ビール醸造会社アジア太平洋（BDWBF）の2025年第4四半期決算ハイライト：課題の克服と戦略的展望

GuruFocusニュース

2026年2月13日（金）午前10:06（GMT+9） 5分で読む

本記事について：

BDWBF

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**総販売量の減少：** 2025年通年で6％減少。

**ヘクトリットあたりの売上高の減少：** 2025年通年で0.2％減少。

**純収益の減少：** 2025年通年で6.1％減少。

**正規化EBITDAの減少：** 2025年通年で9.8％減少。

**正規化EBITDAマージンの縮小：** 2025年通年で113ベーシスポイント。

**第4四半期の販売量減少：** 0.7％。

**第4四半期の売上高減少：** 4.2％。

**第4四半期のヘクトリットあたりの売上高減少：** 3.5％。

**第4四半期の正規化EBITDA減少：** 24.7％。

**第4四半期の正規化EBITDAマージン縮小：** 425ベーシスポイント。

**アジア太平洋西部の販売量減少：** 2025年通年で6.7％。

**アジア太平洋西部の売上高減少：** 8.2％。

**アジア太平洋西部のヘクトリットあたりの売上高減少：** 1.5％。

**アジア太平洋西部の正規化EBITDA減少：** 12.4％。

**中国の第4四半期販売量減少：** 3.9％。

**中国の第4四半期ヘクトリットあたりの売上高減少：** 7.7％。

**中国の第4四半期売上高減少：** 11.4％。

**中国の第4四半期正規化EBITDA減少：** 42.3％。

**インドの売上成長：** 第4四半期に二桁台の堅調な成長。

**インドのプレミアムおよびスーパープレミアムポートフォリオの売上成長：** 2025年通年で20％超。

**アジア太平洋東部の販売量減少：** 1.3％。

**アジア太平洋東部の売上高増加：** 1.3％。

**アジア太平洋東部のヘクトリットあたりの売上高増加：** 2.5％。

**アジア太平洋東部の正規化EBITDA減少：** 1.2％。

**アジア太平洋東部のEBITDAマージン縮小：** 75ベーシスポイント。

**純現金保有額：** 2025年末時点で28億ドル超。

**配当推奨額：** 7億5000万ドル、1株あたり0.66ドル（2025年通年）。

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リリース日：2026年2月12日

決算カンファレンスの完全な書き起こしについては、こちらの全文をご参照ください。

ポジティブポイント

ビール醸造会社アジア太平洋（BDWBF）は、成長再燃と市場シェアの回復を目指し、特に中国での戦略的優先事項に注力しています。

インドでは、プレミアムおよびスーパープレミアムポートフォリオによる二桁台の売上成長を実現しています。

韓国では、BDWBFは業界の軟調を上回る好調を示し、メガブランドと革新に注力しています。

デジタル化を活用し、商業能力の向上と顧客関係の強化を図っており、特に「ビーズ」プラットフォームの拡大に取り組んでいます。

BDWBFは、純現金保有額が28億ドル超と堅調なバランスシートを維持し、前年と同じく7億5000万ドルの配当を推奨しています。

 






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ネガティブポイント

BDWBFの総販売量は2025年に6％減少し、純収益も6.1％減少しました。

中国市場では、販売量の継続的な減少と市場シェアの圧力に直面しています。

正規化EBITDAは年間で9.8％減少し、第4四半期には24.7％の大幅な減少を記録。

ヘクトリットあたりの売上高は年を通じて0.2％減少し、価格圧力を示しています。

中国の急成長するインスタント小売チャネルでの指数化が低く、競合他社に比べてパフォーマンスに影響しています。

Q＆Aハイライト

Q：中国の最新の需要動向はどうなっていますか？オンプレミスの需要回復は見られますか？ A：CEOの鄭燕軍は、中国の業界は2025年に安定化の兆しを見せたものの、オンプレミスの回復には大きな改善は見られないと述べました。家庭内消費に焦点を当てており、オンプレミスの回復には慎重です。2025年第4四半期は一部改善の兆しがあり、販売量と市場シェアは安定しています。会社はプレミアムポートフォリオのリードと家庭内ルートの拡大に注力しています。

Q：新しいCEO就任に伴い、株主還元方針は見直されますか？ A：CFOのイグナシオ・ラレスは、長期的な株主価値の持続的向上を目指し、配当は重要な役割を果たすと説明しました。IPO以来、配当方針は一貫しており、少なくとも25％の配当性向を維持しています。配当に関する厳格な見直しプロセスは継続され、方針の再検討は時期尚早としています。

Q：2026年の中国事業の立て直し計画と、販売量の成長見込みは？ A：イグナシオ・ラレスは、中国での成長再燃と販売量の回復を最優先事項とし、主要チャネルと地域での実行力向上に注力していると強調しました。ワールドカップは業界需要の後押しとなる可能性があり、これを活用する計画です。

Q：2026年に中国でのトップライン重視の商業投資増加を計画していますか？ A：イグナシオ・ラレスは、中国でのトップライン成長に焦点を当て、純収益の一定割合を商業投資に充てると確認しました。市場での施策を試行し、成功したものを拡大しながら、長期的な価値創造のために財務規律を維持します。

Q：中国のインスタント小売チャネルのパフォーマンス低迷にどう対処していますか？ A：イグナシオ・ラレスは、同チャネルでの指数化は低いものの、2026年には大きな機会があると認識しています。プレゼンス拡大と主要プラットフォームとの提携により、浸透と市場シェアの拡大を目指しています。価値増加を伴う成長に注力しています。

Q：中国の戦略に基づき、パフォーマンスをどう追跡しますか？ A：イグナシオ・ラレスは、実行に基づくKPIとマイルストーンに連動させ、家庭内ルートの拡大、新興チャネルのプレゼンス、ポートフォリオの優先順位に焦点を当てていると述べました。指標には流通範囲、SKUの利用可能性、プレミアム化の速度などが含まれ、これらのKPIを継続的に評価しています。

Q：韓国の最新の需要状況と、競争やプロモーションの変化はありますか？ A：イグナシオ・ラレスは、2025年も業界は軟調で、マクロ経済の兆候は混在していると指摘しました。会社はノンアルコールやフレーバービールに注力し、強力なブランドポートフォリオとRTM能力を活用して韓国のビール成長をリードしています。

Q：原材料コスト、特に大麦とアルミニウムの変動は全体のコスト構造にどう影響していますか？ A：イグナシオ・ラレスは、2025年の売上原価は横ばいで、商品市況の追い風もあったと述べました。大麦価格は抑制され、アルミニウム価格は上昇しています。2026年は商品コストが小さな逆風となる見込みで、プレミアム化がコスト上昇の主要な要因となると予測しています。

決算カンファレンスの完全な書き起こしについては、こちらの全文をご参照ください。