pinjaman di Shanghai, Shenzhen, dan Beijing meningkat menjadi 2,66 triliun yuan.

Diferensiasi sektor sangat nyata, sektor batu bara, listrik, perangkat optoelektronik, konstruksi dasar, dan gas alam melonjak besar, sementara sektor mesin konstruksi, dirgantara dan penerbangan, komponen pasif, dan peralatan darat mengalami penurunan besar.

Sektor pertahanan militer, peralatan mekanik, komunikasi, dan elektronik mengalami penurunan paling tajam, sementara sektor media, perawatan kecantikan, otomotif, dan manufaktur barang ringan juga menunjukkan performa yang kurang baik.

Sektor batu bara melonjak besar, dan sektor utilitas, pertanian, peternakan, perikanan, serta sektor komprehensif juga menunjukkan performa yang cukup baik.

Zhengzhou Coal & Electricity, Yankuang Energy, dan Shaanxi Black Cat mencapai batas kenaikan harian, sementara JinKong Coal, China Coal Energy, Baotailong, Lu’an Environmental Energy, dan Shanghai Energy naik lebih dari 5%.

Sebanyak 12 saham sektor utilitas mencapai batas atas, termasuk Datang Power, Greenland Power, Jinkai New Energy, New Sky Green Energy, GCL New Energy, Jiangsu New Energy, dan Delong Hui Neng.

Dari segi saham individual, efek kerugian sangat nyata. Seluruh pasar mencatat 3893 saham mengalami penurunan, dengan 6 saham mencapai batas bawah, 1494 saham mengalami kenaikan, dan 64 saham mencapai batas atas. Di antara saham yang aktif, 10 saham memiliki volume transaksi harian lebih dari 10 miliar yuan, SunPower terus mencatat kenaikan, China Energy Construction mencapai batas atas, dan Goldwind Technologies naik lebih dari 3%. Namun, Xinyi Sheng dan Zhongji Xuchuang keduanya turun hampir 4%.

Sentimen pasar cenderung berhati-hati

Mengapa hari ini pasar A-share mengalami koreksi dan diferensiasi?

Manajer dana Xiaoyu, Li Shiyu, mengatakan kepada wartawan bahwa koreksi dan diferensiasi hari ini terutama disebabkan oleh indeks yang mencapai batas atas dalam rentang konsolidasi, sehingga membutuhkan penyesuaian, ditambah dengan gangguan faktor eksternal, sehingga pasar melanjutkan pola fluktuasi. Sejak awal Maret, perang antara AS dan Iran berkembang dari yang sebelumnya diperkirakan sebagai “perang kilat” menjadi “perang berkepanjangan”, menjadi berita negatif terbesar bagi pasar, memicu penyesuaian tertentu.

Liu Youhua, Direktur Riset Kekayaan Pipa Pipa, mengatakan kepada wartawan International Financial News bahwa hari ini, koreksi volume rendah dan diferensiasi tren pasar A-share disebabkan oleh perubahan ekspektasi pasar dan aliran dana akibat konflik geopolitik. Ketegangan di Timur Tengah mendorong harga minyak internasional naik, menimbulkan kekhawatiran inflasi impor, sehingga dana lindung nilai mengalir keluar dari saham teknologi dengan valuasi tinggi dan beralih ke saham sumber daya seperti batu bara yang memiliki logika kenaikan harga. Sektor teknologi dan industri militer, yang sebelumnya mengalami kenaikan besar, kini menghadapi tekanan pengambilan keuntungan secara kolektif karena kenaikan yang tinggi dan ekspektasi stagflasi yang menekan valuasi.

Secara keseluruhan, suasana pasar saat ini cenderung berhati-hati dan defensif, volume transaksi menunjukkan kurangnya minat dana tambahan untuk masuk, dan suasana menunggu cukup kuat. Dana sedang beralih dari saham dengan valuasi tinggi yang tidak didukung oleh kinerja jangka pendek ke sektor dengan dasar fundamental yang kuat dan valuasi rendah. Motivasi pasar untuk membeli masih kurang, tetapi belum ada penjualan panik.

“Secara umum, suasana pasar tidak menunjukkan kepanikan ekstrem maupun terlalu optimis, berada dalam zona menunggu yang hati-hati khas pasar yang berfluktuasi. Konflik utama adalah kekurangan dana tambahan dan diferensiasi logika sektor yang meningkatkan kesulitan dalam beroperasi,” kata Bi Mengran, peneliti dari Ge Shang Fund, kepada International Financial News. Ia memecah logika utama koreksi dan diferensiasi hari ini dari dua dimensi:

Pertama, volume rendah adalah prasyarat utama. Total volume transaksi hari ini sebesar 2,46 triliun yuan, sedikit menyusut dibandingkan hari-hari sebelumnya, yang menunjukkan kurangnya dana tambahan untuk masuk, sehingga dana yang ada tidak cukup untuk mendukung kenaikan secara menyeluruh, dan hanya terkonsentrasi pada beberapa sektor dengan logika yang jelas, memperparah diferensiasi sektor. Dalam konteks kekurangan dana tambahan, sektor yang sebelumnya naik besar lebih dulu mengambil keuntungan, sementara sektor yang memiliki katalis jangka pendek lebih disukai oleh dana.

Kedua, perbedaan logika dan peralihan dana. Sektor pertahanan militer, peralatan mekanik, komunikasi, dan elektronik mengalami penurunan paling tajam hari ini, karena sektor-sektor ini telah mengumpulkan kenaikan cukup besar sebelumnya, sebagian dana keluar untuk mengambil keuntungan, dan kurangnya katalis positif baru dalam waktu dekat, ditambah dengan penurunan preferensi risiko pasar, menyebabkan dana sementara keluar. Sektor media, perawatan kecantikan, dan otomotif juga mengikuti koreksi karena fluktuasi prospek industri dan ketidakpastian dalam pemulihan konsumsi. Sebaliknya, saham sumber daya seperti batu bara melonjak melawan tren, didorong oleh konflik geopolitik yang memicu efek substitusi energi, dengan permintaan batu bara sebagai energi alternatif ekonomi meningkat, ditambah pengurangan produksi batu bara Indonesia yang mengurangi pasokan, sehingga dana mengalir masuk secara besar-besaran dan mendorong kenaikan mereka, sekaligus mendorong sektor kimia dan sektor siklus lainnya sedikit aktif.

Perkiraan akan terus berfluktuasi dalam jangka pendek

Bagaimana prospek A-share ke depan?

“Karena berbagai faktor yang saling terkait, dalam jangka pendek, kemungkinan besar pasar A-share akan menunjukkan pola fluktuasi indeks dan diferensiasi struktural,” kata Yuan Huaming, General Manager Huahui Chuangfu Investment, kepada wartawan. Ia menambahkan, pertama, fokus utama adalah arah dan kekuatan kebijakan moneter, fiskal, dan pasar modal setelah dua sesi, yang secara langsung mempengaruhi kondisi likuiditas pasar dan preferensi risiko investor. Kedua, perhatikan tingkat suku bunga luar negeri, tren indeks dolar AS, dan aliran dana eksternal, karena faktor-faktor ini akan mempengaruhi sentimen dan likuiditas A-share melalui nilai tukar dan jalur dana.

“Saat ini, A-share masih dalam fase fluktuasi kuat, risiko penurunan dapat dikendalikan tetapi kekuatan kenaikan belum cukup, perlu mengatur ritme perdagangan.” Liu Yan, Direktur Perdagangan Honghan Investment, mengatakan bahwa masih terlalu dini untuk menganggap pasar akan mulai tren naik: pertama, ketidakpastian besar masih ada dalam berita luar negeri; kedua, pasar membutuhkan waktu untuk beristirahat dan mengkonsolidasikan konsensus; ketiga, dorongan dari dana tambahan adalah faktor paling langsung yang menentukan arah pasar.

Bi Mengran menyarankan, manajemen posisi adalah prioritas utama, untuk menghindari risiko ketidakpastian dalam pasar berfluktuasi. Hindari posisi penuh yang menekan, dan sisakan ruang untuk pembelian rendah di masa mendatang. Selain itu, optimalkan struktur portofolio, fokuskan posisi utama pada sektor yang memiliki prospek jangka panjang dan kinerja yang pasti, sementara posisi elastis diatur sekitar katalis jangka pendek, untuk mengurangi dampak volatilitas sektor tunggal. Selain itu, hindari saham yang mengalami kenaikan terlalu tinggi sebelumnya dan tidak didukung oleh kinerja, karena risiko koreksi besar dan daya serap dana yang lemah, yang mudah mengalami fluktuasi besar.

“Dalam pasar berfluktuasi, diferensiasi dan rotasi sektor akan terus berlangsung, investor harus menjaga posisi yang sesuai untuk melakukan jual beli tinggi dan rendah.” Li Shiyu mengatakan, memasuki pertengahan Maret, pengungkapan berita menjadi intensif, dan sebagian besar saham akan tetap dalam kisaran fluktuasi. Saat ini, tren utama pasar yang berkelanjutan adalah sektor listrik, daya komputasi, dan kimia. Sektor listrik didorong oleh kenaikan harga minyak akibat konflik AS-Iran, dan penggantian energi tradisional oleh energi baru menjadi solusi utama; “budidaya lobster” yang sedang populer meningkatkan permintaan daya komputasi; sektor kimia juga menunjukkan prospek kinerja kuartal pertama yang baik.

Dua tema utama tetap optimis

Dalam waktu dekat, bagaimana memilih antara saham teknologi dan sumber daya?

Yuan Huaming mengatakan secara langsung bahwa sektor teknologi mewakili arah industri masa depan, dengan pertumbuhan yang menonjol tetapi volatilitas tinggi, cocok untuk alokasi agresif; sumber daya dipengaruhi oleh harga komoditas dan siklus pasokan dan permintaan, perusahaan terkemuka yang stabil dan membagikan dividen secara konsisten, serta valuasi yang rendah, merupakan aset defensif yang baik. Dalam kondisi pasar yang berbeda, alokasi seimbang keduanya dapat menyeimbangkan elastisitas hasil dan pengendalian volatilitas, dengan rasio yang dapat disesuaikan secara dinamis: saat preferensi risiko pasar meningkat, tambah porsi teknologi; sebaliknya, tambah porsi sumber daya.

Bi Mengran berpendapat, saham sumber daya seperti batu bara dan minyak memiliki katalis jangka pendek yang jelas dan dapat menjadi fokus posisi elastis, tetapi harus waspada terhadap risiko volatilitas. Pergerakan mereka sangat bergantung pada konflik geopolitik dan harga komoditas, jika konflik mereda dan harga minyak turun, sektor ini mungkin mengalami koreksi, sehingga tidak disarankan untuk dipegang jangka panjang. Sementara itu, logika prospek jangka panjang untuk teknologi seperti daya komputasi dan listrik cukup jelas dan dapat menjadi posisi inti, tetapi selama koreksi, sebaiknya tidak terburu-buru membeli secara masif, melainkan menunggu stabil dan volume meningkat untuk melakukan pembelian bertahap, fokus pada perusahaan unggulan yang memiliki kinerja yang pasti dan teknologi utama, dan memegangnya dalam jangka panjang untuk berbagi keuntungan dari pertumbuhan industri.

Liu Youhua menyarankan, melakukan alokasi seimbang antara “perlindungan dan pertumbuhan,” dengan pendekatan “jangka pendek melihat sumber daya, jangka menengah melihat teknologi.” Dalam jangka pendek, fokus pada peluang sementara yang muncul dari kenaikan harga saham sumber daya, tetapi harus mengikuti dinamika konflik geopolitik dan harga minyak secara ketat, untuk menghindari membeli terlalu tinggi secara impulsif. Saham teknologi sebagai tema utama jangka panjang dapat diakumulasi saat pasar koreksi, tetapi harus fokus pada saham yang benar-benar mampu memenuhi kinerja nyata, dan menghindari spekulasi murni berdasarkan tema.

Wartawan: Zhu Denghua

Editor teks: Chen Cai