3月13日、**健盛グループ（603558.SH）**は年次報告書の開示後の最初の取引日に上限値まで買い注文が入り、当日は12.99元/株で取引を終えた。同社は今回、売上高はわずかに増加し、利益は大きく向上した年次報告書を提出し、全株主に対して1株あたり0.35元（税引き前）の配当を計画している。中期的に既に分配された現金配当を考慮すると、健盛グループの2025年の現金配当額は当期純利益の約半分に近づく見込みだ。しかし、財経情報は、**健盛グループの主な事業利益の増加は限定的であり、支配株主の持株比率が高いことに注意を促している。****業界全体が圧力を受け、一時的な資産処分益が利益を押し上げる**リーディング企業として、健盛グループは主に綿ソックスとシームレス衣料品を生産しており、現在の主な事業モデルはODM、OEMを通じて世界的に有名なブランドや小売業者に自社ブランドの専門サービスを提供している。同社の主要顧客およびブランドにはユニクロ、プーマ、ディカトロン、アディダスなどが含まれ、販売市場はヨーロッパ諸国、アメリカ、日本、オーストラリア、中国などである。過去一年、繊維業界の状況は芳しくなかった。創新証券のリサーチレポートによると、2025年には関税の動揺と外需の低迷により、繊維企業の業績が圧迫される見込みだ。広大証券も、繊維製造分野では、2025年第2四半期以降、米国の追加関税の影響により需要が弱まり、業界の収益と収益性が影響を受けていると指摘している。**健盛グループは年次報告書で、欧米顧客の在庫調整圧力の影響を受けたと述べ、**「2025年は世界的な繊維供給チェーンの再構築の重要な年となる。欧米市場の需要変動と関税圧力が継続する中、業界の競争は単なる‘価格戦争’から‘品質、効率、環境、納期’を重視した総合的な実力比べへと変化している」と明言している。これは、健盛グループ自身の業績変動にも反映されている。同社の2025年第1四半期と半年報の純利益は前年同期比で減少していたが、第3四半期には純利益が前期比・前年同期比で増加し、第4四半期も純利益の前年同期比増を維持した。2025年通年、健盛グループは売上高は25.89億元（前年比+0.59%）、純利益は4.05億元（前年比+24.62%）を達成した。売上総利益率と純利益率はそれぞれ約30.20%、15.64%で、前年同期比で1.41ポイントと3.01ポイント上昇した。ただし、**これらの純利益の増加は一時的な資産処分益の影響を受けている。**開示によると、子会社の江山針織の土地と不動産が収储され、収储契約の金額は2.59億元であり、2025年末までに関連資産は移管され、不動産の所有権移転手続きも完了している。この資産処分により、7264.41万元の処分益が得られ、**税引き後純利益に対して影響した金額は6219.66万元である。**非経常的な損益を除いた場合、**主業の利益向上は限定的であり、2025年の非経常項目を除く純利益は3.35億元で、前年同期比わずか4.27%増にとどまる。****大規模な株式買い戻しと配当で株価は一時区間高値に達した**株価の動きからも、この業績は市場から一定の評価を得ており、高配当も株価上昇の原動力となっている。同社の年間利益配分計画によると、全株主に対して1株あたり0.35元（税引き前）の現金配当を予定し、総額は1.15億元（税引き前）となる。中期的に既に分配された8684.67万元を考慮すると、今年度の現金配当総額は2.02億元となり、2025年度の純利益に対する配当比率は49.94%、ほぼ半分に近い。この大規模な配当の背後には、支配株主も大きな恩恵を受けている。**同花順iFinDのデータによると、実質的な支配者の張茂義と一連の行動主体である杭州易登貿易有限公司は、健盛グループの株式の44.11%を保有しており、第二位の株主の持株比率を大きく上回っている。**また、同社は2025年に株式の買い戻しも行い、約2.6億元を買い戻して消却した。iFinDのデータによると、**過去3年間の配当と買い戻しを含む総還元比率は300.76%に達している。**過去1年、健盛グループは30回以上の買い戻し公告を出し、前年よりも頻度が高い。株価は昨年11月に過去数年の高値13.5元/株に達した。2025年4月の安値から11月までの間に、株価は約50%上昇した。**売上は平凡だが、コスト削減と効率化で利益を向上**今回の非経常的な純利益の増加は限定的だが、売上高の増加を上回る明らかな伸びを示している。**財務データを見ると、毛利率の改善が大きく寄与しており、三大費用の削減は顕著ではない。****同社はこの成果を「コスト削減と効率化」の戦略の突破と位置付けており、具体的な施策には、スマート化の推進、垂直統合、海外展開などが含まれる。**例えば、年次報告書では、2025年に江山産業園のスマート工場建設をさらに推進し、この新世代の生産工場の試験運用により、**同社のスマート化レベルを大幅に向上させるとともに、労働力の削減も実現し、採用コストや人件費の圧縮を図る。**垂直統合については、健盛グループは、上下流の産業チェーンを完全に構築し、コスト管理と品質保証の能力を高めていると述べている。さらに、綿ソックスやシームレス衣料品の生産を基盤に、自社染色、ゴム糸、スパンデックス被覆糸などの原材料工場を設立し、刺繍や塑像、付属品などの補助工程も整備している。関税政策の影響を受けて、海外工場の建設もコスト管理の重要な施策となっている。**2025年、健盛グループの海外収入は88%に達し、アメリカ大陸、ヨーロッパ、日本などの地域の売上比率はそれぞれ31.01%、23.17%、19.12%である。****グローバル展開の深度化**年次報告書によると、ベトナムの海防、興安、清化、南定の4大生産拠点に加え、2025年にはエジプトに新たな生産拠点を投資し、「国内＋ベトナム＋エジプト」の多極化展開を進め、貿易障壁の回避を最大化している。健盛グループは、**グローバル運営において、越南やエジプトの税制優遇を活用し、越境サプライチェーンの効率化と顧客の輸入コスト削減を図っている。**以前の「対等関税」問題の際には、「現在、米国向けのほとんどの製品は越南の海外拠点から供給されているため、影響は限定的だ」と説明している。現在の戦略は、中国から米国向けに直接輸出している一部の注文を越南に移し、非米国向けの注文も国内生産に戻すことだ。このようなグローバル展開は、他の主要繊維企業でも見られる傾向だ。国聯民生証券の調査によると、2015年以来、多くの繊維製造企業の中国国内生産比率は低下し、越南、カンボジア、インドネシア、インドなどへの生産移転が進んでいる。多くの企業が海外生産能力の拡大を続けている。健盛グループの年次報告書でも、2026年の業界動向について、「輸出において、リーディング企業はメキシコ（沿岸外注）、東欧、アフリカなどにより完全なサプライチェーン基地を構築し、『原料は中国、製造は世界、販売は現地』の閉ループを実現し、関税障壁を回避する」と述べている。また、欧米の伝統的な市場への依存度は引き続き低下しており、RCEP地域、「一帯一路」沿線国、中東、ラテンアメリカ市場が新たな成長エンジンとなる見込みだ。関税政策への適応とサプライチェーンの調整により、2026年の関税の直接的な影響は2025年より緩和される可能性があるが、炭素関税（CBAM）や労働基準などの非関税障壁が新たな参入障壁となる。「2026年は安定した成長を見込んでいる。一方で、既存顧客の深掘りと新規顧客の開拓を進める」と健盛グループの関係者は述べている。
年次報告開示後にストップ高！ユニクロやアディダスの背後にある繊維業界のリーダー、業界の圧力の中でコスト削減の策を打ち出す
3月13日、**健盛グループ（603558.SH）**は年次報告書の開示後の最初の取引日に上限値まで買い注文が入り、当日は12.99元/株で取引を終えた。同社は今回、売上高はわずかに増加し、利益は大きく向上した年次報告書を提出し、全株主に対して1株あたり0.35元（税引き前）の配当を計画している。中期的に既に分配された現金配当を考慮すると、健盛グループの2025年の現金配当額は当期純利益の約半分に近づく見込みだ。しかし、財経情報は、健盛グループの主な事業利益の増加は限定的であり、支配株主の持株比率が高いことに注意を促している。
業界全体が圧力を受け、一時的な資産処分益が利益を押し上げる
リーディング企業として、健盛グループは主に綿ソックスとシームレス衣料品を生産しており、現在の主な事業モデルはODM、OEMを通じて世界的に有名なブランドや小売業者に自社ブランドの専門サービスを提供している。同社の主要顧客およびブランドにはユニクロ、プーマ、ディカトロン、アディダスなどが含まれ、販売市場はヨーロッパ諸国、アメリカ、日本、オーストラリア、中国などである。
過去一年、繊維業界の状況は芳しくなかった。創新証券のリサーチレポートによると、2025年には関税の動揺と外需の低迷により、繊維企業の業績が圧迫される見込みだ。広大証券も、繊維製造分野では、2025年第2四半期以降、米国の追加関税の影響により需要が弱まり、業界の収益と収益性が影響を受けていると指摘している。
健盛グループは年次報告書で、欧米顧客の在庫調整圧力の影響を受けたと述べ、「2025年は世界的な繊維供給チェーンの再構築の重要な年となる。欧米市場の需要変動と関税圧力が継続する中、業界の競争は単なる‘価格戦争’から‘品質、効率、環境、納期’を重視した総合的な実力比べへと変化している」と明言している。
これは、健盛グループ自身の業績変動にも反映されている。同社の2025年第1四半期と半年報の純利益は前年同期比で減少していたが、第3四半期には純利益が前期比・前年同期比で増加し、第4四半期も純利益の前年同期比増を維持した。
2025年通年、健盛グループは売上高は25.89億元（前年比+0.59%）、純利益は4.05億元（前年比+24.62%）を達成した。売上総利益率と純利益率はそれぞれ約30.20%、15.64%で、前年同期比で1.41ポイントと3.01ポイント上昇した。
ただし、**これらの純利益の増加は一時的な資産処分益の影響を受けている。**開示によると、子会社の江山針織の土地と不動産が収储され、収储契約の金額は2.59億元であり、2025年末までに関連資産は移管され、不動産の所有権移転手続きも完了している。この資産処分により、7264.41万元の処分益が得られ、税引き後純利益に対して影響した金額は6219.66万元である。
非経常的な損益を除いた場合、主業の利益向上は限定的であり、2025年の非経常項目を除く純利益は3.35億元で、前年同期比わずか4.27%増にとどまる。
大規模な株式買い戻しと配当で株価は一時区間高値に達した
株価の動きからも、この業績は市場から一定の評価を得ており、高配当も株価上昇の原動力となっている。
同社の年間利益配分計画によると、全株主に対して1株あたり0.35元（税引き前）の現金配当を予定し、総額は1.15億元（税引き前）となる。中期的に既に分配された8684.67万元を考慮すると、今年度の現金配当総額は2.02億元となり、2025年度の純利益に対する配当比率は49.94%、ほぼ半分に近い。
この大規模な配当の背後には、支配株主も大きな恩恵を受けている。同花順iFinDのデータによると、実質的な支配者の張茂義と一連の行動主体である杭州易登貿易有限公司は、健盛グループの株式の44.11%を保有しており、第二位の株主の持株比率を大きく上回っている。
また、同社は2025年に株式の買い戻しも行い、約2.6億元を買い戻して消却した。iFinDのデータによると、**過去3年間の配当と買い戻しを含む総還元比率は300.76%に達している。**過去1年、健盛グループは30回以上の買い戻し公告を出し、前年よりも頻度が高い。株価は昨年11月に過去数年の高値13.5元/株に達した。2025年4月の安値から11月までの間に、株価は約50%上昇した。
売上は平凡だが、コスト削減と効率化で利益を向上
今回の非経常的な純利益の増加は限定的だが、売上高の増加を上回る明らかな伸びを示している。**財務データを見ると、毛利率の改善が大きく寄与しており、三大費用の削減は顕著ではない。**同社はこの成果を「コスト削減と効率化」の戦略の突破と位置付けており、具体的な施策には、スマート化の推進、垂直統合、海外展開などが含まれる。
例えば、年次報告書では、2025年に江山産業園のスマート工場建設をさらに推進し、この新世代の生産工場の試験運用により、同社のスマート化レベルを大幅に向上させるとともに、労働力の削減も実現し、採用コストや人件費の圧縮を図る。
垂直統合については、健盛グループは、上下流の産業チェーンを完全に構築し、コスト管理と品質保証の能力を高めていると述べている。さらに、綿ソックスやシームレス衣料品の生産を基盤に、自社染色、ゴム糸、スパンデックス被覆糸などの原材料工場を設立し、刺繍や塑像、付属品などの補助工程も整備している。
関税政策の影響を受けて、海外工場の建設もコスト管理の重要な施策となっている。2025年、健盛グループの海外収入は88%に達し、アメリカ大陸、ヨーロッパ、日本などの地域の売上比率はそれぞれ31.01%、23.17%、19.12%である。
グローバル展開の深度化
年次報告書によると、ベトナムの海防、興安、清化、南定の4大生産拠点に加え、2025年にはエジプトに新たな生産拠点を投資し、「国内＋ベトナム＋エジプト」の多極化展開を進め、貿易障壁の回避を最大化している。
健盛グループは、グローバル運営において、越南やエジプトの税制優遇を活用し、越境サプライチェーンの効率化と顧客の輸入コスト削減を図っている。
以前の「対等関税」問題の際には、「現在、米国向けのほとんどの製品は越南の海外拠点から供給されているため、影響は限定的だ」と説明している。現在の戦略は、中国から米国向けに直接輸出している一部の注文を越南に移し、非米国向けの注文も国内生産に戻すことだ。
このようなグローバル展開は、他の主要繊維企業でも見られる傾向だ。国聯民生証券の調査によると、2015年以来、多くの繊維製造企業の中国国内生産比率は低下し、越南、カンボジア、インドネシア、インドなどへの生産移転が進んでいる。多くの企業が海外生産能力の拡大を続けている。
健盛グループの年次報告書でも、2026年の業界動向について、「輸出において、リーディング企業はメキシコ（沿岸外注）、東欧、アフリカなどにより完全なサプライチェーン基地を構築し、『原料は中国、製造は世界、販売は現地』の閉ループを実現し、関税障壁を回避する」と述べている。
また、欧米の伝統的な市場への依存度は引き続き低下しており、RCEP地域、「一帯一路」沿線国、中東、ラテンアメリカ市場が新たな成長エンジンとなる見込みだ。関税政策への適応とサプライチェーンの調整により、2026年の関税の直接的な影響は2025年より緩和される可能性があるが、炭素関税（CBAM）や労働基準などの非関税障壁が新たな参入障壁となる。
「2026年は安定した成長を見込んでいる。一方で、既存顧客の深掘りと新規顧客の開拓を進める」と健盛グループの関係者は述べている。