лютого CPI і PPI обидва перевищили очікування

9 березня Національне бюро статистики опублікувало дані про ціни за лютий. Індекс споживчих цін (CPI) та індекс цін виробників (PPI) одночасно перевищили ринкові очікування.

Зокрема, PPI у порівнянні з минулим роком (-0,9%, очікувалося -1,2%) покращується вже третій місяць поспіль, місячне зростання становить 0,4%, що залишилось без змін порівняно з минулим місяцем; PPIRM (індекс цін закупівлі виробників промислової продукції) у порівнянні з минулим роком зменшується вже сім місяців поспіль, місячне зростання становить 0,7%, темпи зростання прискорюються третій місяць поспіль. CPI у місячному вираженні зріс з 0,2% до 1,0%, що є найвищим за останні два роки; у порівнянні з минулим роком зростання з 0,2% до 1,3% (очікувалося 0,8%), що є найвищим за останні три роки.

З погляду підрозділів, значне зростання цін на продукти, пов’язані з обчислювальною потужністю та штучним інтелектом; ціни у галузях, пов’язаних із «внутрішньою конкуренцією», такими як фотоелектрична енергетика та літій-іонні батареї, відновлюються.

Що стоїть за перевищенням очікувань? Як це пов’язано з загальним відновленням економіки? Що потрібно для збереження тенденції до відновлення PPI і її повернення до позитивних значень? У яких галузях є інвестиційні можливості? Журналіст «Щоденних економічних новин» провів інтерв’ю з цим приводу.

Відновлення попиту, ефект політики

Ван Лінь, виконавчий директор відділу досліджень і розвитку Dongfang Jincheng, у коментарі «Щоденним економічним новинам» зазначив, що тенденція цін на початку року продовжує зростати з другої половини 2025 року, головними факторами є активізація стимулювання споживання, боротьба з «внутрішньою конкуренцією» та прискорення зростання міжнародних цін на золото.

Гонконгський інвестиційний фонд (Guotai Fund Management) у коментарі для журналіста зазначив, що основні драйвери постійного відновлення PPI та PPIRM — це: по-перше, зростання цін на світових товарних ринках, зокрема на металургійні та нафтові ресурси, що створює сильний імпортний ціновий тиск; по-друге, ефекти боротьби з «внутрішньою конкуренцією» у галузях фотоелектрики та літію, що сприяє покращенню цін, наприклад, ціни на фотоелектричне обладнання зросли на 2,7% порівняно з січнем до 3,2%, ціни на виробництво літій-іонних батарей у порівнянні з січнем перейшли у позитивну зону з -1,1% до 0,2%; по-третє, розвиток нових технологій виробництва сприяє значному зростанню PPI у високотехнологічних галузях та окремих нижніх ланках ланцюга постачання, зокрема, вибух попиту на обчислювальні ресурси додатково підштовхує ціни у відповідних галузях.

Який зв’язок між PPI, PPIRM та іншими статистичними показниками? Чи є серед них провісники? Як це пов’язано з загальним відновленням економіки?

Гонконгський інвестиційний фонд зазначив, що PPI відображає ціну продукції підприємств, а PPIRM — вартість сировини, різниця між ними може показувати прибутковість промислових підприємств. Індекс PMI (індекс менеджерів з закупівель) за окремими статтями цін можна вважати провісником PPI, а оскільки PPI є провідним індикатором у верхній частині ланцюга, він теоретично передає сигнали до CPI, що є ознакою відновлення цін.

Зараз, коли зменшення річного зниження PPI зменшується, а місячне зростання залишається позитивним, це є ознакою відновлення попиту та ефективності політики. Якщо у майбутньому PPI перейде у позитивну зону і триматиметься там, це означатиме покращення прибутковості промисловості, розширення виробництва та вихід економіки на повноцінний цикл відновлення.

Що потрібно для збереження тенденції до відновлення PPI і її повернення до позитивних значень?

Гонконгський інвестиційний фонд зазначив, що необхідно підтримувати розумні інвестиції у сферах інфраструктури та життєзабезпечення, ефективно стимулювати попит на промислову сировину; підтримувати стабільний і достатній грошовий режим, знижуючи вартість фінансування підприємств, сприяючи відновленню виробництва та інвестицій. Також важливо продовжувати реалізацію заходів щодо боротьби з «внутрішньою конкуренцією» у галузях, що сприяє послідовному очищенню надлишкових потужностей. Зі зростанням внутрішнього економічного циклу, покращенням прибутковості підприємств та зростанням цін на світових товарних ринках, багато факторів сприяють тому, що у майбутньому річний PPI знову стане позитивним.

Високий рівень визначеності у сегментах обчислювальної потужності

З погляду підрозділів, значне зростання цін на продукти, пов’язані з обчислювальною потужністю та штучним інтелектом; відновлення цін у галузях фотоелектрики та літію; зменшення зниження цін у таких галузях, як видобуток вугілля, виробництво цементу, виробництво нових енергетичних автомобілів.

Місячне зростання у лютому у сегментах електронних напівпровідникових матеріалів, зовнішніх зберігаючих пристроїв та компонентів, а також у пакуванні та тестуванні інтегральних схем становило відповідно 2,8%, 1,2% та 1,1%. У порівнянні з минулим роком ціни на електронні компоненти та спеціальні матеріали зросли на 4,9%, ціни на мікроелектродвигуни — на 1,6%, ціни на виробництво сервісних роботів — на 0,7%, високотехнологічне обладнання демонструє сильне зростання, ціни на авіаційні апарати зросли на 7,7%.

Які галузі мають інвестиційний потенціал цього року?

Гонконгський інвестиційний фонд відповів, що з одного боку, попит на обчислювальні ресурси у галузі штучного інтелекту залишається високим, попит і пропозиція у сегментах серверів, оптичних модулів та інших залишаються напруженими, ціни мають потенціал для зростання і є досить стабільними для отримання високих доходів. З іншого боку, з урахуванням зменшення конкуренції у галузях «внутрішньої конкуренції», ціни у сферах нових енергетичних технологій, таких як фотоелектрика та літій-іонні батареї, відновлюються, що сприяє покращенню прибутковості. В цілому, цього року найбільше уваги приділятиметься галузям з очікуваним зростанням цін та покращенням ринкових структур, зокрема, AI, ресурсам та будівельним матеріалам.

Щодо перспектив, Ван Лінь зазначила, що з одного боку, ситуація в Ірані суттєво підвищує світові ціни на нафту, що частково передається і всередину країни, стимулюючи зростання CPI; з іншого — після святкових днів ціни на послуги різко знижуються через сезонність, і очікується, що у березні місячне зростання CPI повернеться до негативної зони, а річне зростання знизиться приблизно до 0,9%. У звіті уряду на цей рік цільовий рівень зростання CPI встановлено на рівні «близько 2%». Останні роки рівень цін був низьким, тому ця ціль має особливе значення. Цільовий рівень CPI у 2% буде більш жорстким, ніж минулого року, і означає, що у цьому році внутрішній попит і боротьба з «внутрішньою конкуренцією» будуть продовжуватися.

«Щоденні економічні новини»

(Редактор: Ван Чжичянь HF013)

【Відповідальність】Цей матеріал висловлює лише думки автора і не пов’язаний з Hexun. Вебсайт Hexun залишає за собою нейтральну позицію щодо тверджень і думок у статті, не гарантує точність, надійність або повноту наведеного змісту. Читачі використовують цю інформацію на свій ризик.