中東の戦火がグローバル肥料供給網に影響、CF工業が史上最高を記録

中東戦争による肥料価格の高騰は、ウォール街からアメリカの内陸部へと広がり、肥料メーカーの株価を大きく押し上げる一方、春耕期を迎える農家にとっては厳しい選択を迫っています。

国連貿易開発会議は最近の報告で、運賃、船舶燃料費、保険料を含む海運コストも上昇しており、肥料の供給チェーン全体の輸送コストが増加していると指摘しています。

投資家は、中東の生産者がペルシャ湾からの輸出が困難になる中、アメリカの肥料メーカーがより多くの市場シェアを獲得すると見込んでいます。また、アメリカの天然ガス価格が海外の競合他社よりも低いため、これらの企業の利益率も拡大する見込みです。

中東地域の戦闘は、世界中の大量のアンモニア、尿素、硫黄、リン酸塩の供給を妨げています。さらに、世界の液化天然ガス（LNG）供給の約20％も影響を受けており、ヨーロッパやその他の地域の肥料生産者はこれらの天然ガス資源に大きく依存しています。

米国とイスラエルがイランを空爆し始めて以来、ヨーロッパの天然ガス価格は約60％上昇しています。一方、米国の天然ガス先物は約14％の上昇にとどまり、国内の肥料生産者や鉄鋼、プラスチックなど天然ガスを重要な原料とする産業にコスト優位性をもたらしています。

全体的な市場の低迷を背景に、投資家は上場企業の中から潜在的な恩恵を受ける企業を探しています。

多くの投資家は、天然ガスを大量に消費して窒素肥料を生産するCFインダストリーズに注目しています。木曜日の取引中に同社の株価は12％超上昇し、史上最高値を記録しました。今年に入ってからは株価が75％以上上昇し、今年最も注目される銘柄の一つとなっています。

みずほ証券のエドライン・ロドリゲス氏は、「投資家は、CFインダストリーズが肥料価格を引き上げ、海外の競合他社と価格を合わせることができると見込んでいます。これらの海外競合は天然ガスコストの上昇を補うために高値で販売する必要があります。一方、CFインダストリーズ自身の原材料コストは比較的安定したままです」と述べています。

彼はさらに、「彼らの競争優位は、米国の天然ガス価格とヨーロッパの天然ガス価格の差に由来します。この差が大きいほど、彼らの状況は有利になります」と付け加えました。

北米のもう二つの大手肥料供給企業、モザイクとヌートリアンの株価も今年に入り30％超上昇しています。

コスト圧力に直面している米国の農家にとって、中東情勢による肥料価格の上昇は約30％に達しています。この影響は、農家が春の播種計画を立てている重要な時期に重なっています。

通常、農家は秋にほとんどの農資を調達しますが、近年は豊作による農産物価格の下落や、トランプ政権の関税政策による輸出市場の縮小とコスト増加により、多くの米国農家の財務状況は厳しくなっています。

例年よりも多くの農家が春まで購入を控えるのは、トランプ政権の120億ドルの農業救済策の補助金を期待しているためです。

昨年末、現金不足により米国の農家は肥料の購入を減らしました。カナダ西部のカリウム肥料やフロリダ中部のリン鉱石を採掘するモザイク社は、この遅れた調達決定が今や大きな代償になっていると述べています。

種子や農薬の販売業者バイエルは、今年は農家がトウモロコシの栽培面積を減らし、大豆の栽培を増やすと予測しています。しかし、同社の幹部は、この変化が業績に悪影響を及ぼすと述べており、トウモロコシ事業はより収益性が高いためです。

バイエルの農業事業責任者ロドリゴ・サントスは、先週の投資家向け電話会議で、「トウモロコシから大豆への転換規模はまだ不明だが、大豆の栽培面積は増加すると確信しています」と述べました。

また、一部の農家は直接肥料の使用量を減らし、良好な天候に期待して養分不足を補おうとする可能性もあります。

（出典：財聯社）