Saham STEP IPO "Dua Keanehan": Menyembunyikan Kapasitas Produksi Tanpa Alasan dan Transaksi Terkait yang Aneh

《電鰻快報》 karya/尹秋彤

14 Oktober, Otoritas Sekuritas dan Bursa mengeluarkan pengumuman, menyetujui pendaftaran penawaran saham perdana pertama perusahaan Shanghai Buke Automation Co., Ltd. (selanjutnya disebut: Buke Co.) di STAR Market. Namun, berdasarkan investigasi dari 《電鰻快報》, IPO Buke Co. menunjukkan dua kejanggalan: pertama, menyembunyikan kapasitas produksi tanpa alasan yang jelas; kedua, adanya transaksi terkait yang aneh.

Menanggapi pertanyaan terkait, 《電鰻快報》 mengirimkan surat permohonan klarifikasi kepada Buke Co., tetapi hingga saat ini belum menerima balasan. Apa sebenarnya yang disembunyikan oleh Buke Co.?

Kapasitas utama produk disembunyikan sebesar 20%

Menurut prospektus yang dipublikasikan, dalam IPO ini, Buke Co. berencana menerbitkan tidak lebih dari 21 juta saham, yang akan mewakili 25% dari total saham setelah penerbitan. Dana yang akan dikumpulkan sebesar 271 juta yuan, akan digunakan untuk proyek peningkatan teknologi pusat produksi, pembangunan pusat layanan pemasaran manufaktur pintar, proyek penelitian dan pengembangan teknologi otomatisasi, serta penambahan modal kerja. Di antaranya, “Proyek Peningkatan dan Renovasi Pusat Produksi” akan dilaksanakan oleh anak perusahaan, Shenzhen Buke.

Diketahui bahwa produk utama Buke Co. meliputi antarmuka manusia-mesin, sistem servo, inverter tegangan rendah, dan pengendali logika terprogram (PLC). Pada tahun 2019, kapasitas referensi produk tersebut masing-masing sebesar 250.000 unit, 120.000 unit, 24.000 unit, dan 22.000 unit. Dalam prospektus disebutkan bahwa perhitungan kapasitas referensi didasarkan pada jumlah produksi yang dapat dilakukan oleh tenaga kerja langsung dalam waktu kerja standar, sesuai waktu operasi standar untuk setiap jenis produk.

Namun, menurut laporan dampak lingkungan untuk “Proyek Peningkatan dan Renovasi Pusat Produksi” (disusun Desember 2019), sebelum proyek ini dilaksanakan, kapasitas desain inverter tegangan rendah Shenzhen Buke telah mencapai 30.000 unit, yang berarti total kapasitas inverter tegangan rendah Buke Co. dan anak perusahaannya minimal sebesar 30.000 unit. Sedangkan kapasitas referensi yang diungkapkan dalam prospektus hanya sebesar 80% dari angka tersebut. Jika dihitung berdasarkan kapasitas 30.000 unit, maka tingkat pemanfaatan kapasitas inverter tegangan rendah pada tahun 2019 akan turun menjadi 83,50%.

Selain itu, setelah proyek “Peningkatan dan Renovasi Pusat Produksi” selesai, kapasitas antarmuka manusia-mesin, inverter tegangan rendah, dan PLC akan meningkat masing-masing sebesar 223.300 unit, 17.600 unit, dan 95.900 unit, yang merupakan 89,32%, 73,33%, dan 435,91% dari kapasitas yang saat ini diungkapkan dalam prospektus. Khususnya, bagaimana kapasitas tambahan PLC akan diserap menjadi perhatian utama.

Transaksi terkait selama tujuh tahun berturut-turut

Berdasarkan pengamatan dari 《電鰻快報》, pada Desember 2014, mantan pemegang saham Buke Co., Huang Hualin, Ma Xuetong, dan Zhu Hongfeng, menandatangani perjanjian pengalihan saham dengan Chi Jiawu, masing-masing mengalihkan 941.1 ribu saham, 510.2 ribu saham, dan 299.5 ribu saham kepada Chi Jiawu, dan keluar dari status pemegang saham Buke Co. Pada saat itu, Komite Peninjauan IPO Growth Enterprise Board berpendapat bahwa Buke Co. gagal menjelaskan secara memadai dan mengungkapkan alasan yang wajar terkait transaksi pembelian dan penjualan yang terus berlangsung dengan perusahaan milik mantan pemegang saham dan mantan karyawan selama periode laporan, serta keadilan harga transaksi tersebut.

Dalam surat balasan dari Buke Co., disebutkan bahwa Ma Xuetong adalah salah satu pemegang saham pendiri Buke Co. yang sebelumnya bernama Buke Limited, didirikan tahun 2008. Huang Hualin dan Zhu Hongfeng adalah pemegang saham yang secara tidak langsung mengendalikan Buke Co., yang bergabung melalui Shenzhen Buke pada tahun 2006. Pada tahun 2011, Buke Limited mulai merencanakan restrukturisasi dan pencatatan di bursa saham. Untuk mengoptimalkan struktur kepemilikan Buke Limited, memberi insentif kepada karyawan, dan memenuhi kebutuhan dana pengembangan perusahaan, pemegang saham domestik yang berpartisipasi dalam penyetoran modal tambahan secara tidak langsung juga ikut serta dalam penyetoran, sehingga mereka dapat langsung memegang saham perusahaan. Oleh karena itu, Huang Hualin dan Zhu Hongfeng menjadi pemegang saham langsung Buke Co. pada tahun 2011.

Pada tahun 2010, Ma Xuetong, Huang Hualin, dan Zhu Hongfeng secara berturut-turut mengundurkan diri dari Buke Limited dan Shenzhen Buke, dan memulai usaha sendiri. Berdasarkan wawancara dengan mereka, pada Desember 2014, ketiga orang tersebut mengalihkan seluruh saham perusahaan yang mereka miliki secara langsung kepada Chi Jiawu. Pada Maret 2010, Ma Xuetong dan Zhu Hongfeng merencanakan pendirian Shanghai Fanyi Information Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Shanghai Fanyi”), di mana pemegang sahamnya adalah pasangan dari Ma Xuetong dan Zhu Hongfeng; Huang Hualin pada Juli 2010 menambah modal dan bergabung sebagai pemegang saham Shanghai Fanyi (kemudian keluar pada Oktober 2010). Pada tahun 2011, Huang Hualin mendirikan Shenzhen Shengtaiqi Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Shengtaiqi”).

Perlu dicatat bahwa selama tujuh tahun terakhir, Buke Co. secara konsisten melakukan transaksi terkait dengan Shanghai Fanyi.

Dari tahun 2013 hingga 2019, Buke Co. menjual produk ke Shanghai Fanyi dengan total masing-masing sebesar 347.300 yuan, 623.500 yuan, 444.200 yuan, 75.700 yuan, 204.500 yuan, 47.300 yuan, dan 20.100 yuan; dan membeli dari Shanghai Fanyi dengan total masing-masing sebesar 328.000 yuan, 499.900 yuan, 934.000 yuan, 180.200 yuan, 682.000 yuan, 934.000 yuan, dan 367.800 yuan, yang masing-masing mewakili 0,47%, 0,59%, 1,24%, 0,18%, 0,40%, 0,50%, dan 0,19% dari total pembelian periode tersebut.

Dari tahun 2017 hingga 2019, Buke Co. menjual ke Shengtaiqi dengan total masing-masing sebesar 471.000 yuan, 167.100 yuan, dan 22.500 yuan, yang masing-masing mewakili 0,15%, 0,05%, dan 0,01% dari total penjualan periode tersebut.

（Diedit oleh: Ji Liya HN003）