Йена опустилася нижче 159, наближаючись до мінімуму за рік! Але через фундаментальні чинники рівень втручання японських органів влади тихо підвищується — "останній рубіж" може піднятися до 162

智通财经APP获悉，незважаючи на те, що курс ієни до долара коливається поблизу найнижчих рівнів за рік, трейдери вважають, що бар’єр для втручання японських органів став вищим. У четвер долар піднявся вище 159 ієн, наближаючись до рівня 159,45, що спонукало Федеральну резервну систему у січні провести так звану «перевірку курсу валют». Однак ситуація змінилася. Зростання цін на нафту через конфлікт у Близькому Сході та сильні економічні дані США підвищили долар з фундаментальної точки зору, що може ускладнити японським органам обґрунтування втручання на ринок.

Стратег із валютної політики Австралійського національного банку Родріго Катріель зазначив: «(Японські органи) тепер мають вищий бар’єр для втручання. Наші оцінки показують, що, якщо не буде різкого зростання курсу долара до ієни, втручання малоймовірне. Раніше «останньою лінією оборони» був рівень 158/159, а тепер ми підозрюємо, що нова лінія може бути близько 162.»

Висока залежність Японії від імпорту енергоносіїв із Близького Сходу означає, що зростання цін на нафту погіршить торговельний баланс і підвищить інфляцію, що природно тисне на ієну. У той же час долар отримує підтримку від потоків інвестицій у безпечні активи, що ще більше посилює тенденцію до ослаблення ієни.

Це контрастує з ситуацією у січні цього року, коли падіння ієни здебільшого було викликане позиціями та спекулятивним рухом. Представники японської влади неодноразово підкреслювали, що їх цікавить надмірна волатильність, а не захист конкретного рівня курсу.

У середу у звіті стратеги JPMorgan написали: «У порівнянні з січнем, мотивація для проведення валютної перевірки з боку США може бути нижчою. Оскільки останнє зростання долара до ієни було викликане загальним посиленням долара, навіть якщо курс підніметься вище 160, важко буде знайти підстави для втручання.» Вони залишили цільовий курс долара до ієни на середньострокову перспективу на рівні 164.

Минулий місяць ієна короткочасно отримала підтримку після того, як прем’єр-міністр Японії Фуміо Кісіда здобув переконливу перемогу на парламентських виборах. Однак пізніше у ЗМІ з’явилися повідомлення, що вона ставиться обережно до подальшого підвищення ставок, і після номінації двох яструбів до комітету з монетарної політики Банку Японії, ієна знову послабилася. Міністр фінансів Японії Кацуюкі Като раніше цього місяця підтвердив, що уряд може вжити заходів для стримування надмірної волатильності курсу, зокрема шляхом прямого втручання на ринок.

Що стосується перспектив підвищення ставок Банку Японії, понад третина опитаних економістів вважає, що наступного тижня Банк збережеться без змін і, можливо, підвищить базову ставку у квітні. За результатами опитування, проведеного з 5 по 10 березня, всі 51 економіст очікують, що керівник Банку Хіроакі Уеда збережуть ставку на рівні 0,75% після двотижневого засідання наступного тижня. Частка економістів, які прогнозують підвищення ставки у квітні, зросла з 17% двома місяцями раніше до 37%, причому близько двох третин вважають, що це найраніше можливе підвищення.

Перед початком минулого місяця, до удару США та Ізраїлю по Ірану, ціни на нафту різко зросли, і хоча вони знизилися, побоювання щодо постачання залишаються актуальними і спричиняють коливання на енергетичних ринках. Багато опитаних вважають, що хоча зростання цін на нафту може послабити економіку, воно також може стимулювати інфляційні очікування у разі відповідності поточному економічному розвитку та очікуванням Банку Японії. Головний економіст у Японії у банку Société Générale, Рютаро Коно, у відповіді на опитування написав: «Якщо економічна перспектива не погіршиться, Уеда, ймовірно, знову підтвердить намір підвищити ставки на прес-конференції після засідання. За умови стабілізації ситуації в Близькому Сході, базовий сценарій — підвищення ставок у квітні.»

Крім ситуації у Близькому Сході та інфляційних тенденцій, думка Фуміо Кісіди має важливе значення для Банку Японії, особливо враховуючи його послідовну підтримку монетарних стимулів. Минулого місяця уряд Кісіди номінував двох дослідників, які виступають за інфляцію — Тоічіро Асаду та Аяно Сато — на посади нових членів ради Банку Японії. Близько 80% економістів вважають, що ці призначення свідчать про схильність Кісіди до зменшення темпів підвищення ставок. Однак аналітики досі розділилися щодо того, чи зможуть нові члени уповільнити темпи підвищення ставок у дев’ятиголовому комітеті: 43% вважають, що так, і 45% — що ні.

Економісти також зазначають, що якщо Фуміо Кісіда втрутиться у дискусії щодо політики Банку Японії з метою уповільнити процес нормалізації монетарної політики, ієна може послабитися. Більше половини опитаних вважають, що їй важко буде зупинити підвищення ставок, оскільки це може спричинити знецінення ієни, що посилить інфляцію, яка вже тривалий час залишається високою і створює тиск на домогосподарства.