もし年初から最も注目されたセクターは何かと尋ねられたら、多くの人は電力網設備を挙げるでしょう。電力網設備ETFを例にとると、過去1年間で90%以上の上昇（市場の値動きはファンド純資産価値を保証するものではなく、投資勧誘を意図したものではありません）。
問題です。すでにこれだけ上昇しているのに、電力網設備の将来の成長余地はどれくらいあるのでしょうか？
スクリーンショット出典：紅色火箭ミニプログラム
データ出典：iFinD
ETFの二次市場価格の変動はETFの純資産価値を反映しません
01
現在の背景——外部市場の「史上最大の拡大」
まず最近の重要な出来事から話しましょう。過去数ヶ月、米国テキサス州、中大西洋地域、中西部の三大電力網運営者が相次いで総額750億ドルの送電拡張プロジェクトの承認を受けました。中心は765キロボルトの超高圧送電線の建設です——これは現行最高の運用電圧レベルであり、送電能力は従来の線の6倍に達します。これにより、史上最大規模かつ最強の送電線の一つとなるでしょう。（注：TheInformationの報道によると、資料出典：財聯社）
これは何を意味するのでしょうか？米国の1万マイルの送電線には、765キロボルトの変圧器が千台以上、GISスマート変電所が300以上、高圧スイッチ、ケーブル、保護装置が数十万点必要です。しかし、供給側の現実は非常に厳しいです。現在、米国内で765キロボルトの変圧器を生産できる企業はごくわずかで、特に納期の問題が深刻です。米国の変圧器の納期は過去の50週間から120週間以上に延びており、一部のモデルは128〜144週間、ほぼ3年に近づいています。一方、中国の同様の設備の納期はわずか10〜12ヶ月です。（出典：税関総署、長城証券）時間差がチャンスです。
02
なぜ上昇したのか——三つの論理が生み出す「完璧な嵐」
次に生産能力の状況を見てみましょう。超高圧変圧器や換流変圧器などの高端分野では、世界で中国の西電、特変電工、保変電気など少数の企業だけが大量生産能力を持っています。上流の主要材料を見ると、変圧器に不可欠な取向シリコン鋼は、世界の生産能力の70%以上が中国に集中しています。産業チェーンの完全性が、誰がこの大量注文に対応できるかを決定します。データもこれを裏付けています。2025年には中国の変圧器の輸出額は90億ドルを超え、前年比35%近く増加し、過去最高を記録しました。2023年から2025年までの輸出増加率は19.9%から35%に上昇し、数量と価格の両面で明らかに成長しています。
資料出典：税関総署、長城証券
シリコンバレーの大物たちも、すでに行動で示しています。マスク氏は何度も公に「チップはすぐに過剰供給になるが、電力は不足する」と強調しています。外部の巨大企業が電力不足に頭を悩ませる中、中国の電力設備ソリューションは、世界のAIインフラの「救済の一手」となっています。
さらに、国内の国家電網はすでに明言しています。「第十四次五カ年計画」期間中に4兆元超の投資を計画しており、「第十五次五カ年計画」比で40%増です。したがって、この電力網設備の上昇は単なるテーマ株の炒作ではなく、国内政策、世界的な電力網の更新サイクル、AIの計算能力爆発という三つの論理が生み出す「完璧な嵐」です。
論理だけでは不十分です。これらの好材料は実際の利益に変わっているのでしょうか？
答えは「はい」です。例えば、電力網設備ETFの構成企業の業績速報によると、思源電気は2025年に売上高210億超、前年比37%増を達成予定です。遠東股份も2025年に黒字転換（個別銘柄は投資勧誘を意図したものではありません）。
03
まだ買えるのか？——株価は将来の成長を織り込んでいるのか？
二つの概念を区別しましょう。上昇が多い＝買えない、下落が多い＝買えるではありません。投資は未来に向けたものです。今の株価が将来の成長を織り込んでいるかどうかを問う必要があります。
政策の観点から見ると、4兆元はあくまで始まりです。全国統一電力市場の推進により、蓄電の「市場化収益化」が進むでしょう。海外のサイクルを見ると、輸出の増加は不足分を補うための始まりにすぎません。欧米の電力網改修は数十年にわたり、AIデータセンターの高い利益率需要と重なり、機関投資家は供給と需要のミスマッチが2030年まで続くと予測しています。輸出のリーディング企業は高いプレミアムをつけた注文を継続的に実現する見込みです（出典：国金証券）。
この電力網設備の動きは、エネルギー新インフラの長期的な展望の始まりであり、一時的なブームではありません。今後も成長余地は十分にあります。ただし、どのセクターも上昇しすぎると調整局面が訪れるのは市場の常識です。未だ投資に入っていない投資家には、一気に買い急ぐことは勧めません。ピラミッド式の段階的買い増しを採用し、資金を複数に分散させて、調整時に段階的に建てていくのが良いでしょう。
電力網設備ETFの指数は中証電網設備テーマ指数です。過去5年間の会計年度ごとの値動きは次の通りです：57.29%（2021）、-18.82%（2022）、-2.77%（2023）、11.13%（2024）、32.52%（2025）。出典：iFinD。過去の実績は将来を保証しません。
投資家は証券取引所で株式と同様にこのETFを取引できます。主なコストは証券会社の取引手数料とファンド運営費です。運営費には管理費（年0.5%）、托管費（年0.1%）が含まれ、これらはファンド資産から差し引かれます。場内ETFは申込手数料や解約手数料、販売手数料は無料です。申込・解約の代理機関は最大0.5%の手数料を徴収できます（証券取引所や登録・決済機関などの関連費用を含む）。華夏中証電網設備テーマETFの発起人連動型Cクラスは申込手数料無料ですが、販売サービス料として年0.3%を徴収します。解約手数料は、保有期間が7日未満の場合は1.5%、7日以上の場合は0%。管理費は年0.5%、托管費は年0.1%で、いずれもファンド資産から差し引かれます。
Aクラスのファンドは申込時に一括で申込手数料を徴収し、販売サービス料はありません。Cクラスは申込手数料は無料ですが、販売サービス料を徴収します。両者は費用の取り扱いや設立時期の違いにより、長期的なパフォーマンスに差が出る可能性があります。詳細は定期報告書をご参照ください。
リスク警告：本資料はあくまでサービス情報であり、個別銘柄の推奨や投資勧誘を意図したものではありません。投資判断は自己責任です。1.電网设备ETF及び連動ファンドのリスクレベルはR4（中高リスク）です。対象指数の構成銘柄や代替銘柄への投資を主とし、リスクとリターンは混合型や債券型、貨幣市場型より高いです。具体的なリスク評価は管理運営者と販売機関の評価結果に従います。2.ETFは対象指数のリターンと株式市場平均のリターンの乖離、指数の変動、ファンドの投資ポートフォリオと指数の乖離などの主要リスクがあります。連動ファンドは追跡誤差や対象ETFとの差異リスクなどの固有リスクもあり、市場や関連商品の過去のパフォーマンスは将来を保証しません。3.投資前に、ファンドの契約書、募集説明書、商品資料概要などの法的書類をよく読み、リスクとリターンの特性を理解し、自身の投資目的、期間、経験、資産状況に応じてリスク許容度を十分に考慮してください。商品内容や販売適合性の意見を理解した上で、合理的に判断し慎重に投資決定を行い、自己責任でリスクを負ってください。4.ファンド管理者は必ず利益を保証せず、最低収益も保証しません。過去の実績や純資産価値の高低は将来のパフォーマンスを示すものではありません。管理者が運用する他のファンドの実績も保証ではありません。5.投資者は「自己責任の原則」に従い、投資決定後のファンド運用状況や取引価格の変動、純資産価値の変動に伴うリスクは自己責任です。6.中国証券監督管理委員会の登録は、ファンドの投資価値、市場展望、収益の保証を意味しません。投資にはリスクが伴います。7.本商品は華夏基金が発行・管理し、販売機関は投資・償還・リスク管理責任を負いません。8.市場にはリスクがあり、投資は慎重に行ってください。
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もし年初から最も注目されたセクターは何かと尋ねられたら、多くの人は電力網設備を挙げるでしょう。電力網設備ETFを例にとると、過去1年間で90%以上の上昇（市場の値動きはファンド純資産価値を保証するものではなく、投資勧誘を意図したものではありません）。
問題です。すでにこれだけ上昇しているのに、電力網設備の将来の成長余地はどれくらいあるのでしょうか？
スクリーンショット出典：紅色火箭ミニプログラム
データ出典：iFinD
ETFの二次市場価格の変動はETFの純資産価値を反映しません
01
現在の背景——外部市場の「史上最大の拡大」
まず最近の重要な出来事から話しましょう。過去数ヶ月、米国テキサス州、中大西洋地域、中西部の三大電力網運営者が相次いで総額750億ドルの送電拡張プロジェクトの承認を受けました。中心は765キロボルトの超高圧送電線の建設です——これは現行最高の運用電圧レベルであり、送電能力は従来の線の6倍に達します。これにより、史上最大規模かつ最強の送電線の一つとなるでしょう。（注：TheInformationの報道によると、資料出典：財聯社）
これは何を意味するのでしょうか？米国の1万マイルの送電線には、765キロボルトの変圧器が千台以上、GISスマート変電所が300以上、高圧スイッチ、ケーブル、保護装置が数十万点必要です。しかし、供給側の現実は非常に厳しいです。現在、米国内で765キロボルトの変圧器を生産できる企業はごくわずかで、特に納期の問題が深刻です。米国の変圧器の納期は過去の50週間から120週間以上に延びており、一部のモデルは128〜144週間、ほぼ3年に近づいています。一方、中国の同様の設備の納期はわずか10〜12ヶ月です。（出典：税関総署、長城証券）時間差がチャンスです。
02
なぜ上昇したのか——三つの論理が生み出す「完璧な嵐」
次に生産能力の状況を見てみましょう。超高圧変圧器や換流変圧器などの高端分野では、世界で中国の西電、特変電工、保変電気など少数の企業だけが大量生産能力を持っています。上流の主要材料を見ると、変圧器に不可欠な取向シリコン鋼は、世界の生産能力の70%以上が中国に集中しています。産業チェーンの完全性が、誰がこの大量注文に対応できるかを決定します。データもこれを裏付けています。2025年には中国の変圧器の輸出額は90億ドルを超え、前年比35%近く増加し、過去最高を記録しました。2023年から2025年までの輸出増加率は19.9%から35%に上昇し、数量と価格の両面で明らかに成長しています。
資料出典：税関総署、長城証券
シリコンバレーの大物たちも、すでに行動で示しています。マスク氏は何度も公に「チップはすぐに過剰供給になるが、電力は不足する」と強調しています。外部の巨大企業が電力不足に頭を悩ませる中、中国の電力設備ソリューションは、世界のAIインフラの「救済の一手」となっています。
さらに、国内の国家電網はすでに明言しています。「第十四次五カ年計画」期間中に4兆元超の投資を計画しており、「第十五次五カ年計画」比で40%増です。したがって、この電力網設備の上昇は単なるテーマ株の炒作ではなく、国内政策、世界的な電力網の更新サイクル、AIの計算能力爆発という三つの論理が生み出す「完璧な嵐」です。
論理だけでは不十分です。これらの好材料は実際の利益に変わっているのでしょうか？
答えは「はい」です。例えば、電力網設備ETFの構成企業の業績速報によると、思源電気は2025年に売上高210億超、前年比37%増を達成予定です。遠東股份も2025年に黒字転換（個別銘柄は投資勧誘を意図したものではありません）。
03
まだ買えるのか？——株価は将来の成長を織り込んでいるのか？
二つの概念を区別しましょう。上昇が多い＝買えない、下落が多い＝買えるではありません。投資は未来に向けたものです。今の株価が将来の成長を織り込んでいるかどうかを問う必要があります。
政策の観点から見ると、4兆元はあくまで始まりです。全国統一電力市場の推進により、蓄電の「市場化収益化」が進むでしょう。海外のサイクルを見ると、輸出の増加は不足分を補うための始まりにすぎません。欧米の電力網改修は数十年にわたり、AIデータセンターの高い利益率需要と重なり、機関投資家は供給と需要のミスマッチが2030年まで続くと予測しています。輸出のリーディング企業は高いプレミアムをつけた注文を継続的に実現する見込みです（出典：国金証券）。
この電力網設備の動きは、エネルギー新インフラの長期的な展望の始まりであり、一時的なブームではありません。今後も成長余地は十分にあります。ただし、どのセクターも上昇しすぎると調整局面が訪れるのは市場の常識です。未だ投資に入っていない投資家には、一気に買い急ぐことは勧めません。ピラミッド式の段階的買い増しを採用し、資金を複数に分散させて、調整時に段階的に建てていくのが良いでしょう。
電力網設備ETFの指数は中証電網設備テーマ指数です。過去5年間の会計年度ごとの値動きは次の通りです：57.29%（2021）、-18.82%（2022）、-2.77%（2023）、11.13%（2024）、32.52%（2025）。出典：iFinD。過去の実績は将来を保証しません。
投資家は証券取引所で株式と同様にこのETFを取引できます。主なコストは証券会社の取引手数料とファンド運営費です。運営費には管理費（年0.5%）、托管費（年0.1%）が含まれ、これらはファンド資産から差し引かれます。場内ETFは申込手数料や解約手数料、販売手数料は無料です。申込・解約の代理機関は最大0.5%の手数料を徴収できます（証券取引所や登録・決済機関などの関連費用を含む）。華夏中証電網設備テーマETFの発起人連動型Cクラスは申込手数料無料ですが、販売サービス料として年0.3%を徴収します。解約手数料は、保有期間が7日未満の場合は1.5%、7日以上の場合は0%。管理費は年0.5%、托管費は年0.1%で、いずれもファンド資産から差し引かれます。
Aクラスのファンドは申込時に一括で申込手数料を徴収し、販売サービス料はありません。Cクラスは申込手数料は無料ですが、販売サービス料を徴収します。両者は費用の取り扱いや設立時期の違いにより、長期的なパフォーマンスに差が出る可能性があります。詳細は定期報告書をご参照ください。
リスク警告：本資料はあくまでサービス情報であり、個別銘柄の推奨や投資勧誘を意図したものではありません。投資判断は自己責任です。1.電网设备ETF及び連動ファンドのリスクレベルはR4（中高リスク）です。対象指数の構成銘柄や代替銘柄への投資を主とし、リスクとリターンは混合型や債券型、貨幣市場型より高いです。具体的なリスク評価は管理運営者と販売機関の評価結果に従います。2.ETFは対象指数のリターンと株式市場平均のリターンの乖離、指数の変動、ファンドの投資ポートフォリオと指数の乖離などの主要リスクがあります。連動ファンドは追跡誤差や対象ETFとの差異リスクなどの固有リスクもあり、市場や関連商品の過去のパフォーマンスは将来を保証しません。3.投資前に、ファンドの契約書、募集説明書、商品資料概要などの法的書類をよく読み、リスクとリターンの特性を理解し、自身の投資目的、期間、経験、資産状況に応じてリスク許容度を十分に考慮してください。商品内容や販売適合性の意見を理解した上で、合理的に判断し慎重に投資決定を行い、自己責任でリスクを負ってください。4.ファンド管理者は必ず利益を保証せず、最低収益も保証しません。過去の実績や純資産価値の高低は将来のパフォーマンスを示すものではありません。管理者が運用する他のファンドの実績も保証ではありません。5.投資者は「自己責任の原則」に従い、投資決定後のファンド運用状況や取引価格の変動、純資産価値の変動に伴うリスクは自己責任です。6.中国証券監督管理委員会の登録は、ファンドの投資価値、市場展望、収益の保証を意味しません。投資にはリスクが伴います。7.本商品は華夏基金が発行・管理し、販売機関は投資・償還・リスク管理責任を負いません。8.市場にはリスクがあり、投資は慎重に行ってください。