Міцно сприяючи глибокій інтеграції технологічних інновацій та індустріційних інновацій, Шанхайська фондова біржа сприяє високоякісному розвитку капітального ринку з багатовимірною підтримкою

Економічна довідкова мережа журналіст Чжан Вень

На прес-конференції з економічних питань, що відбулася 6 березня під час четвертої сесії XIV Національного народного конгресу, голова Комісії з цінних паперів Китайської Народної Республіки Ву Цінь системно виклав дорожню карту високоякісного розвитку ринку капіталу в період “П’ятнадцятої п’ятирічки”, зосереджуючись на п’яти нових підвищеннях у напрямках запобігання ризикам, посилення регулювання та сприяння високоякісному розвитку.

Як важливий вузол для обслуговування економіки та суспільства, як Асоціація фондового ринку Шанхая виконує свою місію та забезпечує ефективність реалізації політик? У відповідь на запитання ЗМІ, Асоціація заявила, що буде твердо дотримуватися рішень Центрального комітету та Державної ради, беззастережно виконувати вимоги Комісії з цінних паперів, дотримуватися принципу стабільного розвитку та реформ, та активно сприяти розвитку фінансової системи з китайською специфікою, щоб підтримати модернізацію за китайським шляхом та побудову сильної фінансової країни.

Сприяння концентрації ресурсів у нових виробничих сферах

Останні роки під керівництвом Комісії з цінних паперів Асоціація Шанхая прискорила реформи відповідно до тенденцій інноваційного розвитку, зосереджуючись на функціях ринку капіталу, щоб залучити різноманітні ресурси у сфери нової якості виробництва.

За даними, за останні п’ять років частка технологічних інноваційних компаній на Шанхайській біржі зросла до 40%, майже сім із десяти нових компаній — це інноваційні технологічні підприємства; за шість років роботи на Платформі технологічних інновацій підтримано 604 “жорсткі” технологічні компанії, залучено понад 1,1 трлн юанів, загальна ринкова капіталізація перевищила 11 трлн юанів; інвестиції у дослідження та розробки швидко зросли, річний обсяг витрат на R&D компаній на Шанхайській біржі перевищив 1 трлн юанів, що становить майже 40% від усіх підприємств країни, близько 300 компаній отримали державні нагороди у галузі науки і техніки. Патентний фонд компаній платформи налічує 130 тисяч, а інтенсивність R&D постійно лідирує.

З моменту публікації “Шести правил злиття та поглинання” на ринку Шанхая додано близько 1300 активів для торгівлі, майже 70% цілей — у сферах нової якості виробництва. У 2025 році значне зростання корпоративних реструктуризацій — на 38% у порівнянні з попереднім роком. Нові злиття та поглинання на платформі технологічних інновацій перевищили суму за шість років, а значущі угоди, такі як поглинання на сотні мільярдів юанів та трансграничні M&A, успішно реалізуються. До кінця 2025 року Асоціація вже випустила близько 1,76 трлн юанів технологічних облігацій, обслуговуючи понад 500 компаній, перші технологічні конвертовані облігації та ETF успішно запущені, що додало “фінансової живої води” для інноваційних підприємств.

Наступним кроком Асоціація планує зосередитися на прискоренні розвитку нової якості виробництва, закріплювати переваги у концентрації “голубих фішок”, передових технологій, підтримці різноманітних інструментів та точному обслуговуванні, впроваджуючи реформи та забезпечуючи глибоку інтеграцію технологічних та промислових інновацій. Також планується посилити внутрішню стабільність ринку капіталу, сприяти глибоким реформам, підвищенню функціональності та стабільності ринку, щоб реально підтримати високорівневу технологічну незалежність і розвиток нової якості виробництва.

Комплексне впровадження реформ у існуючих активів та планування нових політик

За останні роки, відповідно до єдиної стратегії Комісії з цінних паперів, Асоціація зосередилася на підтримці високорівневої технологічної незалежності та стратегічного розвитку країни, реалізуючи “Вісім правил платформи технологічних інновацій” та “1+6” реформ платформи технологічних інновацій, запроваджуючи інноваційні системи та приклади, що посилюють ефект реформ і роблять технологічну історію ринку більш чіткою та конкретною.

У цьому році у звіті уряду чітко зазначено, що потрібно поглиблювати інтеграцію технологічних та промислових інновацій, створюючи “зелені коридори” для виходу на ринок та злиття технологічних компаній у ключових сферах. Асоціація заявила, що буде рішуче виконувати відповідні вимоги, посилювати підтримку технологічних компаній із проривами у ключових технологіях, розширювати різноманітні джерела фінансування та підтримувати технологічні інновації та трансформацію підприємств через постійне вдосконалення системи та правил, а також розширювати стандарти для нових галузей.

З іншого боку, буде дотримуватися принципу стабільного розвитку, одночасно впроваджуючи реформи у сфері існуючих активів і плануючи нові політики. В рамках реалізації стратегічних завдань, передбачених Комісією, поглиблюватимуться “Вісім правил” та “1+6” реформ, а також проводитиметься постійна оцінка та вдосконалення системних правил, розроблятимуться нові політики для підтримки технологічних інновацій і розвитку нової якості виробництва, а також розширюватиметься сфера застосування стандартів для виходу на ринок.

Крім того, важливо зосередитися на контролі за якістю та допуску до виходу на ринок. Враховуючи стратегію технологічної незалежності країни, поглиблювати розуміння “жорстких технологій”, активно використовувати функції платформи технологічних інновацій для підтримки проривів у цій сфері, співпрацювати з відповідними державними органами для точного визначення “жорстких” компаній, а також забезпечувати, щоб ресурси ринку спрямовувалися на підтримку саме технологічних інновацій, захищаючи інтереси інвесторів.

Подальше вдосконалення механізмів залучення середньо- та довгострокових інвестицій

У сфері інвестиційно-фінансових реформ Асоціація зосереджена на запобіганні ризикам, посиленні регулювання та сприянні високоякісному розвитку, прискорюючи підвищення якості обслуговування економіки та суспільства.

До 2025 року обсяг IPO та повторних залучень на Шанхайській біржі зросте відповідно у 1,5 та 5 разів, перевищивши 1,04 трлн юанів; обсяг випуску облігацій становитиме 7,9 трлн юанів, зокрема, облігації промислових компаній перевищать муніципальні облігації, а облігації для технологічних інновацій — зростуть понад 65% щороку. За 2025 рік обсяг випуску цінних паперів під підтримку активів становитиме 1,13 трлн юанів, що на 16% більше попереднього року; активізовано випуск ETF, що сприяє залученню інвестицій, — вже випущено 52 ETF, залучено майже 150 млрд юанів, що становить близько 70% ринку.

Дотримуючись принципів зміцнення основ та посилення регулювання, запроваджено три етапи плану підвищення якості та управління компаніями на Шанхайській біржі, що сприяє стабільному зростанню їх показників, підвищенню рівня управління та активізації розвитку. Постійно реалізується програма “Підвищення якості та ефективності з орієнтацією на прибутковість”, у якій беруть участь понад 70% компаній, забезпечуючи повне покриття індексів SSE50, STAR50 та SSE180. Виплати дивідендів зросли: за “П’ятнадцяту п’ятирічку” сума дивідендів перевищила 7 трлн юанів, а у 2025 році заплановано виплатити 2,06 трлн юанів, що є новим рекордом.

Постійно збагачується високоякісний індексний продукт: бренд “Індекс Шанхая — одна структура, дві крилі” продовжує зміцнювати свої позиції. У 2025 році обсяг ETF на Шанхайській біржі перевищить 3 та 4 трлн юанів відповідно, а обсяг торгів та ринкова капіталізація посідають перше та друге місця в Азії. Внутрішні інституційні інвестори дедалі більше володіють ETF.

Наступним кроком Асоціація планує поглиблювати реформу інвестиційно-фінансового сектору, вдосконалювати механізми залучення середньо- та довгострокових інвестицій. По-перше, активізувати функції прямого та акціонерного фінансування, впроваджуючи реформи для підвищення їх частки. По-друге, сприяти зростанню цінності та управління компаніями, що виходять на ринок, через реалізацію “П’яти регуляторних заходів” та вдосконалення системи стимулів і обмежень, щоб підвищити рівень управління та залучити компанії до дивідендних та викупних програм, а також підтримати їх у злиттях і поглинаннях для підсилення конкурентоспроможності. По-третє, розвивати інвестиційний сектор, пропагуючи концепцію “Три інвестиції”, посилювати захист інвесторів, розширювати асортимент довгострокових інвестиційних продуктів і інструментів управління ризиками, збагачувати індекси та продукти для платформи технологічних інновацій, щоб краще відповідати довгостроковим інвестиціям.

Постійне вдосконалення та обережне розширення механізмів міжнародної взаємодії та співпраці

У сфері двонапрямного відкриття ринку капіталу, під керівництвом Комісії з цінних паперів, Асоціація активно сприяє створенню відкритої та взаємовигідної екосистеми, досягаючи нових успіхів у високорівневій системній відкритості.

По-перше, оптимізовано механізми взаємодії та розширення бізнесу, посилюючи двонапрямну відкритість. Продовжено роботу з удосконалення системи для кваліфікованих іноземних інвесторів, включаючи ETF у межах програми Шанхай-Гонконг, яка за час “П’ятнадцятої п’ятирічки” зросла у 3,11 разу, досягнувши 108,8 трлн юанів. Реалізовано проекти глобальних депозитарних сертифікатів (GDR) у Великій Британії, Швейцарії та інших країнах, залучено 33,5 млрд доларів США. Розширено ETF-інтерфейси до Гонконгу, Сінгапуру та Бразилії, зокрема, у 2025 році запроваджено двонапрямний обмін ETF із Бразилією, вперше вийшовши на ринок Південної Америки. Також налагоджено співпрацю з країнами Близького Сходу.

По-друге, розширено міжнародні індексні продукти, підвищуючи їх конкурентоспроможність та швидко розвиваючи систему “Китайських брендів” у індексах, що сприяє більшій міжнародній співпраці. Зараз обсяг міжнародних ETF на Шанхайській біржі близько 6000 млрд юанів, а їхній вплив зростає.

По-третє, системно планується робота з обслуговування міжнародних інвесторів, підвищуючи якість сервісу та залучаючи їх до участі у китайському ринку капіталу через конференції, презентації, дослідження та навчальні програми.

По-четверте, активізується співпраця з міжнародними організаціями, зокрема, Асоціація світових бірж (WFE), що дозволяє підтримувати голос у глобальній фінансовій системі та підвищувати міжнародний імідж китайського ринку капіталу.

Наступним кроком Асоціація планує підвищити зручність іноземних інвестицій, створюючи більш прозорі, стабільні та передбачувані умови ринку, розширювати механізми міжнародної взаємодії, збагачувати асортимент міжнародних індексних продуктів, підвищувати точність обслуговування іноземних інвесторів, активізувати співпрацю з країнами “Один пояс — один шлях” та іншими країнами, щоб краще розповідати світові історію китайського ринку капіталу.