_作者：胡韬，ChainCatcher_昨日、注目を集めたLayer1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時は公募ユーザーのコスト価格を下回った。現在のFDVは依然として30億から35億ドルの範囲内をさまよっており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も早期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。これはLayer1のナarrativeに対する一撃であるとともに、いわゆる「毛狩り」コミュニティにとっても一つの「悲劇」の節目となった。これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行Layer1として注目され、毛狩り層から厚い期待を寄せられていた。テストネットの総インタラクションアドレス数は3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録していた。10月末に正式にエアドロップのクエリが解禁されたが、予想外にすべてのテストネットのインタラクションアドレスがエアドロップの対象外とされた。毛狩り層の論理は、「日光浴」（陽光普照）が多くのプロジェクトの一般的な手法であり、頻繁にインタラクションを行えば数ドルから数十ドルのトークン報酬を得られる可能性があるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、その価値もかなりのものになると考えている。しかし、Monadの公式は、毛狩り層の望むようにすべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から除外した。「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛狩りされ、NFTに参加してもほとんど意味がない。唯一エアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛狩りスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。一時、Monadは多くの毛狩りユーザーから激しい批判の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに束縛し、身分＋貢献を軸にしたエコシステムを構築することだと見ている。具体的には、Monadエコシステムの開発者、重度のDeFiユーザー、質の高いNFT保有者などを対象とする。著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MON（約11万ドル相当）を獲得した。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼がMonadコミュニティのModを3年間務め、Monad中国語コミュニティを立ち上げたことによるものだ。Monad公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトのエアドロップの重要な対象となっている。プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティの重視を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーを報酬で惹きつけ、自身のエコシステムに引き込むことにある。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトが、エアドロップをユーザー獲得の必須手段とみなしてきた。この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化してきた。あるプロジェクトは公平性を重視し、インタラクションに参加した毛狩り層に寛大な一方、他のプロジェクトはテストネットやメインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制や女巫（ウィッチハンティング）による厳格な審査を行っている。今回、Monadはテストネットのインタラクションユーザー、つまり散在する個人投資家を完全に排除した。「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失う。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、BSCの初期は、無関係に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも多くの人がMONネットワークの共同体となることを望んでいる。追風は、毛狩り層はプロジェクトに手数料やデータ、トラフィックをもたらすだけでなく、良い宣伝効果もあるとし、「これらの人々に一定のインセンティブを与える必要がある」と個人的に考えている。彼は、「Monadの操作はあまりにも考慮不足で、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えたエアドロップ戦略を策定する必要がある。「毛狩り層は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移る。これでは抑制圧にならず、長期的な利益も得られない。彼らに投資すべきだろうか？」と、匿名のKOLは「寄生虫」のようだと比喩している。オーストラリアの大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると指摘する。「かつてCEXはプロジェクトのファンダメンタルを評価する際、チェーン上のデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷スタート時には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は毛狩り軍団と暗黙の了解を結び、彼らに毛狩りをさせて上場させ、その見返りにエアドロップを渡すというやり方をしていた。しかし今や、CEXの上場はチェーン上のデータやユーザーベースを見なくなった。なぜなら、そのデータの水増しがひどいことは皆知っているからだ」とTwitterで述べている。ビジネスの論理は冷徹だ。チェーン上のデータバブルがますます深刻化し、毛狩り層の売り圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとっては選択肢にならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンであり、多くのカードを持っている。技術力やエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング目的のものであり、エアドロップを通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は根本的に変化している。「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワン的インタラクションと毛狩りの崩壊をほぼ宣言した。今後、テストネットでのインタラクションはほとんど行われなくなるだろう」と土澳の大師兄は語る。実際、Monadの今回の「大騒ぎ」は、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階でインタラクションに参加しないと明言している。調査によると、トップクラスのKOLは「口だけの毛狩り」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに集中して高品質なアカウントを育てている。さらに、複数のスタジオも収益は昨年や予想を下回っていると述べている。「重要なのは、自分の強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクト発見力、影響力のあるKOLの嘴狩りなどだ。普通に流行に乗って毛狩りをしても、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。Monadなど一線級プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配分も長期にわたりロックされる中、毛狩り層のプロジェクト利益分配における地位は低下し続けている。獲得したトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛狩りのロジックはもはや持続不可能だ。「だから、初心者の散在投資家は、労働力を提供して一次市場に安値の恩恵を得る時代は終わった。扉はすでに閉じつつあり、Monadのエアドロップは最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いた。
撸毛党折戟 Monad：「テストネットの撸毛レースのロジックが崩壊した」
作者：胡韬，ChainCatcher
昨日、注目を集めたLayer1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時は公募ユーザーのコスト価格を下回った。現在のFDVは依然として30億から35億ドルの範囲内をさまよっており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も早期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。
これはLayer1のナarrativeに対する一撃であるとともに、いわゆる「毛狩り」コミュニティにとっても一つの「悲劇」の節目となった。
これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行Layer1として注目され、毛狩り層から厚い期待を寄せられていた。テストネットの総インタラクションアドレス数は3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録していた。10月末に正式にエアドロップのクエリが解禁されたが、予想外にすべてのテストネットのインタラクションアドレスがエアドロップの対象外とされた。
毛狩り層の論理は、「日光浴」（陽光普照）が多くのプロジェクトの一般的な手法であり、頻繁にインタラクションを行えば数ドルから数十ドルのトークン報酬を得られる可能性があるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、その価値もかなりのものになると考えている。しかし、Monadの公式は、毛狩り層の望むようにすべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から除外した。
「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛狩りされ、NFTに参加してもほとんど意味がない。唯一エアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛狩りスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。
一時、Monadは多くの毛狩りユーザーから激しい批判の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに束縛し、身分＋貢献を軸にしたエコシステムを構築することだと見ている。具体的には、Monadエコシステムの開発者、重度のDeFiユーザー、質の高いNFT保有者などを対象とする。
著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MON（約11万ドル相当）を獲得した。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼がMonadコミュニティのModを3年間務め、Monad中国語コミュニティを立ち上げたことによるものだ。Monad公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトのエアドロップの重要な対象となっている。
プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティの重視を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーを報酬で惹きつけ、自身のエコシステムに引き込むことにある。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトが、エアドロップをユーザー獲得の必須手段とみなしてきた。
この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化してきた。あるプロジェクトは公平性を重視し、インタラクションに参加した毛狩り層に寛大な一方、他のプロジェクトはテストネットやメインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制や女巫（ウィッチハンティング）による厳格な審査を行っている。今回、Monadはテストネットのインタラクションユーザー、つまり散在する個人投資家を完全に排除した。
「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失う。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、BSCの初期は、無関係に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも多くの人がMONネットワークの共同体となることを望んでいる。
追風は、毛狩り層はプロジェクトに手数料やデータ、トラフィックをもたらすだけでなく、良い宣伝効果もあるとし、「これらの人々に一定のインセンティブを与える必要がある」と個人的に考えている。彼は、「Monadの操作はあまりにも考慮不足で、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。
しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えたエアドロップ戦略を策定する必要がある。「毛狩り層は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移る。これでは抑制圧にならず、長期的な利益も得られない。彼らに投資すべきだろうか？」と、匿名のKOLは「寄生虫」のようだと比喩している。
オーストラリアの大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると指摘する。「かつてCEXはプロジェクトのファンダメンタルを評価する際、チェーン上のデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷スタート時には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は毛狩り軍団と暗黙の了解を結び、彼らに毛狩りをさせて上場させ、その見返りにエアドロップを渡すというやり方をしていた。しかし今や、CEXの上場はチェーン上のデータやユーザーベースを見なくなった。なぜなら、そのデータの水増しがひどいことは皆知っているからだ」とTwitterで述べている。
ビジネスの論理は冷徹だ。チェーン上のデータバブルがますます深刻化し、毛狩り層の売り圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとっては選択肢にならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンであり、多くのカードを持っている。技術力やエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング目的のものであり、エアドロップを通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。
長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は根本的に変化している。「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワン的インタラクションと毛狩りの崩壊をほぼ宣言した。今後、テストネットでのインタラクションはほとんど行われなくなるだろう」と土澳の大師兄は語る。
実際、Monadの今回の「大騒ぎ」は、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階でインタラクションに参加しないと明言している。調査によると、トップクラスのKOLは「口だけの毛狩り」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに集中して高品質なアカウントを育てている。
さらに、複数のスタジオも収益は昨年や予想を下回っていると述べている。「重要なのは、自分の強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクト発見力、影響力のあるKOLの嘴狩りなどだ。普通に流行に乗って毛狩りをしても、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。
Monadなど一線級プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配分も長期にわたりロックされる中、毛狩り層のプロジェクト利益分配における地位は低下し続けている。獲得したトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛狩りのロジックはもはや持続不可能だ。
「だから、初心者の散在投資家は、労働力を提供して一次市場に安値の恩恵を得る時代は終わった。扉はすでに閉じつつあり、Monadのエアドロップは最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いた。