Нінсяський багатій Тан Яньбао протистояв тенденції і розширював виробництво, Baofeng Energy минулого року заробив понад 10 мільярдів юанів, а ціна його акцій за цей рік зросла більш ніж на 70%

Джерело зображення: Тугун Креатив

Партія багатіїв Нінся, Яньбао, яка керує гігантом у галузі вугільної хімії Баофен Енерджі (600989.SH), продемонструвала зростання, яке йде всупереч тенденціям, на тлі швидкого зростання внутрішніх потужностей у порівнянні з попитом.

Після закриття торгів 12 березня, Баофен Енерджі оприлюднила річний звіт за 2025 рік, у якому повідомляється, що минулого року компанія досягла операційного доходу у 48,038 мільярдів юанів, що на 45,64% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 11,35 мільярдів юанів, що на 79,09% більше.

Згідно з даними Times Finance, близько 80% доходів Баофен Енерджі походить від продуктів олефінів, основними з яких є поліетилен (PE), поліпропілен (PP) та етилен-оцтаноацетатний співполімер (EVA). До 2025 року, повністю запущено найбільший у світі завод з виробництва вугільних олефінів потужністю 3 мільйони тонн на рік на базі в Монголії, що дозволило компанії досягти загальної потужності виробництва олефінів у 5,2 мільйона тонн на рік, посівши перше місце у галузі виробництва вугільних олефінів у Китаї.

Однак, розширення масштабів Баофен Енерджі збігається з циклічним спадом у галузі.

“До 2025 року додаткові потужності з виробництва поліетилену складуть 5,43 мільйона тонн, загальна потужність досягне 41,14 мільйонів тонн; потужності з виробництва поліпропілену досягнуть 49,165 мільйонів тонн на рік, а за п’ять років сумарне розширення становитиме 15,705 мільйонів тонн на рік”, — зазначив Фу Хонцзян, аналітик з поліетилену компанії Longzhong Information, у інтерв’ю Times Finance. Через те, що внутрішнє зростання потужностей перевищує зростання попиту, ціни на поліетилен у Китаї у 2025 році матимуть тенденцію до зниження. Звіт за 2025 рік показує, що середня ціна на поліетилен і поліпропілен знизилася приблизно на 7%.

Проте, через зниження цін на нафту, вугілля та інші сировинні ресурси, прибутки внутрішньої галузі полімерів у минулому році зросли порівняно з попереднім роком. Серед усіх виробничих маршрутів, виробництво олефінів з вугілля зберігає значну конкурентну перевагу. Завдяки власним вугільним шахтам і інтегрованій ланцюжку вугільної хімії, здатність Баофен Енерджі контролювати витрати особливо висока.

З точки зору виробництва та збуту, у минулому році обсяги виробництва і продажу поліетилену та поліпропілену компанії подвоїлися. Завдяки збільшенню нових потужностей і зниженню цін на сировину, доходи від продуктів олефінів і їхня валова маржа зросли одночасно: у 2025 році операційний дохід склав 37,606 мільярдів юанів, що на 95,19% більше, ніж у попередньому році, а валова маржа зросла на 3,97 процентних пункти і склала 38,16%.

З початку 2026 року нові фактори починають формувати короткострокову картину галузі. Вплив макроекономічних чинників і напружена ситуація у Близькому Сході спричинили зростання цін на світовій нафті, що сприяє підвищенню цін на поліетилен і поліпропілен.

За даними Wind, з кінця лютого ціни на ф’ючерси та спотові ринки поліетилену і поліпропілену значно зросли, з приростом близько 30% за рік. Зокрема, ціни ф’ючерсів 12 березня досягли найвищого рівня з грудня 2024 року, а ціни на спотовому ринку після досягнення нового багаторічного максимуму 9 березня трохи знизилися.

Нещодавно, секретар Баофен Енерджі Хуан Айцзюнь у інтерв’ю Times Finance зазначив, що виробничі установки компанії працюють у повну потужність. “З початку 2026 року через геополітичні конфлікти ціни на нафту значно зросли, що підвищує витрати на виробництво олефінів із нафти і сприяє зростанню цін на полімери. Наразі потужність виробництва олефінів становить 5,2 мільйона тонн на рік, і оскільки виробничий маршрут компанії — вугільний олефін, ціна на вугілля залишається відносно стабільною, тому коливання у собівартості виробництва полімерів мінімальні, а доходи і прибутки зростають завдяки підвищенню цін на полімери.”

Проте, глибший вплив має ланцюг постачань. Фу Хонцзян зазначив, що щорічний імпорт поліетилену в Китаї перевищує 10 мільйонів тонн, а у 2025 році імпорт склав 13,407 мільйонів тонн, з яких майже 48% походить із Близького Сходу. Через обмеження транспорту через Ормузську протоку постачання з Ірану, ОАЕ, Катару та Кувейту зазнає значних ускладнень.

“Крім імпорту поліетилену, також постраждали імпорти нафти, що викликає побоювання у деяких внутрішніх виробників поліетилену щодо можливого дефіциту сировини у майбутньому, що може призвести до скорочення виробництва і додаткового підвищення цін,” — додав Фу Хонцзян.

Зважаючи на цю ринкову можливість, Баофен Енерджі розглядає ширше стратегічне розгортання. Хуан Айцзюнь повідомив, що наразі основна частина продукції компанії продається всередині країни, а експорт становить лише невелику частку. Якщо напруженість у геополітиці посилиться і ціни на закордонних ринках полімерів значно зростуть, компанія розгляне можливість збільшення експорту.

Однак, згідно з річним звітом, у минулому році зовнішньоторговельний дохід Баофен Енерджі становив 18,8022 мільйонів юанів, що на 90,55% більше, але це лише 0,04% від загального доходу, тому вихід на міжнародний ринок ще попереду.

У майбутньому Фу Хонцзян зазначив, що навіть якщо напруженість у Близькому Сході зменшиться у квітні-травні і постачання з регіону відновляться, доставка сировини до Китаю, ймовірно, зосередиться у червні-липні. У другій половині року внутрішнє виробництво поліетилену знову активізується, що збільшить навантаження на ринок і може спричинити зниження цін на поліетилен.

Проте, вторинний ринок вже позитивно реагує на стійкість показників Баофен Енерджі та короткострокові перспективи галузі. Вартість полімерів за рік значно зросла, а завдяки конкурентним витратам компанії, ціна акцій Баофен Енерджі також зросла, прибутки за рік перевищили 70%. Станом на закриття 12 березня, ціна акцій становила 33,73 юаня за акцію.