> 株式投資は金麒麟分析師のレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的。潜在テーマの機会を掘り起こすお手伝いをします！ 財聯社3月12日（記者：趙昕睿）香港株式のIPOにおいて、資格を満たす投資銀行の人手不足が深刻化しており、各投行は香港の規制当局に対し、人員配置の緩和を求める声を上げています。 データによると、6号ライセンスの新規保有者数は限られており、既存のライセンス保有者の中でも活発な割合は低く、引き続きアドバイザーの「供給不足」の状況が浮き彫りになっています。 香港株式市場において、資格を満たすIPOアドバイザーはどれだけいるのか？活発な状況はどうか？2025年の投資銀行の人員構成にはどのような新しい変化があったのか？複数のデータ調査を通じて、香港株式および内地のIPOアドバイザーの資格新規取得と格局の変化を解き明かします。 関連する「活発な」ライセンスを保有することは、IPOに参加するためのビジネスの門戸です。 香港の規制規定によると、香港株式IPOの業務に従事するには、第6類（機関投資の資金調達に関する意見提供）規制活動のライセンスを保有している必要があります。サービス内容には、上場企業のアドバイザー、上場コンプライアンスの意見提供、企業買収に関する助言などが含まれます。 詳細な規定によると、ライセンスだけでは業務を行えず、「有効/活発」な状態である必要があります。つまり、香港証券監督委員会の規制指針を継続的に満たし、資格の失効を招く事態がない状態を維持して初めて、IPO業務に実際に従事できるのです。 《証券及期貨条例》（第571章）によると、「有効/活発」の核心は、規制要件を継続的に満たし、資格失効の原因となる事態がないことです。具体的には、以下の4つの基準を同時に満たす必要があります。これにより、ライセンスの失効を防ぎます。 一つ目は、資格の出所が合法であり、有効期限内であること。ライセンス/登録はSFC（証券先物委員会）によって正式に承認・発行されており、有効期限を過ぎていないこと、また、更新手続きを完了していること（自動更新の仕組みはなく、積極的に申請する必要があります）。 二つ目は、「適切な人選」の要件を継続的に満たすこと。財務の健全性（最低資本の維持など）、誠実性（重大な違反や刑事記録なし）、専門能力（資格要件を満たすスタッフ）、運営の適法性（内部監査の整備）などが判定基準です。 三つ目は、法定の規制義務を厳格に履行すること。年会費の支払い、周年報告書や業務報告の提出、ライセンス保有者の勤務継続と監督要件の満足、個人のライセンス保持者は毎年10時間の継続教育を完了する必要があります。 四つ目は、失効や制限の事態がないこと。ライセンスや登録がSFCによって停止・取り消し・抹消されていないこと、ライセンス保有者が自発的に資格を返上していないこと、また、範囲外の業務や虚偽の陳述などの違反行為により資格が制限されていないことです。 香港の規制当局が「活発な」ライセンスのみを香港株式IPOのアドバイザーとして認め、関連業務を行わせるのは、継続的なコンプライアンス審査を通じて適格な業務主体を選別することが目的です。この厳格な資格制限により、香港株式IPO市場の業務行為を効果的に規制しています。 「活発な」ライセンスを持つだけではなく、コアなIPO業務に参加するには追加の条件も必要です。 香港IPO市場の規制が引き締まる中、「活発」な第6号ライセンスは依然として基本的な門戸ですが、コア分野への「通行証」ではありません。 記者の調査によると、主要なIPO担当者として署名権や監督権を持つには、より厳しい追加資格要件を満たす必要があります。これが、最近投資銀行が規制当局に対し、主要な人員資格認定条件の緩和を求める主な理由の一つです。 IPOアドバイザーの業務品質を規範化するため、香港の規制当局は三つの明確な資格基準を設定しています。個人はそのうちの一つを満たす必要があり、合法的に香港株式IPOのコアアドバイザーとしての職務を行うことができます。これにより、「活発」なライセンスだけでは不十分で、実務経験も重要な要素となっています。 具体的には、方案一は、申請者が証券取引所のメインボードまたは創業板における機関資金調達の経験が5年以上あり、過去5年以内に少なくとも2件のIPOをアドバイザーとして完了していることを求めます。 方案二は、海外IPOの経験者を対象とし、オーストラリア、英国、米国市場でのIPOを主導した経験、豊富なデューデリジェンス経験、過去6ヶ月以内に関連コースを修了または証券・投資学会の第十五巻試験に合格していること、そして所属するアドバイザリー機関に少なくとも一人の主要IPO担当者がいることを求めます。 方案三は、過去5年以内に積極的かつ重要な役割で少なくとも4件の香港株式IPOのデューデリジェンスに関与した経験、5年以上の証券取引所の機関資金調達経験、過去6ヶ月以内に証券・投資学会の第十五巻試験に合格していること、そして所属機関に少なくとも一人の主要IPO担当者がいることを求めます。 資格のハードルが引き上げられ、規制の厳格化と相まって、香港株式IPO業界の人材不足は一層深刻化しています。市場情報によると、香港の規制当局は一部のライセンス申請を一時停止しており、主要な証券会社はコアポジションの空席を埋めることが難しくなっています。採用や経験豊富な人材の招聘も停滞しています。 ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は行き詰まっている」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増加し、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。 現在、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと充実した研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。 香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか2割であり、人材供給不足が続いています。 香港の規制強化により、IPOアドバイザーの資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は依然として少なく、増加も需要に追いついていません。 財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。 機関側の「活発」ライセンスも同様に厳しい状況です。現在、1526の機関が第6号ライセンスを保有していますが、そのうち「活発」な機関は310に過ぎず、活発率は20.31％です。 さらに重要なのは、規制によると、第6号ライセンスを持つ人員は、同じく第6号ライセンスを持つ登録機関に依存して業務を行う必要があるため、実際に従事できる人材の範囲がさらに限定されることです。これが人材供給の逼迫を招いています。 新規の人員増加も短期的には解決になりません。公開情報によると、香港には現在119のアドバイザリー機関と責任者442名がおり、毎月わずか1～3名の責任者がライセンスを取得しています。2026年2月の第6号ライセンス新規取得者は48人で、2025年下半期の月平均235人と比べて7割以上の減少となっています。 また、2026年2月にライセンスを剥奪された第6号保有者と機関は合計91名であり、実質的な純流出は43名となります。新規獲得ペースは流出ペースに追いついていません。 短期的には、香港の投資銀行の採用難は続く見込みです。 2025年の保代数は前年比2.31％減少しましたが、逆に保代を担当する証券会社は増加し、2025年末時点で42社に拡大しています。 投資銀行は、業績低迷期に人員削減を行いましたが、香港株式IPOの活況と規制の強化により、現在はチームの再構築に努めています。 中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で、証券業界の登録従業員数は368,700人。そのうち、保代代表者は8,526人で、全従業員の2.31％を占めます。 長期的に見ると、2025年末の保代数は2024年末の8,811人から285人減少し、前年比3.23％の減少となりました。これは2017年以来、8年連続で増加してきた保代チームの初の年間縮小です。ただし、増加した証券会社の数は35社で、2024年の増加から20社増えています。つまり、全体として人員は縮小傾向にありますが、保代に積極的に投資している証券会社は逆風の中でも人材を拡充し、「質と効率」の向上を図っています。 人材採用の熱気は2025年末から高まり、トップ証券会社から中小証券まで積極的に投資銀行人材の獲得に動いています。各社の優先採用基準は差別化されており、自社の戦略に基づく正確な人材ニーズを反映しています。これにより、業界の人材構造の均一化を防いでいます。 ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は人手不足だ」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増え、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。 現状、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。 香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか20％であり、人材不足は依然として深刻です。 規制強化に伴い、IPOアドバイザー資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は少なく、増加も需要に追いついていません。 財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。 機関側の「活発」ライセンスも同様に厳しい状況です。現在、1526の機関が第6号ライセンスを保有していますが、そのうち「活発」な機関は310に過ぎず、活発率は20.31％です。 さらに重要なのは、規制によると、第6号ライセンスを持つ人員は、同じく第6号ライセンスを持つ登録機関に依存して業務を行う必要があるため、実際に従事できる人材の範囲がさらに限定されることです。これが人材供給の逼迫を招いています。 新規の人員増加も短期的には解決になりません。公開データによると、香港には現在119のアドバイザリー機関と責任者442名がおり、毎月わずか1～3名の責任者がライセンスを取得しています。2026年2月の第6号ライセンス新規取得者は48人で、2025年下半期の月平均235人と比べて7割以上の減少となっています。 また、2026年2月にライセンスを剥奪された第6号保有者と機関は合計91名であり、実質的な純流出は43名です。新規獲得ペースは流出ペースに追いついていません。 短期的には、香港の投資銀行の採用難は続く見込みです。 2025年の保代数は前年比2.31％減少しましたが、逆に証券会社の保代担当数は増加し、2025年末には42社に拡大しています。 投資銀行は、業績低迷期に人員削減を行いましたが、香港株式IPOの活況と規制の強化により、現在はチームの再構築に努めています。 中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で、証券業界の登録従業員数は368,700人。そのうち、保代代表者は8,526人で、全従業員の2.31％です。 長期的に見ると、2025年末の保代数は2024年末の8,811人から285人減少し、前年比3.23％の縮小となりました。これは2017年以来、8年連続で増加してきた保代チームの初の年間縮小です。ただし、増加した証券会社の数は35社で、2024年の増加から20社増えています。つまり、全体として人員は縮小傾向にありますが、保代に積極的に投資している証券会社は逆風の中でも人材を拡充し、「質と効率」の向上を図っています。 人材採用の熱気は2025年末から高まり、トップ証券会社から中小証券まで積極的に投資銀行人材の獲得に動いています。各社の優先採用基準は差別化されており、自社の戦略に基づく正確な人材ニーズを反映しています。これにより、業界の人材構造の均一化を防いでいます。 ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は人手不足だ」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増え、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。 現状、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。 香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか20％であり、人材不足は依然として深刻です。 規制強化に伴い、IPOアドバイザー資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は少なく、増加も需要に追いついていません。 財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。 機関側の「活発」ライセンスも同様に厳しい状況です。現在、1526の機関が第6号ライセンスを保有していますが、そのうち「活発」な機関は310に過ぎず、活発率は20.31％です。 さらに重要なのは、規制によると、第6号ライセンスを持つ人員は、同じく第6号ライセンスを持つ登録機関に依存して業務を行う必要があるため、実際に従事できる人材の範囲がさらに限定されることです。これが人材供給の逼迫を招いています。 新規の人員増加も短期的には解決になりません。公開データによると、香港には現在119のアドバイザリー機関と責任者442名がおり、毎月わずか1～3名の責任者がライセンスを取得しています。2026年2月の第6号ライセンス新規取得者は48人で、2025年下半期の月平均235人と比べて7割以上の減少となっています。 また、2026年2月にライセンスを剥奪された第6号保有者と機関は合計91名であり、実質的な純流出は43名です。新規獲得ペースは流出ペースに追いついていません。 短期的には、香港の投資銀行の採用難は続く見込みです。 2025年の保代数は前年比2.31％減少しましたが、逆に証券会社の保代担当数は増加し、2025年末には42社に拡大しています。 投資銀行は、業績低迷期に人員削減を行いましたが、香港株式IPOの活況と規制の強化により、現在はチームの再構築に努めています。 中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で、証券業界の登録従業員数は368,700人。そのうち、保代代表者は8,526人で、全従業員の2.31％です。 長期的に見ると、2025年末の保代数は2024年末の8,811人から285人減少し、前年比3.23％の縮小となりました。これは2017年以来、8年連続で増加してきた保代チームの初の年間縮小です。ただし、増加した証券会社の数は35社で、2024年の増加から20社増えています。つまり、全体として人員は縮小傾向にありますが、保代に積極的に投資している証券会社は逆風の中でも人材を拡充し、「質と効率」の向上を図っています。 人材採用の熱気は2025年末から高まり、トップ証券会社から中小証券まで積極的に投資銀行人材の獲得に動いています。各社の優先採用基準は差別化されており、自社の戦略に基づく正確な人材ニーズを反映しています。これにより、業界の人材構造の均一化を防いでいます。 ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は人手不足だ」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増え、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。 現状、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。 香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか20％であり、人材不足は依然として深刻です。 規制強化に伴い、IPOアドバイザー資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は少なく、増加も需要に追いついていません。 財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。 機関側の「活発」ライセンスも同様に厳しい状況です。現在、1526の機関が第6号ライセンスを保有していますが、そのうち「活発」な機関は310に過ぎず、活発率は20.31％です。 さらに重要なのは、規制によると、第6号ライセンスを持つ人員は、同じく第6号ライセンスを持つ登録機関に依存して業務を行う必要があるため、実際に従事できる人材の範囲がさらに限定されることです。これが人材供給の逼迫を招いています。 新規の人員増加も短期的には解決になりません。公開データによると、香港には現在119のアドバイザリー機関と責任者442名がおり、毎月わずか1～3名の責任者がライセンスを取得しています。2026年2月の第6号ライセンス新規取得者は48人で、2025年下半期の月平均235人と比べて7割以上の減少となっています。 また、2026年2月にライセンスを剥奪された第6号保有者と機関は合計91名であり、実質的な純流出は43名です。新規獲得ペースは流出ペースに追いついていません。 短期的には、香港の投資銀行の採用難は続く見込みです。 2025年の保代数は前年比2.31％減少しましたが、逆に証券会社の保代担当数は増加し、2025年末には42社に拡大しています。 投資銀行は、業績低迷期に人員削減を行いましたが、香港株式IPOの活況と規制の強化により、現在はチームの再構築に努めています。 中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で、証券業界の登録従業員数は368,700人。そのうち、保代代表者は8,526人で、全従業員の2.31％です。 長期的に見ると、2025年末の保代数は2024年末の8,811人から285人減少し、前年比3.23％の縮小となりました。これは2017年以来、8年連続で増加してきた保代チームの初の年間縮小です。ただし、増加した証券会社の数は35社で、2024年の増加から20社増えています。つまり、全体として人員は縮小傾向にありますが、保代に積極的に投資している証券会社は逆風の中でも人材を拡充し、「質と効率」の向上を図っています。 人材採用の熱気は2025年末から高まり、トップ証券会社から中小証券まで積極的に投資銀行人材の獲得に動いています。各社の優先採用基準は差別化されており、自社の戦略に基づく正確な人材ニーズを反映しています。これにより、業界の人材構造の均一化を防いでいます。 ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は人手不足だ」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増え、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。 現状、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。 香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか20％であり、人材不足は依然として深刻です。 規制強化に伴い、IPOアドバイザー資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は少なく、増加も需要に追いついていません。 財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。 機関側の「活発」ライセンスも同様に厳しい状況です。現在、1526の機関が第6号ライセンスを保有していますが、そのうち「活発」な機関は310に過ぎず、活発率は20.31％です。 さらに重要なのは、規制によると、第6号ライセンスを持つ人員は、同じく第6号ライセンスを持つ登録機関に依存して業務を行う必要があるため、実際に従事できる人材の範囲がさらに限定されることです。これが人材供給の逼迫を招いています。 新規の人員増加も短期的には解決になりません。公開データによると、香港には現在119のアドバイザリー機関と責任者442名がおり、毎月わずか1～3名の責任者がライセンスを取得しています。2026年2月の第6号ライセンス新規取得者は48人で、2025年下半期の月平均235人と比べて7割以上の減少となっています。 また、2026年2月にライセンスを剥奪された第6号保有者と機関は合計91名であり、実質的な純流出は43名です。新規獲得ペースは流出ペースに追いついていません。 短期的には、香港の投資銀行の採用難は続く見込みです。 2025年の保代数は前年比2.31％減少しましたが、逆に証券会社の保代担当数は増加し、2025年末には42社に拡大しています。 投資銀行は、業績低迷期に人員削減を行いましたが、香港株式IPOの活況と規制の強化により、現在はチームの再構築に努めています。 中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で、証券業界の登録従業員数は368,700人。そのうち、保代代表者は8,526人で、全従業員の2.31％です。 長期的に見ると、2025年末の保代数は2024年末の8,811人から285人減少し、前年比3.23％の縮小となりました。これは2017年以来、8年連続で増加してきた保代チームの初の年間縮小です。ただし、増加した証券会社の数は35社で、2024年の増加から20社増えています。つまり、全体として人員は縮小傾向にありますが、保代に積極的に投資している証券会社は逆風の中でも人材を拡充し、「質と効率」の向上を図っています。 人材採用の熱気は2025年末から高まり、トップ証券会社から中小証券まで積極的に投資銀行人材の獲得に動いています。各社の優先採用基準は差別化されており、自社の戦略に基づく正確な人材ニーズを反映しています。これにより、業界の人材構造の均一化を防いでいます。 ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は人手不足だ」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増え、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。 現状、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。 香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか20％であり、人材不足は依然として深刻です。 規制強化に伴い、IPOアドバイザー資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は少なく、増加も需要に追いついていません。 財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。 機関側の「
香港株IPOのライセンス保持者は3.8万に上るが、事業展開できるアクティブな者はわずか2割に過ぎず、新規の増加は流出に追いつかず、証券会社の採用拡大が打開策となっている。
財聯社3月12日（記者：趙昕睿）香港株式のIPOにおいて、資格を満たす投資銀行の人手不足が深刻化しており、各投行は香港の規制当局に対し、人員配置の緩和を求める声を上げています。
データによると、6号ライセンスの新規保有者数は限られており、既存のライセンス保有者の中でも活発な割合は低く、引き続きアドバイザーの「供給不足」の状況が浮き彫りになっています。
香港株式市場において、資格を満たすIPOアドバイザーはどれだけいるのか？活発な状況はどうか？2025年の投資銀行の人員構成にはどのような新しい変化があったのか？複数のデータ調査を通じて、香港株式および内地のIPOアドバイザーの資格新規取得と格局の変化を解き明かします。
関連する「活発な」ライセンスを保有することは、IPOに参加するためのビジネスの門戸です。
香港の規制規定によると、香港株式IPOの業務に従事するには、第6類（機関投資の資金調達に関する意見提供）規制活動のライセンスを保有している必要があります。サービス内容には、上場企業のアドバイザー、上場コンプライアンスの意見提供、企業買収に関する助言などが含まれます。
詳細な規定によると、ライセンスだけでは業務を行えず、「有効/活発」な状態である必要があります。つまり、香港証券監督委員会の規制指針を継続的に満たし、資格の失効を招く事態がない状態を維持して初めて、IPO業務に実際に従事できるのです。
《証券及期貨条例》（第571章）によると、「有効/活発」の核心は、規制要件を継続的に満たし、資格失効の原因となる事態がないことです。具体的には、以下の4つの基準を同時に満たす必要があります。これにより、ライセンスの失効を防ぎます。
一つ目は、資格の出所が合法であり、有効期限内であること。ライセンス/登録はSFC（証券先物委員会）によって正式に承認・発行されており、有効期限を過ぎていないこと、また、更新手続きを完了していること（自動更新の仕組みはなく、積極的に申請する必要があります）。
二つ目は、「適切な人選」の要件を継続的に満たすこと。財務の健全性（最低資本の維持など）、誠実性（重大な違反や刑事記録なし）、専門能力（資格要件を満たすスタッフ）、運営の適法性（内部監査の整備）などが判定基準です。
三つ目は、法定の規制義務を厳格に履行すること。年会費の支払い、周年報告書や業務報告の提出、ライセンス保有者の勤務継続と監督要件の満足、個人のライセンス保持者は毎年10時間の継続教育を完了する必要があります。
四つ目は、失効や制限の事態がないこと。ライセンスや登録がSFCによって停止・取り消し・抹消されていないこと、ライセンス保有者が自発的に資格を返上していないこと、また、範囲外の業務や虚偽の陳述などの違反行為により資格が制限されていないことです。
香港の規制当局が「活発な」ライセンスのみを香港株式IPOのアドバイザーとして認め、関連業務を行わせるのは、継続的なコンプライアンス審査を通じて適格な業務主体を選別することが目的です。この厳格な資格制限により、香港株式IPO市場の業務行為を効果的に規制しています。
「活発な」ライセンスを持つだけではなく、コアなIPO業務に参加するには追加の条件も必要です。
香港IPO市場の規制が引き締まる中、「活発」な第6号ライセンスは依然として基本的な門戸ですが、コア分野への「通行証」ではありません。
記者の調査によると、主要なIPO担当者として署名権や監督権を持つには、より厳しい追加資格要件を満たす必要があります。これが、最近投資銀行が規制当局に対し、主要な人員資格認定条件の緩和を求める主な理由の一つです。
IPOアドバイザーの業務品質を規範化するため、香港の規制当局は三つの明確な資格基準を設定しています。個人はそのうちの一つを満たす必要があり、合法的に香港株式IPOのコアアドバイザーとしての職務を行うことができます。これにより、「活発」なライセンスだけでは不十分で、実務経験も重要な要素となっています。
具体的には、方案一は、申請者が証券取引所のメインボードまたは創業板における機関資金調達の経験が5年以上あり、過去5年以内に少なくとも2件のIPOをアドバイザーとして完了していることを求めます。
方案二は、海外IPOの経験者を対象とし、オーストラリア、英国、米国市場でのIPOを主導した経験、豊富なデューデリジェンス経験、過去6ヶ月以内に関連コースを修了または証券・投資学会の第十五巻試験に合格していること、そして所属するアドバイザリー機関に少なくとも一人の主要IPO担当者がいることを求めます。
方案三は、過去5年以内に積極的かつ重要な役割で少なくとも4件の香港株式IPOのデューデリジェンスに関与した経験、5年以上の証券取引所の機関資金調達経験、過去6ヶ月以内に証券・投資学会の第十五巻試験に合格していること、そして所属機関に少なくとも一人の主要IPO担当者がいることを求めます。
資格のハードルが引き上げられ、規制の厳格化と相まって、香港株式IPO業界の人材不足は一層深刻化しています。市場情報によると、香港の規制当局は一部のライセンス申請を一時停止しており、主要な証券会社はコアポジションの空席を埋めることが難しくなっています。採用や経験豊富な人材の招聘も停滞しています。
ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は行き詰まっている」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増加し、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。
現在、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと充実した研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。
香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか2割であり、人材供給不足が続いています。
香港の規制強化により、IPOアドバイザーの資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は依然として少なく、増加も需要に追いついていません。
財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。
機関側の「活発」ライセンスも同様に厳しい状況です。現在、1526の機関が第6号ライセンスを保有していますが、そのうち「活発」な機関は310に過ぎず、活発率は20.31％です。
さらに重要なのは、規制によると、第6号ライセンスを持つ人員は、同じく第6号ライセンスを持つ登録機関に依存して業務を行う必要があるため、実際に従事できる人材の範囲がさらに限定されることです。これが人材供給の逼迫を招いています。
新規の人員増加も短期的には解決になりません。公開情報によると、香港には現在119のアドバイザリー機関と責任者442名がおり、毎月わずか1～3名の責任者がライセンスを取得しています。2026年2月の第6号ライセンス新規取得者は48人で、2025年下半期の月平均235人と比べて7割以上の減少となっています。
また、2026年2月にライセンスを剥奪された第6号保有者と機関は合計91名であり、実質的な純流出は43名となります。新規獲得ペースは流出ペースに追いついていません。
短期的には、香港の投資銀行の採用難は続く見込みです。
2025年の保代数は前年比2.31％減少しましたが、逆に保代を担当する証券会社は増加し、2025年末時点で42社に拡大しています。
投資銀行は、業績低迷期に人員削減を行いましたが、香港株式IPOの活況と規制の強化により、現在はチームの再構築に努めています。
中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で、証券業界の登録従業員数は368,700人。そのうち、保代代表者は8,526人で、全従業員の2.31％を占めます。
長期的に見ると、2025年末の保代数は2024年末の8,811人から285人減少し、前年比3.23％の減少となりました。これは2017年以来、8年連続で増加してきた保代チームの初の年間縮小です。ただし、増加した証券会社の数は35社で、2024年の増加から20社増えています。つまり、全体として人員は縮小傾向にありますが、保代に積極的に投資している証券会社は逆風の中でも人材を拡充し、「質と効率」の向上を図っています。
人材採用の熱気は2025年末から高まり、トップ証券会社から中小証券まで積極的に投資銀行人材の獲得に動いています。各社の優先採用基準は差別化されており、自社の戦略に基づく正確な人材ニーズを反映しています。これにより、業界の人材構造の均一化を防いでいます。
ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は人手不足だ」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増え、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。
現状、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。
香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか20％であり、人材不足は依然として深刻です。
規制強化に伴い、IPOアドバイザー資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は少なく、増加も需要に追いついていません。
財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。
機関側の「活発」ライセンスも同様に厳しい状況です。現在、1526の機関が第6号ライセンスを保有していますが、そのうち「活発」な機関は310に過ぎず、活発率は20.31％です。
さらに重要なのは、規制によると、第6号ライセンスを持つ人員は、同じく第6号ライセンスを持つ登録機関に依存して業務を行う必要があるため、実際に従事できる人材の範囲がさらに限定されることです。これが人材供給の逼迫を招いています。
新規の人員増加も短期的には解決になりません。公開データによると、香港には現在119のアドバイザリー機関と責任者442名がおり、毎月わずか1～3名の責任者がライセンスを取得しています。2026年2月の第6号ライセンス新規取得者は48人で、2025年下半期の月平均235人と比べて7割以上の減少となっています。
また、2026年2月にライセンスを剥奪された第6号保有者と機関は合計91名であり、実質的な純流出は43名です。新規獲得ペースは流出ペースに追いついていません。
短期的には、香港の投資銀行の採用難は続く見込みです。
2025年の保代数は前年比2.31％減少しましたが、逆に証券会社の保代担当数は増加し、2025年末には42社に拡大しています。
投資銀行は、業績低迷期に人員削減を行いましたが、香港株式IPOの活況と規制の強化により、現在はチームの再構築に努めています。
中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で、証券業界の登録従業員数は368,700人。そのうち、保代代表者は8,526人で、全従業員の2.31％です。
長期的に見ると、2025年末の保代数は2024年末の8,811人から285人減少し、前年比3.23％の縮小となりました。これは2017年以来、8年連続で増加してきた保代チームの初の年間縮小です。ただし、増加した証券会社の数は35社で、2024年の増加から20社増えています。つまり、全体として人員は縮小傾向にありますが、保代に積極的に投資している証券会社は逆風の中でも人材を拡充し、「質と効率」の向上を図っています。
人材採用の熱気は2025年末から高まり、トップ証券会社から中小証券まで積極的に投資銀行人材の獲得に動いています。各社の優先採用基準は差別化されており、自社の戦略に基づく正確な人材ニーズを反映しています。これにより、業界の人材構造の均一化を防いでいます。
ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は人手不足だ」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増え、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。
現状、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。
香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか20％であり、人材不足は依然として深刻です。
規制強化に伴い、IPOアドバイザー資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は少なく、増加も需要に追いついていません。
財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。
機関側の「活発」ライセンスも同様に厳しい状況です。現在、1526の機関が第6号ライセンスを保有していますが、そのうち「活発」な機関は310に過ぎず、活発率は20.31％です。
さらに重要なのは、規制によると、第6号ライセンスを持つ人員は、同じく第6号ライセンスを持つ登録機関に依存して業務を行う必要があるため、実際に従事できる人材の範囲がさらに限定されることです。これが人材供給の逼迫を招いています。
新規の人員増加も短期的には解決になりません。公開データによると、香港には現在119のアドバイザリー機関と責任者442名がおり、毎月わずか1～3名の責任者がライセンスを取得しています。2026年2月の第6号ライセンス新規取得者は48人で、2025年下半期の月平均235人と比べて7割以上の減少となっています。
また、2026年2月にライセンスを剥奪された第6号保有者と機関は合計91名であり、実質的な純流出は43名です。新規獲得ペースは流出ペースに追いついていません。
短期的には、香港の投資銀行の採用難は続く見込みです。
2025年の保代数は前年比2.31％減少しましたが、逆に証券会社の保代担当数は増加し、2025年末には42社に拡大しています。
投資銀行は、業績低迷期に人員削減を行いましたが、香港株式IPOの活況と規制の強化により、現在はチームの再構築に努めています。
中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で、証券業界の登録従業員数は368,700人。そのうち、保代代表者は8,526人で、全従業員の2.31％です。
長期的に見ると、2025年末の保代数は2024年末の8,811人から285人減少し、前年比3.23％の縮小となりました。これは2017年以来、8年連続で増加してきた保代チームの初の年間縮小です。ただし、増加した証券会社の数は35社で、2024年の増加から20社増えています。つまり、全体として人員は縮小傾向にありますが、保代に積極的に投資している証券会社は逆風の中でも人材を拡充し、「質と効率」の向上を図っています。
人材採用の熱気は2025年末から高まり、トップ証券会社から中小証券まで積極的に投資銀行人材の獲得に動いています。各社の優先採用基準は差別化されており、自社の戦略に基づく正確な人材ニーズを反映しています。これにより、業界の人材構造の均一化を防いでいます。
ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は人手不足だ」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増え、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。
現状、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。
香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか20％であり、人材不足は依然として深刻です。
規制強化に伴い、IPOアドバイザー資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は少なく、増加も需要に追いついていません。
財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。
機関側の「活発」ライセンスも同様に厳しい状況です。現在、1526の機関が第6号ライセンスを保有していますが、そのうち「活発」な機関は310に過ぎず、活発率は20.31％です。
さらに重要なのは、規制によると、第6号ライセンスを持つ人員は、同じく第6号ライセンスを持つ登録機関に依存して業務を行う必要があるため、実際に従事できる人材の範囲がさらに限定されることです。これが人材供給の逼迫を招いています。
新規の人員増加も短期的には解決になりません。公開データによると、香港には現在119のアドバイザリー機関と責任者442名がおり、毎月わずか1～3名の責任者がライセンスを取得しています。2026年2月の第6号ライセンス新規取得者は48人で、2025年下半期の月平均235人と比べて7割以上の減少となっています。
また、2026年2月にライセンスを剥奪された第6号保有者と機関は合計91名であり、実質的な純流出は43名です。新規獲得ペースは流出ペースに追いついていません。
短期的には、香港の投資銀行の採用難は続く見込みです。
2025年の保代数は前年比2.31％減少しましたが、逆に証券会社の保代担当数は増加し、2025年末には42社に拡大しています。
投資銀行は、業績低迷期に人員削減を行いましたが、香港株式IPOの活況と規制の強化により、現在はチームの再構築に努めています。
中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で、証券業界の登録従業員数は368,700人。そのうち、保代代表者は8,526人で、全従業員の2.31％です。
長期的に見ると、2025年末の保代数は2024年末の8,811人から285人減少し、前年比3.23％の縮小となりました。これは2017年以来、8年連続で増加してきた保代チームの初の年間縮小です。ただし、増加した証券会社の数は35社で、2024年の増加から20社増えています。つまり、全体として人員は縮小傾向にありますが、保代に積極的に投資している証券会社は逆風の中でも人材を拡充し、「質と効率」の向上を図っています。
人材採用の熱気は2025年末から高まり、トップ証券会社から中小証券まで積極的に投資銀行人材の獲得に動いています。各社の優先採用基準は差別化されており、自社の戦略に基づく正確な人材ニーズを反映しています。これにより、業界の人材構造の均一化を防いでいます。
ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は人手不足だ」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増え、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。
現状、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。
香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか20％であり、人材不足は依然として深刻です。
規制強化に伴い、IPOアドバイザー資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は少なく、増加も需要に追いついていません。
財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。
機関側の「活発」ライセンスも同様に厳しい状況です。現在、1526の機関が第6号ライセンスを保有していますが、そのうち「活発」な機関は310に過ぎず、活発率は20.31％です。
さらに重要なのは、規制によると、第6号ライセンスを持つ人員は、同じく第6号ライセンスを持つ登録機関に依存して業務を行う必要があるため、実際に従事できる人材の範囲がさらに限定されることです。これが人材供給の逼迫を招いています。
新規の人員増加も短期的には解決になりません。公開データによると、香港には現在119のアドバイザリー機関と責任者442名がおり、毎月わずか1～3名の責任者がライセンスを取得しています。2026年2月の第6号ライセンス新規取得者は48人で、2025年下半期の月平均235人と比べて7割以上の減少となっています。
また、2026年2月にライセンスを剥奪された第6号保有者と機関は合計91名であり、実質的な純流出は43名です。新規獲得ペースは流出ペースに追いついていません。
短期的には、香港の投資銀行の採用難は続く見込みです。
2025年の保代数は前年比2.31％減少しましたが、逆に証券会社の保代担当数は増加し、2025年末には42社に拡大しています。
投資銀行は、業績低迷期に人員削減を行いましたが、香港株式IPOの活況と規制の強化により、現在はチームの再構築に努めています。
中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で、証券業界の登録従業員数は368,700人。そのうち、保代代表者は8,526人で、全従業員の2.31％です。
長期的に見ると、2025年末の保代数は2024年末の8,811人から285人減少し、前年比3.23％の縮小となりました。これは2017年以来、8年連続で増加してきた保代チームの初の年間縮小です。ただし、増加した証券会社の数は35社で、2024年の増加から20社増えています。つまり、全体として人員は縮小傾向にありますが、保代に積極的に投資している証券会社は逆風の中でも人材を拡充し、「質と効率」の向上を図っています。
人材採用の熱気は2025年末から高まり、トップ証券会社から中小証券まで積極的に投資銀行人材の獲得に動いています。各社の優先採用基準は差別化されており、自社の戦略に基づく正確な人材ニーズを反映しています。これにより、業界の人材構造の均一化を防いでいます。
ある証券会社の投資銀行責任者は、「以前は香港の投行は誰も気にしなかったが、今は人手不足だ」と語っています。企業の申請が集中する中、多くの証券会社はA株チームを支援に回し、A株からの撤退者や他機関への転職者も増え、業界の人材ミスマッチと資格リスクが拡大しています。
現状、規制当局はIPOアドバイザーのライセンス承認前に、機関が十分な初級スタッフと研修体制を整えていることを確認しています。失効したライセンスを持つ人員の再参入についても、過去のIPO経験を審査し、不適格者の再就業を防止しています。
香港株式IPOの「活発」なライセンス保有者はわずか20％であり、人材不足は依然として深刻です。
規制強化に伴い、IPOアドバイザー資格試験の需要も急増していますが、現状では、「活発」な第6号ライセンスを持つ個人は少なく、増加も需要に追いついていません。
財聯社の調査によると、2023年現在、香港証券監督委員会の第6号ライセンスを持つ個人は合計38,832人ですが、そのうち「活発」な状態の者は8,219人に過ぎず、全体の21.17％です。つまり、7割以上のライセンス保有者は「休眠」状態であり、資源の大部分が未活用となっています。
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