Комерційні космічні компанії виходять на біржу швидше: IPO компанії Blue Arrow Aerospace прийнято, трильйонний сектор отримує політичний «погідний вітер»

Нещодавно на офіційному сайті Шанхайської фондової біржі з’явилася інформація про те, що компанія Blue Arrow Aerospace Space Technology Co., Ltd. (далі — «Blue Arrow Aerospace») отримала дозвіл на подання заявки на листинг у технологічному сегменті. Компанія планує залучити 7,5 мільярдів юанів, а головним спонсором виступить China International Capital Corporation.

З 2025 року розпочалася гонка за статус «першої компанії у сфері комерційної космічної галузі». За неповною статистикою, вже кілька компаній, таких як Stellar Glory, Galaxy Power, Tianbing Technology, CAS Space, повідомили про прогрес у підготовці IPO та планують вихід на А-акції; компанії Guoxing Yuhang і Fuxin Futong орієнтуються на Гонконг.

Швидше вихід на біржу компаній у сфері комерційної космічної галузі відповідає політичному курсу підтримки «жорстких технологій» на ринку капіталу. 26 грудня 2025 року Шанхайська фондова біржа опублікувала «Керівництво щодо застосування правил перевірки випуску та листингу на Шанхайській фондовій біржі №9 — для компаній, що виробляють комерційні ракети, застосовуються п’яті стандарти листингу у технологічному сегменті» (далі — «Керівництво»). Це підтримує компанії, що знаходяться на ключовому етапі масштабної комерціалізації, у сфері комерційних ракет, застосовуючи п’яті стандарти для виходу на технологічний сегмент.

За умов політичної та промислової синергії, сфера комерційної космічної галузі тепер у центрі уваги капітального ринку. За даними аналітичних звітів, публікація «Керівництва» означає офіційне відкриття шляхів виходу компаній у цій галузі на ринок капіталу та чітке визначення стандартів. Під увагою — питання «виконання державних завдань, участь у державних проектах», «технології багаторазового використання», «престиж у галузі». Це може прискорити процес IPO провідних приватних компаній у сфері комерційних ракет.

Перша компанія у сфері комерційних ракет після розширення п’яти стандартів листингу

Розробка та запуск комерційних ракет — ключовий сегмент у сфері комерційної космічної галузі. Через високу складність технологій, значні інвестиції та довгі цикли розробки багато компаній стикаються з затримками у прибутковості, що ускладнює відповідність традиційним стандартам для виходу на біржу щодо доходів і прибутків. Випуск «Керівництва» дає чіткі орієнтири для високоякісних компаній у цій галузі, що ще не досягли значних обсягів доходів, для виходу на ринок капіталу.

«Керівництво» деталізує вимоги до сфери діяльності, характеристик «жорстких технологій», критеріїв відповідності та інше. Зокрема, компанії потрібно мати явні переваги у ключових технологіях і на момент подання заявки — «досягти перших успіхів у запуску середньомасштабних багаторазових ракет із використанням технологій багаторазового використання».

Аналітики China United Securities зазначають, що реалізація «Керівництва» відкриває шлях для виходу компаній у сфері комерційних ракет на ринок капіталу, сприяє прискоренню технологічних інновацій і масштабуванню галузі, що може сприяти переоцінці цінності сектору.

Лише через 4 дні після публікації політики Blue Arrow Aerospace швидко подала заявку на IPO і отримала дозвіл. Це перша компанія у сфері комерційних ракет, яка скористалася розширенням п’яти стандартів для технологічного сегменту, тому привертає особливу увагу ринку.

Згідно з фінансовою звітністю, основна діяльність Blue Arrow Aerospace — розробка, виробництво та надання послуг з запуску комерційних ракет на рідкому паливі з киснем та метаном. Компанія створила комплекс технологічних можливостей, що об’єднує розробку, виробництво, тестування та запуск і повернення ракет. Вона завершила розробку ключових технологій багаторазового використання ракет із сталевим корпусом і системою на основі рідкого кисню та метану.

П’яті стандарти листингу у технологічному сегменті не встановлюють обмежень щодо доходів і чистого прибутку, натомість зосереджуються на «ринковому потенціалі» та «проміжних досягненнях». Щодо прогресу у розробці продуктів і досягненнях, Blue Arrow Aerospace повідомляє, що у липні 2023 року успішно вивела на орбіту першу у світі ракету з рідким киснем і метаном, а у грудні 2025 року — першу у Китаї багаторазову ракету з цим типом палива.

За період звітності компанія успішно виконала 4 запуску ракет із рідким паливом. Ракета Zhuque-2 стала першою у Китаї серійною та комерційною ракетою із рідким паливом. Ракета Zhuque-3 — перша у Китаї багаторазова ракету, що успішно вийшла на орбіту.

Незважаючи на технологічні прориви, високі витрати на дослідження і розробки створюють фінансові труднощі. У 2022–2024 роках і у першій половині 2025 року доходи компанії становили відповідно 782,9 тис. юанів, 3,95 млн юанів, 4,28 млн юанів і 36,43 млн юанів; чистий збиток — 804 млн юанів, 1,188 млрд юанів, 876 млн юанів і 597 млн юанів; чистий грошовий потік від операційної діяльності — відповідно -730 млн, -809 млн, -1,141 млрд і -622 млн юанів.

Щодо ситуації з відсутністю прибутку, Blue Arrow Aerospace пояснює, що це зумовлено тим, що серія Zhuque ще перебуває на початкових етапах комерційних запусків, а доходи від запусків поки що невеликі і нестабільні, тому не покривають витрати. Крім того, космічна галузь є високотехнологічною, тому компанія постійно інвестує у дослідження і розробки для збереження технологічної переваги.

На цей IPO компанія планує залучити 7,5 мільярдів юанів, з яких 2,77 мільярда — на підвищення виробничих потужностей багаторазових ракет, а 4,73 мільярда — на вдосконалення технологій багаторазового використання. Це дозволить збільшити масштаб виробництва ракет, задовольнити зростаючий попит на запуск супутників і створити власну систему ключових компетенцій та інтелектуальної власності.

Провідні компанії активно виходять на ринок

У 2025 році сфера комерційної космічної галузі активно розвивається, що сприяє динамічному розвитку китайської космічної промисловості. За повідомленнями CCTV, у 2025 році Китай досяг значних успіхів у сферах пилотованої космонавтики, досліджень глибокого космосу та комерційних запусків, здійснивши кілька перших у своєму роді. У 2025 році кількість запусків у Китаї сягнула 92, що є рекордом.

Одночасно інвестиції у комерційну космічну галузь залишаються високими. Згідно з «Дослідженням індустрії комерційної космічної галузі Китаю», у 2025 році обсяг галузі становив 2,8 трильйона юанів, а загальні інвестиції — 18,6 мільярдів юанів, що на 32% більше попереднього року. У тому числі, у виробництво ракет інвестовано 6,71 мільярда юанів, у виробництво супутників — 3 мільярди юанів, що є найбільшими сегментами.

На піку активності первинного ринку, компанії сфери комерційної космічної галузі прискорюють вихід на ринок капіталу. За неповною інформацією, кілька компаній уже проходять етап підготовки до IPO, зокрема Stellar Glory, Galaxy Power, Tianbing Technology, CAS Space, Yixin Aerospace, Aisda, MicroNanospace — планують вихід на А-акції; Guoxing Yuhang і Fuxin Futong — орієнтуються на Гонконг.

Ці компанії працюють у сферах виробництва ракет, супутників і космічних послуг. П’ять із них спеціалізуються на ракетах-носіях і вже мають намір виходу на А-акції. З огляду на прогрес, крім Blue Arrow Aerospace, інші ще перебувають у процесі підготовки.

Згідно з відкритими даними, Stellar Glory почала підготовку до листингу у 2020 році. Технологічно, у 2019 році вона успішно здійснила перший політ власної двохкривої ракети SQX-1, ставши першою у країні приватною компанією, що вивела ракету на орбіту. У сегменті багаторазового використання, у 2023 році планується перший політ ракети-носія з багаторазовим застосуванням — «Двохкрила Три» (TwinCurve-3).

CAS Space, Tianbing Technology і Galaxy Power у другій половині 2025 року завершили реєстрацію підготовки до IPO. Зокрема, CAS Space виникла на базі Інституту механіки Китайської академії наук. На сьогодні її ракета «Ліянь-1» вже вивела 84 супутники на цільові орбіти, загальна маса вантажів — понад 11 тонн.

Tianbing Technology — перша в країні компанія, що спеціалізується на розробці рідинних ракетних двигунів і середньомасштабних ракет. За повідомленнями, у квітні 2023 року її розроблена ракета «Тяньлун-2» успішно здійснила перший політ. У вересні 2025 року компанія завершила морські випробування першого ступеня ракетної системи «Тяньлун-3» у Шаньдуні, що оновило рекорд потужності для китайських комерційних рідинних двигунів.

Galaxy Power, заснована у 2018 році, надає високоефективні та надійні послуги запуску для клієнтів у галузі космічних технологій, пропонуючи серії багаторазових ракет «ZhiShenXing» середнього і великого розміру, а також легкі та малі твердопаливні ракети «GuShenXing».

За умов стрімкого розвитку комерційної космічної галузі, ці компанії привертають увагу інвесторів. Згідно з відкритими даними, у 2025 році Galaxy Power завершила раунд фінансування D з залученням 2,4 мільярда юанів; Stellar Glory — раунд D+ з 700 мільйонами юанів; Tianbing Technology — додаткове фінансування у розмірі майже 2,5 мільярда юанів у рамках раундів Pre-D і D.

Щодо супутників, компанії MicroNanospace, Guoxing Yuhang і Yixin Aerospace активно готуються до виходу на ринок капіталу. Зокрема, MicroNanospace — унікальний у світі виробник супутників, що займається розробкою та виробництвом цілого супутника і наземних станцій; Guoxing Yuhang — зосереджена на супутниках і супутніх послугах, а також рішеннях на орбіті; Yixin Aerospace — розробляє малі супутники, системи управління та зв’язку.

Технологічні прориви та політична підтримка — запорука високого польоту комерційної космічної галузі

Глибока технологічна революція і підтримка державної політики сприяють активному розвитку компаній у сфері комерційної космічної галузі та їхньому виходу на IPO.

У 2023 році Центральна економічна робоча нарада визначила комерційну космічну галузь як стратегічну нову індустрію; у 2024 і 2025 роках вона була включена до звітів уряду Китаю. У «П’ятирічному плані» чітко окреслено мету прискорити створення космічної держави.

У листопаді 2025 року Національне космічне управління опублікувало «План дій щодо високоякісного та безпечного розвитку комерційної космічної галузі (2025–2027)», що закріплює цю сферу у загальнодержавній стратегії розвитку космосу і ставить ціль — до 2027 року досягти високоякісного розвитку. Після цього було створено окремий департамент для регулювання комерційної космічної галузі, що свідчить про її важливість.

Багато регіонів також ухвалюють підтримуючі політики. Так, у січні 2024 року Гуанчжоу ухвалив «План щодо прискорення розвитку передової виробничої сфери», у якому поставлено за мету до 2035 року створити у місті новий центр комерційної космічної галузі з високою впізнаваністю, здатний виробляти 100 ракет на рік і 150 супутників, а обсяг галузі досягне 50 мільярдів юанів.

Вважається, що під впливом політичної підтримки та технологічних проривів галузь швидко входить у фазу буму.

Аналітики China Ta Securities зазначають, що китайська комерційна космічна галузь переходить від «досліджень і підтвердження» до «зростання і буму», що є ключовим періодом розвитку. У майбутньому, з удосконаленням політики та індустріальної системи, очікується значне зростання частоти запусків ракет і масштабів виробництва супутників.

Dongxing Securities прогнозує, що у найближчі роки комерційна космічна галузь стане важливим драйвером нової високоякісної продуктивності та технологічного прогресу в країні. Для захоплення цінних орбіт і спектрів у 2026 році кількість запусків супутників у констеляціях може значно збільшитися, а приватні компанії у цій сфері — глибше залучатися, доповнюючи державний сектор і забезпечуючи високочастотні запуски.