株式スピンオフ総括：Frontdoor、KLX Energy Services、Madison Square Garden

スピンオフの世界では常に新しい出来事が起こっています。新しい会社の誕生やSECへの新規提出、投資家向けプレゼンテーションなど、何が起ころうとも追いかけ続ける必要があります。

スピンオフは長年にわたり優れたリターンをもたらしてきたため、割安な企業を探すのに適した場所です。利益を追求する魅力的な場所であるだけでなく、親会社も取引後に適正価格で評価される可能性があります。

画像出典：ゲッティイメージズ。

以下は最近のスピンオフニュースの一部です。スピンオフ企業の目論見書が提出されている場合はその情報も含みます。

データ出典：企業提出書類

Resideo

ハネウェルにとって分割は簡単にできそうです。今月初めにターボチャージャー製造のギャレットテクノロジーズ（GTX 0.77%）をスピンオフした後、今月末にResideoを分割します。Resideoは主に家庭向けの快適さとセキュリティシステム（例：HVAC制御装置、ビデオカメラなどのコントロールデバイス）を製造・販売しています。分割は月末に行われますが、既にREZI-WIのシンボルで「発行待ち」状態で取引されています。

おそらくあなたも、温度、空気、水、セキュリティパネル用のさまざまなデバイスを製造しているため、ハネウェル製品を家庭で見たことがあるでしょう。同社は年間1500万以上の家庭に製品を設置しており、40年にわたるライセンス契約の下、ハネウェルのブランドを維持し続けます。

伝統的な制御デバイス（非接続型デバイス）でリーダーシップを持つ一方、急速に拡大している接続型デバイス分野にも進出しています。ガートナーによると、インターネット接続された消費者向けデバイスの普及台数は2016年の4億台から2020年には12億台を超えると予測されています。家庭がますます接続される中、ハネウェルはこの波に乗ることができるでしょう。

KLXエナジーサービス

KLXエナジーは2018年9月17日に上場し、親会社の売却に伴いスピンオフされました。親会社はボーイング（BA 2.64%）です。KLXエナジーは米国内の陸上油田・ガス田に対して、完了、介入、採掘サービスを提供しています。顧客には独立系生産者や従来型・非従来型の大手企業が含まれます。顧客契約数は2016年初の約400件から今年初には1000件を超えました。

多くの投資家は、元CEOのアミン・クーリーがスピンオフ企業の責任者兼会長を務めることに興奮しています。クーリーは2014年末にB/E AerospaceからスピンオフしたKLXを率いており、同社は1987年に彼が共同設立した会社です。彼は2005年から2013年までB/E AerospaceのCEOを務めていました。この強い経歴は新会社にとって大きな資産となるでしょう。

マディソンスクエアガーデンカンパニー

マディソンスクエアガーデンは、数か月間検討してきた動きをついに実行に移しました。スポーツチームを複数所有する事業を別の上場企業にスピンオフします。対象のスポーツチームは、ニューヨーク・ニックスとその育成チーム、ニューヨーク・レンジャースとその育成チーム、そして売却を検討しているニューヨーク・リバティです。取引は2019年前半に完了する見込みです。

この分割により、親会社はマディソンスクエアガーデン、ラジオシティ・ミュージックホール、イングルウッドのフォーラム、シカゴ・シアターなどのライブエンターテインメント資産を保持します。さらに、予約事業や10億ドルの現金も維持します。

ただし、いくつかの複雑な点もあります。まず、親会社はスポーツ部門の経済的利益の3分の2だけをスピンオフし、残りは保持します。残りはその後、完全売却または親会社の株式と交換される可能性があります。次に、ドーラン家はクラスB株を通じて両社の投票権を保持し続けます。

この動きは、異なる評価基準で価値付けされている二つの事業を分離することで、投資家がより適切に評価しやすくなる点で賢明です。

スピンオフに注目し続けよう

すべてのスピンオフが同じではありません。どれが興味深いかというと、KLXエナジーのCEOの実績には特に関心があります。今後のコラムでそのスピンオフについて詳しくレビューする予定です。優れたマネージャーが利益の隠れた場所へ導いてくれることもあり、最初の印象では株価が割安に見えることもあります。