Дахінь Чунгун подав найкращий річний звіт з часу листування: вибух закордонних замовлень, швидке зростання фінансового коефіцієнта левериджу

Журналіст інтерфейсних новин Чжао Янго

Зі звітом за 2025 рік, Dajin Heavy Industries (002487.SZ) продемонструвала рекордний рівень доходів і чистого прибутку з моменту виходу на біржу, що вразило ринок.

Цей постачальник ключового обладнання для морської вітрової енергетики, завдяки передовій стратегії виходу на міжнародний ринок, успішно скористався трендом енергетичної трансформації в Європі, що спричинило вибуховий ріст експорту та стало основним двигуном зростання компанії.

Однак за цим яскравим звітом про успіхи приховуються ризики, пов’язані з високою залежністю від великих клієнтів, зростанням активів і фінансовим важелем, що поступово виходять на передній план і вимагають пильної уваги для стабільного розвитку компанії у майбутньому.

За 2025 рік, Dajin Heavy Industries отримала доходи у розмірі 6,174 млрд юанів, що на 63,34% більше ніж у попередньому році; чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 1,103 млрд юанів, зростання на 132,82%; чистий прибуток за вирахуванням разових статей — 1,077 млрд юанів, зростання на 148,68%. Цей результат став найвищим з моменту виходу компанії на біржу.

Паралельно з високим зростанням, Dajin Heavy Industries планує виплатити всім акціонерам дивіденди у розмірі 0,87 юанів на 10 акцій (з урахуванням податків), загалом 55,4842 млн юанів (з урахуванням податків). Якщо додати вже виплачені у середині 2025 року 54,8464 млн юанів, загальні грошові дивіденди за рік складуть 110 млн юанів, що становить 10% від чистого прибутку компанії.

Відкриті джерела свідчать, що Dajin Heavy Industries є ключовим постачальником обладнання для морської вітрової енергетики. З 2019 року компанія почала дослідження та освоєння європейського ринку морської вітрової енергетики, з 2022 року поступово отримувала кілька закордонних контрактів. До 2025 року компанія досягла повного прориву у експортних замовленнях.

У 2025 році, експортні доходи Dajin Heavy Industries склали 4,597 млрд юанів, що на 165,26% більше ніж у попередньому році; частка експорту у загальному доході зросла до 74,46%, порівняно з минулим роком — на 28,61 процентних пунктів. Водночас, валова маржа експортних операцій у 2025 році досягла 33,95%, а внесок експортної продукції у загальну валову прибутковість зріс з 59,16% до 81,06%.

Дані про експортні операції   підготовлено інтерфейсними новинами

Dajin Heavy Industries заявила: «Структура доходів компанії переважно зосереджена на закордонних операціях. До кінця 2025 року, загальна сума закордонних замовлень перевищила 10 млрд юанів, переважно заплановані до виконання протягом наступних двох років, проєкти охоплюють Північне море, Балтійське море та інші морські вітрові проєкти».

На противагу цьому, внутрішній ринок компанії скоротився: доходи зменшилися з 20,47 млрд юанів у 2024 році до 15,77 млрд у 2025 році, частка у структурі доходів знизилася з 55,15% до 25,54%.

Щодо двох головних причин зростання доходів і чистого прибутку у 2025 році, Dajin Heavy Industries назвала:

• перше — швидке зростання обсягів і сум доставлених морських вітрових проектів за кордоном;
• друге — підвищення стандартів будівництва експортних морських промислових продуктів, що додало їм більшої доданої вартості;
• третє — компанія надає системні послуги, що охоплюють будівництво, транспортування та локальну установку обладнання для морської вітрової енергетики, що підвищує загальну цінність виконаних проєктів.

З 2022 року напруженість у європейській геополітиці значно зросла, що посилило увагу до енергетичної безпеки. За останні п’ять років, загальний обсяг аукціонів морських вітрових проєктів у Європі склав 60 ГВт.

У 2025 році Європа провела другий за величиною за обсягами аукціон у історії, на 15,3 ГВт, з яких: Великобританія — 8,44 ГВт, Польща — 3,44 ГВт, Франція — 1,5 ГВт, Німеччина — 1 ГВт, Ірландія — 0,9 ГВт.

Джерело: оголошення

За прогнозами на наступні п’ять років, відповідно до звіту Wind Europe «Перспективи встановлення вітрових електростанцій у Європі», у Європі буде додано 151 ГВт нових потужностей, середньорічне зростання становитиме 30 ГВт, причому близько 23% нових потужностей припадатиме на морську вітрову енергетику, що означає, що середньорічне зростання морських вітрових електростанцій у Європі за наступні п’ять років становитиме приблизно 7 ГВт.

Можна сказати, що швидкий розвиток Dajin Heavy Industries останнім часом безперечно базується на сильному тренді енергетичної трансформації в Європі.

Однак за цим успіхом приховуються і ризики, які не можна ігнорувати.

Перший — значна концентрація великих клієнтів.

Згідно з річним звітом 2025 року, п’ять найбільших клієнтів Dajin Heavy Industries склали 4,605 млрд юанів, що становить 74,59% від загальних продажів. У 2022 році ця частка становила лише 35,83%. Це свідчить про зростаючу залежність компанії від ключових клієнтів. У разі коливань у їхньому бізнесі, ризики безпосередньо передаються компанії.

У річному звіті компанія анонімізувала імена клієнтів. Інтерфейсні новини зв’язалися з керівництвом компанії, яке пояснило, що з кожним клієнтом укладено конфіденційні угоди, а багато з них — закордонні компанії, тому публічне розголошення є недоцільним для збереження партнерських відносин і забезпечення отримання замовлень.

Другий — зростання активів компанії.

Щоб задовольнити зростаючі обсяги замовлень, у 2025 році Dajin Heavy Industries інвестувала значні кошти у будівництво баз, портових споруд тощо.

Згідно з річним звітом, на кінець року, баланс будівельних робіт становив 1,562 млрд юанів, що більш ніж у два рази перевищує показник на початок року — 708 млн. У той час, як основні засоби зросли з 2,309 млрд до 3,132 млрд юанів, що на 35%. Зі зростанням цих об’єктів у процесі, їх подальше введення в експлуатацію та амортизація матимуть значний вплив на майбутні прибутки компанії, що потребує обережного аналізу.

Третє — зростання фінансового важеля.

За даними річного звіту, чистий грошовий потік від операційної діяльності у 2025 році склав 1,227 млрд юанів, що на 13,26% більше ніж у 2024 році. Водночас, чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -2,664 млрд юанів, що на 1322,79% більше за попередній рік.

Щоб швидко розвиватися і захопити ринок, Dajin Heavy Industries значно збільшила фінансовий важель.

Зокрема, короткострокові позики зросли з 34,031 млн до 289 млн юанів, що на 750%; довгострокові — з 2,65 млрд до 12,82 млрд юанів, зростання майже у 4 рази; зобов’язання, що підлягають погашенню протягом року, становили 355 млн юанів, тоді як у 2024 році — 53,59 млн.

Загалом, рівень заборгованості компанії підвищився з 32,38% у 2023 році до 42,86% у 2025 році. Також компанія збільшує інвестиції у дослідження і розробки: у 2025 році витрати на R&D склали 288 млн юанів, що на 58,33% більше ніж у 2024 році.

Джерело: оголошення

Четверте — сповільнення темпів у четвертому кварталі, подальша динаміка залишається під питанням.

Інтерфейсні новини зауважили, що у четвертому кварталі 2025 року зростання Dajin Heavy Industries сповільнилося. Доходи за цей період зросли лише на 7,12%, чистий прибуток — на 12,59%, що значно менше, ніж у перших трьох кварталах.

Зв’язавшись з керівництвом компанії, вони пояснили, що кожен квартал компанія підтверджує різні проєкти, що спричиняє коливання у показниках. «Через структуру продукції та інші фактори, результати мають періодичний характер. Компанія суворо дотримується стандартів обліку, тому операційна діяльність залишається стабільною і контрольованою», — додали у компанії. За їх словами, з урахуванням планів відвантажень і виробничих графіків, перший квартал 2026 року компанія очікує високої активності.

Поточні дані за квартал   підготовлено інтерфейсними новинами