Чистий прибуток Li Auto значно знизився

12 березня Li Auto (02015.HK) опублікувала фінансовий звіт за четвертий квартал та весь 2025 рік. Згідно з звітом, загальний дохід компанії за рік склав 112,3 мільярда юанів, що на 22,3% менше порівняно з попереднім роком, а валова маржа знизилася з 20,5% у 2024 році до 18,7%. Через скорочення обсягу доходів та незначне зростання витрат на дослідження і розробки до 11,3 мільярда юанів, компанія зазнала операційного збитку у 521 мільйон юанів, тоді як у 2024 році операційний прибуток становив 7 мільярдів юанів.

Однак завдяки доходам від відсотків та змін у справедливій вартості інвестицій, чистий прибуток за рік склав 1,1 мільярда юанів, що на 85,8% менше порівняно з попереднім роком, але компанія зберегла прибутковість уже третій рік поспіль.

На кінець 2025 року грошові резерви компанії склали 101,2 мільярда юанів, що є найвищим показником серед китайських виробників електромобілів, і вона залишається єдиною в країні, яка три роки поспіль має доходи понад 100 мільярдів юанів і стабільний прибуток.

Рік з тиском на продажі

Коливання обсягів продажів безпосередньо впливають на фінансові показники.

У 2025 році Li Auto поставила 406 300 нових автомобілів, що на 18,8% менше порівняно з попереднім роком. Відсоток виконання річної цілі становив 72,6%, тоді як у цілому ринок нових елетромобілів у Китаї зріс приблизно на 28%.

За рейтингами галузі, у 2025 році за обсягами продажів серед нових гравців лідирували Zero Run Auto (09863.HK) з 596 600 автомобілями, що на 103% більше; Xpeng Motors (09868.HK) з 429 400 автомобілями, що на 126% більше; Xiaomi Auto з понад 350 000 проданих авто; NIO (09866.HK) з 326 000 автомобілів, що на 46,9% більше. HarmonyOS Smart Mobility у 2025 році обійшла Li Auto за обсягами продажів і стала лідером серед нових гравців. Li Auto опустилася з першого місця у 2024 році до п’ятої позиції.

Щоб підвищити обсяги продажів, компанія провела коригування у системі продажів.

Засновник, голова ради директорів і генеральний директор Li Xiang заявив на фінансовій конференції, що раніше головною проблемою було управління прямими продажами через дилерські мережі, і з третього кварталу 2025 року компанія почала думати про ефективне управління магазинами.

У березні цього року Li Auto запустила програму партнерства з магазинами, передала частину управлінських рішень і ввела систему розподілу прибутку, щоб мотивувати менеджерів з продажу і підтримувати високий рівень продажів у преміум-сегменті.

Щодо чуток про закриття 100 магазинів, співзасновник і президент компанії Ма Дунхуї спростував їх, зазначивши, що компанія оптимізує неефективні магазини, але загальна кількість магазинів цього року зросте, зосереджуючись на головних торгових центрах і престижних автоцентрах. У майбутньому, з ростом продажів електромобілів, планується відкриття нових точок.

Магазини Li Auto. Джерело: офіційний сайт бренду

Боротьба за ціль у мільйон автомобілів

Крім коригування системи продажів, структура організації Li Auto зазнала значних змін.

У листопаді 2025 року Лі Сян оголосив про завершення трирічної моделі управління за допомогою професійних менеджерів і повернення до моделі стартапу.

Наступним кроком стала кадрова перебудова. З серпня 2025 року і до сьогодні кілька ключових керівників покинули компанію, зокрема у сферах інтелектуального водіння, продуктів, чіпів і ланцюгів постачання, включаючи колишніх керівників Huawei — Цоу Лянцзюня і Лі Веньчі.

Також у 2026 році компанія перегляне структуру продуктового портфеля, зменшивши кількість ліній з трьох до двох, що базуються на цінових сегментах. Ма Дунхуї зазначив, що у 2026 році лінійка Li L повернеться до спрощеної моделі SKU, щоб краще охоплювати ринок і підвищити ефективність ланцюгів постачання.

Паралельно з цим, компанія з обережністю оцінює свої короткострокові перспективи.

Згідно з фінансовим звітом, у першому кварталі 2026 року компанія планує поставити від 85 000 до 90 000 автомобілів, що на 3,1% менше за аналогічний період 2024 року, з доходом від 20,4 до 21,6 мільярда юанів, що на 16,7–21,3% менше.

За даними за січень і лютий, компанія поставила відповідно 27 600 і 26 400 автомобілів. Це означає, що у березні потрібно буде поставити близько 31 000–36 000 авто, щоб досягти квартального плану.

На весь 2026 рік Li Auto поставила ціль у 1 мільйон автомобілів, що на 146% більше за попередній рік. На фінансовій конференції Лі Сян зазначив: «Після активної стратегічної корекції у 2025 році, з четвертого кварталу ми почали бачити позитивні зміни у ефективності організації, здатності постачання та системі продажів, зокрема підвищення ефективності магазинів, вирішення проблем з виробництвом Li i6 і зростання продажів Li i8.»

Щодо виробничих потужностей, завод у Чанчжоу і фабрика в Пекіні мають сумарну потужність близько 700 000 автомобілів на рік. Щоб досягти цілі у мільйон, компанії потрібно розширювати виробництво або залучати контрактне виробництво. На конференції керівництво не повідомило про останні новини щодо співпраці з підрядниками.

Щодо майбутніх продуктів, Li Auto планує поєднати дві стратегії — розширення з використанням бензинових двигунів і повністю електричних моделей.

Модель з розширювачем запасу буде орієнтована на високий клас сімейних користувачів, з новою моделлю Li L9, яка вийде у другому кварталі і охоплюватиме ринок до 600 000 юанів. Експерти вважають, що оновлення лінійки Li L стане ключем до успіху компанії у 2026 році, адже модель L9, яка вже понад три роки на ринку, потребує значного оновлення для підвищення конкурентоспроможності.

Що стосується повністю електричних моделей, виробництво Li i6 вже подолало виробничі обмеження. Згідно з фінансовим звітом, у лютому через святкові канікули продажі i6 склали 16 000 авто, а у березні виробництво зросло до 20 000. До кінця 2025 року загальна кількість замовлень на i6 і i8 перевищила 100 000. Модель i6, орієнтована на ціновий сегмент 200 000–300 000 юанів, буде конкурувати з Tesla Model Y, Xiaopeng G6 і Xiaomi SUV.