Обійміть реальність, плануйте майбутнє

【Розбір ринку】[淘股吧]
一、Загальний огляд ринку
1、Показники індексів: Три основні індекси відновлюються після дна, Shanghai Composite злегка знизився на 0.1%, індекс стартапів майже на 1%. Ринок демонструє картину «стійкий індекс, слабкі окремі акції», близько 3900 акцій закінчили торги з падінням.
2、Обсяг торгів: Обсяг торгів на двох біржах склав 2.44 трлн юанів, зменшившись на 665 млрд порівняно з попереднім днем. Зростаючі кошти обмежені, переважає перерозподіл існуючих коштів.
3、Короткий підсумок: Важливі зібрання завершилися, очікування підтримки з боку невидимої руки послабли, ринок починає повертатися до власного ритму. Кошти загалом обережні, всі чекають на реалізацію нових змін у ситуації на Близькому Сході та деталізованих політичних рішень.
二、Основні напрямки: енергетика (ресурси) та технології
Зараз кошти використовують класичну «стратегію бінарного важеля», фокусуючись на двох кінцях, і ігноруючи середину. Один напрям — це акції енергетики/ресурсів (зараз основний підйом), що спекулюють на геополітичних конфліктах і інфляції, інший — технологічні зростаючі акції, що ставлять на майбутні тренди (періодичні «зомбі»). Посередині — циклічні та великі споживчі сектори — переважно залишаються в тіні.
1、Акції ресурсів/енергетики (найсильніший напрям)
Напруга на Близькому Сході (чутки про блокаду Ормузької протоки Іраном) підняла ціну на нафту до 100 доларів. Це викликало переоцінку цінності традиційної енергетики та поширення на нові енергетичні джерела, що базуються на логіці заміщення.
Конкретна ситуація по секторах:

1. Зелена енергетика/електроенергія: наразі найстійкіший напрям. Логіка дуже сильна: по-перше, високі ціни на нафту підкреслюють економічність і стратегічну важливість чистої енергії; по-друге, електроенергія — базовий ресурс, попит стабільний. Внутрішньо сектор вже демонструє тренд і починає поширюватися на зберігання енергії, вітрову та ядерну енергетику, рухаючись шляхом високого і низького рівня.
2. Вугілля/вуглехімія: найбількі вигідники при високій ціні на нафту. Зростання цін на газ і нафту підвищує очікування цін на продукти вуглехімії (наприклад, олефіни, метанол), що мають заміщувальну логіку. Внутрішні ціни на вугілля стримуються політикою, що для вугільних компаній є плюсом — витрати контрольовані, ціни на продукцію зростають, прибутки зростають. В умовах «двох вуглеців» і обмеженості пропозиції галузь демонструє стабільне підвищення.
3. Хімічна промисловість: логіка схожа на вуглехімію. Якщо виробництво в Ірані ускладниться, глобальні поставки хімічних продуктів можуть стати обмеженими. Водночас зростання енергетичних витрат підвищує ціни на продукцію. Останнім часом ціни ф’ючерсів PX, PTA різко зросли, що стимулює сектор хімії на вторинному ринку.
4. Вітроенергетика: безпосередній каталізатор — політичні рішення за кордоном (наприклад, скасування мита на компоненти вітроустановок у Великій Британії), що викликає очікування зростання експорту компонентів. Водночас, як частина зеленої енергетики, після зростання цін на основні активи, сектор приваблює інвестиції для внутрішньосекторних ротацій, з урахуванням його відносно низьких цін.
   2、Зростаючі технологічні акції (короткостроковий тиск, періодичні прояви)
5. Висока ціна на нафту і невизначеність геополітичної ситуації знижують ризиковий апетит ринку. Кошти переважно спрямовуються у логічно прості ресурси з очевидною прибутковістю, тоді як технологічні компанії, що залежать від довгострокових уявлень, «забирають» капітал.
6. Ринок іноді робить спекуляції на теми космічної промисловості та нових матеріалів (наприклад, вуглецеве волокно). Однак ці напрямки мають слабку тривалість, з високою волатильністю через участь квантових фондів, що створює імпульсні коливання і вимагає високої торгової дисципліни. Зазвичай це короткочасні коливання, що важко передбачити.
7. Більшість технологічних напрямків (наприклад, військова промисловість, високотехнологічне виробництво) зараз у фазі корекції, ринок очікує нових вагомих каталізаторів.
   三、Ключові події:
   1、Геополітика (найважливіший фактор): конфлікт між США і Іраном — головна причина поточної напруженості. Жорстка позиція Ірану і очікування високої ціни на нафту безпосередньо визначають рух акцій енергетики і пригнічують технологічний сектор.
   2、Внутрішня політика: Мінкомсвязі просуває інфраструктуру обчислювальних потужностей; після важливих зібрань починається період публікації політичних деталей, за цим всі уважно стежать.
   3、Регулювання у Гонконгу: Комісія з питань чесності та Сіндзіньська комісія спільно борються з інсайдерською торгівлею брокерських компаній і хедж-фондів, затримано 8 осіб. Це спрямовано на очищення ринкового середовища.
   4、Міжнародна торгівля: Трамп оголосив про початок нових розслідувань за статтею 301, тисне на торговельних партнерів, включаючи Китай. МЗС вже відреагувало. Повторювані дії, вплив обмежений.
   【Міркування автора】

1. «Енергетика» — найміцніша логіка на даний момент.
   Короткостроково ринок залежить від ситуації на Близькому Сході. Якщо ціна на нафту залишиться високою або продовжить зростати, то енергетичні та заміщувальні сектори (зелена енергетика, вугілля, вуглехімія) збережуть свої позиції. Особливо зелена енергетика, яка поєднує логіку «заміщення енергії при високій ціні на нафту» і «базова потреба енергетичного переходу», — має глибоку інвестиційну підтримку і, ймовірно, буде далі внутрішньосекторно ротиуватись (наприклад, у вітроенергетику, зберігання).
   На відміну від цього, більшість технологічних напрямків мають довгострокові історії, але короткостроково їм доведеться терпіти геополітичний ризик і зниження ризикового апетиту через високі ціни на нафту, а також волатильність через квантові фонди. Вони — це позиції для «віддалених очікувань», а не для «сьогоднішнього прибутку».

2. «Екстремальна диференціація» ринку стане нормою, а не короткостроковою ситуацією.
   Кошти дотримуються «стратегії бінарного важеля», відмовляючись від середини, що відображає обережність щодо макроекономічних фундаментів (сили прибутковості, відновлення внутрішнього попиту). Така структура означає, що важливіше правильно обрати акції, ніж час входу, і правильний сектор важливіший за індекс. Інвестування у індекс може призвести до ситуації «зробив індекс — не отримав прибутку».

3. Обережно з «масовим збором» за умов консенсусу.
   «Як кажуть у колі: «Якщо ринок має одностайні очікування, він не зможе вийти з цього».» Широка участь квантових фондів посилює коливання популярних секторів, роблячи «зростання і падіння» нормою. Коли всі налаштовані оптимістично щодо технологій або енергетики, це зазвичай сигнал короткострокової корекції. Тому потрібно зменшити короткострокові очікування і застосовувати більш контрінвестиційні або терплячі стратегії. Для напрямків із високим рівнем консенсусу краще чекати на можливість купівлі за низькою ціною після розбіжностей, а не купувати на піку емоцій.
   Короткострокові стратегії:
   1）Зосередитись на енергетичному напрямку, слідкувати за ротаціями. Після тривалого зростання зеленої енергетики можливі розбіжності, тому слід звернути увагу на напрямки з перевагою оцінки і каталізаторами, наприклад, вітроенергетику, зберігання, високовольтну інфраструктуру. Логіка вуглехімії більш приваблива, оскільки вона виграє від зростання цін і контролю витрат, що дозволяє зберігати прибутковість.
   2）Залишатися в полі зору технологічних секторів, чекати нових каталізаторів.
   3）Обмежити ризики, контролювати позиції. Перед «315» слід уникати акцій, що можуть бути пов’язані з негативом у споживчому секторі або фінансових порушеннях. Також слід уважно стежити за ситуацією на Близькому Сході — це головне джерело невизначеності. Поки ситуація не стане яснішою, слід зменшувати загальний обсяг позицій.
   Загалом, ринок нині — це гостре протистояння макроекономічного (геополітичного) і мікроекономічного (внутрішнього попиту) чинників. Перш ніж з’являться ознаки стабілізації на Близькому Сході, очікується збереження коливань індексів і швидких ротацій секторів. Надійно триматися за енергетичний напрямок або використовувати коливання у технологічних секторах для невеликих спроб — з дотриманням дисципліни і контролю ризиків.