Конфлікт в Ірані підвищує ціни на енергоресурси, ймовірність підвищення ставок ЄЦБ зросла до 45%

Інформація від APP “Huitong Finance” — За повідомленнями “Huitong Finance”, німецький державний борг другий день поспіль знижується, що спричиняє зростання вартості державного запозичення до найвищого рівня з жовтня 2023 року. Останні дані ринку облігацій показують, що доходність 10-річних німецьких облігацій тимчасово зросла на 3 базисні пункти до 2,95%, перевищивши минулорічний максимум, а за попередній торговий день піднялася приблизно на 0,08 відсотка. Такий тренд безпосередньо відображає розширення впливу війни в Ірані, що спричиняє постійне зростання цін на енергоносії та посилює глобальні побоювання щодо інфляції. Спостереження за ф’ючерсами показують, що ціна на брентівську нафту залишається високою, а витрати європейських компаній на енергію та логістику зростають, що тисне на ціни облігацій, спричиняючи тривалі продажі у секторі фіксованого доходу.

Детальніший аналіз показує, що зростання доходності тісно пов’язане з різким зміщенням очікувань щодо політики Європейського центрального банку. Трейдери збільшують ставки на підвищення ставок ЄЦБ, що свідчить про ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів до квітня до 45%, майже повністю враховуючи очікування підвищення перед червнем. Це зумовлено зростанням цін на енергоносії через конфлікт у Близькому Сході, що знову підсилює інфляційний тиск, навіть якщо на ринку праці з’являються ознаки ослаблення. Глава ЄЦБ Лагард нещодавно під час засідання наголосила: «Ми готові вжити всіх необхідних заходів для контролю інфляції, незважаючи на значний тиск цін на енергоносії». Це ще більше підсилює очікування ринку щодо жорсткої політики, що сприяє крутій кривій доходності та більшому падінню довгострокових облігацій.

З довгострокової перспективи високі ціни на енергоносії матимуть вплив на ринок облігацій у Німеччині та Європі через зростання витрат підприємств і зменшення споживчих витрат. Очікування прибутковості виробничих і експортно орієнтованих компаній знижуються, що може стримати економічне зростання. Зміни у промисловій активності основних торговельних партнерів, зокрема в Азії, також опосередковано вплинуть на попит на європейські облігації. Історичні дані свідчать, що у випадках енергетичних шоків через конфлікти доходність державних облігацій зазвичай спочатку зростає, а потім стабілізується, але тривалість цього процесу подовжилася через невизначеність щодо тривалості конфлікту. Якщо дані щодо інфляції залишаться вище очікувань, доходність може перевищити рівень 3.0%; навпаки, якщо конфлікт зменшиться і з’являться ознаки зняття резервів, ціни на облігації можуть стабілізуватися і відновитися. Інвесторам слід уважно стежити за майбутніми даними щодо інфляції в зоні євро, PMI у виробничому секторі та запасами нафти, оскільки ці показники безпосередньо визначатимуть подальший рух ринку облігацій.

Для чіткого порівняння змін у доходності та очікуваннях політики наведена таблиця з ключовими даними:

Ці дані підкреслюють вирішальний вплив інфляційного тиску на ринок облігацій, короткостроковий сектор фіксованого доходу може залишатися під тиском, а середньостроковий баланс залежить від зменшення напруженості у геополітиці та покращення економічних даних.

Загалом, падіння німецьких облігацій підкреслює ланцюгові наслідки конфлікту в Ірані для енергетичної безпеки Європи та монетарної політики, ринок переходить від цін на зниження до очікувань підвищення ставок.

Підсумки редакції: Розширення конфлікту в Ірані сприяє зростанню цін на енергоносії та відновленню інфляційних побоювань, доходність німецьких облігацій досягла багаторічних максимумів і підвищила очікування щодо підвищення ставок ЄЦБ. Це посилило тиск на короткостроковий ринок облігацій, а середньостроковий баланс залежить від розвитку конфлікту та динаміки економічних даних.

【Поширені запитання】

Питання 1: Чому доходність німецьких облігацій другий день поспіль зростає і досягає 2,95%?

Відповідь: Основна причина — розширення впливу війни в Ірані, що підвищує ціни на енергоносії та посилює побоювання щодо інфляції. Це спричиняє зниження цін на облігації і відповідне зростання доходності, яка тимчасово піднялася на 3 базисні пункти до 2,95%, встановивши новий максимум з жовтня 2023 року, перевищивши минулорічний рівень. Ринок враховує ризики тривалого конфлікту, що знижує привабливість фіксованого доходу.

Питання 2: Чому ймовірність підвищення ставок ЄЦБ раптово зросла до 45% до квітня і майже повністю врахувала очікування перед червнем?

Відповідь: Зростання цін на енергоносії через конфлікт у Близькому Сході знову підсилює інфляційний тиск. Навіть якщо на ринку праці з’являються ознаки ослаблення, аргументи для збереження політики з м’якшою монетарною політикою зменшуються. Трейдери ставлять на тривале зростання інфляції, а Лагард під час останнього засідання наголосила на готовності вжити всіх необхідних заходів для контролю інфляції. Це змінило ринкові очікування від зниження ставок до їхнього підвищення, ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів у квітні досягла 45%, а ймовірність перед червнем майже 100%.

Питання 3: Як конфлікт в Ірані передається на ринок європейських облігацій?

Відповідь: Конфлікт підвищує ціни на нафту та інші енергоносії, що збільшує витрати європейських компаній і підсилює інфляційні очікування, зменшуючи традиційний захисний ефект облігацій. Німеччина, як ключовий гравець у зоні євро, безпосередньо впливає на ціни на облігації по всій Європі. Перерви у ланцюгах постачання ще більше підсилюють ризики, і короткострокові продажі зменшують вже накопичений з початку року приріст.

Питання 4: Який реальний вплив високої доходності на вартість запозичень уряду Німеччини?

Відповідь: Доходність, що досягла 2,95%, безпосередньо підвищує вартість нових випусків облігацій, збільшуючи фіскальні витрати і потенційно стримуючи державні інвестиції та програми стимулювання. Збільшується навантаження на фінансування виробничого сектору, знижується очікуване зростання економіки, а зміни у попиті торговельних партнерів, зокрема в Азії, також опосередковано впливають на ситуацію.

Питання 5: Як інвесторам реагувати на зміни у доходності німецьких облігацій та очікуваннях щодо підвищення ставок ЄЦБ?

Відповідь: У короткостроковій перспективі рекомендується зменшити експозицію у довгих облігаціях, перейти на плаваючу ставку або короткострокові облігації для захисту від інфляції. У середньостроковій — слід стежити за даними щодо інфляції в зоні євро та запасами нафти, встановлювати стоп-лоси для обмеження ризику перевищення доходності рівня 3.0%. Компанії можуть використовувати ф’ючерси для фіксації цін на енергоносії, диверсифікувати портфелі для захисту від геополітичних ризиків. Історія показує, що після зменшення напруженості у конфлікті облігації зазвичай відновлюються, але зараз важливо враховувати заяви Лагард і динаміку резервів для коригування стратегії, зберігаючи обережність і баланс між ризиками та можливостями.