Laba bersih turun drastis pada kuartal keempat tahun 2025 Bagaimana Luckin Coffee terus merealisasikan pertumbuhan?

Reporter Zhongjing, Zhong Chuhan, Sun Jizheng, Shanghai reports

Kekhawatiran tersembunyi Luckin Coffee mulai muncul. Berdasarkan laporan kinerja yang dirilis Luckin Coffee, pada tahun 2025, total pendapatan bersih Luckin Coffee mencapai pertumbuhan sebesar 43%. Namun, perlu dicatat bahwa indikator operasional Luckin Coffee mengalami penurunan pada kuartal keempat. Pada kuartal keempat, laba bersih Luckin Coffee turun secara signifikan sebesar 39,1% secara tahunan. Mengenai kondisi kinerja tersebut, pihak Luckin Coffee menyatakan kepada wartawan《中国经营报》: “Saat ini tidak bersedia diwawancarai.”

Ketua Shanghai Feiyue Investment Management Co., Ltd., Wang Zhendong, mengatakan kepada wartawan: “Pada tahun 2025, Luckin Coffee mencapai pertumbuhan besar dalam skala pendapatan dan jumlah toko. Saat ini, jumlah toko Luckin Coffee melebihi 30.000, dan mereka telah mencapai target strategis dalam skala tersebut. Tetapi, sulit untuk menyeimbangkan skala dan keuntungan. Performa kuartal keempat juga menunjukkan bahwa strategi ekspansi besar-besaran yang awalnya diusung Luckin Coffee sudah mencapai tahap harus dilakukan penyesuaian.”

Penurunan laba bersih kuartal keempat sebesar 39,1%

Pada 26 Februari, Luckin Coffee merilis laporan keuangan kuartal keempat dan tahunan tahun 2025. Data menunjukkan bahwa total pendapatan bersih tahunan 2025 meningkat sebesar 43,0% menjadi 49,288 miliar yuan; laba operasional menurut standar akuntansi Amerika Serikat (GAAP) sebesar 5,073 miliar yuan, meningkat 42,1% dibanding tahun sebelumnya.

Dalam hal jumlah toko, skala toko Luckin Coffee pada tahun 2025 kembali mencapai rekor tertinggi. Hingga akhir tahun 2025, jumlah toko bersih yang dibuka selama tahun tersebut mencapai 8.708, sehingga total toko mencapai 31.048, meningkat 39% dibanding tahun sebelumnya. Skala ini menempatkan Luckin Coffee di posisi terdepan dibanding pesaingnya. Menurut aplikasi Narrow Door Restaurant Eye, per 8 Maret, jumlah toko Kudi Coffee adalah 16.501. Berdasarkan laporan keuangan, hingga kuartal ketiga tahun 2025, jumlah toko Starbucks di China adalah 7.828.

Namun, di balik performa tahunan tersebut, indikator operasional Luckin Coffee pada kuartal keempat menunjukkan penurunan. Pada kuartal keempat 2025, total pendapatan bersih Luckin Coffee mencapai 12,777 miliar yuan, naik 32,9% secara tahunan; laba bersih sebesar 518 juta yuan, turun 39,1% secara tahunan; laba operasional menurut GAAP sebesar 821 juta yuan, dengan margin laba operasional sebesar 6,4%.

Mengenai performa kuartal keempat 2025, Co-Founder dan CEO Luckin Coffee, Guo Jinyi, menyatakan dalam konferensi laporan keuangan: “Pada kuartal ini, subsidi platform pengantaran makanan secara signifikan menyusut selama musim sepi industri. Meskipun pangsa pengantaran makanan menurun secara bulanan, tetap berada pada tingkat yang cukup tinggi.” Pada kuartal keempat, total biaya operasional Luckin Coffee mencapai 11,955 miliar yuan, meningkat 38,9% dibanding tahun sebelumnya, termasuk biaya pengantaran sebesar 1,631 miliar yuan, naik 94,5%. Selain itu, tingkat pertumbuhan penjualan toko sendiri di Luckin Coffee menurun menjadi 1,2%.

Mengenai penurunan indikator kinerja kuartal keempat 2025, anggota Komite Ahli Asosiasi Perdagangan China, Lai Yang, menyatakan kepada wartawan: “Tekanan jangka pendek terhadap laba kuartal keempat disebabkan oleh peningkatan biaya pengantaran makanan yang signifikan, yang secara objektif mencerminkan tantangan efisiensi selama periode ekspansi cepat. Subsidi harga yang ekstrem memang efektif untuk mencapai ekspansi skala awal, tetapi strategi yang bertentangan dengan rasio input-output dasar ini sulit dipertahankan dalam jangka panjang. Seiring dengan penarikan lini produk harga rendah oleh Kudi Coffee dan Luckin Coffee, industri minuman segar yang berbasis pembuatan di tempat sedang beralih dari konsumsi harga semata menuju model bisnis yang lebih sehat. Hal ini tidak hanya dapat meningkatkan stabilitas pengembalian investasi per toko, tetapi juga menuntut perusahaan untuk melakukan restrukturisasi seluruh rantai sumber daya dan meningkatkan efisiensi operasional untuk mengatasi tekanan tersebut.”

Menurut Wang Zhendong, di tengah ekspansi besar-besaran jumlah toko, keuntungan Luckin Coffee mengalami pengenceran. Wang Zhendong menegaskan: “Kecepatan ekspansi toko Luckin Coffee sangat cepat. Ketika terlalu fokus pada skala, keuntungan akan tergerus. Beberapa tahun lalu, jumlah toko kopi di seluruh negeri kurang dari 100.000. Jika dihitung, jumlah toko Luckin Coffee saat ini sudah mendekati separuh dari total toko industri kopi beberapa tahun lalu. Selain itu, merek lain seperti Kudi Coffee dan Lucky Coffee juga berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir. Dalam kondisi konsumsi saat ini, pasokan pasar juga meningkat secara signifikan, sehingga keuntungan perusahaan pasti akan terdilusi.”

Memasuki tahap baru

Di tingkat industri, perang harga seharga 9,9 yuan yang sebelumnya berlangsung mulai menuju akhir. Menurut laporan media, mulai Februari 2026, Kudi Coffee hanya akan menyimpan 3-7 produk di zona diskon, sementara produk lainnya akan kembali ke harga reguler antara 11,9 yuan hingga 16,9 yuan. Di pihak Luckin Coffee, juga beredar kabar bahwa promosi kopi seharga 9,9 yuan akan dikurangi.

Guo Jinyi menyatakan: “Setelah mengalami pertumbuhan pesat di tahun 2025, pasar kopi Tiongkok semakin beragam dalam hal permintaan dan kompetisi. Sebagai bisnis kopi segar yang berfokus pada lokasi offline dan pengalaman konsumsi terpadu, hambatan kompetisi bukan berasal dari satu dimensi saja, melainkan dari keunggulan sistemik end-to-end dan seluruh rantai.”

Lai Yang menambahkan: “Seiring berakhirnya fase ekspansi skala dengan harga ekstrem yang rendah, inti kompetisi industri kopi telah beralih ke persaingan produktivitas faktor secara berbasis kecerdasan bisnis. Menghadapi distribusi toko yang semakin padat dan kompetisi homogen, perusahaan di masa depan harus mencari pertumbuhan struktural di era margin tipis. Perkembangan bisnis jangka panjang menuntut perusahaan untuk mengandalkan arus kas yang sehat, mengubah jaringan toko fisik yang besar menjadi titik interaksi digital yang tepat dan efisien. Hanya dengan terus memperkuat sistem rantai pasok dasar dan memastikan efisiensi maksimal dalam konsumsi fungsional, serta mencapai kecocokan antara pasokan dan permintaan secara tepat, perusahaan dapat benar-benar melewati siklus margin rendah dan mengubah skala yang ada menjadi profitabilitas yang berkelanjutan.”

Di tengah pertumbuhan pasar kopi di China yang pesat dan perubahan lingkungan pasar yang terus berlangsung, Luckin Coffee tetap menghadapi banyak pesaing. Di pasar premium, ada merek-merek seperti Starbucks dan Peet’s yang berorientasi high-end. Di pasar menengah, persaingan semakin ketat, dengan perusahaan seperti Kudi Coffee, Nova Coffee, Lucky Coffee yang terus berkembang. Data publik menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, jumlah toko Nova Coffee di seluruh dunia telah menembus 10.000.

Dari pola pasar saat ini, pakar industri waralaba dan General Manager Hehong Consulting, Wen Zhihong, menyatakan kepada wartawan: “Setelah kompetisi tahun 2025, pola pasar kedai kopi segar semakin jelas. Pertama, dari segi jumlah toko, skala pendapatan, dan tingkat penetrasi pasar, kopi harga terjangkau sudah mendominasi pasar. Kedua, merek premium terkenal seperti Starbucks tidak mampu bersaing dalam perang harga di pasar China, sehingga kendali pasar di China sudah berganti tangan.”

Dalam pasar saat ini, Wang Zhendong menunjukkan: “Persaingan antara Luckin Coffee dan Kudi Coffee cukup homogen. Ke depannya, kedua perusahaan akan bersaing di pasar waralaba luar negeri. Untuk persaingan antara Luckin Coffee dan Starbucks, Luckin Coffee sudah memiliki keunggulan yang cukup jelas dalam skala dan penetrasi pasar. Sementara Starbucks masih unggul dalam sistem keanggotaan dan kemampuan premium merek, terutama dalam pengelolaan ruang ketiga. Dengan berkurangnya perang harga, nilai tambah ruang tersebut akan kembali muncul, yang menguntungkan perkembangan Starbucks.”

Bagaimana mempertahankan pertumbuhan?

Sebenarnya, Luckin Coffee terus melakukan diversifikasi produk. Pada 4 Maret, wartawan melihat di mini program Luckin Coffee bahwa selain kopi, mereka telah memperluas kategori ke teh buah dan sayur, teh susu ringan, mango sago, dan lain-lain. Bahkan, dalam kategori kopi, tersedia varian seperti Americano Fruit C.

Selain itu, Luckin Coffee juga mengarah ke segmen premium. Pada Februari 2026, Luckin Coffee membuka toko flagship premium pertama di Shenzhen. Pada 4 Maret, media melaporkan bahwa investor utama Luckin Coffee, Dachen Capital, akan mengakuisisi Blue Bottle Coffee, yang akan membantu Luckin Coffee berkembang ke segmen kopi premium.

Analis industri kuliner Lin Yue menyatakan kepada wartawan: “Bagi Luckin Coffee, pertama, perlu inovasi kategori dan produk, serta memperluas rentang harga secara keseluruhan melalui berbagai kategori dan produk, misalnya dengan produk berharga tinggi untuk meningkatkan margin keuntungan. Kedua, pasar internasional Luckin Coffee sangat besar. Ekspansi ke luar negeri akan menjadi salah satu jalur penting untuk pertumbuhan selanjutnya.”

Laporan yang dirilis oleh Reese Strategic Consulting pada paruh pertama 2025 menunjukkan bahwa pasar Asia Tenggara menjadi medan utama kompetisi merek minuman teh dan kopi segar dari China di luar negeri. Sebagai kategori global sejati, lingkungan kompetisi kopi segar di Asia Tenggara lebih kompleks dibandingkan kategori teh segar. Dibandingkan dengan merek teh yang melakukan ekspansi besar-besaran, praktik ekspansi merek kopi China ke Asia Tenggara masih dalam tahap awal. Data dari Luckin Coffee menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, jumlah toko luar negeri mencapai 160, termasuk 81 toko sendiri di Singapura, 9 toko sendiri di AS, dan 70 toko waralaba di Malaysia.

Mengenai karakteristik ekspansi internasional Luckin Coffee, konsultan Reese Strategic, Shen Yangdi, pernah menyatakan kepada media termasuk wartawan: “Di Asia Tenggara, Luckin Coffee dan Kudi Coffee memiliki sedikit perbedaan dalam ritme dan pendekatan keseluruhan. Luckin Coffee pertama kali masuk pasar Singapura awal 2023, baru pada Januari 2025 masuk ke negara kedua, Malaysia. Sedangkan Kudi Coffee menggunakan pendekatan ‘jaring lebar’, merekrut franchise di berbagai negara di Asia Tenggara dengan cepat masuk ke banyak negara. Secara umum, strategi Luckin Coffee lebih cenderung stabil dan bertahap, membangun merek dari pasar yang berpotensi tinggi, lalu secara bertahap menyebar. Dibandingkan, pendekatan Luckin Coffee lebih konservatif dan berhati-hati.”

Secara keseluruhan, mengenai masa depan Luckin Coffee, Wang Zhendong menyatakan: “Secara umum, saat ini Luckin Coffee perlu bertransformasi menuju pengembangan berkualitas tinggi, beralih dari operasi yang eksploitatif dan ekspansi cepat ke operasi yang lebih rinci dan berkualitas tinggi. Selain itu, setelah perang harga mereda, merek tidak lagi bersaing hanya dari segi nilai uang, tetapi memasuki lingkungan kompetisi yang lebih kompleks. Dalam konteks ini, kemampuan merek untuk menambah nilai sangat penting. Ke depan, Luckin Coffee harus mampu meningkatkan daya tarik merek dan kemampuan untuk terus menarik pengguna, bahkan dengan pengurangan diskon dan promosi.”